تقرير الأرباح لشركة AMD يفوق التوقعات، ارتفاع بنسبة أكثر من 9% بعد ساعات التداول! إيرادات الربع الثالث تفوق التوقعات مع نمو بنسبة 45%، مركز البيانات يضاعف تقريباً، والتوجيه للربع الرابع يشير مباشرةً إلى 17 مليار دولار

🔥 رادار الأسهم الأمريكية الساخنة أصبح متاحاً!  3 مسارات رئيسية للأسهم الأمريكية + 6 أسهم مختارة بعناية + 7 تقويم لأهم الأحداث، أين تكمن فرص الأسهم الأمريكية هذا الأسبوع؟ اضغط على الرابط لرؤية 22 اتجاه تداول رئيسي في صورة واحدة 22 اتجاه تداول→

بعد أن قام السوق بـ"معاقبة" Intel بسبب توجيه ضعيف، قدمت AMD تقريراً مالياً أعاد أسهم الرقائق إلى الواجهة من جديد.

في جلسة ما بعد إغلاق الثالث من نوفمبر 2026، أعلنت AMD عن نتائج الربع الثالث: بلغت الإيرادات 13.377 مليار دولار، بنمو سنوي قدره 45%، ليس فقط محققةً رقماً قياسياً جديداً، بل متجاوزة الحد الأعلى لتوجيه الشركة وتوقعات المحللين في الوقت ذاته. والأهم من ذلك، أن التوجيه لإيرادات الربع الرابع بلغ حوالي 17 مليار دولار (مع هامش تغير ±3%)، لتسجل نسبة نمو سنوية تقارب 66% ونمواً ربعياً يقارب 27%، متفوقة بشكل واضح على توقعات السوق. في تداولات ما بعد الإغلاق، ارتفع سعر السهم بأكثر من 9% في لحظة ما.

ملخص بجملة واحدة: الطلب على الذكاء الاصطناعي بدأ يتحول فعلاً إلى إيرادات وأرباح، وأصبح مركز البيانات هو المحرك الرئيسي المطلق لـAMD.

وجهات النظر الأساسية

• إيرادات 13.377 مليار دولار، بزيادة سنوية +45%، أعلى من المتوقع بنحو 2.3%، وأعلى من الحد الأعلى لتوجيه الشركة.
• ربحية السهم غير المحسوبة وفق مبادئ المحاسبة السليمة (Non-GAAP EPS) 2.09 دولار، بزيادة سنوية +74%، أعلى من المتوقع بأكثر من 6%.
• دخل مركز البيانات بلغ 8.546 مليار دولار، بزيادة سنوية تقارب الضعف (+97%)، ويمثل حوالي 64% من مجمل الإيرادات.
• توجيه إيرادات الربع الرابع يبلغ وسطياً حوالي 17 مليار دولار، بزيادة سنوية +66%، وربعياً +27%، أعلى بكثير من توقعات السوق.
• تدفق نقدي حر انخفض بنسبة 64% على أساس سنوي ليصل إلى 554 مليون دولار، ويعود ذلك أساساً لزيادة المخزون بشكل كبير، لكن السوق اختارت "تجاهل" ذلك مؤقتاً.
• ارتفع سعر السهم بعد الإغلاق بأكثر من 9%، مما دفع أيضاً Nvidia وIntel وأسهم الرقائق الأخرى إلى الصعود.

1. أداء الإيرادات والأرباح الشامل: تجاوز كامل للتوقعات وتحرير الرافعة التشغيلية

بلغت إيرادات الربع الثالث 13.377 مليار دولار، بزيادة سنوية +45%، وربعياً +16%، مسجلاً رقماً قياسياً تاريخياً، وبزيادة 15.5% عن الربع السابق. كان التوجيه الوسيط للشركة يبلغ حوالي 13 مليار دولار (± 0.3 مليار), لكن النتائج الفعلية لم تتجاوز الوسيط فحسب، بل تجاوزت الحد الأعلى كذلك.

على أساس Non-GAAP، كان التحسن في الربحية أكثر وضوحاً:

• Non-GAAP EPS بلغ 2.09 دولار، بزيادة سنوية +74%
• Non-GAAP ربحية التشغيل بلغت 3.923 مليار دولار، بزيادة سنوية +75%
• هامش ربحية التشغيل Non-GAAP ارتفع إلى 29%، بزيادة 5 نقاط مئوية على أساس سنوي، و2 نقطة ربعياً
• هامش مجمل الربح Non-GAAP بلغ 56%، بزيادة نقطتين مئويتين سنوياً، متماشياً مع التوجيه

وحتى وفقاً لمبادئ المحاسبة السليمة (GAAP): بلغ ربح التشغيل 2.832 مليار دولار، بزيادة سنوية +123%؛ وصافي الدخل بلغ 2.428 مليار دولار، بزيادة +95%؛ وربحية السهم المخففة بلغت 1.46 دولار.

