Qurum: Qızıl qiyməti üçüncü rübdə ABŞ dövlət borcu fırtınasına müqavimət göstərdi, dördüncü rübdə dalğalanma riski nəzərəçarpacaqdır

Huitong veb saytı 13 oktyabrda xəbər verir—— Invesco ən son rüblük proqnozunu dərc edib, qızıl üçüncü rübdə əks-trendlə 3.7% artaraq 4157 ABŞ dollarına yüksəlib, hətta ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi son iyirmi ildən artıq müddətdə ən yüksək səviyyəyə çatıb. Yüksək real gəlirlilik qızılın qiymətini sıxır, lakin qızıl ilə real faiz dərəcəsi arasındakı əlaqə 2022-ci ildən bəri açıq şəkildə zəifləyib. Mərkəzi bankların qızıl alışı, qızıl ETF-lərin portfelinin bərpa olunması uzunmüddətli dəstəyi təmin edir, lakin dördüncü rübdə qızılın qiymətindəki dəyişkənlik riski nəzərəçarpacaqdır. Bazarın kəskin dalğalanması zamanı qızılın məcburi satış ehtimalı vardır.

Qızıl bazarı davamlı olaraq yüksək inflyasiya, faiz dərəcələrinin artması və ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirinin yüksəlməsi kimi çətinliklərlə qarşılaşır, lakin qızıl qiyməti ciddi dayanıqlıq göstərir və üçüncü rübdə ABŞ uzunmüddətli dövlət istiqrazlarının gəliri son 24 ilin ən yüksək səviyyəsinə çatdığı şəraitdə ciddi qiymət artımı əldə edir.

Invesco bazar analitikləri ən son rüblük proqnozda qeyd edirlər ki, inflyasiya təzyiqi, yüksək faiz və gəlir dərəcəsi ilə yanaşı mərkəzi bankların struktur qızıl alışı və qızıl ETF-lərin fondlarının geri axını, bu iki qarşılıqlı qüvvənin bu ilin son üç ayı ərzində qızıl qiymətinin gedişatına əsas təsir etməsini gözləyirlər. Qısamüddətli yüksək gəlirlilik qızıl qiymətini sıxır, lakin uzunmüddətli struktur dəstək mövcuddur və qızıl hazırda alıcı və satıcı qüvvələrin kəskin rəqabətinin əsas mərhələsindədir.

Üçüncü rübdə qızıl qiymətinin əks-trend artımı: ABŞ istiqraz bazarı həyəcanı təsirsiz qaldı

Invesco-nun analitikləri qeyd edir ki, qızıl sentyabrın sonunda hər unsiyaya görə 4157 ABŞ dollarında bağlanıb, üçüncü rübdə 3.7% artıb. Bu müsbət gəlirliyi əldə etmək asan olmayıb; eyni dövrdə qlobal istiqraz bazarı ciddi satışlarla üzləşib və ABŞ uzunmüddətli istiqrazlarının gəliri son iyirmi ildən artıq ən yüksək səviyyəyə çatıb. 10 illik ABŞ istiqrazı sentyabrın sonunda 5.28%-də, 30 illik ABŞ istiqrazı isə 5.63%-də bağlanıb, ikisi də 2002-dən bəri ən yüksək Bağlanış səviyyəsidir.

Analitiklər izah edir ki, istiqraz gəlirinin artması, xüsusilə real gəlirliliyin yüksəlməsi, faiz gətirməyən aktivlər olan qızılı saxlamaq üçün imkan xərclərini artırır. Lakin analitiklər eyni zamanda qeyd edir ki, son illərdə qızıl ilə real faiz dərəcəsi arasındakı tarixi əlaqə nəzərəçarpacaq dərəcədə zəifləyib. Analitiklər bildirirlər ki, 2022-ci ildən bəri, qızıl ilə real gəlirlilik arasındakı tarixi əlaqə böyük ölçüdə azalıb və həmin il Rusiya rezerv aktivləri dondurulub, nəticədə mərkəzi banklar qiymətindən asılı olmayaraq qızıl alışı davam etdiriblər və bu, qızıl ilə faiz dərəcəsi arasında ənənəvi qiymətlənmə məntiqini yenidən formalaşdırıb.

İnflyasiya hələ də ən böyük qısamüddətli riskdir, Fed sıxılmanı davam etdirir

Gələcəyə baxdıqda, Invesco hesab edir ki, davamlı yüksək inflyasiya qızılın üzləşdiyi ən əsas qısamüddətli risk olaraq qalır, xüsusilə iqtisadi artım hələ bir qədər dayanıqlıq nümayiş etdirir. Hesabatda qeyd olunur ki, Federal Reserve sentyabrda faiz dərəcəsini 25 baza bənd artırıb və siyasət hədəf aralığı 3.75% - 4% səviyyəsinə yüksəlib. Fed-in ən son iqtisadi proqnozu həmçinin göstərir ki, bu il ən azı bir dəfə daha faiz artımı olacaq.

Lakin Invesco bildirir ki, sentyabrın sonunda dərc olunan şəxsi istehlak xərcləri (PCE) inflyasiya verisi gözləniləndən zəif çıxıb və bu, oktyabrda faiz artımı ilə bağlı bazar gözləntilərini əhəmiyyətli dərəcədə aşağı salıb. CME Fed Watch Tool-un məlumatına əsasən, hazırda bazar ayın sonlarında faiz artımı ehtimalını yalnız 21% hesab edir. Fed-in oktyabr iclasında faiz dərəcəsinin dəyişməz qalması yüksək ehtimaldır; qərar qəbul edənlər daha çox iqtisadi məlumat gözləyəcək və yalnız bundan sonra dekabrda faiz artımı məsələsini yenidən qiymətləndirəcəklər. Analitiklər hesab edir ki, davamlı inflyasiya təzyiqi Fed-i sıxılmanı saxlamağa məcbur edəcək; eyni zamanda Invesco qeyd edir ki, daha güclü iqtisadi artım dövlət istiqrazı gəlirliliyini artırır və bu, qızıl investorları üçün əlavə çətinlik yaradır.

