Özəl kreditin kömür mədənindəki kanareykası: Blue Owl-dan yarı-likvid məhsul illüziyasına qədər
18 fevral tarixində, dünyanın aparıcı alternativ aktiv idarəetmə şirkəti Blue Owl, öz pərakəndə özəl kredit aləti OBDCII-nin rüblük geri alım qaydasını daimi olaraq dayandırdığını və əvəzində kapitalı investorlar arasında kreditlərin geri qaytarılması, aktivlərin satışı və xüsusi dividendlər kimi üsullarla mərhələli şəkildə qaytaracağını elan etdi. Eyni zamanda, investorlara vəd edilmiş likvidlik təmin etmək və borcları ödəmək üçün Blue Owl, üç BDC daşıyıcısında (OBDCII, birjada listinq olunan BDC fondu OBDC, texnologiya gəlir fondu OTIC) birlikdə təxminən 1,4 milyard dollar birbaşa kredit aktivlərinin satışını açıqladı, burada OBDCII təxminən 600 milyon dollar sataraq öz portfelinin təxminən 34%-ni təşkil etdi.
Bu xəbərin təsiri ilə bazar kəskin reaksiya verdi. 19 fevralda Blue Owl-un səhmləri gün ərzində demək olar ki, 10% ucuzlaşaraq son iki yarım ilin ən aşağı nöqtəsinə çatdı və sonda 5,9% azalma ilə bağlandı; təşviş hissi sürətlə bütün alternativ aktiv idarəetmə sektoruna yayıldı, Ares, Apollo, Blackstone, KKR kimi digər şirkətlərin səhmləri ümumilikdə 3%-6% arası dəyər itirdi; Avropada CVC və Partners Group da eyni şəkildə eniş yaşadı.
Daha sarsıdıcı olanı isə, 21 fevralda hedc fond Saba Blue Owl-un müvafiq BDC paylarını ən son xalis aktiv dəyərinə nisbətən 20%-35% endirimlə almağı təklif edərək, fondun balans qiymətləndirməsinin ədalətliliyinə açıq şəkildə meydan oxudu. Bu təklif məcburi olmasa da, onun simvolik mənası ondan ibarətdir ki, ikincili bazarda təklif olunan likvidlik qiyməti ilə idarəçi tərəfindən açıqlanan NAV arasında artıq ciddi bir fərq yaranıb. Blue Owl ilə əlaqəli strukturlaşdırılmış istiqrazların qiyməti kəskin şəkildə aşağı düşdü, Citigroup-un buraxdığı istiqrazlardan biri nominal dəyərin 50%-dən aşağıya endi.
Ümumilikdə baxdıqda, Blue Owl hadisəsi heç də tək bir şirkətin likvidlik idarəetmə səhvi deyil, son illərdə həcmi 3 trilyon dollara çatan özəl kredit bazarında yarı-likvid məhsulların illüziyasını birbaşa dağıtdı. Bu hadisə, özəl kredit sahəsində "kömür mədənindəki kanareyka" anı ola bilər və 2007-ci ilin avqustunda BNP Paribas-ın fondları dondurması hadisəsinin təkrarı üçün ilkin xəbərdarlıqdır – bu, maliyyə böhranının başlanğıcının xəbərçisi idi.
Yarı-likvid məhsul modelində etibar böhranı
Blue Owl hadisəsi özəl kredit sektorunun ən zəif halqasına toxundu: yarı-likvid məhsul modelinin davamlılığına. Bu tip məhsullar pərakəndə investorlar üçün müntəzəm (məsələn, rüblük) geri alımları təmin edəcəyini vəd edir, lakin əsasda 5-10 illik qeyri-ictimai kreditlər dayanır, əsas problem isə bundan ibarətdir:
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
Federal Rezerv üç il sonra ilk dəfə faizləri artırdı! Walsh sərt mövqe nümayiş etdirdi və bu il daha 25 baza punktu artırıla bilər
ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi çərşənbə günü baza faiz dərəcəsini 25 bazis punkt artıraraq 3.75%-4.00% aralığına yüksəltdi, bu 2023-cü ilin iyulundan bəri ilk dəfə faiz artımıdır.
Gəlir faizi 5%-ə yaxınlaşmasının səbəbi bazar tərəfindən Federal Rezervə şübhə deyil; Walsh: ABŞ iqtisadiyyatı güclüdür, AI kapital xərcləri və geosiyasi risklər əsas faktorlardır.
Federal Reserve sədrinin Wednesday günü verdiyi açıqlamaya görə, son vaxtlarda ABŞ-da uzunmüddətli dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi davamlı olaraq artmaqdadır, lakin bu, investorların Federal Reserve-in inflyasiyanı nəzarətdə saxlama qabiliyyətinə olan inamını itirməsi demək deyil.
Qızıl və gümüş qiymətləri yüksəlir: FED qərarı ərəfəsində neft qiymətləri geriləyir
Yaponiyanın valyuta bazarına müdaxiləsi "qan çəkmək"? İyulda xaricdə ABŞ dövlət borcuna sahiblik doqquz ayın ən aşağı səviyyəsinə düşdü, Çin sahibliyi isə 2008-ci ildən bəri ən aşağı səviyyəni gördü
ABŞ Maliyyə Nazirliyinin hesabatına görə, iyul ayında xaricdə saxlanılan ABŞ dövlət istiqrazlarının həcmi aylıq müqayisədə 50,4 milyard dollar azalıb. ABŞ-ın ən böyük “kreditoru” olan Yaponiyanın ABŞ istiqrazlarına yatırımları 12,8 milyard dollar azalaraq üçüncü ayda da azalma göstərib və son bir ildən artıq müddətdə ən aşağı səviyyəyə düşüb. Üçüncü ən böyük kreditor Çin isə ardıcıl ikinci ay ABŞ istiqrazlarını 15,4 milyard dollar azaldıb. İkinci ən böyük kreditor Böyük Britaniya isə tendensiyadan fərqli olaraq 58,4 milyard dollar ABŞ istiqrazlarını artırıb və may ayında qeydə alınan maksimum səviyyəni yeniləyib. İyul ayında Fransa və Kanada ən çox azalma göstərən ölkələr olub, müvafiq olaraq 41,5 milyard dollar və 30 milyard dollar azalma müşahidə olunub.
