صفقة استحواذ بقيمة 17 مليار دولار تقترب من العد التنازلي: DoorDash (DASH.US) تعتزم الاستحواذ على Instacart والدخول في معركة التسوق المنزلي، والإعلان الرسمي قد يكون يوم الخميس

أفادت "تمويل ذكي" بأن هناك تقارير إعلامية نقلت عن مصادر مطلعة قولها إن خطة DoorDash (DASH.US) للاستحواذ على Instacart قد يتم الإعلان عنها في وقت مبكر من صباح الخميس بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة. تصاعدت التخمينات حول هذه الصفقة منذ الأسبوع الماضي، عندما أفادت The Information أن Instacart تدرس خيار البيع، وقد أجرت بالفعل اتصالات مع شركات مثل Uber وDoorDash. يوم الاثنين، ذكرت عدة وسائل إعلام أن DoorDash تجري مفاوضات متقدمة للاستحواذ على Instacart، وقد تقدر قيمة هذه الصفقة بنحو 17 مليار دولار.

ارتفع سعر سهم Instacart بنحو 4% بعد إغلاق تداول الأسهم الأمريكية يوم الأربعاء، بينما تراجع سهم DoorDash بأقل من 1%. ورفضت Instacart التعليق، ولم يرد ممثلو DoorDash فورًا على طلبات وسائل الإعلام للحصول على تعليق.

سيؤدي الاستحواذ على Instacart إلى توسيع حضور DoorDash في سوق توصيل البقالة عبر الإنترنت. بدأت DoorDash بوصفها منصة لتوصيل الطعام من المطاعم، ثم قامت تدريجيًا بضم المزيد من تجار التجزئة إلى منصتها مثل Sephora، Macy's، Staples، وAnthropologie. وبعد إعلانها عن شراكة مع Kroger العام الماضي، أضافت DoorDash في الأشهر الأخيرة مزيدًا من متاجر البقالة الإقليمية إلى شبكتها.

تم إدراج Instacart في البورصة عام 2023، وكانت واحدة من أكبر المستفيدين من زيادة الطلب على خدمات توصيل البقالة أثناء الجائحة، لكنها وجدت صعوبة في الحفاظ على هذا الزخم في النمو بعد ذلك. وفي ديسمبر، وافقت Instacart على دفع 60 مليون دولار للتوصل لتسوية مع لجنة التجارة الفيدرالية الأمريكية بخصوص اتهامات من بينها تضليل المستخدمين من خلال إعلانات زائفة، واتباع "ممارسات تسجيل اشتراك غير قانونية".

كما تواجه هذه الخدمة منافسة متزايدة من شركات مثل Amazon وWalmart. وبعد أن خففت Amazon من توسع نشاطها في تجارة التجزئة للبقالة الفعلية، كثفت استثمارها في قطاع البقالة عبر الإنترنت، مستفيدة من شبكة التنفيذ الضخمة لديها لتسريع توصيل السلع المنزلية الأساسية والمواد الغذائية الطازجة.

واصلت كل من Amazon وWalmart توسيع خدمات التوصيل في نفس اليوم أو اليوم التالي، مما يشكل تهديدًا لنموذج Instacart في التوصيل حسب الطلب.

وأشار محللون إلى أن دمج Instacart مع DoorDash قد يجذب انتباه الجهات التنظيمية لمكافحة الاحتكار، نظرًا لتداخل أعمال الشركتين.

كتب محللو Wedbush في تقرير بحثي صدر يوم الاثنين أن منصات التوصيل من الطرف الثالث "لا تزال تمثل جزءًا صغيرًا من إجمالي إنفاق المستهلكين على البقالة، لكن إذا تم تقسيم السوق عبر الإنترنت بشكل أكثر تفصيلاً، أو تم تقييم الصفقة من منظور تجار التجزئة للبقالة باعتبارهم عملاء شركات، فقد تصبح الموافقة عليها أكثر صعوبة".

صفقة استحواذ بقيمة 17 مليار دولار تقترب من التنفيذ: DoorDash تسعى للسيطرة على بوابة تسوق الأسر

النية الأساسية لدى DoorDash للاستحواذ على Instacart تكمن في تمديد مدخل المستخدم وشبكة التوصيل التي أنشأتها من خلال الوجبات الجاهزة إلى مشهد تسوق الأسر من المتاجر الكبرى الذي يتمتع بحجم أكبر بكثير. بدأت أخبار الصفقة عندما شرعت Instacart في استكشاف خيار البيع وبدأت في التواصل مع مشترين محتملين مثل Uber وDoorDash؛ بحلول 26 أكتوبر، ذكرت عدة وسائل إعلام أن الطرفين دخلا في مفاوضات متقدمة، وقدرت قيمة الصفقة المحتملة بحوالي 17 مليار دولار.

أما المنطق الاستراتيجي الأساسي لمحاولة DoorDash الحثيثة للاستحواذ على Instacart، فهو محاولة تعميق وجودها في سيناريو التسوق المنزلي من المتاجر الكبرى عبر الإنترنت وتوسيع خدماتها التقنية والإعلانية المقدمة لتجار التجزئة، اعتمادًا على مدخل المستخدم وشبكة التوصيل التي أنشأتها في قطاع توصيل الأطعمة.

