Ray Dalio sagt, dass die steigende US-Verschuldung den Dollar bedroht und die Nachfrage nach Krypto und Gold als Alternativen antreibt
Ray Dalio warnte, dass die zunehmende Staatsverschuldung die Attraktivität des Dollars als Reservewährung untergräbt und Investoren dazu veranlasst, Gold und Krypto als alternative Wertaufbewahrungsmittel zu suchen. Er sieht kein systemisches Risiko durch die Treasury-Exponierung von Stablecoins, warnte jedoch, dass die Kombination aus Schulden, Politik, Geopolitik, Klima und Künstlicher Intelligenz in den nächsten fünf Jahren zu erheblichen Umwälzungen führen wird.
Ray Dalio, milliardenschwerer Gründer von Bridgewater Associates, warnte davor, dass die wachsende Staatsverschuldung eine ernstere Bedrohung für den Status des Dollars als Reservewährung darstellt als Deregulierung, was wiederum den Kryptomarkt ankurbelt.
In schriftlichen Antworten an die Financial Times am Mittwoch – veröffentlicht, nachdem er dem Medium vorgeworfen hatte, seine Ansichten falsch dargestellt zu haben – sagte Dalio, dass fiskalische Exzesse in den USA und anderen Reservewährungsnationen das Vertrauen in Fiatgeld als Wertspeicher untergraben. Dies, so argumentierte er, treibe Investoren zu Gold und Kryptowährungen, ähnlich wie es bereits in den 1930er–40er und 1970er–80er Jahren zu beobachten war.
„Die schlechten Schuldenlagen der US-Dollar- und anderer Reservewährungsregierungen bedrohen deren Attraktivität als Reservewährungen und Wertspeicher, was zu den Anstiegen der Gold- und Kryptowährungspreise beigetragen hat“, sagte Dalio und wiederholte damit Aussagen aus dem Dezember, als er bitcoin als „hartes Geld“ angesichts steigender Staatsschulden empfahl.
Obwohl er nicht vorhersagte, dass Krypto den Dollar vollständig ersetzen würde, deutete Dalio an, dass es sich bereits als tragfähige Alternative etabliert habe.
„Krypto ist jetzt eine alternative Währung mit begrenztem Angebot“, sagte er und bietet Investoren eine attraktive Option, falls die US-Geldmenge weiter wächst oder die weltweite Nachfrage nach Dollar sinkt. Die Implikation, so fügte er hinzu, sei, dass Investoren, die nach Widerstandsfähigkeit suchen, zunehmend in „harte Währungen“ wie Gold und bitcoin diversifizieren werden, da Fiat-Systeme im Vergleich zu knapperen Vermögenswerten an Wert verlieren.
Natürlich haben nicht alle Kryptowährungen ein begrenztes Angebot, aber die auf 21 Millionen festgelegte Gesamtmenge von Bitcoin ist das offensichtlichste Beispiel. Im Juli empfahl Dalio, dass ein risikoadjustiertes Portfolio zu 15 % in Gold oder bitcoin investiert sein sollte, und merkte an, dass er selbst einige bitcoin hält.
Kein systemisches Risiko durch Stablecoin-Engagement in Staatsanleihen
Bezüglich Stablecoins spielte Dalio Befürchtungen herunter, dass deren starke Abhängigkeit von US-Staatsanleihen die Märkte destabilisieren könnte. Stattdessen hob er das größere Risiko hervor, dass Staatsanleihen in einem Umfeld mit hoher Verschuldung und hoher Inflation reale Kaufkraft verlieren. „Das sollte kein systemisches Risiko für Stablecoins darstellen, wenn sie gut reguliert sind“, sagte er, obwohl ihre Abhängigkeit von Staatsanleihen Stablecoins an die zugrunde liegende Gesundheit der US-Finanzpolitik bindet.
Am 18. Juli unterzeichnete Präsident Trump den GENIUS Act, der erstmals einen bundesweiten Regulierungsrahmen für US-Stablecoins schafft und vorschreibt, dass diese vollständig durch liquide Vermögenswerte wie US-Dollar und Staatsanleihen gedeckt sein müssen. Zudem schreibt das Gesetz jährliche Prüfungen für Emittenten mit einer Marktkapitalisierung von mehr als 50 Milliarden US-Dollar vor und legt Richtlinien für die Emission im Ausland fest.
Spätphase des großen Schuldenzyklus
Der Milliardär-Investor ordnete den aktuellen Moment als Teil einer Spätphase des großen Schuldenzyklus ein, in der politische Entscheidungsträger zwischen der Erhöhung der Zinssätze und dem Risiko einer Zahlungskrise oder dem Gelddrucken zur Deckung von Verpflichtungen und der weiteren Schwächung des Währungswerts wählen müssen. Er warnte, dass beide Ergebnisse die monetäre Ordnung bedrohen, sofern es in den kommenden Jahren nicht zu drastischen politischen Veränderungen kommt.
Abseits von Krypto unterstrichen Dalios weitergehende Bemerkungen seine Bedenken hinsichtlich der US-Schulden, der Schwächung der Unabhängigkeit der Federal Reserve und der zunehmenden staatlichen Eingriffe in die Wirtschaft. Er verglich die aktuellen Dynamiken mit denen der späten 1920er und 1930er Jahre und verwies auf wachsenden Populismus, geopolitische Rivalität und technologische Umwälzungen als Kräfte, die die globale Ordnung neu gestalten. Er warnte, dass das Zusammenspiel von Schulden, Politik, Klima und KI in den nächsten fünf Jahren „riesige und unvorstellbare Veränderungen“ bewirken wird.
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