Halten die IBIT-Zuflüsse von BlackRock den Bitcoin über 100.000 Dollar?

Das Wochenende von Bitcoin war ein klassischer makroökonomischer Hit-and-Run. Am Freitag führten Zolldrohungen gegenüber China zu einem Einbruch bei Risikoanlagen und drückten BTC unter 110.000 $, wobei etwa 7 Milliarden $ an Krypto-Positionen liquidiert wurden, als der Hebel in einem dünnen Markt abgebaut wurde.

Bis Sonntagabend und Montag entspannte sich die Lage, als Trump eine beruhigende Botschaft bezüglich China veröffentlichte und sich die US-Märkte stabilisierten, während chinesische ADRs anzogen. BTC folgte mit einem morgendlichen Anstieg und machte einen Teil des Einbruchs wieder wett.

Die Hauptfrage, die sich aus der Volatilität des Wochenendes ergibt, ist, ob der US-Spot-ETF-Komplex, angeführt von BlackRocks IBIT, als Stoßdämpfer fungierte, der den Bitcoin-Preis davor bewahrte, noch tiefer zu fallen.

Ein guter Ausgangspunkt ist die Übersicht der Kreationen und Rücknahmen. Anfang letzter Woche verzeichneten die US-Spot-Bitcoin-ETFs eine Rekordserie, wobei allein am 6. Oktober rund 1,21 Milliarden $ an Nettozuflüssen verbucht wurden – der größte Tageswert seit Monaten.

Dieser Ansturm erfolgte vor den Schlagzeilen zu den Zöllen und zeigte, dass bereits Kapital für ein Engagement in Wrapped BTC bereitstand und floss. Selbst wenn man die spekulativeren Aggregatoren außer Acht lässt, zeichnete die Mainstream-Berichterstattung dasselbe Grundbild: In den Tagen vor dem makroökonomischen Schock strömte eine Welle von Geld in den Wrapper-Komplex.

Dann kam der Ausverkauf. Wenn ETFs fragil gewesen wären, hätte man am Freitag mit einer Kaskade von Rücknahmen am selben Tag rechnen können. Das geschah jedoch nicht. Die tägliche Tabelle von Farside zeigt, dass die aggregierten US-Spot-BTC-ETF-Flows am Freitag, dem 10. Oktober, mit nur 4,5 Millionen $ an Abflüssen endeten.

Tabelle, die die Flows für Spot-Bitcoin-ETFs vom 25. September bis 13. Oktober 2025 zeigt (Quelle: Farside)

Unter der Oberfläche jedoch zog IBIT 74,2 Millionen $ an, während die meisten Wettbewerber Abflüsse verzeichneten. Dieses Muster ist wichtig, weil es zeigt, dass der ETF-Markt am Tag der Belastung nicht einheitlich agierte. Einige Inhaber forderten ihr Geld zurück, doch der größte Fonds schuf neue Anteile und nahm Coins in Verwahrung. In einer Sitzung, die von Zwangsverkäufern und dünnen Spot-Büchern geprägt war, kann ein stetiger Zufluss ausreichen, um die Kaskade abzufedern.

Die Kluft vergrößerte sich am Montag, dem 13. Oktober. Die Tabelle zeigt einen deutlich größeren Abfluss der Kohorte, 326,4 Millionen $. Wiederum war IBIT Netto-Käufer und fügte 60,4 Millionen $ hinzu. Vergleicht man das mit der Kursentwicklung, ergibt sich ein klareres Bild: Der Markt erholte sich nicht, weil ETF-Käufer auf breiter Front einstiegen.

Er stabilisierte sich, während das größte Produkt weiterhin Coins aufnahm und andere Abflüsse verzeichneten. Diese Mischung macht IBIT nicht zu einem magischen Boden, erklärt aber, warum der Ausverkauf am Wochenende nicht zu einem schnellen Durchbruch unter 100.000 $ führte, als sich die Schlagzeilen beruhigten.

Um diese Zahlen zu verstehen, lohnt sich ein Blick auf den Wochenbeginn. Zwischen dem 6. und 8. Oktober absorbierten Spot-ETFs große Zuflüsse: mehrere hundert Millionen Dollar täglich, darunter ein Rekordzufluss von über 1,2 Milliarden $.

Diese Kreationen fügten den Verwahrstellen frische BTC hinzu und gaben den Fonds ein Polster neuer Anteile vor dem Ausverkauf. Als die Volatilität einsetzte, beeilten sich die Investoren dieser Produkte nicht mit Rücknahmen, und IBIT, der Fonds mit der stärksten Aktivität am Primärmarkt, zog weiterhin Nachfrage an.

Aus struktureller Sicht lösen ETF-Rücknahmen keinen sofortigen Verkauf an Börsen aus. Autorisierte Teilnehmer wickeln den Prozess ab, indem sie Körbe tauschen und das Engagement über Futures- und Spotmärkte absichern.

Am 10. Oktober erzeugte der geringe Nettoabfluss über alle Fonds hinweg wahrscheinlich einen kurzfristigen Verkaufsdruck, als die autorisierten Teilnehmer ihre Bücher ausglichen, aber die Zuflüsse bei IBIT wirkten in die entgegengesetzte Richtung. Das Ergebnis war eine neutrale Marktposition statt einseitiger Absicherung, was dazu beitrug, dass sich Bitcoin stabilisierte, sobald sich die allgemeine Marktstimmung verbesserte.

Es lassen sich mehrere Erkenntnisse daraus gewinnen.

Erstens wissen wir nun, dass die Käuferbasis segmentiert ist. Wenn die Bildschirme rot werden, verhalten sich nicht alle ETF-Inhaber gleich. Sowohl am 10. als auch am 13. Oktober verzeichnete IBIT Netto-Kreationen, während Wettbewerber Rücknahmen verbuchten. Das entspricht einer Inhaberstruktur, die Rückgänge im größten, gebührenärmsten Vehikel toleriert, während kleinere Fonds schneller umgeschichtet werden.

Für den Preis zählt nur der Nettoeffekt am Primärmarkt. Am schlimmsten Tag war der Nettoabfluss der Kohorte gering und wurde teilweise durch IBIT-Zuflüsse ausgeglichen.

Zweitens verändern Zuflüsse vor dem Schock den Ausgangspunkt. Der Anstieg Anfang Oktober bedeutete, dass die Verwahrer bereits mit neu geschaffenen Anteilen in den Freitag gingen.

Dieser Bestand wirkt wie Ballast. Inhaber müssen sich für eine Rücknahme entscheiden, um Stress in Verkäufe am Primärmarkt umzuwandeln. Die Tabelle zeigt, dass viele dies nicht taten; wo sie es taten, dämpften IBIT-Kreationen den Abfluss.

Drittens bestimmten weiterhin Derivate die Geschichte. Die 7 Milliarden $ Liquidation resultierte aus Zwangspositionsschließungen, nicht aus ETF-Panik.

Das ETF-Protokoll fügte Nuancen hinzu: ein kleiner Nettoverlust am Freitag, ein größerer Nettoverlust am Montag und ein anhaltender Gegenstrom bei IBIT.

Dieses Muster hilft zu erklären, warum Bitcoin beim makroökonomischen Schock nicht unter 100.000 $ durchgereicht wurde und warum der Markt nach Entspannung der politischen Töne wieder Spielraum für eine Erholung hatte.

Der Beitrag Is BlackRock’s IBIT flows keeping Bitcoin above $100k? erschien zuerst auf CryptoSlate.