وبعد ذلك بفترة وجيزة، نقلت بعض الوسائل الإعلامية عن مصادر مطلعة قولها إن خبر الاستحواذ قد يُعلن عنه في صباح يوم الخميس 29 أكتوبر بتوقيت الولايات المتحدة، لكن هذا لا يزال مجرد توقع من مصادر مطلعة ولا يعني أن الصفقة قد تم توقيعها أو إتمامها بالفعل.

ارتفع سهم Instacart بعد الإغلاق بنحو 4%، وانخفض سهم DoorDash بأقل من 1%، مما يعكس أن السوق بدأ في تقييم علاوة الشراء للهدف المستحوذ عليه، فضلاً عن التكلفة والمسؤولية المترتبة على الشاري في عملية الدمج. وفي الوقت ذاته، يظل السياق التنافسي محط أنظار السوق: حيث تواصل Amazon وWalmart تعزيز خدمات التوصيل في نفس اليوم واليوم التالي، في مسعى للاستحواذ على طلب المستهلك على المواد الغذائية ومنتجات الأسرة اليومية، ما يدفع منصات التوصيل المستقلة للبحث عن توسع أكبر وقوة أعمق في الخدمات.

واحد يربط الاستهلاك المحلي والآخر يتعمق في تشغيل المتاجر الكبرى: ما تم شراؤه ليس مجرد أوامر توصيل

النشاط الأساسي لـ DoorDash هو منصة الأعمال المحلية والتوصيل الفوري؛ حيث يقوم المستهلكون بشراء الطعام، البقالة والسلع الأخرى عبر المنصة، وتربط الشركة بين التجار وموصلي الطلبات وتجني أرباحًا من خلال عمولات التجار ورسوم الخدمة المقدمة للمستهلكين، وعضوية DashPass، بالإضافة إلى الإعلانات، كما توفر أدوات طلب وتوصيل وإدارة حصرية للتجار.

أما Instacart فتنخرط بعمق أكبر في نظام تجارة التجزئة للبقالة، وتشمل أعمالها منصة تسوق المتاجر الكبرى للمستهلكين (Instacart Marketplace)، ومنصة المؤسسات لمساعدة التجار في إدارة متاجرهم الإلكترونية وتنفيذ الطلبات (Instacart Enterprise)، إلى جانب إعلانات Instacart الموجهة للعلامات التجارية والموزعين.

تتضمن أوامر المتاجر الكبرى كميات كبيرة من السلع، واستبدال المنتجات غير المتوفرة، واختيار المنتجات الطازجة وتنسيق المواصفات المختلفة، وتختلف متطلبات التشغيل عن توصيل الوجبات؛ ولذلك فاهتمام DoorDash ينصب على علاقات Instacart مع المستهلكين وتجار التجزئة، فضلاً عن بيانات السلع، وخبرة تنفيذ الطلبات التقنية للبيع بالتجزئة. وينبغي إيلاء اهتمام خاص للإعلانات: إذ كشفت Instacart أن إيرادات الإعلانات وغيرها ستتجاوز مليار دولار في عام 2025، ما يعني أن الهدف المحتمل للاستحواذ قد طور بالفعل قناة استثمارية مهمة خارج خدمات التوصيل.

إذا ما تمت الصفقة، قد تتمكن DoorDash من توسيع سيناريوهات الاستهلاك، وتعميق خدمات التجار، وتعزيز القدرات الإعلانية للبيع بالتجزئة. ويمكن توجيه مستخدمي طلبات الطعام ليجربوا التسوق من المتاجر الكبرى، كما قد يزداد استهلاك الأسر المحلية للبضائع من Instacart خدمات أخرى؛ وإذا ما أمكن تنسيق مزايا العضوية، وموارد الاستحواذ على المستخدمين وتنفيذ الطلبات بفعالية، ستتاح للمنصة فرصة زيادة حصة إنفاق المستخدم، وتقليل تكاليف استقطاب العملاء المتكررة، وزيادة التدفقات النقدية من خلال الإعلانات وأدوات التجار. ومع ذلك، تظل هذه منافع محتملة بعد الاندماج ولا يمكن جمع الطلبات اعتباطيًا واعتبارها زيادة مباشرة في الأرباح.

كما أن الموافقة التنظيمية ستؤثر على قيمة الصفقة: فوفقًا لتحليل Wedbush، حتى لو ظلت حصة الطرف الثالث من خدمات التوصيل ضمن إجمالي إنفاق البقالة منخفضة، فإن تركيز السلطات التنظيمية على السوق الضيق لتوصيل البقالة عبر الإنترنت أو تقييم الصفقة من منظور اختيار التقنية وخدمات التنفيذ قد يكشف عن مشكلات في درجة التركيز العالية؛ والأساس الواقعي الجدير بالصفقة هو ما إذا كانت DoorDash ستنجح في تحويل مدخل استهلاك أوسع إلى ربحية مستدامة، وليس فقط التحول إلى منصة توصيل أكبر حجمًا.