Warum habe ich nach und nach die Investitions- und Forschungsarbeit an Web3-Projekten aufgegeben?

Einleitung

In letzter Zeit habe ich meine Aufmerksamkeit überwiegend auf den Bereich der KI gerichtet, wodurch meine Beiträge zu Web3-Themen entsprechend abgenommen haben. Doch nach über einem Jahr der Reflexion habe ich viele neue Erkenntnisse und Erfahrungen in dieser Branche gesammelt, die es wert sind, mit euch zu teilen.

Frühere Leser von mir erinnern sich vielleicht, dass meine Schreibkarriere mit Investment- und Branchenanalysen zu Projekten begann. Doch irgendwann habe ich aufgehört, solche Artikel zu verfassen. Dahinter stehen sowohl eine Erweiterung meines persönlichen Horizonts – ich konnte die tieferen und grundlegenderen Funktionsweisen der Web3-Welt erkennen – als auch eine Reihe von Veränderungen in Bezug auf persönliche Ressourcen und meine Einstellung zu Wohlstand.

In dieser Zeit haben mich Freunde immer wieder gefragt: „Wie ist Projekt XY?“ „Ist dieser Sektor noch eine Investition wert?“ Oft wusste ich darauf keine Antwort, denn in der heutigen Umgebung gibt es auf solche Fragen kaum noch eindeutige Antworten.

Nach einiger Zeit des Nachdenkens und Sortierens möchte ich systematisch darlegen, warum ich die Investment- und Forschungsanalyse zu konkreten Projekten nach und nach aufgegeben habe.

Kernpunkt 1: Die Umkehr der Informationsbarriere – Wenn KI zum Werkzeug der Verschleierung wird

Unbestreitbar ist eines der zentralen Gewinnmodelle der Web3-Branche die Informationsasymmetrie. Für das „Investment Research“ gilt: Wer das Potenzial eines Projekts früher erkennt und sich entsprechend positioniert, kann überdurchschnittliche Renditen erzielen. Doch genau das hat mich letztlich dazu gebracht, diesen Weg aufzugeben.

Ich erinnere mich an 2018 und 2019, als ich noch Projektbewertungen durchführte. Dank meines Informatik-Hintergrunds waren viele für Außenstehende schwer verständliche Blockchain-Konzepte für mich leicht zugänglich. Das ermöglichte es mir, relativ einfach zu unterscheiden, welche Projekte substanzlos waren und welche echten technologischen Wert besaßen.

Doch im Jahr 2025 (Anmerkung: Hier ist die aktuelle und nahe zukünftige Branchenumgebung gemeint) ist diese Methodik nahezu wirkungslos geworden. Nicht, weil sich die Blockchain-Technologie meiner Auffassung entzogen hätte, sondern weil die Projektteams inzwischen äußerst geschickt darin sind, sich mit den neuesten KI-Modellen zu „verpacken“. Projekte, die früher leicht als minderwertig zu erkennen waren, können heute mit Hilfe von KI eine perfekte Story, ein überzeugendes Whitepaper und sogar einen scheinbar authentischen GitHub-Code präsentieren.

Ich will ehrlich sein: In den letzten zwei Jahren habe ich für einige Börsen und Projektteams zahlreiche scheinbar „technisch professionelle“ Werbetexte verfasst, deren eigentlicher Autor jedoch KI war. Sogar die scheinbar aktiven Projektdaten und On-Chain-Transaktionen werden oft durch KI-generierte Skripte massenhaft gefälscht.

Das bedeutet: Im Zeitalter der allgegenwärtigen KI steigen die Kosten für traditionelle Investment- und Forschungsanalysen exponentiell. Um die Echtheit eines Projekts zu erkennen, muss man heute viel mehr Zeit und Energie aufwenden als früher. Öffentliche Informationskanäle sind durch KI-generierten „Lärm“ massiv verunreinigt – es ist, als würde man einem „Magierduell“ zwischen KIs zusehen, während die wirklich relevanten Informationen immer tiefer verborgen bleiben. Auch ich habe versucht, mit KI Web3-Projekte zu analysieren, doch die Fortschritte waren minimal – es fühlt sich an wie ein Teufelskreis aus KI-generierten Inhalten, die sich gegenseitig bestätigen.

Kernpunkt 2: Entkopplung von Wert – Die Diskrepanz zwischen Projektqualität und Tokenpreis

Für viele, die noch nicht tief in die Web3-Investmentanalyse eingestiegen sind, scheint dies ein Weg zu hohen Renditen zu sein. Tatsächlich habe ich in den ersten beiden Zyklen durch Investmentanalysen beachtliche Gewinne erzielt. Doch das war eine Zeit, in der die Branche noch relativ „einfach“ war – gute Projekte stiegen tatsächlich im Wert.

Heute ist Web3 zu einer hochentwickelten, klar strukturierten Industrie geworden. Von der Projektvorbereitung über Fundraising, Token-Launch, Marketing bis hin zum Management der Marktkapitalisierung – jeder Schritt wird von professionellen Institutionen oder Inkubatoren gesteuert. Sogar viele KOLs werden im Hintergrund von Börsen unterstützt.

