“Səthi sakit” olan ABŞ fond bazarı: İndeks yeni rekord həddinə “bir addım” qalıb, amma demək olar ki, bütün sektorlar ciddi zərbə alıb

ABŞ fond bazarında nadir "ikiüzlü bazar" müşahidə olunur: S&P 500 indeksi tarixi zirvəsindən cəmi 2% uzaqda olsa da, səthin altında demək olar ki, bütün faiz dərəcələrinə həssas sektorlar ciddi zərbə alıb. 10 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəliri 5.34%-ə qalxaraq 2002-dən bəri ən yüksək səviyyəni əldə edib və süqut edən süjetə malik, süni intellekt hekayəsinə qoşulmayan səhmləri məhv etməkdədir.

Bu səthi sakitlik son dərəcə yanıltıcıdır. Son bir ayda, S&P 500 tərkibində median səhmlər 5% azalıb, indeksin özü dəyişməz qalıb – təkcə yarımkeçirici sektorunun son ayda 6% artışı indeksi dəstəkləyib. Eyni zamanda, eyni çəkili S&P 500 ETF (RSP) ilə S&P 500 indeksinin nisbəti yeni tarixi minimuma çatıb, eyni çəkili S&P 500 indeksi ardıcıl yeddinci həftəsini enişlə başa vurub, bu isə tarixdə yalnız iki dəfə – 2002-ci ildə internet şarı partlama və 2022-ci ildə ayı bazarında baş verib.

Daha narahatedici siqnal odur ki: Son 18 ticarət günü ərzində, 17 gün S&P 500 tərkibli səhmlər arasında 52 həftə minimumunu yeniləyənlərin sayı maksimumu yeniləyənlərdən çox olub; bu artıq ardıcıl 12 gündür. Bloomberg məlumatına görə, hər dəfə bu vəziyyət yaşananda, ABŞ bazarı satışdan sonra minimuma yaxın olub və sonra yüksəlib – lakin bu dəfə, S&P 500 indeksi tarixinin zirvəsinə yaxın səviyyədədir.

iCapital qlobal investisiya strategiyası üzrə mütəxəssisi Dan Suzuki bildirib:

“Bazarın əksər sektorları zirvədən ən azı 5% aşağıdır, bəzi sektorlar isə hətta 15%-dən çox düşüb, bu, əsasən faiz dərəcələrində yüksəliş və buna bağlı maliyyə şərtlərinin sərtləşməsi ilə əlaqəlidir.”

Texnoloji nəhənglər "boş" indeksin dayağıdır, bazarın genişliyi tarixi həddə çatıb

S&P 500 indeksinin sabit görüntüsü demək olar ki, tamamilə bir neçə süni intellektlə bağlı texnologiya nəhənglərinin güclü performansından asılıdır. Eyni çəkili S&P 500 indeksi – hər komponentə bərabər çəki verən – ardıcıl yeddinci həftəni enişlə başa vurma riski ilə qarşı-qarşıyadır. Bloomberg məlumatına görə, tarixdə bu yalnız iki dəfə baş verib: 2002-ci internet şarı partlayanda və 2022-ci il ayı bazarında.

Tallbacken Capital Advisors şirkətinin baş direktoru Michael Purves hesabatında yazır:

“Hazırkı bazar genişliyindəki təhrifin S&P 500 üçün ayı niyyəti olduğunu düşünmürük, bunu güclü boğa bazarının əlaməti kimi görürük; bu, qismən böyük texnoloji inqilabların baş verməsi ilə bağlıdır.”

Onun S&P 500 üçün ilin sonunda hədəf qiyməti 8500 baldır, bu cari səviyyədən təxminən 11% artım deməkdir.

Bununla belə, bu optimist proqnoz AI hekayəsinin davamlı reallaşması şərtilə formalaşıb. The Wealth Alliance prezidenti və baş idarəedici direktoru Eric Diton bildirib:

“Fond bazarı hazırda yüksək gəlirləri dözə bilir – şərti odur ki, iqtisadiyyat və gəlir artışı güclü qalsın. Lakin bazarın ən böyük riski, AI tərtibatında problem yaranmasıdır. Gəlir proqnozu ciddi şəkildə endirilsə, bu, bazarın daha geniş ağrılarına səbəb olacaq.”

Kiçik səhmlər düzəliş zonasına yaxınlaşır, "zombi şirkətlər" üçdə birdən çoxdur

Faiz dərəcələrinin artması kiçik səhmlər üçün xüsusilə ciddi təsir göstərir. Russell 2000 indeksi S&P 500 ilə müqayisədə 1999-cu ildən bəri ikinci ən pis rübü yaşadı, fərq demək olar ki, 10 faiz bəndinə çatdı və 14 avqust tarixli tarixi zirvədən 8.5% azaldı, texniki düzəliş zonasına yaxınlaşdı.

