الانتخابات النصفية وبيانات التوظيف غير الزراعي قد تدفع تقلبات السوق للارتفاع! شركة Oracle (ORCL.US) تقود 17 شركة في السباق لإصدار السندات
تتقدم شركة ORCL.US مع 17 شركة أخرى لدخول سوق السندات عالية الجودة في الولايات المتحدة، وتسعى لإصدار السندات قبل انتخابات منتصف المدة الأميركية.
أفادت منصة أخبار التمويل الذكي أن Oracle (ORCL.US) تقود مجموعة مكونة من 17 شركة لدخول سوق السندات ذات الدرجة العالية في الولايات المتحدة، مستعجلة إصدار السندات قبل الانتخابات النصفية الأمريكية. وتعتبر هذه المجموعة من الإصدارات هي الأطول من حيث الحجم منذ سبتمبر الماضي. ووفقاً للوثائق التنظيمية، تقوم Oracle بإصدار سندات استثمارية بقيمة 10 مليارات دولار أمريكي، وتخطط لإصدار أسهم عادية بنفس الحجم تقريبًا لجمع أموال لبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي (AI).
الدافع المباشر لهذه الجولة الضخمة من التمويل هو الرهان الجريء لشركة Oracle على البنية التحتية السحابية للذكاء الاصطناعي. فقد أوضحت Oracle في يوم المستثمرين الذي أُقيم في لاس فيغاس في 28 أكتوبر، أن نفقاتها الرأسمالية للسنة المالية 2026 قد تضاعفت سنويًا لتصل إلى 55.7 مليار دولار، ووفقًا لـ FactSet، من المتوقع أن تقفز هذه النفقات بنسبة 65% أخرى هذا العام لتصل إلى 91.9 مليار دولار لتلبية الطلب من كبار العملاء على خدمات الحوسبة السحابية.
جولة جمع التمويل البالغة 20 مليار دولار من قبل Oracle تأتي بعد أيام فقط من إعلانها عن خطة تمويل طويلة الأمد تهدف إلى دعم استثماراتها الضخمة في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. ستقوم Oracle بإصدار السندات على خمس دفعات بأجل يتراوح من 3 سنوات إلى 20 سنة. ويأتي ذلك بعد إصدار سندات هائل من Microsoft (MSFT.US) بقيمة 25 مليار دولار، وهو الإصدار الذي أنهى فترة هدوء استمرت 3 أشهر تقريبًا في سوق سندات شركات التكنولوجيا الكبرى المزودة لخدمات السحابة واسعة النطاق.
وشملت الشركات الأخرى التي دخلت سوق السندات ذات الدرجة العالية يوم الإثنين مشغل المستشفيات HCA Healthcare (HCA.US)، ومقاول الدفاع L3Harris Technologies (LHX.US)، وشركة تأجير عربات السكك الحديدية GATX Corp (GATX.US). بعض هذه الشركات لم تصدر سندات استثمارية منذ سنوات عديدة، فعلى سبيل المثال لم تدخل شركة مكيفات الهواء Carrier Global (CARR.US) سوق السندات منذ عام 2023.
وتشير البيانات إلى أن الشركات الأخرى التي أطلقت سندات الاثنين تشمل Otis (OTIS.US)، وCheniere Energy (LNG.US)، وAEP Transmission، وTextron (TXT.US)، وEastman Chemical (EMN.US)، وفندق Hyatt Hotels (H.US).
وتعتبر موجة إصدارات السندات هذه الأكبر من حيث عدد المُصدرين منذ 8 سبتمبر، بعد صدور تقارير أرباح لمؤسسات مختلفة تشير إلى خطط إنفاق متزايدة. وتوقع التجار أن يصل حجم إصدارات السندات هذا الأسبوع إلى حوالي 45 مليار دولار، حيث ترغب الشركات في استكمال التمويل قبل أن تشهد السوق تقلبات محتملة بعد الانتخابات النصفية الأمريكية الثلاثاء، وصدور تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة.
وقال Ed Al-Hussainy مدير محفظة الاستثمار في Columbia Threadneedle: "العامل الأكثر أهمية هو تراجع عوائد السندات منذ بداية أكتوبر، وانخفاض تقلبات أسعار الفائدة بعد أن أبقى الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة القياسي نفسه الأسبوع الماضي."
