توقعات الأسهم الأمريكية الجديدة | AM PM Group: زيادة في الإيرادات وصافي الأرباح بأكثر من 20%، فهل يمكن إكمال التعاون بين القطاعات الثلاثة من خلال الاكتتاب العام؟

بعد عام تقريبًا من تقديم الطلب، قامت AM PM Group فجأة بزيادة حجم الاكتتاب، إذ بلغ حجم الطرح الأولي للاكتتاب العام (IPO) 34 مليون دولار، وذلك في ظل تقليص معظم شركات التكنولوجيا الصينية الصغيرة التي تتجه للولايات المتحدة لحجم الاكتتاب أو حتى التخلي عن تقديم الطلب بسبب رفع عتبة جمع الأموال، مما جعل هذه الخطوة بارزة بشكل خاص.

وفقًا لتطبيق Zhihui Finance، قدمت AM PM Group مستنداتها إلى SEC في 18 أغسطس 2025. عندما قدمت شركة التسويق التي تتخذ من هونغ كونغ مقرًا لها نشرة اكتتابها لأول مرة، كانت تخطط لإصدار 1.5 مليون سهم فقط، وجمع 7 ملايين دولار، لتبلغ قيمتها السوقية التقريبية عند الحد الأوسط حوالي 120 مليون دولار. وبعد عام تقريبًا، حدث تغيير مفاجئ ليصبح عدد الأسهم 7.5 مليون وجمع حوالي 34 مليون دولار، أي أن حجم الإصدار تضاعف أربع مرات بينما انخفضت التقييمات قليلًا.

ضمن صناعة التسويق بهونغ كونغ، جاء اختيار هذا التوقيت بدقة كبيرة. ففي عام 2025، بلغ إجمالي الإنفاق الإعلاني في هونغ كونغ 33.9 مليار دولار هونغ كونغي، منخفضًا بنسبة 3% على أساس سنوي، لكن ارتفع في الربع الرابع بنسبة 5%، ما دل على استقرار السوق مع نهاية العام. والأهم من ذلك هو التغيرات الهيكلية الداخلية: فقد ارتفع الإنفاق على إعلانات الوسائط الاجتماعية بنسبة 15% رغم الاتجاه العام، وأصبحت نشاطات الـ IP الموضوعية وسيلة رئيسية لتجار التجزئة لاختراق السوق خارج الإنترنت، وتحول "اقتصاد المعجبين" إلى تدفقات حقيقية بات يمثل قيمة مضافة جديدة لخدمات التسويق. لم تتسع سوق الإعلانات التقليدية القائمة على المشاريع، لكن عروض الـ IP، وإنتاج المحتوى، والتسويق التجريبي باتت تقتنص النمو الجديد. جمعت AM PM بين "الفعاليات+المحتوى+الـIP" في سردية واحدة، مستهدفة الفجوة المتشكلة في القطاع الآخذ في التشظي.

وراء النمو المزدوج في الأداء

تأسست AM PM Group عام 2009، وتركز أعمال الشركة على ثلاثة مجالات رئيسية: إدارة وتخطيط الفعاليات، إنتاج وتصميم المحتوى، ومعارض الـ IP.

من حيث الأداء المالي، قدمت AM PM Group في السنة المالية 2025 تقريرًا مستقرًا بنمو مزدوج: حيث حققت إيرادات بقيمة 12,017,300 دولار أمريكي، بزيادة قدرها 36.5% على أساس سنوي؛ وصافي ربح بلغ 951,100 دولار أمريكي، بزيادة قدرها 24.0%.

عند تحليل هيكل الإيرادات، يظهر أن الزيادة في الإيرادات لعام 2025 جاءت بشكل رئيسي من قوة قطاع إدارة الفعاليات والديكور، حيث ارتفعت إيرادات هذا القطاع من 4,262,000 دولار أمريكي لتصل إلى 10,053,000 دولار أمريكي، وزادت حصته من إجمالي الإيرادات إلى 83.6%. في الوقت ذاته، ركزت الشركة استراتيجيتها بشكل أكبر على إدارة الفعاليات الميدانية، بينما حافظ قسم إنتاج وتصميم المحتوى على قاعدته الأساسية بشكل مستقر مع انخفاض طفيف بنسبة 3.7% ليصل إلى 1,964,000 دولار أمريكي.

في ظل التوسع السريع للشركة، حافظ إجمالي هامش الربح على مستوى قوي عند 28.75%، وهو ما يتشابه تقريبًا مع 28.88% المسجلة في 2024. وتحديدًا في قطاع إدارة الفعاليات، وعلى الرغم من أن التوسيع جذب مشروعات أكبر مما أدى إلى تعديل هامش الربح من 36.4% إلى 29.6%، إلا أن ذلك كان نتيجة لاستراتيجية الشركة في منح بعض التنازلات السعرية للفوز بحصص سوقية وأثر الحجم، بينما ظل صافي الربح الإجمالي محققًا نموًا قويًا بنسبة 24%.