Bloomberg məlumatına görə, Russell 2000 tərkibində "zombi səhmlər" – yəni əməliyyat gəliri ilə borc faizlərini əhatə etməkdə çətinlik çəkən və ya əhatə edə bilməyən şirkətlər – üçdə birdən çoxdur. Bu şirkətlər yüksək faiz mühitində borc ödənişində böyük problemlə üzləşirlər, maliyyə xərcləri davamlı artsa, onların yaşamaq imkanları daha da azalacaq.

Kiçik səhmlər indeksində maliyyə və sənaye kimi dövriyyəli sektorların çəkisi yüksəkdir, lakin bu sektorlar hazırkı şəraitdə sıxıntı içindədir, S&P 500-dəki texnologiya səhmlərinin üstünlükləri ilə ciddi fərq yaradır.

Bank səhmləri düzəliş zonasında, AI rəqabəti təzyiqi artırır

ABŞ-da istehlakçı xərcləri hələ də güclü, korporativ kredit aktivdir, lakin bank səhmləri bundan faydalanmır. KBW Nasdaq Bank Index – 24 böyük bankı əhatə edir – avqust ortasından yüksəklikdən 12%-dən çox enib, texniki düzəlişə düşüb, bu il cəmi 3.3% artıb, S&P 500-dəki 12% artımdan nəzərəçarpacaq dərəcədə geridədir.

Capital One Financial, Wells Fargo və Huntington Bancshares KBW indeksində bu il ən pis performans göstərənlərdir, il ərzində müvafiq olaraq 20%, 14% və 12% azalıblar. Citigroup cümə axşamı bir müddət 4.6% aşağı düşdü, iyuldan bəri ən böyük gündəlik azalma.

Faiz və kredit təzyiqindən əlavə, Meta-nın Muse AI Agent məhsulu da maliyyə səhmləri üçün yeni təhdid hesab olunur – bu məhsul, istehlakçıların pulunu aşağı faizli cari hesablarda uzun müddət saxlaması "vərdişini" sona çatdıra və bankların aşağı xərcli maliyyə mənbəyini zəiflədə bilər.

Kommunal xidmətlər ayı bazarına yaxınlaşır, "təhlükəsiz liman" xüsusiyyəti faizlər tərəfindən zəifləyir

Kommunal xidmətlər sektoru bu faiz dalğasında ən çox zərər görmüş sahələrdən biridir. S&P 500 kommunal xidmətlər sektoru fevral zirvəsindən bəri təqribən 17% azalıb, ayı bazarı zonasına yaxınlaşıb.

Yüksək gəlir kommunal xidmət səhmlərinin cazibəsini əsaslı şəkildə zəiflədir: Qısa müddətli ABŞ dövlət istiqrazlarının gəliri kommunal səhmlərin dividendindən yüksək olduğu zaman, sonuncular "sabit gəlir alternativi" statusunu itirir. Üçüncü kvartalda enerji şirkətləri və kommunal elektrik altsektoru 10%-dən çox azaldı, bütün sektorun ən çox düşən altşöbəsi oldu; yalnız Constellation Energy və AES şirkətləri müsbət gəlir əldə etdilər.

Eyni zamanda, faizlərin sürətli yüksəlməsi bərpa olunan enerji çevrilməsinin maliyyələşmə xərclərini artırır, sektorda uzunmüddətli investisiya motivini daha da sıxışdırır.

Yüksək riskli aktivlər tamamilə geri çəkilir, AI hekayəsi son müdafiə xəttidir

Bazarda ən spekulyativ guşələr belə təzyiqdən qaça bilməyib. Bloomberg məlumatına görə, Goldman Sachs izlədiyi zərərli texnologiya şirkətləri səbəti – Roku və Peloton Interactive daxil olmaqla – üçüncü kvartalda 11% azalıb, 2014-cü ildən bəri rekordların ikinci pis kvartal performansıdır.

Goldman Sachs və Bloomberg-in məlumatları göstərir ki, balansında ən kövrək, borcu ən ağır olan şirkətlər üçüncü kvartalda cəmi 1.9% artıb, bu ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi cari faiz artımına başladığından bəri ən zəif kvartal artımıdır.

Wealth Consulting Group-un baş direktoru Jimmy Lee bildirir ki, o, dəyər aşağı düşdüyünə görə maliyyə və sənaye səhmləri alır və hesab edir ki, istiqraz gəlirləri nəzarətsiz artmayacaq. Lakin o, eyni zamanda xəbərdarlıq edir:

“S&P 500 üçün ən böyük risk, AI əməliyyatının gözlənilməz şəkildə çökməsidir.”

İndiki bazar zəifliyi ondan ibarətdir ki, indeksi dəstəkləyən əsas məqamlar son dərəcə cəmlənib; əgər AI gəlir gözləntiləri sarsılsa, texnologiya nəhənglərinin aura tərəfindən gizlənmiş geniş zərər daha sərt şəkildə üzə çıxacaq.