Amerika birjasında təlaş fırtınası! Kəmiyyət və leverage ETF-lər bir gündə 70 milyard dollar satış etdilər, daha 50 milyard dollar satış yolda
Texnologiya səhmləri ilə başlayan ABŞ səhm bazarındakı kəskin eniş, sistematik strategiya fondlarının ard-arda leverage-lərini azaltmalarına səbəb olur və satılan miqyas və sürət bazarı sıxışdırır və qısa müddətdə bu təzyiqin aradan qalxması çətindir.
Chasing Wind Trading Desk-in məlumatına görə, JP Morgan'ın səhm törəmələri strategiya komandası tərəfindən 5 noyabrda yayımlanan hesabatda həmin gün ABŞ səhm bazarı "Tariff Day"dən bəri ən pis gününü yaşadı, S&P 500 indeksi 4.4% kəskin düşdü, Nasdaq 100 indeksi isə 6.4% çökmə yaşadı. Bu eniş dalğasında kvant strategiyası fondları əsas rol oynadı — CTA trend təqib strategiyaları və leverage ETF-lər həmin gün ümumilikdə 70 milyard dollardan çox səhm ekspozisiyası satdı.
Daha diqqətçəkən məqam odur ki, satma təzyiqi hələ tam aradan qalxmayıb. JP Morgan modeli hesablayır ki, Volatility Targeting funds (Volatillik Hədəf Fondları) yaxın bir neçə gün ərzində əlavə olaraq 50 milyard dollara yaxın səhm ekspozisiyası satmalıdır ki, hədəf leverage nisbətini təxminən 67-ci percentildən 30-cu percentilə endirsin. Bu o deməkdir ki, bazar enməyə davam edərsə, mexaniki leverage azaldılması davamlı aşağı təzyiq yaradacaq.
CTA xalis şort vəziyyətinə keçir, açılışdan 90 dəqiqə ərzində 11 milyard dollar satır
Bu enişin birbaşa səbəbi, CTA trend təqib strategiyalarının momentum siqnallarının kütləvi şəkildə pozulması oldu. JP Morgan-ın hesabatı qeyd edir ki, bu eniş dalğası səhər ticarət sessiyasında əsas ABŞ indekslərinin bir neçə əsas momentum siqnalını qırdı və bu da CTA proqramlaşdırılmış satışlarını tetikledi, nəticədə bazar enişi sürətləndi.
Konkret göstəricilərə görə, cəmi təxminən 1,5 saatlıq spot açılışdan sonra S&P 500 fyuçerslərinin xalis satış həcmi təxminən 11 milyard dollar oldu. Momentum siqnallarına əsasən, S&P 500, Nasdaq 100 və Russell 2000-in CTA mövqeləri artıq xalis şort vəziyyətinə keçib.
JP Morgan’ın CTA momentum siqnal izləmə cədvəli göstərir ki, S&P 500-ün cari qiyməti təxminən 7383 civarında olub, 1 aylıq momentum siqnalı mənfidir və CTA siqnalı artıq "şort" göstərir; Nasdaq 100-də də vəziyyət eynidir. Baxmayaraq ki, 12 aylıq momentum əsas ABŞ indekslərində hələ də müsbətdir və S&P 500 200 günlük orta göstəriciyə yaxın ticarət aparır, bu, əlavə leverage azaldılmasının bazarın enib-enməməsindən asılı olacağını göstərir. Hesabat həmçinin bildirir ki, siqnalların əksəriyyəti artıq şorta dönüb və risk axını hal-hazırda yuxarı yönəlib.
Leverage ETF-lər bir həftədə ikinci dəfə böyük miqyasda leverage azaldır, texnologiya səhmləri 90%-ni təşkil edir
Leverage ETF-lər bu satış dalğasının başqa bir əsas iştirakçısıdır. JP Morgan-ın hesablamalarına görə, həmin gün leverage ETF-lər bağlanışdan əvvəl 60 milyard dollardan çox səhm ekspozisiyası satıb, bunun təqribən 90%-i texnologiya sektorundadır, buraya yarımkeçiricilər (Semis), Nasdaq 100 (NDX), texnologiya ETF-ləri (XLK) və s. daxildir.
Bu, leverage ETF-lərin bir həftə ərzində ikinci dəfə böyük miqyasda leverage azaldıldığını göstərir ki, bu da son dövrlərdə texnologiya səhmlərinin düşüşü idarə etdiyini əks etdirir. Amma hesabatda bildirilir ki, əvvəlki enişlərdə investorların aşağı qiymətə alış axını ETF-lərin yenidən balanslaşdırma satış təzyiqini qismən kompensasiya edə bilər.
