مكالمة هاتفية من أمازون: التدفق النقدي "يُستنزف"، لكن الذكاء الاصطناعي هو "فرصة العمر"، AWS تسعى لتحقيق تريليون إيرادات، وتم التقليل من قيمة أعمال البيع بالتجزئة

بدفع من الطلب القوي على قدرات الذكاء الاصطناعي، سجّلت أعمال AWS السحابية التابعة لـ Amazon في الربع الثالث أسرع معدل نمو خلال خمس سنوات تقريبًا، كما قدّمت الإدارة بشكل نادر إرشادات بأن نمو AWS في العامين المقبلين سيتجاوز 40% متجهة نحو تحقيق إيرادات بقيمة تريليون دولار.

ذكرت وول ستريت جورنال، أنه في 29 أكتوبر بعد إغلاق سوق الأسهم الأمريكية، كشفت Amazon عن نمو إيرادات الربع الثالث بنسبة 12% سنويًا، وهو أقل بقليل من توقعات المحللين، بينما تراجع ربحية السهم بنسبة 3% سنويًا، ووصل هامش الربح التشغيلي إلى ما يقارب 14% مسجلًا رقمًا قياسيًا جديدًا.

أبرز ما في التقرير المالي ظل أعمال AWS السحابية. فقد نمت الإيرادات الصافية لـ AWS في الربع الثالث بنسبة 39.3% سنويًا لتصل إلى 45.98 مليار دولار، متجاوزة توقعات المحللين بـ 1.3%، ومسجلة أعلى معدل نمو فصلي خلال خمس سنوات تقريبًا، وبلغ معدل تشغيل الإيرادات السنوي بنهاية الربع 184 مليار دولار، بزيادة 8.9% مقارنة بنهاية الربع الثاني.

خلال اجتماع الهاتف لاحقًا، وصف المدير التنفيذي لـ Amazon، Andy Jassy، منطق نمو AWS الحالي بأنه "عجلة دوارة" تعزز نفسها ذاتيًا: الميزات الرائدة والأمان يجذبان العملاء للانتقال إلى السحابة، وتركيز البيانات والتطبيقات على السحابة يعيد تحفيز الطلب على استدلال الذكاء الاصطناعي، والاستدلال بدوره يزيد من استهلاك الحوسبة الأساسية والتخزين والشبكة، مما يدفع AWS للاستمرار في إعادة الاستثمار في الميزات الأساسية.

توقع Jassy بأن نمو AWS في عامي 2027 و2028 قد يتجاوز 40%، وبأنه من الممكن أن تحقق الشركة إيرادات سنوية تتجاوز تريليون دولار خلال خمس إلى عشر سنوات قادمة. وفي الوقت نفسه، بلغت قيمة الطلبات المتراكمة للشركة 578 مليار دولار، بنسبة نمو سنوية من ثلاث خانات.

وأكدت الإدارة أيضًا أن الطلب على الذكاء الاصطناعي سيواصل رفع الإنفاق الرأسمالي. ووصف Jassy الذكاء الاصطناعي بأنه "فرصة تحدث مرة في العمر"، وقال إن الشركة قادرة على تمويل هذا المشروع. تتوقع Amazon أن يبلغ الإنفاق الرأسمالي النقدي لعام 2026 حوالي 220 مليار دولار، يخصص معظمه لـ AWS، ومن المتوقع أن يزيد الإنفاق بشكل ملحوظ في عام 2027.

كركيزة أرباح لـ Amazon، أدت نتائج AWS هذا الربع إلى تبديد مخاوف السوق من أن حجمها الكبير يصعب الحفاظ على نمو مرتفع.

بلغت إيرادات AWS في الربع الثالث 46 مليار دولار، بارتفاع 39.3% سنويًا، مسجلة الربع السادس على التوالي من تسارع النمو، وأعلى معدل نمو خلال خمس سنوات تقريبًا. ويبلغ معدل الإيرادات التشغيلي السنوي حاليًا 184 مليار دولار.

وصف المدير التنفيذي Andy Jassy أمام المستثمرين طلب السوق الحالي بكلمات حيوية:

نقوم بتثبيت مسرع ذكاء اصطناعي تقريبا كل 14 ثانية، وعمليًا بمجرد أن تتوفر طاقتنا الإنتاجية، يتم حجزها بالكامل من العملاء.

وليس الحماس الحالي فقط ما يميز AWS، بل أيضًا عمق قائمة الطلبات المستقبلية. فوفقًا للإفصاحات، وصل حجم الطلبات غير المنجزة حاليًا لـ AWS إلى 578 مليار دولار، مع نسبة نمو سنوي ثلاثية الأرقام.

وبالنسبة للمستقبل، قدّم Jassy توقعات ملهمة للأداء:

على هذا الأساس الضخم، نتوقع أن يظل معدل نمو AWS السنوي في 2027 و2028 فوق 40%. نحن واثقون بأن AWS خلال 5 إلى 10 سنوات ستصبح عملًا بإيرادات سنوية تتجاوز التريليون دولار. وهذه بالتأكيد فرصة استثنائية ونادرة للغاية.

تعتبر Amazon خدمة Bedrock ركناً أساسياً لنمو الذكاء الاصطناعي على AWS.

تقول الشركة إن إنفاق شركات Fortune 500 على Bedrock نما سنويًا بما يقرب من 7 مرات، بينما زاد إجمالي token على Bedrock بنحو 17 مرة سنويًا، ما يجعله أسرع خدمة عبر تاريخ AWS تتخطى المليارات في الإيرادات.

حدد Jassy أن Bedrock هو منصة تجميع متعددة النماذج، وتوقع أنه خلال عامين إلى ثلاثة أعوام ستتواجد ستة إلى ثمانية نماذج متقدمة على قدم المساواة، وأن معظم الشركات ستستخدم نماذج متعددة في وقت واحد، وأحيانًا ضمن نفس تطبيق الذكاء الاصطناعي التوليدي.

وقارن الإمكانات طويلة المدى لـ Bedrock مع EC2، معتبرًا أن حجمها "قد يكون بنفس حجم EC2".

تركز السوق دائمًا على قدرة عمالقة التكنولوجيا على تحويل الإنفاق الرأسمالي الضخم في مجال الذكاء الاصطناعي إلى أرباح فعلية.

بلغ الإنفاق الرأسمالي لـ Amazon في الربع الثالث 75.9 مليار دولار، مع تخصيص معظمها لـ AWS وبنية الذكاء الاصطناعي التحتية لدعم الطلب القوي من العملاء. تثق الإدارة بأن الذكاء الاصطناعي فرصة هائلة، ومن المتوقع أن يقود النمو في الإيرادات والتدفق النقدي الحر على المدى الطويل، مع عائدات قوية على رأس المال المستثمر.

وخلال 12 شهرًا حتى 30 سبتمبر، بلغ التدفق النقدي التشغيلي لـ Amazon 168.3 مليار دولار، بزيادة سنوية 29%. أما التدفق النقدي الحر فكان سالب 42.4 مليار دولار، في حين كان العام الماضي موجبًا 14.8 مليار دولار.

حافظت Amazon على توقعاتها لإنفاق نقدي رأسمالي سنوي بحوالي 220 مليار دولار، ولم تقم بمزيد من الرفع خلال هذا التقرير، ولكنها تتوقع أن يزيد الإنفاق بشكل بارز في 2027.