Maliyyə riski yüksəlir, ABŞ istiqrazlarının təklifi gəlirliliyi daha da artıra bilər

Invesco həmçinin qeyd edir ki, ABŞ federal hökumətinin borclanmasına dair bazarın narahatlığı yüksəlir, ABŞ dövlət istiqrazlarının həcmi üçüncü rübdə 40 trilyon ABŞ dollarını aşır.

Maliyyə riskləri artdıqca investorlar uzunmüddətli hökumət istiqrazlarını saxlamaq üçün daha çox risk kompensasiyası tələb edə bilərlər və nəticədə istiqraz gəlirliliyi daha da arta bilər. Baxmayaraq ki, müddət fərqinin artması adətən qızılın qiymətini sıxan amil sayılır, maliyyə davamlılığı ilə bağlı narahatlıqlar bəzi investorların suveren istiqrazları təhlükəsiz aktiv kimi yenidən qiymətləndirməsinə səbəb ola bilər və bu, dolayı olaraq qızılın riskdən qorunma dəyərini artırır.

ETF portfeli minimuma çatdı və bərpa oldu, mərkəzi banklar rekord səviyyədə qızıl aldı

Bütün çətinliklərə baxmayaraq, Invesco vurğulayır ki, qızılın baza investisiya məntiqi hələ də dayanıqlıdır. Hesabat göstərir ki, 2026-cı ilin çox hissəsində qlobal fiziki qızıl ETF portfeli azalmış, yüksək qızıl qiymətləri və güclü səhm bazarı qızılın portfel diversifikasiyasında cəlbediciliyini azaldıb. Lakin bu tendensiya üçüncü rübdə kəskin şəkildə dəyişib və qlobal qızıl ETF portfeli sentyabrın sonunda son 12 ayda ən yüksək səviyyəyə çatıb.

Mərkəzi bankların tələbi də mühüm dəstək rolunu oynayır. Invesco Dünya Qızıl Assosiasiyasının məlumatlarına istinad edərək qeyd edir ki, 2026-cı ilin ikinci rübündə mərkəzi bankların qızıl alışı rekord səviyyəyə çatıb. Rezerv idarəçiləri geosiyasi risklər və qızıl rezervlərinin təhlükəsizliyinə artan diqqət verir və bu struktur tələb dördüncü rübdə də davam edəcək. Invesco hesab edir ki, mərkəzi bankların diversifikasiya təşəbbüsü, geosiyasi qeyri-müəyyənlik və investisiya tələbinin bərpası – hətta qısamüddətli yüksək faiz və yüksək istiqraz gəlirliliyi ciddi çətinliklər yaratsa da – qızılın qiymətini davamlı olaraq dəstəkləyəcək.

Dördüncü rübdə dəyişkənlik riski qalır, likvidlik sıxılması ehtiyatlılıq tələb edir

Invesco qızılın uzunmüddətli perspektivinə müsbət yanaşır, lakin investorları dördüncü rübdə davam edən dəyişkənliyə hazır olmağa çağırır. Analitiklər bildirir ki, əgər maliyyə bazarında ciddi dalğalanma davam etsə, qızıl qiymətində dəyişikliklər təəccüblü deyil və bu dəyişkənlik bəzən qızılın bazası məntiqinə bağlı olmaya bilər.

Maliyyə bazarı ciddi tənqidə məruz qaldığı zaman, hətta qızılı uzunmüddətli perspektivdə cəlbedici hesab edən investorlar da məcburi olaraq qızıl portfeli sata bilər, marja tələbini ödəmək və ya portfeldəki digər mövqedəki zərərin qarşısını almaq üçün. Son illərdə qızıl qiymətinin artımı nəticəsində mənfəət qazanan investorlar üçün bu risk xüsusilə diqqətəlayiqdir. Buna baxmayaraq, Invesco hələ də inanır ki, mərkəzi banklar rezervləri diversifikasiya etməyə davam etdikcə qızıl struktur dəstəyi alacaq.

Nəticə

Ümumi baxışdan qızıl qısamüddətli makro çətinliklərlə və uzunmüddətli struktur dəstəyin kəsişmə nöqtəsindədir. Dördüncü rübdə yüksək inflyasiya, yüksək faiz dərəcəsi və yüksək istiqraz gəlirliliyi qızılın qiymətini sıxacaq, lakin mərkəzi bankların davam edən qızıl alışı, qızıl ETF-lərin fond axını və maliyyə və geosiyasi qeyri-müəyyənlik uzunmüddətli alıcı qüvvə rolunu oynayacaq. Invesco investorları həm inamlı olmağa, həm də dəyişkənliyə qarşı ehtiyatlı olmağa çağırır – bazar kəskin dalğalananda, qızıl tam şəkildə qoruyucu aktiv rolunu oynaya bilməz. Qısamüddətli qızıl qiymətinin gedişatı əsasən inflyasiya verisi və Fed-in siyasət kursundan asılıdır, lakin əsl dəstək qlobal rezerv sisteminin yenidən qurulmasından gələn dərin tendensiyadır.


Spot qızıl müntəzəm aylıq qrafik Mənbə: E-Huitong

GMT+8 13 oktyabr 13:21 Spot qızıl 4197.42 ABŞ dolları/unsiyada kotirovka edilir