من جانب النفقات، ظهرت أيضاً آثار الرافعة التشغيلية. فعلى الرغم من أن نفقات البحث والتطوير (GAAP) ارتفعت بنسبة 31% سنوياً إلى 2.803 مليار دولار، إلا أنه مع تسارع نمو الإيرادات، انخفضت نسبة النفقات التشغيلية غير المحسوبة وفق معايير GAAP إلى 27% من الإيرادات (مقارنة بـ30% لنفس الفترة من السنة الماضية و29% في الربع السابق).

النقطة الضعيفة الوحيدة كانت في التدفق النقدي الحر، إذ بلغ 554 مليون دولار فقط، بانخفاض سنوي قدره 64%، وهو أقل بكثير من توقعات السوق. ويعود ذلك أساساً إلى زيادة المخزون بحوالي 3 مليارات دولار على أساس ربعي لدعم أوامر مركز البيانات. وفي ظل تسارع نمو قدرات إنتاج الذكاء الاصطناعي، فُسر هذا النوع من "الإنفاق المسبق لتخزين البضائع" على أنه إشارة إيجابية.

2. أعمال مراكز البيانات: نمو يقترب من الضعف، المحرك الحقيقي

بلغت إيرادات مركز البيانات مستوى قياسي عند 8.546 مليار دولار، بنمو سنوي +97%، ونمو ربعي +27%، ويمثل حوالي 64% من إجمالي الإيرادات (مقارنة بـ47% قبل عام)، متفوقة على التوقعات بنحو 3.3%.

بلغ ربح التشغيل للقطاع 2.882 مليار دولار، أي ما يقارب 2.7 ضعف ما كان عليه في نفس الفترة العام الماضي، مع هامش تشغيل حوالي 33.7%.

جاء النمو أساساً من خطين:

• معالجات الخوادم EPYC: ازداد الطلب على المعالجات من قبل مزودي السحابة والعملاء المؤسسيين مع توسعهم في بنية الذكاء الاصطناعي، خصوصاً في عمليات الاستدلال، إدارة AI Agent والخدمات المرافقة.
• Instinct GPU: بدأت سلسلة MI450 بالإنتاج الكبير، وسجلت مبيعات قياسية. الأكثر أهمية أن أنظمة Helios على مستوى الأرفف (بطاقات MI450 GPU + معالجات EPYC Venice الجيل السادس) أصبحت تعمل في أعمال حقيقية لدى Anthropic، Meta، Microsoft، OpenAI وOracle Cloud.

وهذا يعني أن AMD تتحول من "بيع GPU" إلى "بيع بنية أساسية متكاملة للذكاء الاصطناعي"، وهو أمر حاسم لاقتناص حصة في السوق الذي تهيمن عليه Nvidia.

3. الأعمال الأخرى: ضغط على الحوسبة المكتبية والألعاب، لكنها لم تعد تهيمن على السردية

بلغت الإيرادات المجمعة للحوسبة المكتبية والألعاب 3.722 مليار دولار، بانخفاض سنوي 8% وانخفاض ربعي 3%.

• الحوسبة المكتبية: 2.949 مليار دولار، بزيادة سنوية 7%، أقل من توقعات السوق. لا يزال الطلب على الحواسيب ضعيفاً.
• الألعاب: 773 مليون دولار، بانخفاض سنوي 40%، لكنه أفضل من المتوقع، ويرتبط ذلك بتراجع أعمال شبه التخصيص.
• قطاع المدمجة: 1.109 مليار دولار، بنمو سنوي 29%، أعلى من المتوقع، مدفوعاً بقطاعات الطيران، السيارات، الاتصالات والصناعات، مع هامش ربح تشغيلي يقارب 41%.

ورغم أن قطاعي الحوسبة المكتبية والألعاب ما زالا يشكلان عبئاً، إلا أنه في ظل النمو السريع لمراكز البيانات لم تعد هاتين القطاعين تسيطران على سردية AMD الشاملة.