رغم وتيرة "حرق المال" هذه، بقيت رؤية Jassy صلبة جدًا. أكد أن هذه استراتيجية لبناء منصة طويلة الأمد وليست مجرد تأجير مراكز بيانات على المدى القصير:

الذكاء الاصطناعي هو فرصتنا التي لا تتكرر في الحياة، وهو التحول التكنولوجي الأكبر في حياتنا. إذا تمكنّا من الحفاظ على معدل نمو يفوق 40% لعامين متتاليين لعمل يحقق 184 مليار دولار سنويًا حتى نصل إلى التريليون، فيجب علينا الاستثمار لنظل في المقدمة.

ولخّص Jassy مغزى هذا الرهان الضخم بجملة واحدة:

نحن لدينا القدرة على تمويل هذا المشروع، وأعتقد أنه سيغيّر حجم أمازون والإيرادات والتدفق النقدي الحر إلى الأبد.

إلى جانب شراء قدرات الحوسبة، بدأت فوائد رقائق أمازون المطورة داخليًا تظهر.

خلال الربع الثالث فقط، وفر العملاء الذين يستخدمون رقائق أمازون المخصصة (Graviton وTrainium) أكثر من 2 مليار دولار. وارتفعت التزامات الإيرادات لـ Trainium وGraviton بأكثر من 20 مرة سنويًا. وكشف Jassy:

نظرًا للطلب القوي على Trainium، يشجّعنا العملاء باستمرار على طرحه خارج AWS، ونخطط للقيام بذلك بحلول نهاية عام 2027.

على صعيد التجارة الإلكترونية، لم تسجل المبيعات السنوية في الربع الثالث سوى زيادة 2%، وهو أبطأ معدل ربع سنوي منذ بداية 2023. كما أن توجيهات Amazon لمبيعات موسم العطلات والربع الرابع جاءت أقل من متوسط توقعات المحللين، مما يشير لصعوبة تعافي الأعمال التجارية عبر الإنترنت على المدى القريب.

لكن الإدارة شددت على أنه بعد استبعاد أثر اختلاف توقيت Prime Day، مازالت الأعمال في أمريكا الشمالية والدولية تحافظ على نمو بنسبة 6% و8% على التوالي.

وقد تم تعديل توقيت حدث Amazon Prime Day لهذا العام: فتم تقديم الحدث للربع الثاني في معظم الأسواق الرئيسية بما فيها الولايات المتحدة، بينما يُنظم حدث Prime Day لعام 2025 بالكامل في الربع الثالث.

وبعد استبعاد أثر تعديل توقيت Prime Day، سيرتفع معدل النمو السنوي في الربع الثالث لعام 2026 بنحو 4 نقاط مئوية. وتعتقد الإدارة أن تفاعل العملاء كان قويًا في الربع الثالث، مما يعكس استمرارية اتجاه النمو خلال النصف الأول من العام. وذكّر Jassy السوق بعدم التقليل من تقدم الأعمال التقليدية والمتاجر الخاصة به:

أعتقد أن البعض يتغاضى عن حجم التقدم الذي حققته هذه الأعمال. لا أعلم أي شركة تجزئة أخرى تقترب إيراداتها من مئات مليارات الدولارات لشركة Amazon، وفي نفس الوقت تحافظ على هامش ربح تشغيلي من رقمين (باحتساب الإعلانات)، وتحقق هذا النمو السريع.

ومن بين ذلك، أصبحت الأغذية الطازجة والسلع الأساسية مدخلاً ضخمًا للزيارات، حيث يبلغ نموها 3 أضعاف فئات التجزئة الأخرى.

وتظهر البيانات أن العملاء الذين يشترون أغذية طازجة ويستخدمون خدمة التوصيل الفوري يشترون السلع الأساسية بمعدل يزيد 7 مرات عن غيرهم؛ كما ينفق هؤلاء العملاء على فئات غير البقالة (مثل المنزل والملابس) أكثر من غيرهم بأكثر من ضعفيْن.

في جانب تقليل التكاليف ورفع الكفاءة، كان للتقنيات الروبوتية دور كبير. أشار المدير المالي Brian Olsavsky إلى أنه يوجد حاليًا أكثر من مليون روبوت في شبكة تنفيذ طلبات Amazon.

وفي عام 2026 زادت Amazon أسطولها من الأذرع الميكانيكية (مثل Cardinal وSparrow) بمعدل الضعف، ما أدى إلى تقليل تكلفة التنفيذ الواحدة للعام الرابع على التوالي حتى مع مواجهة تحديات ارتفاع أسعار الوقود والنقل.

في ما يخص الأعمال الإعلانية، بلغت إيرادات الإعلانات في الربع الثالث 19.6 مليار دولار، وتباطؤ النمو سببه الرئيسي هو تعديل توقيت العروض الترويجية لـ Prime Day مما قلل النمو بمقدار 8.5 نقطة مئوية تقريبًا. ويتوقع فريق الإدارة أن يرتفع معدل نمو الإعلانات في الربع الرابع إلى مستوى عالٍ قريب من 20%.

وبالنسبة للربع الرابع القادم، أعطت Amazon توجيهات قوية: فمن المتوقع أن يبلغ صافي المبيعات بين 240 و247 مليار دولار؛ والأرباح التشغيلية المتوقعة بين 28.5 و33.5 مليار دولار.

النص الكامل لمكالمة أرباح Amazon للربع الثالث (الترجمة بمساعدة الذكاء الاصطناعي):

مرحبًا بكم جميعًا في مكالمة الأرباح المالية للربع الثالث لعام 2026 لشركة Amazon. جميع المشاركين بالمكالمة في وضع الاستماع فقط، وسيلي حديث الإدارة جلسة أسئلة وأجوبة. سيتم تسجيل المكالمة بالكامل.

كلمة نائب الرئيس للعلاقات مع المستثمرين Dave Fildes

مرحبًا بكم في مكالمة الأرباح المالية للربع الثالث لعام 2026. سينضم إلي اليوم للإجابة عن الأسئلة المدير التنفيذي Andy Jassy والمدير المالي Brian Olsavsky.

أثناء استماعكم للمكالمة، ننصح بالاطلاع على بياننا الصحفي الذي يتضمن بيانات الأداء والمؤشرات المالية لهذا الربع مع شرح مفصل. ما لم يذكر غير ذلك، ستكون جميع المقارنات مبنية على نتائج نفس الفترة من عام 2025. تعكس تعليقاتنا اليوم آراء الإدارة حتى تاريخ 29 أكتوبر 2026، وتحتوي على تصريحات استشرافية، وقد تختلف النتائج الفعلية بشكل كبير.

للاطلاع على العوامل التي قد تؤثر على نتائجنا المالية، يُرجى مراجعة بياننا الصحفي لهذا اليوم ووثائقنا المقدمة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، بما في ذلك أحدث تقرير سنوي 10-K وأي إفصاحات لاحقة. وربما نناقش خلال المكالمة بعض المقاييس المالية غير المتوافقة مع مبادئ GAAP، مع توضيحاتها التفصيلية متاحة عبر موقعنا لعلاقات المستثمرين.

تتضمن إرشاداتنا الحالية جميع الاتجاهات التي لاحظناها حتى الآن وفرضيات نفترضها معقولة، أما النتائج الفعلية فقد يصعب التنبؤ بها وقد تتأثر بعوامل عديدة، منها تقلبات أسعار الطاقة والعملات الأجنبية، التغيرات الاقتصادية والسياسية، السياسات التجارية والجمركية، تقلبات الموارد والإمدادات (بما في ذلك شرائح الذاكرة)، التغيرات في الطلب والإنفاق الاستهلاكي (بما في ذلك مخاوف الركود والتضخم وأسعار الفائدة وحدود أسواق العمل في بعض المناطق)، الأحداث العالمية، وتطورات الإنترنت والتجارة الإلكترونية والحوسبة السحابية والتكنولوجيا الجديدة، بالإضافة إلى عوامل أخرى مفصلة في وثائقنا المقدمة إلى SEC.

