Mənfəət dövrünə qarşı çıxmayın! ABŞ fond bazarı bu il 8000 nöqtəni keçəcək?

Wall Street hazırkı gəlir dövrünün partlayış gücünü ciddi şəkildə qiymətləndirməyə bilər.

Sürətli ticarət platformasının məlumatına görə, Jefferies 14 sentyabr tarixli ən son araşdırma hesabatında aydın xəbərdarlıq edib: Gəlir dövrü ilə mübarizə aparmayın. AI-yə yatırımların və korporativ gəlirlərin gözlənilməz artımının ikili mühərrikləri ilə S&P 500 indeksi bu il (2026) sonunda 8000-ə, 2027-ci ildə isə daha da yüksələrək 9000-ə çatacağı gözlənilir.

Hesabatda deyilir ki, 10 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyinin artımı, inflyasiya davamlılığı və orta dövr seçkiləri kimi makro çətinliklər olsa da, şirkətlərin əsas göstəriciləri gəlirlərin əsas movcud gücü olacaq.

Jefferies-in əsas məntiqi aydın və güclüdür: Gəlir artımının tarixi ortalama səviyyəsindən iki dəfə çox olduğu dövrdə, gəlir trendinə qarşı çıxmaq təhlükəlidir.

Bundan əlavə, Jefferies bildirir ki, AI tərəfindən idarə olunan gəlir artımı “Yeddi nəhəng”dən daha geniş bazara yayılır və bu, bazara daha möhkəm əsas verir. Texnologiya, maliyyə, səhiyyə və materiallar sahələrində güclü gəlir düzəlişi və makro dəstəyə malik sektorlar kəskin üstünlük verilməli, qiymətləndirmə daralması qorxusunda bu nadir super gəlir dövrü dəyərləndirilməlidir.

Eyni zamanda, Jefferies hesabatında iki əsas riskə xüsusi diqqət çəkir: Biri AI ilə bağlı şirkətlərin gəlir artımının əhəmiyyətli dərəcədə zəifləməsidir, bu, bütün bull market məntiqinin təməlini sarsıda bilər; İkincisi isə 10 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyinin davamlı artmasıdır, bu da qiymətləndirmə daralması kanalı ilə fond bazarına sistematik təzyiq yaradacaq.

Gəlir gözləntiləri ciddi şəkildə qiymətləndirilməyib, S&P 500 8000 istiqamətində

Jefferies-in əsas proqnozu çox aqressivdir və tamamilə gəlirlərə əsaslanır.

Hesabatda qeyd olunur ki, 2026 sonunda S&P 500 indeksinin hədəf qiyməti 8000-dir, bu proqnoz hər aksiyaya düşən gəlir (EPS) 373 dollar (illik 35% artım, bazar konsensusundan xeyli yüksək olan 29%) və 21.5 dəfə qiymət/qazanc nisbətinə əsaslanır. 2027-ci il üçün baza ssenaridə indeks 9000-ə çatacaq, 450 dollar EPS (20.8% artım) və 20.0 dəfə qiymət/qazanc nisbətinə əsaslanacaq.

Ən optimist "bull market" vəziyyətində, 2027-ci ildə S&P 500 hətta 10500-ü (EPS 500 dollar, 34.2% artım) keçə bilər; gəlirlər kəskin zəiflədiyi "bear market"də isə indeks 6900-a qayıda bilər.

Şirkətin əsas məntiqi odur ki: Bazar S&P 500 indeksinin beş il ardıcıl ikirəqəmli, orta səviyyədən yüksək gəlir əldə etməsini qiymətləndirir, bu isə 1970-dən bəri yalnız 1995-1999-cu illər Texnologiya çiçəklənməsi dövrünün sonunda müşahidə olunub.

Gəlir gözləntiləri güclü qalarsa, hazırkı qiymətləndirmə səviyyəsi (çəki modeli 76-ci percentildədir) idarə oluna biləndir.

AI hələ də əsas mühərrikdir, lakin bazar genişlənməsi əhəmiyyətli şəkildə artır

Hesabatın ən əsas tezisi budur: Bazar gəlir dövrünün gücünü sistematik şəkildə az qiymətləndirir, artım üçün yer hələ də böyükdür.

Jefferies bildirir ki, gəlir hekayəsinin əsasını yenə Süni İntellekt (AI) təşkil edir, lakin artıq yalnız əsas nəhənglərin mövcudluğu deyil. Məlumatlar göstərir ki, S&P 500 indeksi çəkisinin təxminən 46%-i AI və məlumat mərkəzi xərclərinə birbaşa və ya dolayı şəkildə açıqlıq verir, bu AI ilə bağlı şirkətlərin bu il gəlirləri 60% artacaq, 2027-ci ildə isə 24%-ə yavaşlayacaq.

Paralel olaraq, bazar genişliyi hiss olunan səviyyədə yaxşılaşır. "Yeddi nəhəng"in 2026-cı il gəlir gözləntiləri 45%-ə yüksəldiyi halda, S&P 500 indeksinin qalan komponentləri üçün gəlir gözləntisi də artıq 24%-ə qədər yaxşılaşıb. 2027-ci ildə S&P 500-ün tərkib hissələrinin 40%-dən çoxunda gəlir artımı gözlənilir.

Jefferies düşünür ki, bu sahələrarası gəlir və satış gözləntilərinin artımı əsas göstəricilərin daha sağlam və müxtəlifləşdiyini göstərir.