4. الإنفاق الرأسمالي والاستثمار في السعة الإنتاجية: لتسريع التحضير للمخزون

بلغ الإنفاق الرأسمالي للربع الثالث 648 مليون دولار، بزيادة سنوية كبيرة. وارتفع المخزون بنحو 3 مليارات دولار إلى 11.463 مليار دولار، ويعود ذلك أساساً لدعم عمليات تسليم مراكز البيانات المستقبلية.

بنهاية الفترة، احتفظت الشركة بسيولة نقدية وما يعادلها بالإضافة إلى استثمارات قصيرة الأجل بقيمة 15.776 مليار دولار، مع إجمالي ديون قدره 7.079 مليار دولار. وفي ظل تسارع إنتاج الذكاء الاصطناعي، تم قبول هذا النمط من "الاستثمار أولاً ثم الحصاد لاحقاً" من قبل المستثمرين، بشرط أن يكون توجيه الإيرادات قوياً بما فيه الكفاية.

مقارنة مباشرة: أصبح التوجيه الوسيط لإيرادات AMD للربع الواحد يصل إلى 17 مليار دولار، بينما التوجيه الفصلي المقدم من Intel كان في حدود 15–16 مليار دولار. منذ بضع سنوات كانت AMD تعد متحدية فقط، أما الآن، بفضل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، أصبحت قريبة جداً من أو ربما حتى تتجاوز حجم Intel الإجمالي في ربع واحد.

5. توجيه الربع الرابع: المفاجأة الأكبر

تتوقع AMD أن تبلغ إيرادات الربع الرابع حوالي 17 مليار دولار بهامش تغير ±3%، ليكون الوسيط:

• بنسبة سنوية +66%
• بنسبة ربع سنوية +27%

أي أعلى بكثير من توقعات السوق البالغة حوالي 16.23 مليار دولار.

توجيه هامش مجمل الربح Non-GAAP حوالي 55%، بتراجع طفيف عن الربع الثالث، ما قد يعكس زيادة إنتاج المنتجات الجديدة وتغير تشكيلة المنتجات، غير أنه مع حجم إيرادات يبلغ 17 مليار دولار، يركز السوق أكثر على تسارع النمو بدلاً من تقلب طفيف في هامش الربح.

توقعات القطاعات:

• من المتوقع أن ينمو قطاع مراكز البيانات بمعدل 50% ربعياً، مع تجاوز عائدات الذكاء الاصطناعي عائدات معالجات الخوادم للمرة الأولى.
• من المتوقع أن تنخفض إيرادات الحوسبة المكتبية والألعاب بأكثر من 20% ربعياً.
• من المتوقع أن تحقق إيرادات القطاع المدمج نمواً مزدوج الرقم.

صرحت الرئيسة التنفيذية Lisa Su أن مع زيادة إنتاج أنظمة Helios ومعالجات Venice، سيتسارع النمو الإضافي في الربع الرابع. وعلى المدى الطويل، تتوقع الشركة أن يتجاوز نمو الإيرادات الإجمالية 80% بحلول 2027، مع تجاوز حصة مراكز البيانات 80% من الإجمالي.

6. خلفية السوق ورد فعل المستثمرين: لماذا أشعل هذا التقرير المالي سعر السهم؟

لا تسود في السوق حالياً عاطفة مرتفعة حيال تداولات الذكاء الاصطناعي، كما أن سهم Intel انخفض بشكل حاد مؤخراً بسبب توجيه ضعيف. وفي ظل هذه الظروف، استوفت نتائج AMD عدة شروط صارمة في الوقت ذاته:

1. أداء الربع الثالث تجاوز كل التوقعات، ما يؤكد تحول الطلب على الذكاء الاصطناعي إلى إيرادات وأرباح حقيقية؛
2. توجيه الربع الرابع أعلى بكثير من المتوقع، ما يمنح هامشاً واسعاً للترقية في التوقعات المستقبلية؛
3. تشكل تقابل صارخ مع Intel، ما يوسع الفجوة في السرد عن "من المستفيد الأكبر من بنية الذكاء الاصطناعي التحتية"؛
4. تم تجاهل الضغط قصير الأجل على التدفق النقدي الحر مؤقتاً، لأن التوجيه القوي جعل تزايد المخزون يبدو "تحضيراً للنمو" وليس ضعفاً في الطلب.

كانت النتيجة ارتفاع السهم بشكل سريع بعد الإغلاق بأكثر من 9%، مع دفع أسهم الرقائق الأخرى للصعود أيضاً.

إخلاء المسؤولية: محتوى هذا المقال هو للمرجعية فقط ولا يشكل أي نصيحة استثمارية.