تستند إرشاداتنا إلى عدم إتمام أي عمليات استحواذ إضافية أو إعادة هيكلة أو تسويات قانونية. ونظرًا لاستحالة التنبؤ الدقيق بالطلب على منتجاتنا وخدماتنا، قد تختلف النتائج اختلافًا جوهريًا عن التوقعات.

والآن سأحوّل المكالمة إلى Andy Jassy.

كلمة المدير التنفيذي Andy Jassy

نظرة عامة على الإيرادات والأرباح

بلغت الإيرادات لهذا الربع 201.9 مليار دولار، بنمو سنوي 12%؛ وكان الربح التشغيلي 28.1 مليار دولار، بزيادة سنوية 61%. كان الربع الثالث ربعًا قويًا آخر لـ Amazon.

أعمال AWS

تسير الاستراتيجية في AWS وفق ما خطط له. على الرغم من أثر المقارنة الصعب بسبب التوسع الكبير في العام الماضي، إلا أن معدل النمو السنوي بلغ 39.3%، وهو الارتفاع السادس على التوالي، وأسرع نمو في نحو خمسة أعوام. بلغ حجم العقود غير المنجزة 578 مليار دولار بنمو سنوي من ثلاث خانات، مع تنوع أهميته. نحن نثبّت مسرع ذكاء اصطناعي كل 14 ثانية تقريبًا، وتقريبًا كل دفعة من الطاقة الإنتاجية يتم حجزها بالكامل من العملاء. كل من أعمال الحوسبة والتخزين الأساسية سجلت أسرع نمو منذ سنوات. بلغ هامش التشغيل للأعمال الأساسية مستوى مرتفعاً، بينما يتحسن هامش الذكاء الاصطناعي بسرعة، ويتفوق تقدم الذكاء الاصطناعي على الأعمال الأساسية بمثل هذه المراحل من التطور—على الرغم من التكاليف المتزايدة لمكونات أساسية مثل الذاكرة والضغط الكبير الناجم عن مصاريف الاستهلاك للأصول الرأسمالية. نسرّع في تقصير دورة استرداد الاستثمار، ونحن أكثر قناعة من أي وقت مضى بأن استثماراتنا في AWS ستفرز عملًا أكبر بكثير مما كنا نتوقع قبل عامين، مع إيرادات وتدفق نقدي حر وعائدات على رأس المال أعلى بكثير.

تشكل AWS الآن حلقة فعالة للغاية كما وصفتها "عجلة" Jim Collins في كتابه الشهير "من جيد إلى ممتاز": الميزات الرائدة والأمان والأداء التشغيلي تدفع العملاء لنقل تطبيقاتهم وبياناتهم إلى AWS؛ انتقال العملاء إلى AWS يغذي زيادة الطلب على الذكاء الاصطناعي لأن العملاء يريدون نشر الاستدلال قرب بياناتهم وتطبيقاتهم؛ هذا الطلب يقود بدوره لزيادة الحاجة إلى الخدمات الأساسية في AWS لأن الذكاء الاصطناعي يحتاج إلى خدمات تعزيز التعلم والتدريب الثانوي واستدعاء الأدوات؛ جميع هذه العوامل تحفزنا لمواصلة الاستثمار في بناء قدرات AWS الأساسية. يختلف هذا تمامًا عن مجرد تقديم خدمات استضافة GPU أو تأجير قصير الأمد لسعة مراكز البيانات، فهو عبارة عن استراتيجية منصة طويلة الأمد تُمكّن العملاء في جميع أنحاء العالم من الابتكار وتكرار تجارب المستخدم بشكل ثابت وإنشاء شراكات ذات مصداقية لسنوات عديدة. وتمنحنا هذه الاستراتيجية عوائد مالية طويلة الأجل جذابة بلا اعتماد على محدودية المعروض.

أمثلة على تطورات AWS

في الأعمال الأساسية، يجب التأكيد على أن معظم الإنفاق العالمي على تكنولوجيا المعلومات—حوالي 85%—مازال يتم محليًا. على مدار 10-20 سنة مقبلة، سيتحول هذا تدريجيًا إلى السحابة. في السابق كان الاعتقاد السائد بأن بعض أحمال العمل لن تنتقل أبدًا للسحابة، كالأنظمة الرئيسية أو شبكات تخزين البيانات، ولكن بفضل حلول AWS السحابية الفريدة وقدرات النقل المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، بدأت هذه الأحمال في التحرك بشكل أسرع للسحابة. يحقق العملاء فوائد رأسمالية وتشغيلية واضحة، مع تسارع الابتكار وزيادة إنتاجية المطورين وسهولة وصول البيانات لاستخدام الذكاء الاصطناعي. والأعمال الأساسية لدينا تتمتع بهوامش ربح جذابة بفضل الكفاءة التشغيلية التي بنيناها على مدار العشرين عامًا الماضية. ومع نمو الأعمال الأساسية، نستمر في إعادة استثمار الموارد في بناء الوظائف الأساسية للذكاء الاصطناعي.

على سبيل المثال، مع تزايد بيانات العملاء ورغبتهم في استخراج قيمة منها عبر التحليلات والذكاء الاصطناعي، أصبحت عملية نقل البيانات بين محركات التحليلات مكلفة ومعقدة. من خلال الاستحواذ على DuckLabs، سيصبح DuckDB اللغة الموحدة لتحليل البيانات عبر AWS، ما يبسط العمليات التحليلية. يستطيع العملاء كتابة استعلام SQL مرة واحدة وتشغيله عبر أي خدمة تحليلية من AWS. هذا تقدم هائل في مجال التحليل وله أهمية مستقبلية خاصة في استعلامات العملاء البرمجية (Agent).

أما في الذكاء الاصطناعي، فنواصل توسيع إمكانيات خدمة الاستدلال Amazon Bedrock، ما حفّز نموًا ملحوظًا: فقد نما إنفاق شركات F500 على Bedrock بنحو 7 أضعاف سنويًا، في حين ازداد إجمالي token في Bedrock بنحو 17 مرة سنويًا. Bedrock هي الخدمة الأسرع نموًا بحجم مليارات الدولارات في تاريخ AWS. وقد ضممنا مؤخرًا نماذج OpenAI إلى Bedrock، وارتفع الاستخدام بسرعة؛ كما أضفنا إصدارات Bedrock جديدة لنماذج Kimi وGLM وSpaceX.

ولا يمكن لأي مناقشة حول الذكاء الاصطناعي أن تتجاوز الأمان، وهو أحد الأسباب الرئيسة وراء استمرار العملاء في اختيار Bedrock. فجميع بيانات العملاء مضمونة التصميم من ناحية الأمن والخصوصية: لن تتم مشاركة أي من المدخلات أو المخرجات مع مزودي النماذج، ولن تُستخدم لتدريب النماذج الأساسية؛ وعندما يقوم العملاء بضبط النماذج، نقوم بإنشاء نسخة خاصة ومشفّرة ومعزولة تمامًا لهم.

