قامت Nvidia بتقديم ضمان لتمويل بناء بقيمة تزيد عن 5 مليارات دولار لشركة Nscale، مما يدعم شركات السحابة الناشئة

تجري Nvidia محادثات مع مزود خدمات السحابة AI الناشئة Nscale، بهدف تقديم ضمانات ائتمانية بمليارات الدولارات لصالح الأخيرة لبناء مركز بيانات بقوة 460 ميغاوات في ولاية ويست فيرجينيا الأمريكية. سيخدم مركز البيانات هذا بشكل حصري شركة الذكاء الاصطناعي Anthropic، حيث وقع الطرفان عقد إيجار بقيمة 45 مليار دولار.

وفقاً لأحدث تقارير The Information، من المتوقع أن يتجاوز مبلغ الضمان 5 مليارات دولار. إذا تم إتمام الصفقة، فسيعزز ذلك الروابط بين Nvidia وAnthropic في مجال توريد الرقائق — إذ تعتبر Anthropic واحدة من أكبر مستخدمي شرائح خوادم AI في العالم، لكنها عادة ما تعتمد على استراتيجيات شراء شرائح متنوعة ولا تعتمد كلياً على Nvidia.

وحتى الآن لم يتم توقيع الاتفاقية بعد، ولا تزال الشروط عُرضة للتغيير.

هيكل الضمان: ضمان القيمة المتبقية، وليس الرقائق أو عقود الإيجار

كشف أشخاص مطلعون لوسائل الإعلام أن هذا الضمان سيُبنى على شكل "ضمان القيمة المتبقية"، حيث يكون ضمان المنشأة نفسها لمركز البيانات وليس عقد الإيجار أو الرقائق.

سيسمح هذا الهيكل لـ Nscale بالحصول على تمويل للبناء بتصنيف استثماري. وفي حال أخفقت Nscale في سداد مستحقات البناء في الوقت المحدد، ستتدخل Nvidia لدفع المستحقات بالنيابة عنها، وستتولى تشغيل المنشأة خلال فترة انتقالية، مع المساعدة في ترتيب إعادة البيع أو إعادة التأجير.

ونوه أشخاص مطلعون أن هذا يختلف عن اتفاقيات الدعم الائتماني السابقة التي أبرمتها Nvidia بحجم أكبر — إذ كانت الاتفاقيات السابقة عادة تغطي عقود إيجار مراكز البيانات أو تمويل شراء الرقائق، أما هذا الاتفاق فيستهدف تكاليف الطاقة والبناء بشكل مباشر.

خلفية عقد الـ45 مليار دولار: مشروع Nscale وAnthropic في ويست فيرجينيا

كشفت Nscale في نشرتها لتقديم طلب الاكتتاب (IPO) الشهر الماضي عن توقيعها عقداً بقيمة 45 مليار دولار مع Anthropic، لاستئجار أول مبنى بقدرة 460 ميغاوات في مجمع مراكز بيانات Monarch في ولاية ويست فيرجينيا. وستزود المنشأة بأحدث وحدات معالجة الرسوميات Vera Rubin من Nvidia.

وبحسب تقديرات الصناعة، فإن تكلفة هيكل مركز بيانات بقوة واحد غيغاوات تبلغ قرابة 12 مليار دولار، مما يشير إلى أن حجم الدعم الائتماني المقدم من Nvidia لمشروع Nscale هذا قد يتجاوز 5 مليارات دولار. كما أُفيد سابقًا بأن تكاليف البناء ذات الصلة تواصل الارتفاع.

وبالإضافة لذلك، كشف تسريب أن Anthropic تخطط لاستئجار منشأة المرحلة الثانية من نفس المجمع في ويست فيرجينيا، بقيمة عقد تعادل تقريباً المرحلة الأولى.

المنطق الاستراتيجي لـNvidia: ربط Anthropic والحفاظ على النظام البيئي السحابي الناشئ

حلل أحد المستثمرين في القطاع أن الدافع الأساسي لـNvidia من هذه الخطوة هو ضمان نجاح Nscale، ومن ثم تعميق الروابط مع Anthropic.

فعلى عكس معظم المنافسين، تتبنى Anthropic استراتيجية شراء شرائح أكثر تنوعاً ولا تعتمد بشكل رئيسي على Nvidia. إذا تمكنت Nvidia من دعم مشروع Nscale بالإئتمان، فهذا سيؤمن لرقائق Vera Rubin من Nvidia سيناريو تطبيق كبير النطاق.

ومن منظور أوسع، فإن أكبر عملاء Nvidia التقليديين — مثل Google، Microsoft، Amazon — يسرعون حالياً في تطوير شرائح خوادمهم الخاصة بهدف تقليل اعتمادهم على Nvidia، وهو ما يجعل شركات السحابة الناشئة مثل Nscale، CoreWeave، Firmus وغيرها ذات قيمة إستراتيجية متزايدة لنفيديا. وقد غيرت Nvidia طريقة الإبلاغ عن إيراداتها هذا الصيف لتسلط الضوء تحديداً على مساهمة شركات السحابة الناشئة — هذه الفئة أصبحت منذ انفجار الطلب على GPU في 2023 محور تركيز Nvidia الرئيسي.

رهان بمنظومة قيمتها 170 مليار دولار: الرؤية الكاملة لاستراتيجية Nvidia السحابية الناشئة

حتى الآن، قدمت Nvidia حوالي 170 مليار دولار من الدعم الائتماني والاستثمار إلى شركات السحابة الناشئة وغيرها من العملاء الكبار.

وبخلاف Nscale، تتفاوض Nvidia أيضاً للاستثمار بمئات الملايين من الدولارات في شركة السحابة AI الأسترالية Firmus. وكانت Firmus قد سحبت فجأة طلب اكتتابها هذا الشهر، وذكرت The Information الأسبوع الماضي أن سبب ذلك هو المفاوضات الجارية مع Nvidia بشأن الاستثمار المحتمل.

ولدعم هذا النظام البيئي، أنشأت Nvidia فريقاً خاصاً بقيادة Nico Caprez (زوج ابنة Jensen Huang)، لمساعدة شركات السحابة الناشئة في العثور على مواقع لمراكز البيانات تتوفر فيها طاقة كهربائية قابلة للاستخدام — علماً أن هذه الموارد نادرة للغاية، سواء فيما يخص بناء مصدر طاقة مستقل أو الربط مع الشبكة.

ومع ذلك، تواجه شركات السحابة الناشئة عموماً ضغوطاً مالية كبيرة: إذ لم تثبت معظمها جدوى أعمالها في السوق بعد، ويتعين عليها زيادة إيراداتها بشكل كبير لسداد الديون الهائلة التي اقترضتها لشراء خوادم Nvidia، كما أن ارتفاع أسعار الفائدة يزيد من صعوبة هذا الأمر. ويرى بعض التنفيذيين في القطاع أن اندماج هذه الصناعة أصبح لا مفر منه. واستمرار دعم Nvidia لهذا النظام البيئي سيقرر مصير كثير من شركات السحابة الناشئة.