İnstitut: ABŞ Federal Rezervinin bu dəfə faiz dərəcəsini artırması yalnız bir dəfə olacaq, bu faiz artırımı dövrünün yeganə artırımıdır.

Huitong saytı, 16 sentyabr xəbəri—— Fransanın Xarici Ticarət Bankının (Natixis) iqtisadçıları Kristof Hodge və Selin Aker təqdim etdikləri proqnoz hesabatında, Federal Rezervin bu dəfəki toplantısında Fed sədri Kevin Warsh vəzifəyə gəldikdən sonra ilk dəfə faiz dərəcəsini artıracağını düşünürlər. Əgər 2026-cı ilin dördüncü rübündə inflyasiya təzyiqi azalarsa, bu artırma cari dövrün yeganə faiz artımı ola bilər. Əsas CPI gözləniləndən yüksək çıxması faiz artımını təsdiqləyir, dot-plot faiz gözləntisini bir qədər yuxarı çəkə bilər, lakin üzvlər arasında fikir ayrılığı böyükdür, Warsh mətbuat konfransında dəqiq növbəti siyasət göstərişi verməyə bilər.

Fransanın Xarici Ticarət Bankı (Natixis) araşdırma qrupu qiymətləndirir ki, Fed böyük ehtimalla Kevin Warsh tərəfindən idarə edilməyə başlandıqdan sonra ilk faiz artımını həyata keçirəcək. Eyni zamanda, qurum fərqli bir fikri irəli sürür: Əgər 2026-cı ilin son rübündə inflyasiya təzyiqi azalsa, bu faiz artımı bütün dövr ərzində yalnız bir dəfə baş verə bilər. İqtisadçılar Kristof Hodge və Selin Aker FOMC proqnoz hesabatında analiz ediblər ki, Fed sədri Warsh bu kiçik artırma ilə inflyasiyanın aşağıya istiqamətini sürətləndirəcək.

Əsas CPI məlumatı faiz artımı gözləntisini gücləndirir, səs verən blokda fikir ayrılıqları var

Kristof Hodge və Selin Aker qeyd edir: “Biz gözləyirik ki, Fed siyasət faiz dərəcəsinin yuxarı həddini 4.0%-ə qaldıracaq, bu son üç ildə ilk faiz artımıdır və Kevin Warshın Fed sədri kimi ilk artırmasıdır. Bu toplantıda demək olar ki, əks səs olmayacaq, lakin iyulda faiz artırma tərəfdarı olan regional Fed sədrləri Logan, Harker və Kashkari 50 baza punkt bir artım üçün əks səs verə bilərlər.”

İki iqtisadçı qeyd edir ki, bazar gözləntisindən yüksək olan əsas CPI məlumatı bu faiz artımı üçün bazarın proqnozunu demək olar ki, doğruladı. Hesabatda yazırlar: “Hazırda siyasətçilər bu tip qısa müddətli, bir dəfəlik pozucu amillərə dözümlülüklərini aydın şəkildə azaldıblar. Artan inflyasiyanı yaradan bəzi amillər Fed-in idarə etdiyi çərçivədə deyil, lakin inflyasiyanın davamlı olaraq hədəfdən yüksək olması Fed-in həll etməli olduğu prioritetdir. Siyasətçilər davamlı olaraq vəziyyətin dözülə bilmədiyini siqnallarla bildirir. Warsh sədr Jackson Hole toplantısında inflyasiyanın aşağı düşmə sürətindən narazılığını bildirdi, ən son CPI məlumatı onun şahin mövqeyi üçün kifayət qədər əsas verdi.”

Hesabatda həmçinin qeyd edilir ki, Warshın siyasət reaksiyası logikasının bazar üçün tam aydın olmadığına baxmayaraq, o artıq aydın şəkildə bildirib ki, inflyasiyanın aşağı düşməsini təmin etmək Fed-in vəzifəsidir və lazım olduqda faiz alətindən istifadə olunacaq.

Dot-plot cədvəli faiz gözləntisini azca yuxarı çəkə bilər, üzvlərin fikri zəif göstəriş verir

İqtisadi proqnoz cədvəli, yəni dot-plot haqqında Hodge və Aker bütöv ciddi dəyişiklik gözləmirlər. Onlar deyir: “Bizim gözlədiyimiz yeganə dəyişiklik odur ki, 2026-cı ilin sonunda siyasət faiz dərəcəsi gözləntisi 4.1%-ə qaldırılsın, bu dot-plot-un medianında il ərzində daha bir faiz artımına imkan olduğunu göstərir. Lakin dot-plot medianasının siqnalları üzvlər arasında olan böyük fikir ayrılığı ilə zəiflədilir, bu da gələcək illərdə siyasət faizinin müxtəlif istiqamətlərdə dəyişə biləcəyini göstərir.”

Warshın toplantı sonrası mətbuat konfransına dair iki iqtisadçı proqnoz edir ki, Fed sədri yenə də növbəti siyasət barədə dəqiq göstəriş verməyəcək. Onlar yazırlar: “Biz düşünürük ki, Warsh bu faiz artımını inflyasiyanın məqbul müddət ərzində hədəf intervalına qayıtmasını təmin etmək üçün bir tədbir kimi qiymətləndirəcək. Eyni zamanda vurğulayacaq ki, bu qərar müstəqil bir addımdır və növbəti toplantılar üçün siyasət seçimlərini məhdudlaşdırmayacaq, beləliklə özünə və komitəyə maksimal elastikliyi saxlayaraq müxtəlif şoklara çevik reaksiya imkanı yaradacaq.”

Bu dövrdə faiz artımı yalnız bir dəfə ola bilər, inflyasiya dinamikası əsas qərar amilidir

Fed-in sonradan yenidən faiz artırmasına dair Hodge və Aker bildirir ki, bazar növbəti aylarda inflyasiya məlumatına daha çox diqqət etməlidir.

Onlar yazırlar: “Biz gözləyirik ki, sonrakı inflyasiya göstəriciləri tədricən yaxşılaşacaq, buna görə bu faiz artımı ehtimal ki, bir dəfəlik əməliyyat olacaq və yəni bu dövr içində yeganə faiz artımı olacaq. Lakin bu vəziyyət adətən baş vermir. Normalda Fed faiz artımına başladıqda, ardıcıl olaraq bir neçə dəfə artırır ki, qiymət təzyiqini tam sıxışdıra bilsin. Lakin indiki dövr klassik siyasət dövrü deyil. İnflyasiyanın azalma tendensiyası pozulmayıb, illik göstərici hələ də əvvəlki aya nisbətən aşağıdır, sadəcə azalma sürəti Fed-in tələblərinə uyğun deyil. Ona görə Fed düşünür ki, bu kiçik bir faiz artımı ilə inflyasiyanın azalma prosesinə töhfə verə bilər.”

Nəticə

. Fransanın Xarici Ticarət Bankı bildirir ki, inflyasiyanın azalma tempi növbəti siyasət istiqamətini müəyyən edən əsas amildir. Dot-plot cədvəli il ərzində əlavə faiz artımını nəzərdə tutsa da, üzvlərin gözləntiləri fərqlidir və Warsh öz siyasətinin elastikliyini saxlamağa üstünlük verir, növbəti addım əvvəlcədən müəyyən edilməyəcək. Əgər dördüncü rübdə inflyasiya davamlı temperlə azalarsa, bu faiz artımı dövr burada başa çata bilər, bu qeyri-tipik bir dəfəlik artım ssenarisi dollar, ABŞ dövlət istiqrazları və qızıl kimi müxtəlif aktivlər üçün fərqli bazar təsiri yaradacaq.