ومع تزايد قدرة النماذج المتقدمة، أصبحت قادرة على كشف ثغرات البرامج غير المرصودة سابقًا بسرعة هائلة. ولهذا بنينا AWS Continuum لاكتشاف الثغرات وترتيبها والتحقق منها وإصلاحها بسرعة آلية. بالفعل اعتمدت شركات مثل Capital One وIBM وInfor وLuminate وRobinhood هذه الخدمة. أعلنا أيضًا عن دمجها في أدوات كتابة الشيفرة مثل Anthropic’s Claude Code وOpenAI’s Codex وAWS Cura. وحصلنا على اهتمام من العملاء لم نشهده مع أي خدمة أمان قدمناها من قبل.

انتشار وكلاء الذكاء الاصطناعي (Agent) يتسارع باستمرار، كثير منهم مبني على Agent Core من Bedrock. يوجد الآن عشرات آلاف العملاء الذين يستخدمون وكيل Agent Core، وعدد الوكلاء المشغّلين في الربع الثالث كان ضعف العدد في الأرباع الثلاثة السابقة مجتمعين. إلى جانب بناء وكلائهم الخاصين، تستخدم معظم الشركات خدمات الوكلاء الجاهزة: Kiro لكتابة الكود، Amazon Connect لمراكز الاتصالات، Amazon Transform للهجرة، وAmazon Q كمساعد عمل بالذكاء الاصطناعي—جميعها قيد تطوير سريع وتحظى بشعبية واسعة. وأبرزها Amazon Q الذي يعتمد عليه عملاء كبار مثل Mondelez وEchoStar و3M وSouthwest Airlines وDXC، وينمو بسرعة كبيرة.

شهدت أعمال الرقائق نموًا سنويًا بمعدل ثلاثي الأرقام، وزادت التزامات الإيرادات لـ Graviton وTrainium بأكثر من 20 ضعفًا سنويًا. وقد جلب الذكاء الاصطناعي قوة دفع إضافية لـ Graviton، حيث يعتمد التعلم المعزز بعد التدريب واستدعاء أدوات الوكلاء أساسًا على وحدة المعالجة المركزية (CPU) وليس مسرعات الذكاء الاصطناعي، وGraviton هو أقوى شريحة CPU متوفرة ومتفوقة من ناحية الكفاءة بنسبة 30%-40% مقارنة بالبدائل. فقط من خلال استخدام رقائقنا المخصصة، وفّر العملاء أكثر من 2 مليار دولار في الربع الثالث وحده. كما قمنا مؤخرًا بإتاحة TorchNeuron كمصدر مفتوح، بحيث يمكن للمطورين تشغيل الشيفرة الحالية على Trainium بدون أي تعديل (وأغلبهم بالفعل يستخدم PyTorch).

رغم إصدار الجيل الجديد من الرقائق، لا يزال الطلب على الجيل السابق قويًا: بعد الإعلان عن Graviton 5، تضاعفت الطلبات المتراكمة للجيل السابق من Graviton؛ كما سجلت الحصص المؤقتة لTrainium السابق أسعارًا أعلى من النصف الأول من العام. ونتيجة للطلب القوي على Trainium، يدفعنا العملاء لطرحه خارج AWS. نخطط لإتاحته خارجيًا بحلول نهاية عام 2027.

بشكل عام، لا يزال الطلب على طاقة AWS ضخمًا للغاية. العملاء ما زالوا في مرحلة مبكرة جدًا من الاستفادة من تطبيقات الاستدلال واسعة النطاق، ولكن أعمال الاستدلال تشكل بالفعل أكثر من نصف إيرادات الذكاء الاصطناعي على AWS ونسبتها في زيادة دائمة؛ وأرباحنا من أعمال التدريب أيضًا كبيرة. حافظنا على توقعاتنا لإنفاق رأسمالي نقدي لعام 2026 عند حوالي 220 مليار دولار، يذهب معظمها لـ AWS، ونتوقع أن يزيد هذا الإنفاق بشكل ملحوظ في 2027، مع مسار عائد مالي واضح كما شرحته في المكالمة السابقة.

يبلغ معدل التشغيل السنوي لإيرادات AWS الآن 184 مليار دولار، ومع ذلك تبقى الفرصة أمامنا ضخمة للغاية. بفضل وتيرة الابتكار المستدامة لدينا، والتحسين المستمر للقدرات الأساسية والذكاء الاصطناعي، ورغبة العملاء القوية في نقل أحمال العمل الأساسية وأحمال الذكاء الاصطناعي إلى AWS، ونمو قدرتنا بشكل سنوي، نعتقد أن AWS يمكن أن تحقق نموًا يتجاوز 40% سنويًا في كل من 2027 و2028 وتصبح أعمالًا سنوية بإيرادات تريليون دولار خلال خمس إلى عشر سنوات. نحن في مرحلة مبكرة جدًا من هذه النقلة، والاستراتيجية تؤتي ثمارها، وأعتقد أن هذا الزخم سيستمر بوضوح في المستقبل المنظور.

أعمال البيع بالتجزئة

أرى أن جزءًا من الناس لم يدرك بعد حجم التقدم الذي حققته هذه الأعمال خلال السنوات الأخيرة وحجمها الحالي. لا أعتقد أن هناك شركة تجزئة أخرى اقتربت من حجم أمازون (مئات المليارات من الدولارات)، وفي الوقت نفسه حافظت على هامش ربح تشغيلي من رقمين (باحتساب عائدات الإعلانات)، وهي تنمو بهذه السرعة.

منذ بداية العام، زاد عدد الوحدات المباعة سنويًا بحوالي 15%، وذلك استنادًا إلى أساس حجمه هائل—أكثر من 30 مليار منتج مبيعًا العام الماضي فقط. من حيث القيمة المطلقة، أضفنا أكثر من 90 مليار دولار في مبيعات السلع خلال 12 شهرًا، بمعدل نمو أسرع من أي منافس آخر للبيع بالتجزئة—في كل ربع نضيف وحدات بمعدل ضِعْف ما يضيفه ثاني أكبر منافس في الولايات المتحدة، ونواصل الاستحواذ على حصة سوقية في كل فئة من قطاعات البيع بالتجزئة.

على مدى السنوات القليلة الماضية، رفعنا هامش ربح التشغيل لمناطق أمريكا الشمالية والدولية بنحو 10 نقاط مئوية تقريبًا، ما مكننا من الاستمرار في إعادة استثمار الموارد في تحسين تجربة العملاء. ولكن ما زال هذا في بدايته—فالغالبية العظمى من مبيعات التجزئة (قرابة 80%) لا تزال تتم في المتاجر الفعلية، وسيتحول هذا تدريجيًا إلى التجارة الإلكترونية في المستقبل. نبني حاليًا شبكة تنفيذ فعالة وسريعة لتقديم تجربة تسوق ممتازة للعملاء وتوفير تدفق نقدي حرّ وعائد مناسب على رأس المال المستثمر، وبالتالي دفع هذا التحول بنشاط.

تعزز جميع أولوياتنا الاستراتيجية بعضها البعض—التوصيل الأسرع، تقليل تكلفة الخدمة لكل وحدة، نمو أعمال الأغذية الطازجة والأدوية، وتسوق الذكاء الاصطناعي—وجميعها تحت التنفيذ بنشاط. مع استمرارنا في الاستثمار في شبكة التوصيل الفوري وبرامج Amazon Now وAmazon Prime Air، يتحسن سجلنا تاريخيًا في سرعة التوصيل. كان هذا أسرع ربع ثالث في تاريخنا العالمي، تم توصيل أكثر من 1.5 مليار منتج لعملاء Prime في اليوم نفسه أو اليوم التالي خلال ذلك الربع فقط.

