هل سيأتي انتعاش نهاية العام في سوق الأسهم الأمريكية؟ مؤسسات التداول في وول ستريت تراهن على الصعود بعد الانتخابات النصفية، وتصفية المراكز قبل الانتخابات أصبحت الحجة الرئيسية للتفاؤل

أفادت تطبيق "智通财经" أن أكبر المؤسسات التداولية في وول ستريت تحث عملاءها على زيادة تعرضهم للأسهم الأمريكية، مُراهنةً على انخفاض مراكز المستثمرين قبل الانتخابات النصفية، مما يخلق مساحة لارتداد في نهاية العام.

قادت أسهم التكنولوجيا العملاقة موجة ارتفاع عامة في السوق يوم الأربعاء. جاء ذلك بعد فوز الحزب الديمقراطي بالسيطرة على مجلسي الشيوخ والنواب في الكونغرس الأمريكي، وإعلان الرئيس دونالد ترامب استعداده لقبول نتائج الانتخابات. كان المستثمرون قد أعدوا أنفسهم لنتيجة معاكسة — حيث توقعوا أنه في ظل كونغرس يسيطر عليه الديمقراطيون، فإن بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي سيواجه رقابة تنظيمية أشد.

قبل التصويت في نوفمبر، خفضت صناديق التحوط تعرضها للأسهم الأمريكية وزادت مراكز البيع، مما دفع المراكز البيعية للأسهم نحو أعلى مستوى لها منذ خمس سنوات، كما قام المستثمرون المنهجيون بتقليص تعرضهم أيضا. باتت إعادة توزيع هذه المراكز الآن واحدة من الحجج الرئيسية التي يعتمد عليها وول ستريت في التفاؤل بشأن ارتداد السوق لاحقاً.

قال ماكس كيتنر، كبير استراتيجيي الأصول المتعددة في بنك HSBC: "الأمر ليس مجرد تكرار عكسي لسوق شهر أكتوبر". وأضاف: "في الأساس، يتم شراء جميع الأصول ورفعها."

جاء هذا الصعود بعد أكتوبر قاتم للمستثمرين في الأسهم — حيث كان عليهم التعامل مع تقارير أرباح مخيبة للآمال من شركات التكنولوجيا، وكذلك امتصاص حالة عدم اليقين المرتبطة بالانتخابات. أدت هذه المخاوف إلى دفع مؤشر ناسداك 100، الذي يتركز على أسهم التكنولوجيا، إلى تراجع حاد للمرة الثالثة هذا العام في وقت سابق من هذا الأسبوع، كما دفعت بالمستثمرين المؤسسيين إلى تقليل شهيتهم للمخاطرة بشكل كبير.

في JPMorgan، ذكر المتداولون أن قيام صناديق التحوط بتقليل الرفع المالي وتصفيتها لمراكز الذكاء الاصطناعي في أكتوبر قد وفّر بيئة أكثر إيجابية للأسهم. ويواصل فريق معلومات السوق الأمريكية بالبنك موقفه التكتيكي المتفائل، ويعتبر أن عمليات البيع الأخيرة في أسهم التكنولوجيا قد تخلق فرصة لتعافٍ قصير الأمد — حتى مع ازدياد انتقائية المستثمرين بين الرابحين والخاسرين في مجال الذكاء الاصطناعي.

كتب فريق يقوده أندرو تايلر في تقرير الأربعاء: "لن نتخلى عن تداول أسهم التكنولوجيا، وسنستعد لارتداد تكتيكي". ويُفضل هؤلاء الاستراتيجيون استراتيجية "الدمبل" التي تجمع بين أسهم التكنولوجيا والأسهم الدورية، مع تركيز أكبر على الأسهم الدورية.

