“AB dövlət istiqrazlarının gəlirinin sürətlə azalmasına” mərc edənlər, uzunmüddətli dövlət istiqrazları və ictimai xidmət şirkətləri üzrə ABŞ səhm ETF-lərinin alış opsionlarının ticarət həcmi sürətlə artır.
Uzunmüddətli ABŞ dövlət istiqrazı opsionlarının aktivliyinin artması, treyderlərin uzunmüddətli faiz dərəcələrinin enəcəyinə dair gözləntilərini “çox birbaşa” əks etdirir. Kommunal xidmət şirkətləri isə əlavə olaraq, AI məlumat mərkəzlərinin elektrik enerjisi tələbatı üzrə yeni məntiqdən faydalanır. Tarixən, ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliyi azaldıqda, bu iki sektor adətən birinci faydalanar və sürətli şəkildə yüksəlişə keçir. Analizlər göstərir ki, yüksək faiz dərəcələri ilə AI-yə olan hərarət arasındakı qarşıdurma hazırda bazarın əsas məğzini təşkil edir.
Opsion bazarı aydın bir siqnal verir: bəzi investorlar Amerika Birləşmiş Ştatlarının uzunmüddətli faizlərinin kəskin düşəcəyinə ciddi mərc edirlər.
Dow Jones bazar məlumatlarına görə, uzunmüddətli ABŞ dövlət istiqrazları və kommunal xidmət səhmləri ilə əlaqəli məşhur ETF-lərə məxsus call opsionların ticarət həcmi son dövrlərdə əhəmiyyətli dərəcədə artıb. Bunların sırasında iShares 20 il və daha çox müddətli ABŞ dövlət istiqrazları ETF (TLT) və State Street Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU) də var. Bu tendensiya göstərir ki, ABŞ-ın 10 və 30 illik istiqrazlarının faizləri son onilliklərin zirvəsinə yüksəldiyi şəraitdə, bəzı treyderlər artıq faizlərin əks istiqamətə döndüyü vəziyyətinə mövqe alırlar.
MarketWatch-un 7 oktyabr tarixli məlumatına görə, Interactive Brokers-in baş strateqi Steve Sosnick bildirib ki, call opsion ticarətinin artması adətən bazarın əsas aktivə optimist münasibət göstərdiyi anlamına gəlir, TLT opsionlarının aktivliyi isə treyderlərin uzunmüddətli faizlərin enəcəyini gözlədiklərini “birbaşa” əks etdirir. Bu iki aktiv növü—uzunmüddətli dövlət istiqrazları və faizlərə həssas kommunal xidmət səhmləri—faizlərin qalxması ilə son dövrdə təzyiq altında qalıb, lakin tarix boyunca ABŞ istiqrazlarının faizləri azaldıqda, onlar tez-tez ən sürətli şəkildə bərpa olunur və sürətli sıçrayış yaşayırlar.
Faizlərin yüksək olması, uzunmüddətli ABŞ istiqrazları ETF-lərində ilin əvvəlindən bəri 9%-ə yaxın düşüş
Hazırda ABŞ istiqrazlarının faizləri son onilliklərdə nadir şəkildə görünən səviyyəyə yüksəlib və uzunmüddətli istiqrazların qiymətini davamlı olaraq sıxır. FactSet məlumatlarına görə, 10 illik ABŞ istiqrazının faizi çərşənbə günü 5.276%-də, 30 illik faizi isə 5.660%-də bağlanıb, hər ikisi də son onilliklərin zirvəsindədir; 2 illik ABŞ istiqrazının faizi isə azacıq geri çəkilərək 4.762%-ə düşüb.
Faizlərin davamlı yüksəlməsi TLT-yə ciddi zərbə vurub. FactSet-in məlumatlarına əsasən, TLT ilin əvvəlindən bəri təxminən 8.4% ümumi zərər görüb və sentyabrda aylıq düşüş 2024-cü ilin dekabrından bəri ən pis aylıq gəlir olub, nəticədə üçüncü rübdəki kumulyativ itkisi 9%-ə çatıb.
Kommunal xidmət səhmləri üçün ikili məntiq: faiz həssaslığı və AI elektrik tələbatı
Kommunal xidmət sektoru həmişə tipik faiz həssaslıqlı aktiv kimi qəbul olunur. Sosnick bildirir ki, kommunal xidmət səhmlərinin investorlara olan ənənəvi cazibəsi sabit dividend ödəməsindən qaynaqlanır, lakin faizlər artanda, istiqrazlar nisbətən daha cazibədar olur və dividendlərin rəqabət gücü azalır, nəticədə kommunal xidmət səhmləri təzyiq altında qalır.