Amazon Now توسعت بسرعة حول العالم وتغطي الآن أكثر من 450 مدينة وبلدة، وزاد عدد الطلبات عبرها 10 أضعاف سنويًا. نحن على وشك تقليل تكلفة الخدمة للوحدة للعام الرابع على التوالي، مما يمكّننا من تقديم تشكيلة واسعة من الأغذية الطازجة والسلع بأسعار تنافسية.

دفعت سرعة التوصيل بنمو قوي لأعمال البقالة (تشمل الأغذية الطازجة والمواد الأساسية)، فقد ارتفعت القيمة الإجمالية للسلع المسلّمة إلى حوالي 250 مليار دولار خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. في الربع الثالث، كان نمو الأغذية الطازجة والسلع الأساسية حوالي 3 أضعاف فئاتنا الأخرى، بينما تشكّل نصف حجم الوحدات المباعة. وبلغ عدد مشتريات المواد الأساسية لدى عملاء البقالة السريعة التوصيل سبعة أضعاف غيرهم، بينما بلغت مشترياتهم في فئات غير البقالة (المنزل، الملابس...) أربع أضعاف غير عملاء البقالة، وينفقون في هذه الفئات أكثر من غيرهم بمرتين.

أما Amazon Pharmacy فهي مسجلة نموًا هائلًا: زاد عدد العملاء مستخدميها بأكثر من 60% سنويًا، كما ارتفع عدد العملاء العائدين بأكثر من 50% سنويًا في 2026. صنّفت JD Power Amazon Pharmacy كأفضل خدمة صيدلة عبر البريد للعام الثالث على التوالي، ونعمل على تعزيز القدرات لنتمكن من تقديم توصيل الوصفات الطبية خلال ثلاث ساعات في أكثر من 350 مدينة.

فيما يتعلق بتجربة التسوق عبر الذكاء الاصطناعي، استخدم أكثر من 400 مليون عميل المساعد Alexa خلال الإثني عشر شهرًا الماضية، وزاد التفاعل معه سنويًا بنحو 570%، وأنفق العملاء الذين استخدموا Alexa أكثر بـ 50% لكل طلب مقارنةً بالذين لم يستخدموه. يوفر Alexa للعملاء أبحاثًا حول المنتجات، مقارنة الخيارات، الاطلاع على تاريخ الأسعار السنوي، تلقي توصيات هدايا مخصصة، وتتبع العروض والتخفيضات. ونتوقع أنه رغم ظهور مساعدين خارجيين، فإن Alexa سيظل المساعد الرئيس لعملاء أمازون—دائمًا إلى جانبهم، يساعدهم في التصفح، استلهام الأفكار، والإجابة عن تفاصيل الصفحات، مع استخدام بيانات الشراء والعناوين وطرق الدفع لتنفيذ الطلبات بأبسط أمر صوتي، وتكون هذه التجربة رائعة ومريحة للعملاء.

أعمال الإعلانات

بلغت إيرادات أعمال الإعلانات للربع الثالث 19.6 مليار دولار بنمو سنوي 12%. وتباطأ النمو بسبب عدة عوامل توقيت:

أولاً، نقلنا فعاليات Prime Day في أغلب البلدان للربع الثاني، مما أدى لتحويل الكثير من المبيعات والإيرادات الإعلانية من الربع الثالث لعام 2025 للربع الثاني لعام 2026، ما منح الرياح الخلفية للربع الثاني وواجهنا رياحًا معاكسة في الثالث، ما أثر بنحو 850 نقطة أساس على النمو السنوي في الإعلانات خلال الربع الثالث.

ثانيًا، تضمن الربع الثاني من 2026 أول موسم لـ NBA on Prime بينما لم يكن هناك NBA في نفس الفترة من العام السابق أو في الربع الثالث (يبدأ NBA في الربع الرابع).

ثالثًا، في الربع الثالث لعام 2025 عدلنا برنامج التسويق عبر محركات البحث لتحويل المزيد من الزيارات إلى صفحة البحث في أمازون، ما منح العملاء تجربة أفضل، ورفعنا القيمة من حركة المرور هذه. وقد أدى ذلك لتسارع إيرادات الإعلانات ابتداءً من العام الماضي، بينما واجهنا الآن قاعدة مقارنة عالية في الربع الثالث.

نتوقع أن يعود معدل النمو السنوي في إيرادات الإعلانات في الربع الرابع إلى مستوى مرتفع يتجاوز 15%.

أما عن تأثير المساعدين الخارجيين على أعمال الإعلانات في Amazon، فالإجابة هي: لا تأثير فعليًا يُذكر. حاليًا عدد العملاء الذين يستخدمون هذه الطريقة ضئيل، وتجربة الشراء ليست ناضجة ولا تنافس السهولة في أمازون.

أطلق فريق الإعلانات خلال الربع الثالث العديد من المنتجات المبتكرة، أبرزها وكيل إعلانات أمازون (Amazon Ads Agent) الذي يدمج منظومة الإعلانات الكاملة على منصة مدعومة بالذكاء الاصطناعي، مستفيدًا من تريليونات من إشارات التسوق والتصفح والبث، ويوفر رؤى واقتراحات للإعلانات وينفذ العمليات بالنيابة عن المعلن. كما أطلقنا نموذج الإعلان متعدد المراحل الذي يدمج حملات الإعلانات الراعية والعروض والعروض المرئية وإعلانات البث التلفزيوني في حملة واحدة. كل ما يحتاجه المعلن هو الميزانية والمدة، أما الذكاء الاصطناعي لأمازون فيخطط وينفذ ويحسّن كل شيء آخر.

أبرز النتائج في الأعمال الأخرى

أصبح Prime Video اليوم واحدة من الأعمال الأساسية ذات معدل إيرادات بمئات المليارات، وهو عمل مربح في حد ذاته. أطلقنا مسلسلات وأفلام سينمائية شهيرة بالإضافة إلى محتوى حصري حي من الرياضة، مثل ليلة كرة القدم الخميس للموسم 2026 (أفضل بداية للموسم)، NBA on Prime، NASCAR، العديد من البطولات والمسابقات.

لقد كشفنا للتو عن أقوى تشكيلاتنا من الأجهزة حتى الآن، بما في ذلك Echo، Kindle، أجهزة لوحية Alexa، Fire TV، Ring، وBlink، مع 34 منتجًا جديدًا. لا يزال الزمن مبكرًا منذ الإطلاق، لكن الطلب قوي ونتطلع لرؤية المزيد من العملاء خلال موسم الأعياد.

وأخيرًا، ستبدأ خدمات Amazon Leo التجارية أولى خدماتها هذا العام حسب الخطة. مع قرب مؤتمر re:Invent وموسم الأعياد، نحن على وشك دخول أكثر الفترات المشوّقة في العام. شكرًا لجميع زملاء أمازون على العمل الجاد والابتكار المستمر لجعل حياة العملاء أفضل وأسهل كل يوم.

تبني Amazon منظومة أعمال غير مسبوقة، فلم يكن هناك في التاريخ شركة بإيرادات سنوية تبلغ تريليون دولار، وها هي Amazon تسير نحو تحقيق ذلك في قطاعين معًا—AWS وتجارة التجزئة. هذا أمر نادر للغاية، ونحن متحمسون جدًا لما تحمله الأيام القادمة.

والآن، تفضل Brian.

كلمة نائب الرئيس الأول والمدير المالي Brian Olsavsky

نظرة عامة على الإيرادات

بلغت إيرادات Amazon عالمياً 201.9 مليار دولار بزيادة سنوية 12%، و13% بعد استبعاد تأثير العملة. بلغت الأرباح التشغيلية عالميًا 28.1 مليار دولار (13.9% هامش تشغيلي). هذا أعلى هامش تشغيلي بالتاريخ.