تشير النتائج الأولية لمؤسسة الأبحاث PivotalPath إلى أن صناديق الأسهم المتخصصة في التكنولوجيا والإعلام والاتصالات (TMT)، بالإضافة إلى صناديق التحوط متعددة الاستراتيجيات، كانت في مركز تقليل الرفع المالي والتصفية القسرية لمراكز التكنولوجيا في أكتوبر. وصرح نيكولاوس بانيجيرتزوقلو، استراتيجي JPMorgan، أنه بعد عمليات البيع المؤلمة في أكتوبر، قد تحتاج صناديق التحوط إلى عدة أسابيع من استقرار السوق قبل أن تعيد بناء تعرضها للذكاء الاصطناعي.

في نومورا، قال استراتيجي الأصول المتعددة تشارلي ماكيليجوت إن ارتداد يوم الأربعاء يعكس جزئياً قيام المستثمرين بتخفيض التحوطات بعد مرور الانتخابات بسلام دون صدمات كبيرة في السوق. وأوضح أن العقود الآجلة لمؤشر VIX ومؤشر VVIX الذي يقيس تقلبات سوق الخيارات تراجعت بشكل كبير، مما يشير إلى تباطؤ الطلب على المراكز الوقائية التي تراكمت في الأسابيع السابقة بسبب عدم اليقين الانتخابي ومخاوف الذكاء الاصطناعي. وسجّل مؤشر VIX، المعروف أيضاً باسم "مؤشر الذعر" في وول ستريت، أكبر هبوط يومي منذ أبريل 2025 يوم الأربعاء.

كتب ماكيليجوت أن السوق يعتقد أن نتائج الانتخابات ستؤدي إلى "تباطؤ قسري في بناء مراكز البيانات في الولايات المتحدة، مما يقلل المخاوف بشأن 'معضلة سباق التسلح' في نفقات رأس المال لموفري السحابة الكبرى". وهذا خفّف من بعض القلق حول الحاجة لتمويل كبير عن طريق الديون والأسهم لركب موجة الذكاء الاصطناعي.

شارك سكوت روبنر من Castle Securities نفس الرؤية حول إمكانية حدوث ارتداد في نهاية العام، مستنداً إلى مرونة أرباح الشركات، انخفاض مراكز المستثمرين، وزوال حالة عدم اليقين الانتخابية. وكتب روبنر في تقرير للعملاء يوم الأربعاء: "مع نهاية الانتخابات واحتمال عودة التقلبات إلى طبيعتها، تتوفر أمام المستثمرين مساحة كبيرة لإعادة بناء مراكز المخاطر". وأضاف: "نعتقد أن الاتجاه ذو المقاومة الأقل لسوق الأسهم الأمريكية بنهاية العام هو الصعود".

تشير بيانات Castle Securities إلى أن المستثمرين الأفراد قاموا بالشراء الصافي للأسهم الأمريكية لمدة 22 جلسة تداول متتالية منذ 5 أكتوبر، بإجمالي تجاوز 33 مليار دولار. في الوقت نفسه، انخفضت مراكز الصناديق المنهجية إلى أدنى مستوياتها منذ 31 مارس، وإذا واصل السوق تعافيه، فإن ذلك يترك مجالاً لمزيد من الشراء.

كما ينتظر المستثمرون التحدي الرئيسي القادم للأصول المتعلقة بالتكنولوجيا والذكاء الاصطناعي: الاكتتاب العام الأولي المرتقب لشركة Anthropic PBC. ومن المتوقع أن تكون هذه الصفقة من بين أكبر الاكتتابات العامة في التاريخ؛ وبالنسبة للبعض، قد تمهد الطريق للعودة بقوة إلى أسهم التكنولوجيا، خاصة بعد تقلّبات أكتوبر العنيفة.

قال كيتنر من HSBC: "بالنسبة لي، الحدث الحقيقي لإزالة العوائق هو اكتتاب Anthropic". وأضاف: "بمجرد الإعلان عن اكتتاب Anthropic وتنفيذه بنجاح، أعتقد أننا سنستثمر بكل قوة في أسهم التكنولوجيا، وسنبيع كل ما ارتفع بقوة في أكتوبر".