Bu leverage azalmasından sonra, leverage ETF-lərin implisit şort Gamma ekspozisiyası hər 1% dəyişiklik üçün təxminən 7,5 milyard dollardan 6,5 milyard dollara endi, bu o deməkdir ki, gələcək yenidən balanslaşdırma nəticəsində yaranacaq passiv satışların həcmi azalacaq.
50 milyard dollar təhlükədə, volatillik hədəf fondları növbəti əsas diqqət nöqtəsinə çevrilir
Hazırda bazarın ən böyük potensial satış təzyiqi mənbəyi, volatillik hədəf fondlarıdır. JP Morgan modeli göstərir ki, bazar volatilliyi kəskin artdıqca, bu növ fondlar qarşıdakı bir neçə gün ərzində təxminən 50 milyard dollar səhm ekspozisiyasını azaltmalı olacaq ki, hədəf leverage nisbətini təxminən 67-ci percentildən 30-cu percentilə düşürsün.
Volatillik hədəf strategiyasının iş prinsipi belədir: bazar volatilliyi artanda, riskli aktiv ekspozisiyası mexaniki olaraq azaldılır ki, portfel volatilliyi sabit qalsın. Bu mexanizm bazar kəskin dalğalananda çox vaxt "düşdükcə daha çox satmaq" şəklində neqativ feedback effekti yaradır.
JP Morgan daha əvvəl bazar ertəsi hesabatında xəbərdarlıq etmişdi ki, makro sistematik strategiyalar iki istiqamətli likvidlik riskinə məruz qalır və kəskin eniş və volatillik sıçrayışı zamanı böyük miqyasda leverage azaldılması potensialı mövcuddur. Həmin günün bazar performansı bu qiymətləndirməni təsdiqlədi və düzəliş prosesi bir neçə gün davam edə bilər. İnvestorlar üçün, bu 50 milyard dollarlıq passiv satış tam şəkildə çıxarılmayana qədər, bazardakı təzyiqlər qısa müddətdə köklü olaraq dəyişməyəcəkdir.
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
Ara seçkilərdəki dalğalanmadan sonra dollar sabitləşir: strateglər əsas dəstəklərin hələ də mövcud olduğunu bildirir, opsion bazarı isə yüksəliş siqnalları verir
Valyuta strategiyası mütəxəssisi bildirib ki, ABŞ-ın aralıq seçkilərinin nəticələri dolları qısa müddət zəiflətsə də, son aylarda dolların güclənməsinə səbəb olan əsas amillər demək olar ki, dəyişməz olaraq qalır.
Maliyyə kəskin dəyişdi! Hong Kong və bəzi Şanxay investorları saxlananlara qarşı nəzərini əhəmiyyətli dərəcədə dəyişdirib
Bank of America-nın təqdimatı göstərir ki, Hong Kong sərmayəçilərinin storage səhmlərinə olan münasibəti açıq-aşkar mənfiyə dönüb, bəzi sərmayəçilər mövqelərini əvvəlcədən azaldıblar. Eyni zamanda, analitik Jukan Şanxaya səfərindən sonra açıq şəkildə bildirib ki, “mövqe saxlama inamını itirib” — yerli təcrübəli sərmayəçilər qeyd edirlər ki, storage səhmlərinin qiymət/kazanc əmsalı (P/E) cəmi 3 dəfə olsa da, 2028-ci ildə qiymət LTA-nı aşsa və defolt baş versə, real qiymətləndirmə 7.8-dən 10 dəfə qədər yüksələcək və bu da ucuz sayılmır.
Texnologiya səhmləri “qanlı” düşdükdən sonra, Anthropic IPO böhranı ilə üzləşir: hələ 1.5 trilyon dollar dəyərindədir? Hazırda börsəyə çıxmalıdımı?
Texnologiya səhmləri bir gündə 2,5 trilyon dollar buxarlanarkən, süni intellekt ulduzu Anthropic-in IPO planları ciddi təhlükə altındadır. Üç əsas investor 1,5 trilyon dollarlıq hədəf qiymətləndirməyə açıq şəkildə şübhə bildirir, bəziləri isə şirkətin real dəyərinin 1 trilyona daha yaxın olduğunu düşünür; noyabrda planlaşdırılan yol şousunun vaxtında başlayıb-başlamayacağına da şübhə ilə yanaşılır. Davam edən zərərlər, əsas gəlir göstəricilərinin olmaması və süni intellekt siyasətində yaşanan dəyişikliklər – bu bir neçə mənfi amil birləşərək, tarixin ən böyük IPO-suna çevriləcəyi gözlənilən bu planı, hazırda endirim, azalma və ya təxirə salınma kimi üç mümkün seçim qarşısında qoyur.