العمليات في أمريكا الشمالية والدولية

أذكركم أولاً، أنه هذا العام تم تعديل توقيت فعالية Prime Day: فقد نقلت فعاليات معظم الأسواق الرئيسية بما فيها أمريكا للربع الثاني، بينما سيكون Prime Day للعام 2025 بكامله في الربع الثالث. وبعد استبعاد أثر تعديل توقيت Prime Day، سيزيد النمو السنوي للربع الثالث لعام 2026 بنحو 400 نقطة أساس. كان مستوى التفاعل خلال الربع الثالث قويًا، وهذا امتداد للنمو في النصف الأول من السنة.

أمريكا الشمالية: 112.9 مليار دولار إيرادات للربع الثالث، بارتفاع سنوي 6%.
الأسواق الدولية: 43.1 مليار دولار، ونمو 8% بعد استبعاد العملة.
الوحدات المباعة عالميًا برسوم: نمو سنوي 12%.
ظل برنامج Prime ركيزة أساسية لأعمالنا، واستجاب المئات من ملايين المشتركين بشكل إيجابي لتنوع المنتجات والأسعار المنخفضة وسرعات التوصيل القياسية. في العام الماضي، زاد عدد طلبات البقالة الطازجة بتوصيل فوري شهريًا إلى أكثر من ثلاثة أضعاف.

الربحية

أمريكا الشمالية: 8.7 مليار دولار ربح تشغيلي (7.7% هامش تشغيلي).
الأسواق الدولية: 1.6 مليار دولار ربح تشغيلي (3.7% هامش تشغيلي).
أما في شبكة التنفيذ، فقد تغلب الفريق على ضغط تكاليف النقل الناجم عن تضخم أسعار البنزين والنقل البري. على الرغم من هذه التحديات، استطعنا تقليل تكلفة الخدمة لكل وحدة من خلال تحسين توزيع المخزون، تقليل المسافات، ودمج الطرود. زادت تكلفة التوصيل السنوية 11% مقابل نمو 12% بالوحدات؛ واستبعاد تأثير التضخم للوقود والنقل، كان نمو التوصيل السنوي 8% فقط، أي أقل بـ 4 نقاط من نمو الوحدات.

أسهم الروبوتات وتقنيات الذكاء الاصطناعي بنتائج قابلة للقياس في الكفاءة والإنتاجية وسلامة العاملين، ونتوقع زيادة أثرها في المستقبل. في 2026، ضاعفنا أسطول الأذرع الآلية Cardinal وSparrow، ونعمل على تطوير نموذج أساسي للروبوتات لتسريع برمجتها وجعلها قادرة تدريجيًا على تنفيذ مهام معقدة بهدف نشرها على نطاق واسع. نتطلع إلى زيادة كبيرة في الإنتاجية ونقصان تكلفة التوصيل مستقبلاً، إلى جانب تسريع توصيل البضائع. وقد يتقلب هامش الربح الموسمي، لكننا نلتزم بتحسين مستدام في تكلفة الخدمة.

أعمال AWS

بلغت إيرادات AWS في الربع الثالث 46 مليار دولار، بزيادة سنوية 39.3%، مع مساهمة كبيرة للخدمات الأساسية وخدمات الذكاء الاصطناعي. حققت AWS زيادة بالإيرادات بلغت 3.8 مليار دولار فصليًا، ويبلغ معدل التشغيل السنوي للإيرادات الآن 184 مليار دولار. يواصل العملاء نقل أعمالهم للسحابة وزيادة استخدام الخدمات، مع تسارع انتقال العملاء الراغبين بتحقيق الاستفادة الكاملة من الذكاء الاصطناعي. نلاحظ ارتباطًا قويًا بين إنفاق AI ونمو عائد الخدمات الأساسية—فكلما زاد استثمار العملاء في الذكاء الاصطناعي، زاد استهلاك الخدمات الأساسية. هذا التأثير سيزداد مستقبلاً بمرور المزيد من تطبيقات الذكاء الاصطناعي إلى وضع الإنتاج، ما سيزيد الطلب على الحوسبة والتخزين والشبكة.

بلغ الربح التشغيلي لـ AWS 17.8 مليار دولار، بنسبة هامش تشغيلي 38.7%، ما يعكس النمو القوي وتعزيز الكفاءة التشغيلية. تساعد استثماراتنا بالرقائق المخصصة والشبكات مع التحسين البرمجي والتشغيلي على تحسين توزيع السعة، وبناء بنية تحتية أقل تكلفة. وكما أشرنا سابقًا، ستتأثر هوامش الربح في AWS بحسب حجم الاستثمار على مدى الفترات المختلفة. على جانب المنتجات، حصلت منتجات الذكاء الاصطناعي على اهتمام كبير من العملاء، وحققت إيرادات الذكاء الاصطناعي نموًا ثلاثي الأرقام سنويًا.

الإنفاق الرأسمالي

بلغ الإنفاق الرأسمالي للربع الثالث 75.9 مليار دولار، مع تخصيص معظمها لبنية AWS وAI التحتية لدعم الطلب القوي، ونؤمن بأن الذكاء الاصطناعي يمثل فرصة ضخمة ستدفع النمو في الإيرادات والتدفق النقدي الحر وعوائد رأس المال.

التوجيهات المالية للربع الرابع

صافي المبيعات المتوقع: بين 240 و247 مليار دولار.
تأثير العملات الأجنبية: بناءً على سعر العملة الحالي، يُتوقّع أن تُسبب رياحًا معاكسة تقارب 60 نقطة أساس على نمو الإيرادات.
الربح التشغيلي المتوقع: ما بين 28.5 إلى 33.5 مليار دولار.
ملاحظة خاصة في التوجيه للربع الرابع: خدمات Amazon Leo ستبدأ حسب الخطة هذا العام، ونتوقع البدء في تسجيل بعض التكاليف المتعلقة بالإنتاج والإطلاق كرأسمال اعتبارًا من الربع الأول من العام القادم. وهذا لاحق قليلًا على التوقعات السابقة في المكالمة الماضية، لذا ستظل غالبية تكاليف Leo للربع الرابع محسوبة كنفقات تشغيلية.

نحن مجهزون جيدًا لاستقبال موسم التسوق هذا العام، كما نقدم الدعم لملايين العملاء الذين يعتمدون على AWS لتشغيل أعمالهم. شكرًا لفريق أمازون بالكامل على تفانيكم واهتمامكم الكبير بالعملاء. مازلنا نؤمن بأن مواصلة تحسين تجربة العملاء هو السبيل الوحيد المؤكد لخلق قيمة طويلة الأمد للمساهمين.

والآن ننتقل لفقرة الأسئلة والأجوبة.

فقرة الأسئلة والأجوبة

السؤال 1: جاستين بوست (Bank of America)
السؤال: أداء أعمال السحابة مذهل، لكن الانخفاض الطفيف في النمو الربع على ربع، ما الأسباب وراء ذلك؟ وبرايان، ما تأثير تكاليف الوقود على توجيه الربع الرابع؟

رد Andy Jassy (عن نمو AWS):

نحن سعداء للغاية بنسبة النمو البالغة 39.3%—هذا إنجاز عظيم لأعمال بمعدل إيرادات سنوي يصل إلى 184 مليار دولار، وهذا أعلى نمو خلال خمس سنوات تقريبًا وهو الربع السادس من التسارع المتتالي. وهناك عدة عوامل وراء هذا النمو.