Als unabhängiger Forscher „außerhalb des Systems“ ist es heute nahezu unmöglich, allein durch öffentliche Informationen zu forschen und daraus Profit zu schlagen.

Das noch tiefere Problem ist, dass in den allermeisten Web3-Projektendas technische Team und das Trading-Team voneinander getrennt sind. Mit anderen Worten: Es gibt vielleicht tatsächlich eine Gruppe von Technikbegeisterten, die großartige Technologie entwickeln, doch der Tokenpreis wird nicht von ihnen bestimmt. Bereits in der Fundraising-Phase wird das Market-Making für den Token meist an professionelle Trading-Teams übergeben.

Deshalb kann es passieren, dass bei der Ankündigung eines technologischen Durchbruchs das Trading-Team dies als perfekten Zeitpunkt sieht, um Token zu verkaufen. Das erklärt auch das häufige Phänomen:Warum fällt der Preis, obwohl es einen technologischen Durchbruch gab?

Am Ende hat sich die Branche zu folgendem Zustand entwickelt:Die Qualität eines Projekts und die Performance seines Tokens sind völlig unterschiedliche Dinge. Das ist auch der Grund, warum ich auf Fragen wie „Ist das Projekt gut, kann man den Token kaufen?“ keine klare Antwort mehr geben kann.

Kernpunkt 3: Das Verschwinden der Fundamentaldaten – Eine Ära, in der Traffic und Emotionen regieren

Das ist vielleicht der schmerzhafteste Punkt: In Zeiten, in denen Meme-Kultur überhandnimmt,ist die Qualität des Projekts selbst nicht mehr wichtig. Weder die Projektteams noch die meisten Teilnehmer kümmern sich darum. Traffic und Emotionen sind zum einzigen Maßstab für den Erfolg eines Projekts geworden.

Ich selbst beobachte einige Projekte, etwa das mit Spannung erwartete Monad-Ökosystem, das bald einen Airdrop plant. Doch dessen Gesamtinteresse und Community-Beteiligung sind möglicherweise weit geringer als bei irgendeinem plötzlich gehypten Meme-Projekt.

Das offenbart eine brutale Eigenschaft von Web3 heute:„Ich bin bei Web3, um Geld zu verdienen. Mein Ziel ist Profit, nicht der Aufbau eines hochwertigen Projekts.“ Wenn der Marktkonsens darauf basiert, wird tiefgehende Fundamentalanalyse überflüssig oder sogar „aus der Zeit gefallen“.

Andererseits habe ich mit zunehmender Einbindung in die Branche erkannt, dass bei Verhandlungen zwischen Projektteams und Investoren oder Trading-Institutionen die Qualität des Projekts selten ein zentrales Thema ist. Es reicht, einen angesagten Sektor zu wählen und mit KI eine überzeugende Story zu spinnen – der Rest ist ein Spiel aus Beziehungen und Tokenverteilung. Der Entwicklungsfortschritt des Projekts dient lediglich als Marker, wann Token verkauft werden.

Schlusswort: Der wahre Wert von Investment- und Forschungsanalysen

Mit diesem Artikel will ich keineswegs den Wert von „Investment Research“ grundsätzlich in Frage stellen. Im Gegenteil: Investment- und Forschungsanalysen sind von unschätzbarem Wert, um den eigenen Horizont zu erweitern, die Tiefe des Verständnisses zu erhöhen und ein Wissenssystem aufzubauen. Sie haben mir zumindest geholfen, mich von einem naiven „Anfänger“ zu einem Teilnehmer zu entwickeln, der die meisten Fallen vermeiden kann.

Aber wenn deineinziges Ziel kurzfristiger Profitist, dann glaube ich, dass es in der heutigen Zeit extrem schwierig geworden ist, allein durch öffentlich zugängliche Investmentanalysen Geld zu verdienen.

Heutzutage dienen öffentliche Investmentanalysen vielmehr als „Traffic-Tool“. Ich habe zum Beispiel einen Monat lang einen Investment-Research-Account betrieben und Artikel geschrieben, die leicht 10.000 bis 20.000 Aufrufe erzielten. Doch das Endziel dieses Weges ist meist, für kostenpflichtige Dritt-Communities zu werben, die dich dann auf verschiedene Weise zum Kauf bestimmter Token animieren – der eigentliche Profit entsteht immer noch durch den „Token-Verkauf“. Da ich dieses Modell für wenig ehrenhaft halte und selbst keinen Gewinn daraus ziehen konnte, habe ich es schließlich aufgegeben.

Die Erfahrungen der letzten Jahre haben mir ein tieferes Verständnis für das berühmte Zitat von Warren Buffett vermittelt:

"Never invest in a business you cannot understand."

„Investiere niemals in ein Unternehmen, das du nicht verstehst.“

Früher dachte ich, „verstehen“ beziehe sich auf Technologie und Geschäftsmodell. Heute weiß ich: In Web3 bedeutet „verstehen“ auch, die dahinterstehenden Kapitalstrukturen, Interessenskonflikte und menschlichen Beweggründe zu durchschauen. Und genau das wird dir öffentliche Information niemals verraten.