JPMorgan sagt, dass die Korrektur am Kryptomarkt offenbar durch den Verkauf von bitcoin- und ether-ETFs durch Privatanleger ausgelöst wurde.

Die jüngste Korrektur am Kryptomarkt – verstärkt durch den Rückgang von bitcoin unter die von JPMorgan geschätzten Produktionskosten oder die Unterstützungsmarke von 94.000 $ – wird laut den Analysten der Bank hauptsächlich durch den Verkauf von Spot-Bitcoin- und Ether-ETFs durch Privatanleger und nicht durch kryptonative Händler angetrieben.

„Während kryptonative Investoren im Oktober durch starke Enthebelung bei Perpetual Futures für die Korrektur am Kryptomarkt verantwortlich waren, scheint sich diese frühere Enthebelung bei Perpetual Futures im November stabilisiert zu haben“, schrieben die von Managing Director Nikolaos Panigirtzoglou geführten JPMorgan-Analysten in einem Bericht am Mittwoch. „Stattdessen waren es Nicht-Krypto-Investoren, hauptsächlich Privatanleger, die typischerweise Spot-Bitcoin- und Ethereum-ETFs nutzen, um in den Kryptomarkt zu investieren, die offenbar größtenteils für die Fortsetzung der Korrektur am Kryptomarkt im November verantwortlich sind.“

Rund 4 Milliarden $ wurden laut den Analysten bisher in diesem Monat aus Spot-BTC- und ETH-ETFs abgezogen, was bereits die Rekordabflüsse vom Februar übertrifft.

Dieses Verhalten steht im starken Gegensatz zu den Zuflüssen von Privatanlegern in Aktien. Privatanleger haben im November bereits etwa 96 Milliarden $ in Aktien-ETFs investiert – einschließlich gehebelter Produkte – ein Tempo, das bis zum Monatsende etwa 160 Milliarden $ erreichen würde, was September und Oktober entsprechen würde, so die Analysten.

Sie sagten, dass Privatanleger diese Aufteilung schon zuvor gezeigt haben: starke Aktienkäufe, aber der Verkauf von Krypto-ETFs ist auf nur drei Monate in diesem Jahr beschränkt – Februar, März und jetzt November. Das deutet darauf hin, dass Privatanleger Krypto und Aktien weiterhin als getrennte Bereiche betrachten, auch wenn beide risikobehaftete Anlagen sind.

„Es wäre daher ein Fehler, den Verkauf von Krypto-ETFs als Signal dafür zu interpretieren, dass Privatanleger insgesamt bei Risikoanlagen, einschließlich Aktien, bärisch werden“, schrieben die Analysten.

Sie sagten außerdem, dass die langjährige Korrelation zwischen Krypto und Aktien weiterhin intakt sei. Der Kryptomarkt handelt weiterhin am engsten mit Small-Cap-Tech-Aktien – insbesondere dem Russell 2000 Tech-Sektor – was die Verbindung von Krypto zu Innovationen in der Frühphase und von Risikokapital getriebenen Investoren widerspiegelt.

Gleichzeitig erklärten die Analysten, dass der spekulativste Teil der Privatanleger – Händler, die aktiv in Call-Optionen oder Einzelaktien-Momentum investieren – sich in den letzten Wochen zurückgezogen hat. Daten der Options Clearing Corporation zeigen einen Rückgang beim wöchentlichen Kauf von Call-Optionen durch kleine Privatanleger, und Körbe von Aktien, die bei US-Privatanlegern beliebt sind, zeigen eine ähnliche Verlangsamung.

„Allerdings hat diese jüngste Verlangsamung lediglich den spekulativen Impuls des Vormonats umgekehrt und nicht den Aufwärtstrend seit 2023 verändert“, stellten die Analysten fest.

Insgesamt sagten sie, dass der aktuelle Verkauf von Krypto-ETFs nicht als breiteres Risk-off-Verhalten interpretiert werden sollte, und wiesen darauf hin, dass Privatanleger weiterhin aggressiv Aktien kaufen – nur diesen Monat eben keine Kryptoanlagen.