“Yeddi nəhəng” qiymətləndirmə minimumuna çatsa da, liderlik təzyiqi ilə üz-üzədir

“Yeddi nəhəng” hələ də S&P 500 indeksinin təxminən 33%-ni təşkil etsə də, onların bazarı üstələməsinə imkan yaradan mühit daha mürəkkəbləşir. Rekord səviyyəli AI investisiyalarına görə, “Yeddi nəhəng” hazırda S&P 500-ün ümumi kapital xərclərinin təxminən 40%-ini təşkil edir (2023-cü ilin iyununda cəmi 16%), nəticədə nəhəng bulud xidmət təminatçılarının (Hyperscalers) azad pul axını (FCF) mənfi olub və yalnız 2028-ci ildə bərpa olunacağı gözlənilir. Bu qrupun gəlir artımı 2026-cı ildə 45%-dən 2027-ci ildə 17%-ə yavaşlayacaq.

Lakin əks tərəf investorlar üçün xoş xəbər odur ki, “Yeddi nəhəng”in qiymətləndirməsi xeyli aşağı düşüb. Absolute qiymətləndirməyə görə, bu qrup hazırda 43-cü percentildədir və 2023-cü ilin yanvarından bəri ən aşağı səviyyədədir; S&P 500 indeksinin digər hissələri ilə müqayisədə, nisbi qiymətləndirmə bir il əvvəlki 98-ci percentildən indi 9-cu percentilə düşüb.

Makro təhlükələr: 10 illik ABŞ dövlət istiqrazları və büdcə kəsiri əsas riskdir

FED tərəfi, bazar sentyabrda faiz artımı ehtimalını təxminən 85% olaraq qiymətləndirir, 2027-ci ilin yanvarına qədər bir dəfə də faiz artımı ehtimalı 83%-dir, lakin son faiz dərəcəsi hazırkı səviyyədən cəmi 50-75 bazis nöqtə yuxarıdır. Jefferies iqtisadçısı Tom Simons əks fikirdədir və FED-in bu il faiz artırmasına ehtiyac olmadığını, siyasətin il ərzində faiz endirimlərinə yönələcəyini gözləyir.

Şirkət hesab edir ki, makro səviyyədə əsas təhlükə FED-in qısamüddətli addımları deyil, uzunmüddətli borclanma xərcləridir. Tarix göstərir ki, 10 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəliri 12 ay ərzində 100 bazis nöqtədən çox artdıqda, qiymət/qazanc nisbəti adətən ən azı 1 dəfə daralır (bu ildən bəri gəlirlik 60 bazis nöqtədən çox artıb).

Daha dərin böhran isə daim pisləşən maliyyə vəziyyətidir: ABŞ dövlət borcu artıq 40 trilyon dolları keçib, son beş ildə ümumi borc ödəmə xərcləri təxminən 350 milyard dollardan 1.1 trilyon dollardan çoxa yüksəlib və artıq illik müdafiə xərcləri ilə bərabərdir.

Konqresin Büdcə İdarəsi proqnozlaşdırır ki, federal büdcə kəsiri 2026-cı ildə təxminən 1.9 trilyon dollara, 2036-cı ildə isə təxminən 3.1 trilyon dollara çatacaq. Bu davamlı kəsir xərcləri və nəhəng texnologiya borclanması uzunmüddətli gəlirliyi artıracaq, bu isə qiymətləndirmənin daha da daralmasına səbəb ola bilər.

İnflyasiya və seçkilərə qarşı: Tarixi məlumatların üzə çıxardığı "təhlükəsiz liman"

Davamlı inflyasiya və yaxınlaşan orta dövr seçkilərlə qarşılaşarkən, həddindən artıq panikaya ehtiyac yoxdur.

İnflyasiya üçün, hesabat deyir ki, hazırkı mühit 1980-ci illərin sonu/1990-cı illərin əvvəli və ya 2000-ci illərin ortasına, lakin 1970-ci illərin “böyük inflyasiya” dövrünə bənzəmir. Tarixi məlumatlar göstərir ki, bu iki bənzər dövrdə S&P 500-ün illik orta gəliri 17% və 15% təşkil edib və investorlar inflyasiya hədəfindən yuxarı olsa belə yaxşı gəlir əldə ediblər.

Siyasi səviyyədə, proqnoz bazarı göstərir ki, seçkilərdən sonra “bölünmüş konqres” ehtimalı yüksəkdir (Demokratlar Nümayəndələr Palatasını idarə etmək ehtimalı 87.5%, Respublikaçılar Senatı saxlamaq ehtimalı 47.5%), ən mümkün nəticə bölünmüş hökumətdir.

Jefferies bildirir ki, tarixi məlumatlar göstərir qanunvericilik tıxanması adətən siyasət qeyri-müəyyənliyini azaldır və bu riskli aktivlər üçün müsbətdir. Yayfər seçkilərdən sonrakı bir ildə S&P 500 indeksinin orta gəliri 13% təşkil edir.

Tarixi məlumatlar: 1978-ci ildən bəri, orta dövr seçkilərdən sonra 12 ay ərzində S&P 500-ün orta gəliri 13.1%, medianı da 13.1% olub, bu da tarixi ortalamanı xeyli üstələyir. Seçkilərdən sonra ən yaxşı performans göstərən sektorlar adətən texnologiya, istehlak malları və materiallardır.