Nach dem Abklingen der Begeisterung der Investoren steckt der südkoreanische Aktienmarkt in einer Sackgasse! Das Handelsvolumen fällt auf das bisher niedrigste Niveau des Jahres, und die 7000-Punkte-Marke bleibt unsicher.

GermanKanZhiTong Finance-App hat erfahren, da die Begeisterung der Investoren allmählich nachlässt, ist das Handelsvolumen des südkoreanischen Aktienmarktes auf den niedrigsten Stand dieses Jahres gefallen, was darauf hindeutet, dass der von künstlicher Intelligenz (AI) dominierte südkoreanische Aktienmarkt möglicherweise Schwierigkeiten hat, zu früheren Höchstständen zurückzukehren. Daten zeigen, dass das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen des Korea Composite Stock Price Index (Kospi) im September auf 20,6 Billionen Won (etwa 15 Milliarden US-Dollar) gesunken ist, was dem niedrigsten Niveau seit 2026 entspricht und weniger als die Hälfte des Handelsvolumens während des Spitzenzeitpunkts im Mai und Juni ausmacht.

Zu Beginn dieses Jahres hat die AI-Welle, ausgelöst durch den Ansturm privater Anleger, den südkoreanischen Aktienmarkt zu neuen Höchstständen geführt. Doch im Anschluss führten Zweifel daran, wie viel Rendite AI-Investitionen tatsächlich bringen können, im Juli zu einer 22-prozentigen Korrektur des Kospi-Index. Obwohl der Benchmark-Index daraufhin einen Teil seiner Verluste wettgemacht hat, konnte er nie dauerhaft das wichtige Niveau von 7.000 Punkten überschreiten.

Jason Minsang Kam, Leiter der aktiven Aktienverwaltung bei Kyobo Life Insurance Co., erklärte: „Die Volatilität muss noch weiter abnehmen, und die Zweifel am Chipzyklus müssen beseitigt werden“, bevor ausländische Investoren zurückkehren. Er rechnet damit, dass der Kospi-Index derzeit in einer Seitwärtsbewegung bleibt.

Trotz der starken Korrektur ist der Kospi-Index seit Jahresbeginn um etwa 59% gestiegen und bleibt damit der weltweit am besten abschneidende wichtige Benchmark-Index. Neben dem Schub durch die AI-Welle haben Aktienrückkäufe der Unternehmen den Index weiter gestützt. Dennoch steht der südkoreanische Aktienmarkt weiterhin vor zahlreichen Herausforderungen. Die südkoreanische Zentralbank hat Ende August die Zinsen um 25 Basispunkte angehoben und den Leitzins auf 3% erhöht. Markterhebungen zeigen zudem, dass die Zentralbank im vierten Quartal erneut um 25 Basispunkte anheben wird. Darüber hinaus könnte eine potenzielle Zinserhöhung durch die US Federal Reserve zusätzlichen Druck auf Wachstumswerte ausüben.

Kang Songchul, Analyst bei Eugene Investment & Securities, sagt: „Die Vitalität des Marktes nimmt ab. Mit den ständig steigenden Inlandszinsen fließt das Marktgeld in zinsgebundene Sparprodukte, da der Aktienmarkt im Vergleich an Attraktivität verliert.“

Bemerkenswert ist, dass der südkoreanische Aktienmarkt am 14. September offiziell in die „Acht-Uhr-Abschluss“-Ära eingetreten ist. Verlängerte Handelszeiten bedeuten, dass Nutzer, die tagsüber nicht rechtzeitig handeln können, ihre Aktien nun auch abends weiter kaufen und verkaufen können. Veränderungen am ausländischen Markt und wichtige Nachrichten dürften sich so schneller im Aktienkurs widerspiegeln.