وأضاف: "يمتلك سوق السندات ذات الدرجة العالية قاعدة طلب قوية وحساسة للعوائد المالية. خلال ارتفاع تقلبات أسعار الفائدة في سبتمبر وبداية أكتوبر، تراجع هذا الطلب مؤقتًا. والآن مع انتهاء اجتماع FOMC، وعدم وجود مفاجآت كبيرة حول نسب الديون خلال موسم الأرباح للربع الثالث حتى الآن، يعتبر هذا الوقت نافذة جيدة للمُصدرين للعودة إلى السوق."
وخارج السوق الأمريكية، أصدرت شركة Alphabet (GOOGL.US) هذا العام سندات في سوق السندات الأوروبية للمرة الثانية. وبسبب قلق المستثمرين من وتيرة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي وما سببه ذلك من تقلبات في سوق الائتمان، قدمت الشركة عوائد أعلى بكثير من تلك التي قدمتها في إصدار مايو.
أما Meta Platforms (META.US) فهي تدرس إصدار سندات عالية الجودة بقيمة لا تقل عن 20 مليار دولار وبعملات متعددة. ووفقًا لمصادر مطلعة، فقد طلبت Meta من Citigroup وMorgan Stanley عقد مؤتمرات هاتفية مع المستثمرين يومي الاثنين والثلاثاء على التوالي. وقال Daniel Sorid، رئيس استراتيجية الائتمان الاستثماري في Citigroup بالولايات المتحدة: "سوق السندات ذات الجودة العالية هو سوق عميق للغاية، لكن الوضوح هو أمر أساسي فيه."
مخاوف التمويل للذكاء الاصطناعي وارتفاع مؤشرات مخاطر الائتمان
تستمر المخاوف حول موجة التمويل الضخمة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي بالتفاقم في سوق السندات. في الوقت الحالي، يطالب مشترو السندات بعلاوة مخاطر أعلى لتحمل مخاطر الشركات المرتبطة بحمى الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، وقد دفعوا بالفعل علاوة لحماية أنفسهم. وتعتبر Oracle مؤشراً لرهان المستثمرين على مخاطر ديون الذكاء الاصطناعي.
ومنذ العام الماضي، قامت عدة شركات، من بينها Oracle، بضخ مئات المليارات من الدولارات إلى السوق عن طريق الاقتراض لتمويل مراكز البيانات الجديدة وشراء الرقاقات، ما أثار تساؤلات حول قدرة هذه النفقات على تحقيق العائد المطلوب.
ووفقًا لبيانات S&P Global Market Intelligence، بلغ هامش مبادلات التخلف عن السداد الائتماني (CDS) لمدة خمس سنوات الخاصة بـ Oracle ذروته في وقت سابق من الشهر الماضي ليصل إلى حوالي 320 نقطة أساس، أي ضعف مستواه تقريبًا منذ بداية العام. هذا المستوى عادة ما يرتبط بالتصنيف الائتماني BB/B (سندات عالية العائد)، وهو أعلى بكثير من التسعير المعتاد لتصنيفها الاستثماري.
وكانت S&P قد خفضت تصنيف Oracle إلى BBB- في يوليو من هذا العام، وحذرت من أنه إذا استمر معدل الرفع المالي للشركة في تجاوز أربع مرات أو فشلت في تحقيق تدفق نقدي حر إيجابي بحلول السنة المالية 2029، فقد يتم خفض تصنيفها مرة أخرى، مما سيدفع سنداتها إلى فئة السندات غير المرغوب فيها، وسيجبر مستثمري المؤسسات التي يُسمح لهم فقط بحيازة سندات استثمارية على بيعها.
وتشير بيانات FactSet إلى أن Oracle أصدرت ديون طويلة الأجل بحوالي 117 مليار دولار، بالإضافة إلى التزامات رأسمالية وتأجيرية بنحو 39 مليار دولار؛ ويتوقع المحللون أن يبلغ التدفق النقدي الحر للشركة هذا العام المالي حوالي سالب 23.7 مليار دولار، ويتسع في السنة التالية ليصل إلى سالب 36 مليار دولار تقريباً.