في جانب الذكاء الاصطناعي، لدينا مكدس تقني متكامل: إذا كنت تريد بناء نموذجك الخاص، فالخيار الأفضل هو SageMaker AI؛ إذا كنت تريد استدعاء النماذج الرائدة، توفر Bedrock أعلى درجات الأمان والتكلفة التنافسية؛ وإذا كنت تريد بناء وكيلك الخاص لدينا Strands وAgent Core؛ ولمن أراد الحلول الجاهزة، لدينا منتجات مثل Kiro (للكود) وConnect (مراكز الاتصالات) وTransform (الهجرة) وQ (مساعد العمل بالذكاء الاصطناعي)—وجميعها في طور تبني سريع. ولنا ميزة قوية في الرقائق كذلك؛ حيث أن العملاء الذين يستخدمون الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع يحتاجون إلى أعلى كفاءة تكلفة ومع Trainium تتفوق بشكل واضح، كما أن انتشار تطبيقات الذكاء الاصطناعي أنتج طلبًا متزايدًا على القدرات الأساسية للحوسبة، وGraviton هو فئة رائدة وحدة المعالجة المركزية. هذه العوامل عززت النمو.

يختلف حجم الطاقة الإنتاجية الجديدة كل ربع، ولكن مع أساس بمعدل إيرادات تشغيلية سنوية قدرها 184 مليار دولار، من المتوقع أن نحافظ على معدل نمو سنوي أعلى من 40% في 2027 و2028 وهذا إنجاز كبير. ونعتقد أن AWS يمكن أن تبلغ إيرادات سنوية تريليون دولار خلال 5 إلى 10 أعوام، وهي فرصة نادرة جدًا.

رد Brian Olsavsky (عن تكاليف الوقود):

ليس لدي رقم دقيق حول أثر الوقود والنقل البري، لكن تكلفته في الربع الرابع ستكون أعلى قليلاً منها في الربع الثالث. في بداية العام أضفنا رسم وقود لرسوم شحن FBA للبائعين، يغطي جزءًا من التكلفة المتزايدة، أما الباقي فيظهر في مصاريف إدخال وإخراج التخزين. لذلك نتوقع زيادة طفيفة في التكلفة في الربع الرابع مقارنة بالثالث.

السؤال 2: برايان ناواك (Morgan Stanley)
السؤال: ما هي أسس الاعتقاد بأن AWS ستحقق تريليون دولار إيرادات؟ وما هو أهم معلم للروبوتات في 2027؟

رد Andy Jassy (عن طريق AWS نحو التريليون):

انظر إلى معدل النمو، ونسبة الإيرادات، وتوقعاتنا المدعومة برؤية واضحة للطلبات من كبار العملاء (مئات إلى ملايين الواط من السعة يتم حجزها مقدمًا)—نعرف بدقة جيدة اتجاهات الطلب للثمانية إلى العشرة أرباع المقبلة. مع تراكم هذه المعدلات على مستوى الإيرادات الحالي، يرتفع الرقم بسرعة كبيرة.

ولا أعتقد أن الطلب سينخفض بسرعة—اعتماد العملاء لتطبيقات الاستدلال على نطاق واسع ما زال في بدايته. أحد العوامل هو تكلفة الاستدلال، ويجب الاستمرار في خفضها لتمكين هذه التطبيقات، وهذا سبب بناء رقائق Trainium. انخفضت تكاليف الاستدلال بشكل كبير خلال سنتين وأتوقع استمرار هذا الاتجاه.

سينشأ مجال الأمان كأكبر حالات الاستخدام—فالنماذج المتقدمة الآن تكتشف ثغرات لم يرها البشر من قبل، ويُعتقد أن جزءًا كبيرًا من الـ tokens في العام أو العامين القادمين سيذهب للأمان وحده. هذا بالإضافة إلى تطبيقات الذكاء الاصطناعي المساعدة والعملاء الذين سيعيدون كتابة معظم التطبيقات جوهريًا لتضمين الذكاء الاصطناعي فيه. الفرص التطبيقية المستقبلية هائلة، لذا مع صعوبة التنبؤ الدقيق بعد 5-10 سنوات، نشهد بالفعل بداية رحلة AWS نحو التريليون.

رد Andy Jassy (عن معالم الروبوتات):

لدينا الآن أكثر من مليون روبوت في شبكة التنفيذ، ولها أثر واضح على هيكل التكاليف والكفاءة والسلامة—مؤشرات السلامة في شبكتنا عند أقل مستوياتها تاريخيًا. لكننا ما زلنا في مراحل مبكرة سواء من حيث النظم المنشورة أو الأبحاث.

أعتقد أن الكثير من الأعمال المتكررة في مراكز التنفيذ ستؤديها الروبوتات، ونعمل على فئات متنوعة من الروبوتات بما فيها توصيل الميل الأخير للعملاء. مقياسنا هو الكفاءة والسلامة والتكلفة ووقت التوصيل—وعندما تكون النتائج جيدة نُطبّقها على نطاق واسع ضمن الشبكات. ونسبة الروبوتات مهمة في تصميم الجيل الجديد من مراكز التنفيذ، خاصة شبكات اليوم نفسه، وأعتقد أن الأثر الحالي للروبوتات هو قمة جبل الجليد مقارنةً بما سنشهده خلال خمس سنوات.

السؤال 3: مارك ماهاني (Evercore ISI)
السؤال: هل ستكون هوامش ربح AWS مستقرة نسبيًا خلال العامين المقبلين؟ وما مدى تغطية البقالة الطازجة وأثرها على إنفاق Prime؟

رد Brian Olsavsky (عن آفاق هامش ربح AWS):

لا نقدم توجيهًا خاصًا لهامش ربح AWS، ولكن بعض الخلفيات: نسبة الربح البالغة 38.7% نتاج طول سنوات من الانضباط التشغيلي وكفاءة توزيع السعة والتحكم الصارم في التكلفة، وزيادة نسبة الرقائق المخصصة. ومع ذلك هناك عوامل تقلبات عدة: النمو السريع للذكاء الاصطناعي يشكل ضغطًا على الهوامش لأن معدله الحالي أقل من الأعمال الأساسية، وهناك رياح معاكسة من أسعار المكونات. بينما يتحسن هامش الربح لأعمال الذكاء الاصطناعي ونحن متقدمون على مرحلة التطور للأعمال الأساسية، فإن العامل الحاسم سيبقى هو توازن هذه العوامل مع استمرارنا في السعي لتحسين الكفاءة وتأثير استثمارات المنتجات الجديدة.

رد Andy Jassy (عن أعمال البقالة الطازجة):

نحن متحمسون جدًا للبقالة الطازجة. لدينا خبرة في إدارة أعمال بقالة واسعة ولكن كان تركيزنا السابق على السلع المعبأة، مثل المعلبات والدواء ومنتجات التجميل. لدينا Whole Foods الرائد في البقالة العضوية، والذي ينمو بمنحنى متميز سواء في الإيرادات أو الربحية، ونعمل على نماذج جديدة و"الشراء اليومي" في المدن بنتائج رائعة.

كنا دائمًا نعلم أن تقديم الخدمة للعملاء بالطريقة التي نرغب بها يتطلب تقديم منتجات أساسية لهم، والبداية الحقيقية لذلك كانت مع البقالة الطازجة. من منظور إنفاق الأسرة الكامل، هناك فجوة كبيرة بين الفئات التي نغطيها والمبالغ الفعلية التي يصرفها العملاء معنا، وأكبر هذه الفجوات كان في البقالة، وغالب الشراء يبدأ بالبقالة الطازجة.