Die südkoreanische Börse hat den Nachthandel eingeführt, um dem Trend zu folgen, dass die wichtigsten globalen Börsen die Handelszeiten zunehmend verlängern und damit ausländischen Investoren den Handel mit koreanischen Aktien erleichtern. Dies stärkt die globale Wettbewerbsfähigkeit des südkoreanischen Kapitalmarktes. Mit dieser Reform wird Südkorea zum ersten großen asiatisch-pazifischen Aktienmarkt, der so umfassende abendliche Handelsmöglichkeiten anbietet.

Allerdings gibt es am Markt zahlreiche Bedenken, insbesondere hinsichtlich Liquidität und Preisvolatilität. Die Liquidität in den Nachtstunden ist deutlich geringer als während der regulären Handelszeit, Investoren müssen mit weniger Handelsvolumen, größeren Bid-Ask-Spreads und stärkeren Preisschwankungen rechnen. Gleichzeitig haben professionelle Investment-Institute mit fortschrittlichen Handelssystemen, Algorithmen und besseren Informationsverarbeitungsfähigkeiten im relativ illiquiden Nachtmarkt einen deutlichen Vorteil gegenüber privaten Anlegern.

Auf längere Sicht meint Jerry Chen, Senior Analyst bei US Gain Capital, dass die Verlängerung der Handelszeiten internationalen Investoren einen reibungsloseren Zugang zum südkoreanischen Aktienmarkt ermöglicht und Liquidität sowie Effizienz erhöht. Young Jae Lee, Senior Investment Manager bei Londoner Pictet Asset Management, sagt ebenfalls: „Handelsorientierte und mit höherer Umschlagrate operierende Investoren sowie Hedgefonds werden wahrscheinlich häufiger an Nachthandel teilnehmen.“ Fachleute warnen jedoch, dass die Belebung des Handels im Wesentlichen von der Marktstruktur selbst abhängt. Verlängerte Handelszeiten schaffen keine Liquidität, sondern verteilen sie lediglich neu.

Die Zukunft des südkoreanischen Aktienmarktes wird davon abhängen, wie sich das Kräfteverhältnis zwischen der Nachhaltigkeit der AI-Halbleitergewinne und der strukturellen Fragilität des Marktes entwickelt. Einerseits bleibt die auf dem AI-Halbleiter-Superzyklus basierende Gewinnlogik stark: Samsung Electronics und SK Hynix haben mit AI-Speicherchips (insbesondere HBM) eine dominante Stellung und sind die wichtigsten Pfeiler des Marktes. Die rekordverdächtige Angebotslücke bei Speicherchips treibt die Gewinnerwartungen der Unternehmen deutlich nach oben; Goldman Sachs prognostizierte einst ein Gewinnwachstum koreanischer Unternehmen von 300% bis 2026. Obwohl der Index bereits stark gestiegen ist, befindet sich die Bewertung des südkoreanischen Aktienmarkts weiterhin auf historisch niedrigem Niveau, was angesichts breiter Gewinnverbesserungen als angemessen gilt.

Andererseits haben die Entwicklungen im Juli und August die erheblichen Risiken des südkoreanischen Aktienmarktes offenbart. Extrem starke Schwankungen und Leverage-Ausfälle sind nicht die einzigen Problemfelder; eine extrem unausgewogene Marktstruktur ist ebenfalls ein Risikofaktor. Samsung Electronics und SK Hynix machen etwa 50% der Gesamtmarktkapitalisierung des KOSPI aus, und ihr Gewinnanteil liegt sogar bei 72%. Diese extreme Konzentration bedeutet, dass Südkorea praktisch keine Pufferzone hat, falls globale Investoren AI-Trades neu bewerten – die Verluste könnten deutlich größer ausfallen. Zudem haben einzelne Anteil-Leverage-ETFs, die zum Markthoch herausgebracht wurden, viele junge Privatanleger (62% der Kontoinhaber von Zwangsliquidierungen sind unter 35 Jahre alt) schwer getroffen. Manche Analysten meinen daher, selbst wenn die AI-Fundamentaldaten weiterhin positiv sind, könnten Investoren aus Sorge um Marktregeln und Stabilität den südkoreanischen Aktienmarkt meiden.