وحذر Ed Al-Hussainy من أن ضخ الأموال الضخم اللازم لتمويل مراكز البيانات الخاصة بالذكاء الاصطناعي والرقاقات يمثل ضغطًا على سوق الائتمان بالكامل. وقال: "من منظور أوسع، ومن مختلف مستويات الجدارة الائتمانية، فإن سوق الائتمان بالكامل يكافح من أجل استيعاب حجم وسرعة التمويل المطلوب لبناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي." وأضاف أنه حتى لو قدمت Oracle توجيهات أداء إيجابية طويلة الأجل، فإن هذا "الصراع" لن ينتهي قريباً.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
تجاوزت أرباح وإيرادات Apple في الربع الماضي التوقعات، لكن تكلفة الذاكرة المرتفعة، وتقلص هامش الربح الإجمالي، وضعف الأداء في الصين، وتباطؤ نمو الخدمات خففت من الزخم | تقرير الأرباح
في الربع الرابع المنتهي في نهاية سبتمبر، ارتفعت الإيرادات الإجمالية لشركة Apple بنسبة تقارب 12% على أساس سنوي، وتجاوزت إيرادات iPhone التوقعات بنمو بنسبة 17.5%، وإيرادات Mac ارتفعت بنسبة تقارب 24%، أي أعلى من توقعات المحللين بنسبة 11%. ومع ذلك، كانت إيرادات iPad والأجهزة القابلة للارتداء أقل من التوقعات؛ وارتفعت ربحية السهم بنسبة 14% على أساس سنوي، وكانت الهامش الإجمالي عند مستوى منخفض خلال السنة بنسبة 47.9%، مدعومة بإلغاء الرسوم الجمركية الأمريكية؛ وحققت إيرادات الخدمات رقماً قياسياً جديداً في ربع واحد؛ وزادت إيرادات منطقة الصين الكبرى بنسبة 21%، لكنها لا تزال أقل من توقعات المحللين بنسبة 6.5%. على مدار السنة المالية الكاملة، سجلت الإيرادات أعلى مستوى تاريخي لها، في حين تراجعت قوة العائدات للمساهمين وانخفضت عمليات إعادة شراء الأسهم بنسبة تقارب 5% عن العام الماضي لتصل إلى 86.4 مليار دولار. في مؤتمر المكالمة المالية، كشف فريق الإدارة أن ارتفاع أسعار الذاكرة يؤثر على الهامش الربحي، حيث تتراوح التوقعات لهامش الربح للربع القادم بين 45% و46%، وهو أقل بكثير من هامش هذا الربع البالغ 47.9%. وتقلب سعر السهم بعد الإغلاق وتحول إلى الانخفاض، حيث تراجع بأكثر من 4% في إحدى النقاط.
تراجع سهم Marvell بنسبة 13%، وانخفض سهم Lumentum بنسبة 19%! ثاني أكبر عملية استحواذ تكنولوجية في التاريخ تؤدي إلى موجة بيع
أعلنت Marvell عن استحواذها على Lumentum بقيمة 115 مليار دولار من قيمة الشركة، مما يجعل هذه الصفقة ثاني أكبر صفقة دمج في تاريخ قطاع التكنولوجيا بعد صفقة SpaceX وxAI. وبعد إتمام الصفقة، سيملك مساهمو Marvell الأصليون حوالي 67% من الشركة المدمجة، ومن المتوقع أن تُستكمل الصفقة في النصف الأول من عام 2028. ومع ذلك، وفي ظل الضغوط الحالية على أسهم الذكاء الاصطناعي، لا ينظر السوق بإيجابية إلى هذه الصفقة، حيث انهار سهم Lumentum وMarvell معًا يوم الاثنين، ويشعر المستثمرون بالقلق بشأن محدودية فرص خفض التكاليف والتكامل بين الشركتين، بالإضافة إلى عدم اليقين في الموافقة التنظيمية.
بنك الاستثمار CITIC: قطاع التكنولوجيا يشهد اضطرابًا، والذهب يتعرض لصدمات السيولة
انخفاض مراكز الشراء في صناديق الذهب التابعة لـ CFTC وانخفاض حيازات SPDR، يشير إلى أن الذهب قد يتعرض لضغط سيولة لتعزيز الهامش المطلوب لأسهم التكنولوجيا، ورغم تدفق الأموال نحو سندات الخزانة الأمريكية كملاذ آمن وانخفاض عوائد سندات الخزانة، إلا أن ذلك لم يحفز مراكز الشراء في الذهب.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