FactSet-in məlumatlarına görə, XLU son üç ayda təxminən 10% kumulyativ düşüb və ilin əvvəlindən bəri toplam itki 1.6%-ə çatıb.
Lakin Sosnick əlavə edir ki, süni intellekt dalğası kommunal xidmət sektorunun ənənəvi sürücü məntiqini dəyişir. Data mərkəzlərinin elektrikə olan nəhəng tələbi bir çox kommunal xidmət şirkətlərini AI infrastrukturunun qurulması ilə sıx əlaqələndirir, “insanlar kommunal xidmətlərin perspektivlərinə son dərəcə optimistdirlər, bunun bir hissəsi AI infrastrukturunun genişmiqyaslı inkişafı ilə bağlıdır”.
O xüsusilə Constellation Energy-ni misal gətirir — şirkətin qiyməti bu həftə Alphabet ilə nüvə elektrik təchizatı müqaviləsi imzaladığı üçün kəskin artdı və keçən həftənin ikinci günü Constellation Energy-nin XLU-da çəkisi 7.6%-ə çataraq ikinci ən böyük mövqe oldu.
Opsion siqnalları: treyderlər faizlərin əks istiqamətə dönəcəyinə mərc edirlər
Call opsionları investorlar üçün müəyyən bir tarixədək əvvəlcədən razılaşdırılmış qiymətə müəyyən bir qiymətli kağızı almaq hüququ verir, lakin bu, öhdəlik yaratmır. Call opsion ticarətinin həcmi nəzərəçarpacaq şəkildə artanda, adətən bu, bazar iştirakçılarının əsas aktivin qiymətinin artacağını gözlədikləri anlamına gəlir — TLT üçün isə bu, uzunmüddətli faizlərin düşəcəyini və istiqrazların qiymətinin yüksələcəyini gözləməkdir.
Sosnick bildirir ki, TLT-də call opsionlarında aktivliyin artması “çox birbaşa” məna verir, yəni “istiqraz uzun mövqeləri bazara daxil olur”. Son illərdə ABŞ istiqrazlarının faizləri bir neçə dəfə mərhələli şəkildə azaldıqda, uzunmüddətli dövlət istiqrazları, kommunal xidmət səhmləri, ev inşaatçıları və kiçik kapitalizasiya səhmləri sürətli sıçrayış yaşayıb, və bu tarixi məntiq çox güman ki hazırkı opsion treyderlərinin mərc etdiyi əsas məntiqlərdən biridir.
Qeyd etmək lazımdır ki, ABŞ istiqrazlarının faizləri sürətlə artsa da, bu bir çox hallarda birja bazarını təzyiq altında saxlayıb, lakin texnologiya səhmləri və AI temalı maraq S&P 500 indeksini və Nasdaq Composite indeksini bu həftənin ikinci günü tarixdə rekord bağlanışa çıxarıb, çərşənbə günü isə cüzi azalma müşahidə olunub.
Faiz dərəcələrinin dinamikası ilə AI hekayəsi arasındakı gərginlik, hazırkı bazarın əsas qarşıdurma xəttlərindən birinə çevrilib.
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
Hedge fondların bu ilki gəliri “yarı yarıya azalıb”, son həftələrdə “xüsusilə ağır itkilər olub”, Goldman Sachs şəriki: “junk səviyyəli” aktivlərin qiymətinin düşməsi dayanacaq.
AI kapital strukturunun əsasındakı aşağı reytingli tullantı aktivlər hələ də təzyiq altında qalır. CoreWeave kimi aşağı reytingli AI aktivlərinin enişi davam etdiyi müddətdə, istənilən AI səhmlərinin artımı yalnız mövqelərin düzəldilməsi prosesidir və bazanın yenidən qiymətləndirilməsi deyil.
Səhmlər və istiqrazların ikili zərbəsi CoreWeave — bu AI çöküşünün “qasırğanın mərkəzi”
CoreWeave səhmləri bir həftə ərzində 25% dəyər itirib, junk obligasiyaların gəlirliliyi isə 15%-ə yüksəlib və defolt ehtimalı 60%-dən çoxdur, bu da süni intellekt infrastrukturu maliyyələşməsi böhranına səbəb olub. Bu "səhmlər və istiqrazlar birgə itkiləri" Philadelphia Semiconductor Index-də 11% azalma və Nasdaq 100-un ilin ən pis həftəlik performansını yaşamasına gətirib çıxarıb. Bazardakı şəxslər xəbərdarlıq edir ki, bu, AI populyarlığının kredit qiymətinin dönüş nöqtəsidir — yüksək leverage və böyük borclanmanın genişlənmə modeli yüksək faiz dərəcələri mühitində ciddi imtahandan keçir.
