ABŞ-İran gərginliyi SNB üçün ən uyğunsuz vaxtda baş verir

Hazırkı vəziyyət ondan ibarətdir ki, İsveçrə yenidən deflyasiya təzyiqləri ilə üz-üzədir. Hələlik deflyasiya zonasına tam daxil olunmasa da, narahatlıqlar artır, çünki ötən ilin ikinci yarısında inflyasiya təzyiqləri kəskin şəkildə azalıb. Əsas qiymətlər hələ də dayanıqlıdır, lakin elə görünür ki, bu problem indiki vəziyyətdən daha da ciddi bir hal alacaq, sadəcə zaman məsələsidir.

SNB üçün isə, mərkəzi bank qeyri-ənənəvi pul siyasəti tədbirlərindən istifadə etməyə yenidən başlamaq məcburiyyətində qalmaq istəmir. Bu tədbirlər tətbiq olunanda, oradan çıxmaq nə qədər çətin olduğunu əvvəllər də görmüşük. Covid pandemiyası onlara bir cəriməsiz çıxış bileti vermişdi, amma artıq bu müddət başa çatıb və deflyasiya dövrünün geri dönəcəyi ehtimalı artır.

İsveçrə mərkəzi bankı üçün vəziyyəti daha da çətinləşdirən digər bir amil isə frankın möhkəmlənməsidir. Bu, deflyasiya təsirini daha da artırır və SNB-ni mənfi faiz dərəcələrinə qayıtmaqdan çəkinmək üçün çətin vəziyyətə salır.

Son həftələrdə EUR/CHF cütlüyü barədə az danışılır, lakin bu, diqqət yetirməyə dəyər bir mövzudur:

SNB əvvəllər məzənnə 0.92 səviyyəsinə çatanda bir xətt çəkmiş kimi görünürdü, lakin bu, yanvarın sonlarında pozuldu. Hazırda isə frank güclənməyə davam edir və cütlük artıq 0.91 səviyyəsinə yaxınlaşır.

Əsas sual budur: SNB frankın möhkəmlənməsini məhdudlaşdırmaq üçün növbəti dəfə müdaxilə xəttini harada çəkəcək? Və onlar bazar əhval-ruhiyyəsinə qarşı nə qədər irəli gedə bilərlər?

Bu baxımdan ABŞ-İran gərginliyinin artması mərkəzi bank üçün uğursuz bir vaxta təsadüf edir. De-dollarizasiya tendensiyası fonunda və yenin öz problemləri ilə üzləşdiyi bir vaxtda, təhlükəsiz liman axtaran valyuta treyderləri üçün frank yeganə seçimdir.

Bu isə EUR/CHF məzənnəsinə daha da aşağıya təzyiq göstərir ki, bu həftə artıq rekord minimuma düşüb. Bu da SNB-yə inflyasiya mandatını idarə etməkdə əlavə çətinliklər yaradır. Nəticədə, frankın daha da güclənməsinin qarşısını almaq və deflyasiya təzyiqləri ilə mübarizə aparmaq üçün mənfi faiz dərəcələrinə yenidən baxmaq ehtimalı ortaya çıxır.