Powell „hawkisch“: Zinssenkung im Dezember alles andere als sicher, Regierungsstillstand könnte die Fed zum Bremsen zwingen | Golden Ten Data

Die Federal Reserve hat den Leitzins erneut um 25 Basispunkte gesenkt und das Quantitative Tightening vorzeitig beendet. Powell sendete auf der Pressekonferenz vorsichtige Signale und betonte, dass eine weitere Zinssenkung im Dezember weiterhin mit erheblicher Unsicherheit behaftet ist. Die Märkte reagierten heftig.

FOMC-Erklärung

1. Zusammenfassung der Erklärung: Zinssenkung um 25 Basispunkte auf 3,75%-4,00%, dies ist die zweite Zinssenkung in Folge. Milan unterstützt eine Zinssenkung um 50 Basispunkte, Schmidt befürwortet eine Beibehaltung des Zinssatzes.

2. Beendigung des Quantitative Tightening: Am 1. Dezember wird die Bilanzverkürzung beendet. Danach werden die Tilgungsbeträge von hypothekenbesicherten Wertpapieren in kurzfristige Staatsanleihen reinvestiert.

3. Arbeitsmarkt: Seit Beginn des Jahres hat sich das Beschäftigungswachstum verlangsamt, die Arbeitslosenquote ist leicht gestiegen, „bis August“ bleibt sie jedoch auf einem niedrigen Niveau.

4. Inflationsausblick: Die Inflation ist seit Jahresbeginn gestiegen und bleibt auf einem relativ hohen Niveau, was sich kaum von früheren Aussagen unterscheidet.

5. Wirtschaftsausblick: Die wirtschaftliche Aktivität expandiert mit moderatem Tempo. Zuvor wurde erklärt, dass das Wirtschaftswachstum im ersten Halbjahr dieses Jahres nachgelassen hat.

6. Government Shutdown: Aufgrund fehlender Daten durch den Government Shutdown wurde die Formulierung am Anfang der Erklärung von „bestehende Indikatoren“ auf „verfügbare Indikatoren“ geändert.

Powell-Pressekonferenz

1. Zinsausblick: Diese Zinssenkung ist identisch mit der risikomanagementorientierten Zinssenkung im September. Eine Zinssenkung im Dezember ist keineswegs sicher, fehlende Wirtschaftsdaten könnten ein Grund für eine Pause bei den Zinsanpassungen sein. Wenn Informationen fehlen und sich die Lage nicht ändert, gibt es Gründe, das Tempo der Zinssenkungen zu verlangsamen. Im Ausschuss gibt es erhebliche Meinungsverschiedenheiten über das Vorgehen im Dezember. Immer mehr Mitglieder wollen die Zinssenkung verschieben und meinen, dass man mindestens einen weiteren Zyklus abwarten sollte.

2. Government Shutdown: Der Government Shutdown hat die Quellen für Wirtschaftsdaten abgeschnitten, aber die vorhandenen Daten zeigen, dass sich der Ausblick kaum verändert hat. Private Daten werden als Referenz herangezogen, können aber offizielle Daten nicht ersetzen.

3. Inflationsausblick: Das Inflationsniveau bleibt leicht erhöht, die kurzfristigen Inflationserwartungen sind zuletzt gestiegen, die langfristigen Erwartungen bleiben stabil. Ohne Zölle könnte der Kern-PCE bei 2,3% oder 2,4% liegen, die Inflation ist nicht weit vom 2%-Ziel entfernt.

4. Arbeitsmarkt: Die Anträge auf Arbeitslosenunterstützung in den einzelnen Bundesstaaten signalisieren, dass alles beim Alten bleibt, der Arbeitsmarkt scheint sich allmählich abzukühlen. Ohne die Doppelzählungen des Bureau of Labor Statistics liegt das Beschäftigungswachstum nahezu bei Null.

5. Wirtschaftsausblick: Die vorhandenen Daten zeigen, dass die Wirtschaft moderat expandiert. Das Wirtschaftswachstum in diesem Jahr wird auf etwa 1,6% geschätzt. Der Anstieg der Ausfallraten deutet nicht auf umfassendere Kreditprobleme hin, der Kreditmarkt wird genau beobachtet.

6. Beendigung des Quantitative Tightening: Es gibt deutlichen Druck auf den Geldmärkten, daher muss das Quantitative Tightening sofort gestoppt werden. Die Bankreserven liegen nur leicht über dem ausreichenden Niveau, daher ist ein Puffer im Voraus erforderlich.

7. Auswirkungen der Zölle: Zölle könnten die Inflationsrate um weitere 0,2, 0,3 oder 0,4 Prozentpunkte erhöhen, die Grundannahme ist, dass die Auswirkungen der Zölle nur vorübergehend sind.

8. Aktienmarkt und KI: (Auf die Frage nach hohen Aktienbewertungen) Es ist nicht unsere Aufgabe, uns auf einzelne Vermögenswerte zu konzentrieren. Künstliche Intelligenz unterscheidet sich von der Blase der 1990er Jahre, Unternehmen erzielen bereits Gewinne.

9. Marktreaktion: Nach Veröffentlichung der Erklärung schwankten die Vermögenswerte zunächst, stabilisierten sich dann. Nachdem Powell das Thema Zinssenkung im Dezember ansprach, fielen Risikoanlagen auf breiter Front, die Renditen von US-Staatsanleihen und der Dollar stiegen, die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen stieg im Tagesverlauf um 10 Basispunkte, Gold fiel um 40 US-Dollar.

10. Neueste Erwartungen: Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung lag die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Federal Reserve im Dezember bei 65%, vor der Sitzung waren es 83%. Die Zinserwartungen für Ende nächsten Jahres stiegen gegenüber vor der Sitzung um 4 Basispunkte auf 3,04%.