واللافت أن الشركة أظهرت قدرة عالية على الإدارة التفصيلية في مراقبة النفقات وكفاءة التشغيل. ففي عام 2025، بلغت إيرادات التشغيل 1,621,000 دولار أمريكي، بزيادة تقارب 60% على أساس سنوي. ويعود ذلك أساسًا إلى التحسين الكبير في نفقات المبيعات والتسويق، التي انخفضت من 103,000 دولار إلى 42,000 دولار.

وبالإضافة إلى ذلك، يظهر من قائمة التدفق النقدي أن التدفق النقدي التشغيلي للشركة في تحسن مستمر. إذ بلغ صافي التدفق النقدي التشغيلي عام 2025 (-324,100 دولار أمريكي)، مقارنة بـ(-1,921,000 دولار أمريكي) في عام 2024، ما يعكس تحسنًا ملحوظًا في إدارة التدفق النقدي، ويبرهن بشكل غير مباشر على أن قدرة الشركة الأساسية على تحقيق الأرباح الذاتية في طريقها للتعافي السريع.

التركيز على تجارب التسويق الميداني كمحرك رئيسي للاختراق

يرى تطبيق Zhihui Finance أن أبرز ما يمكن أن يلفت انتباه السوق في نشرة اكتتاب AM PM Group هو تحول هيكل أعمالها.

ففي عام 2024، ساهمت أعمال معارض الـIP بمبلغ 2,504,000 دولار أمريكي، لكنها انكمشت مرحليًا في عام 2025؛ بينما حافظ إنتاج وتصميم المحتوى، كقاعده أساسية، على استقراره عند حوالي 1,964,000 دولار أمريكي؛ أما قسم إدارة الفعاليات والديكور فقد شهد انفجارًا في النمو، إذ ارتفع من 4,262,000 دولار إلى 10,052,000 دولار أمريكي، لترتفع نسبته من إجمالي الإيرادات إلى 83.7%.

عند النظر إلى قطاع التسويق في هونغ كونغ اليوم، ينسجم هذا التحول في الأعمال تمامًا مع التوجهات الصناعية. بلغ إجمالي الإنفاق الإعلاني في هونغ كونغ عام 2025 حوالي 33.9 مليار دولار هونغ كونغي، دون تغير كبير في الحجم، لكن مع تحولات هيكلية قوية. ومع دفع الحكومة لـ"اقتصاد المناسبات"، ازداد الطلب على المعارض الكبرى والحفلات الموسيقية الفخمة وفعاليات المراكز التجارية، ليصبح التسويق الميداني التجريبي وسيلة رئيسية للعلامات التجارية للتميز. من خلال تركيز مواردها على قسم إدارة الفعاليات والديكور، تمكنت AM PM Group من تحقيق نمو الإيرادات وتكوين قاعدة عملاء قوية من الشركات الرائدة وتراكم خبرات عملية غنية.

يعتبر السوق أن نموذج "المحرك الأحادي القوي" يوفر دعمًا قويًا لتطور الشركة في هذه المرحلة. وتوضح نشرة الاكتتاب أن النمو الهائل في أعمال الفعاليات لعام 2025 يعود أساسًا إلى تنفيذ مشروعات حفلات موسيقية أكبر. وتتميز هذه المشروعات بصفقات كبيرة وتأثير علامي قوي. النجاح في تنفيذ مثل هذه الفعاليات الضخمة لم يثبت فقط قدرة الشركة على التخطيط والتنفيذ، بل أيضًا عزز ثقة العملاء في أعمالها المستقبلية.

أما بالنسبة لتطور الشركة بعيد المدى، فإن إنتاج المحتوى ومعارض الـ IP وإدارة الفعاليات تتسم جميعها بإمكانية تعاون قوية. ومع بناء قطاع إدارة الفعاليات لقاعدة صلبة عبر الحجم، ستتمكن الشركة في المستقبل بالاعتماد على قاعدة العملاء الكبيرة هذه، من إعادة تفعيل أعمال الـ IP والمحتوى ذات القيمة المضافة العالية، لتحقيق تكامل فعال بين الأقسام الثلاثة.

ومن الجدير بالذكر أن تعديل هيكل أعمال AM PM Group ينعكس أيضًا في تخصيص استغلال الأموال الناتجة عن الاكتتاب. تخطط الشركة لجمع حوالي 34 مليون دولار أمريكي، وتوزيعها بنسبة 30% لتوسيع إنتاج المحتوى وتوظيف المواهب، و20% لزيادة التغطية الجغرافية وتوسيع قاعدة العملاء، و20% للاستحواذات الاستراتيجية. تعكس هذه التوزيعات الرؤية الاستراتيجية للشركة: استغلال التمويل الخارجي لاستنساخ نجاح إدارة الفعاليات في مناطق جديدة مع الحفاظ على وتيرة النمو، وفي الوقت نفسه، توفير الدعم الكافي لإعادة إطلاق أعمال المحتوى والـ IP.