ولهذا نحن فخورون بما تحقق في توزيع البقالة الطازجة عبر شبكة التوصيل السريع؛ ينمو قطاع المواد الأساسية لدينا بمعدل 3 أضعاف الفئات الأخرى ويشكل الآن نصف حجم الوحدات المباعة. العملاء الذين يشترون البقالة الفورية يشترون المواد الأساسية 7 أضعاف غيرهم، ما يساعدنا في تقليص الفجوة بين "إمكانات العميل الكلية" و"ما ينفقه فعليًا في أمازون". وفي الوقت ذاته، يشتري عملاء البقالة الطازجة من فئات المنزل والملابس أكثر من غيرهم بـ4 أضعاف وينفقون ضعفيْن في هذه الفئات. الفروق كبيرة، ونعتقد أن التقدم الثابت في البقالة الطازجة سيجعلنا الاختيار الأول في حياة العملاء في المزيد من سيناريوهات الشراء.

السؤال 4: إريك شيريدان (Goldman Sachs)
السؤال: ما هي فرصة Bedrock السوقية؟ وكيف ستحقق التوازن بين الاستخدام الداخلي والخارجي لTrainium؟

رد Andy Jassy (عن فرصة Bedrock في السوق):

خبرتنا الممتدة لعشرين عامًا تقول إن "أداة واحدة لا تسيطر على الجميع". سواء في مجال قواعد البيانات أو التحليلات أو الذكاء الاصطناعي—الجميع ظنوا أن TensorFlow سيسود بينما أصبح PyTorch مسيطرًا لاحقًا. والنماذج ستتبع هذه القاعدة أيضًا.

أتوقع أنه خلال عامين إلى ثلاثة سنوات سيكون هناك 6-8 نماذج رئيسية متساوية تقريبًا، يختلف كل منها في الاستدلال أو الكود أو الرؤية أو التأخير أو السعر وكلهم يمكنهم خدمة أكثر من 95% من الأحمال. أغلب العملاء سيستخدمون نماذج متعددة، وكثيرون سيخلطون بين النماذج في نفس تطبيق الذكاء التوليدي.

هذا بالضبط ما يحتاجه العملاء: خدمة توفر خيارات واسعة للنماذج، وتضمن التكلفة والأمان والرقابة، وتسمح بالتبديل المرن بين القدرات المختلفة للمنتجات. Bedrock تلبي ذلك. لدينا كل من النماذج المغلقة مثل Anthropic وOpenAI والنماذج المفتوحة مثل Kimi وGLM، ونرى طلبًا غربيًا قويًا لأخرى مفتوحة المصدر، وسيستمر هذا السوق في الاتساع. وأعتقد أن Bedrock لديها فرصة سوق بحجم EC2.

رد Andy Jassy (عن التوازن في استخدام Trainium خارجيًا وداخليًا):

هذه مسألة نواصل مراجعتها دائمًا. في الواقع يوجد شركتين فقط في العالم لديهما خدمات سحابية ضخمة ورقائق قوية بما يكفي للبيع خارجيًا، والتحدي في موازنة الاستخدام الداخلي مع الخارجي نادر.

جميع الرقائق المتقدمة تنتجها مصانع محدودة بسعة معينة، وكل شركة يجب أن تقرر توزيع السعة بين المبيعات الخارجية والنشر الداخلي.

البيع الخارجي يتيح تسجيل الإيراد بشكل أسرع، بينما الاستخدام الداخلي (عبر EC2 وBedrock) يحقق عوائد مستدامة لأكثر من خمس سنوات لكن بوتيرة بطيئة. ولهذا يجب التحليل الدقيق.

نهجنا مختلف عن الشركة الأخرى الوحيدة التي تواجه نفس الخيار. كما ذكرت، نخطط لبدء بيع Trainium خارجيًا بحلول نهاية 2027 وسنعيد تقييم هذه السياسة سنويًا. كلا المسارين مكوّن أساسي لأعمالنا. قدرتنا على بناء رقائق قوية وقابلة للتوسع ميزة استراتيجية هائلة—سواء في تقليل تكلفتنا أو إنشاء عمل رقائق مستقل. وبيع الرقائق والبنية التحتية السحابية هما نموذجان تجاريان مختلفان تمامًا.

السؤال 5: دوج أنموث (JP Morgan)
السؤال: ما حجم الإنفاق الرأسمالي اللازم لمواصلة النمو السنوي بأكثر من 40% في العامين المقبلين؟ وما تغير فترة استرداد استثمار خوادم AWS والشبكات والمراكز؟

رد Andy Jassy:

بدايةً، يستمر تقصير دورات استعادة الاستثمار بوضوح. تختلف حسب نوع الأصول (ذكاء اصطناعي أو حوسبة تقليدية أو طرق تمويل مختلفة)، ولكن هناك تقدم مستمر وجيد هنا.

أما عن حجم الإنفاق الرأسمالي المطلوب لدعم هذا النمو، فهو "ضخم". لكني أعتقد أن هذه فرصة تاريخية فريدة من نوعها. مع معدل إيرادات تشغيلي سنوي يبلغ الآن 184 مليارًا ونمو 39% وإمكانية الحفاظ على 40% سنويًا لعامين متتاليين للوصول إلى أكثر من تريليون، يجب أن نستثمر بقوة للبقاء في المقدمة. لو كان هذا النمو موزعًا على 25 سنة لكان عبء الكابكس أقل، لكن الواقع أن الفرص هنا الآن. لدينا القدرة على دعم هذه الخطة، وهذا سيغيّر حجم أمازون والدخل والتدفق النقدي الحر بشكل دائم.

السؤال 6: روس ساندر (Barclays)
السؤال: مع توسع سوق token (الاستدلال كخدمة) على Bedrock واعتماد معظم الأحمال على Trainium، كيف سينعكس ذلك على إيرادات AWS وهوامش الربح؟

رد Andy Jassy:

نعم، معظم الأحمال على Bedrock تعمل على Trainium لأننا راضون جدًا عن تكلفتها—تمكننا من تقديم سعر منخفض للعملاء والحفاظ على هامش الربح المطلوب.

من وجهة نظر أوسع، هناك عناصر رئيسية للهيكلية الاقتصادية للحوسبة السحابية.

الأولى طريقة تملك مراكز البيانات: التملك أو التأجير طويل الأمد يمنح هامشًا تشغيليًا أفضل بـ 3500 نقطة أساس من تشغيل حاويات سحابية أو خدمات سحابية ناشئة.

الثانية الأجهزة: إذا كان الجميع يستخدم نفس الأجهزة يكون الهيكل متوسطًا، بينما الأجهزة المتفوقة تقنيًا تمنح ميزة تنافسية.

نحن نمتلك أو نؤجر طويلًا معظم الطاقة لدينا، ما يمنحنا هامشًا أفضل من المنافسين الذين يعتمدون الحاويات أو الخدمات السحابية الناشئة. ومع تشغيلنا على رقائق مطورة داخليًا، نحظى بأفضلية هيكلية للربحية لنا ولعملائنا. هذه المزايا ستفيد العملاء وAWS اقتصاديًا لمستقبل طويل.

شكرًا لحضوركم المكالمة. سيتم الاحتفاظ بتسجيل الجلسة على موقع علاقات المستثمرين لدينا لثلاثة أشهر على الأقل. شكرًا لكم على اهتمامكم بأمازون ونتطلع للقاء في الربع القادم.