Im Oktober 2025 erlebten die Kryptowährungsmärkte einen dramatischen Abschwung, aber laut Analyst Benjamin Cowen wurde diese Korrektur nicht durch ein einzelnes Ereignis ausgelöst. Cowen, CEO von Into The Cryptoverse und seit 2019 eine prominente Figur in der Kryptoforschung, argumentiert, dass tief verwurzelte, strukturelle Spannungen, die jahrelang unter der Oberfläche lagen, schließlich zusammenkamen. Er verweist auf anhaltend knappe globale Liquidität, eine Marktkontraktion und die Reifephase des aktuellen Bitcoin-Zyklus – all dies sind Faktoren, die zusammen die bestehenden Schwächen des Marktes schnell aufdeckten.
Die Auswirkungen knapper Liquidität auf die Kryptomärkte
Unter Bezugnahme auf das Liquidity Risk Measurement Tool seines Unternehmens erklärt Cowen, dass die Ära des billigen Geldes von 2020–2021 mehreren Jahren restriktiver Finanzbedingungen gewichen ist. Bemerkenswert ist, dass die Marktrallye in den Jahren 2024 und 2025 unter diesen restriktiven Bedingungen stattfand und nicht in dem unterstützenden Umfeld, das bei früheren Aufschwüngen zu beobachten war.
Während früher eine reichliche Liquidität breit angelegte Rallyes über Krypto-Assets hinweg antrieb, konzentrierten sich die jüngsten Kapitalströme nur auf eine Handvoll Tokens. Cowen vergleicht das aktuelle Marktumfeld mit den Jahren 2018 und 2019, als die Liquidität frühzeitig knapp wurde und Bitcoin seinen Höchststand erreichte, obwohl die Geldpolitik restriktiv blieb. Er betont, dass dieses Muster des Kapitalmangels die Widerstandsfähigkeit des Marktes damals wie heute auf die Probe gestellt hat.
Ähnliche Trends bei der weltweiten Netto-Liquidität wurden in beiden Zeiträumen beobachtet. Bitcoin konnte unter diesen Bedingungen seinen Wert halten und sogar leicht zulegen; Altcoins hingegen konnten nicht mithalten, da sektorweite Rallyes angesichts der anhaltenden finanziellen Einschränkungen ausblieben.
Sinkende Beteiligung und interne Marktschwäche
Cowen verweist auf den Advance Decline Index, der die Top 100 Kryptowährungen abbildet, und hebt dessen stetigen Abwärtstrend seit 2021 hervor. Dies signalisiert, dass die jüngsten Kursanstiege nur von einer schrumpfenden Anzahl digitaler Assets getragen wurden und immer weniger Coins am Aufstieg des Marktes teilhaben.
Diskussionen in sozialen Medien und die Beteiligung von Privatanlegern, die während der Rallyes von 2017 und 2021 einen Höhepunkt erreichten, blieben im aktuellen Zyklus deutlich zurück. Beobachter betonen, dass das Engagement der Kleinanleger weit hinter früheren Spitzenwerten zurückblieb und so zur schwachen Performance außerhalb von Bitcoin beitrug.
Da die Liquidität weiterhin knapp ist und neue Nachfrage ausbleibt, bevorzugten Investoren Bitcoin unverhältnismäßig stark, was dessen Dominanz weiter erhöhte. Altcoins hingegen hatten Schwierigkeiten, an Dynamik zu gewinnen. Nachdem Bitcoin im Oktober seinen Höchststand erreicht hatte, ließ dieser Konzentrationseffekt nach, Schwachstellen wurden sichtbar und viele Altcoins erlitten starke Kursverluste. Cowen betont, dass der Abschwung keine neuen Schwächen geschaffen, sondern Risiken offenbart habe, die sich im Laufe der Jahre still angesammelt hatten.
Stimmung auf Rekordtiefs
Bis Februar 2026 hatte die Marktstimmung unter den Kryptoteilnehmern historische Tiefststände erreicht. Laut Analysten von Matrixport, einem auf digitale Vermögenswerte spezialisierten Finanzdienstleister, könnte die anhaltende Verkaufswelle nun den Grundstein für eine nachhaltige Bodenbildung in den kommenden Monaten legen.
