Investitionen und Exporte bremsen gleichzeitig! Das französische BIP schrumpft im dritten Quartal unerwartet, Haushaltskonsolidierung wird immer schwieriger.

Laut der Smart Finance APP schrumpfte die französische Wirtschaft im dritten Quartal unerwartet, angesichts mehrfacher Widerstände wie steigender Finanzierungskosten, gewaltsamen Protesten sowie politischer und haushaltspolitischer Unsicherheiten. Das französische Institut für Statistik und Wirtschaftsforschung (Insee) berichtete, dass das Bruttoinlandsprodukt (BIP) im dritten Quartal um 0,1 % gegenüber dem Vorquartal zurückging – schlechter als das von Ökonomen erwartete Wachstum von 0,1 %. Ursache hierfür war ein anhaltender Rückgang der Investitionen sowie ein Rückgang der Exporte. Das BIP sank im dritten Quartal auch im Vergleich zum Vorjahr um 0,1 %, während Ökonomen einen Anstieg von 0,3 % prognostiziert hatten.

Frankreichs Wirtschaft schrumpfte im dritten Quartal unerwartet

Die jüngsten Daten zeigen eine besorgniserregende Schwäche der französischen Wirtschaft. Bereits zuvor war Frankreich das schwächste Land der Eurozone. In der ersten Hälfte des Jahres konnte die französische Wirtschaft mit Mühe und Not eine Rezession verhindern, begleitet von schwacher Binnennachfrage, sinkenden Investitionen und den Auswirkungen heißer Wetterperioden auf die Landwirtschaft. Während das finanzielle Risiko und die politische Instabilität Frankreich zum Mittelpunkt der europäischen Aufmerksamkeit machen, erschwert der starke Anstieg der weltweiten Anleiherenditen die Situation zusätzlich.

Der am Freitag veröffentlichte Bericht zeigt, dass der Konsum der Haushalte im dritten Quartal leicht um 0,2 % zulegte. Die Investitionen sind hingegen weiter rückläufig, die Exporte gingen um 1,7 % zurück, was zu einem negativen Beitrag des Außenhandels zum BIP von minus 0,6 Prozentpunkten führte. Seit Jahresbeginn sinken die Unternehmensinvestitionen in jedem Quartal.

Ein separat veröffentlichtes Monatsdatenblatt zeigt, dass die Konsumausgaben im September unerwartet um 0,5 % zurückgingen, nachdem sie im August ebenfalls in ähnlichem Maß geschrumpft waren. Ökonomen hatten eigentlich für September einen Anstieg der Konsumausgaben von 0,1 % erwartet. Proteste wegen steigender Bildungsausgaben und Lebenshaltungskosten eskalierten am 17. Oktober zu gewalttätigen Straßenunruhen, bei denen es umfangreiche Plünderungen gab und Tausende festgenommen wurden. Umfragen zeigen, dass Unternehmen allgemein abwarten, während ein Verbrauchertrends-Indikator auf den niedrigsten Stand seit 13 Jahren fiel. Das deutet darauf hin, dass die schwachen Konsumausgaben wahrscheinlich anhalten werden.

Das Verbrauchervertrauen in Frankreich sinkt auf den niedrigsten Stand seit 2013

Auch die kurzfristigen Aussichten geben keinen Anlass zur Beruhigung. Die Minderheitsregierung unter Premierminister Sébastien Lecornu gerät erneut in ein parlamentarisches Tauziehen um Sparmaßnahmen. Unterdessen bleibt die gesellschaftliche und politische Lage in Frankreich unruhig, während die Präsidentschaftswahlen im nächsten Jahr näher rücken und das rechtsextreme Lager aktuell in Umfragen führt.

Der französische Finanzminister Roland Lescure erklärte am Freitag in einem Interview: „Im Jahr 2026 wird die französische Wirtschaft aufgrund beispielloser äußerer und innerer Schocks gleichzeitig stagnieren. Die Wirtschaft muss wieder aktiviert werden. Wir müssen wieder Vertrauen schaffen, und dazu ist die Haushaltsplanung entscheidend, weil sie uns ermöglicht, die Zinsen zu senken.“

Insee-Offizielle melden, dass die französische Wirtschaft im vierten Quartal um 0,9 % wachsen müsste, um das vom Staat festgelegte Jahreswachstumsziel von 0,5 % zu erreichen. Um das Wachstum von 0,4 % für 2026, wie von Insee prognostiziert, zu realisieren, wäre ein Anstieg von 0,5 % im letzten Quartal notwendig.

Der Ökonom Jean Dalbaude sagte: „Die französische Wirtschaft geht ohne jeglichen Wachstumsmotor ins letzte Quartal. Die Risiken sind ganz klar überwiegend abwärtsgerichtet. Die überraschende Schrumpfung um 0,1 % im dritten Quartal – während der Markt mit einem Wachstum von 0,1 % gerechnet hatte – lässt sich durch die Schwankungen im Außenhandel erklären. Noch besorgniserregender ist der erneute deutliche Rückgang der Investitionen, denn dies ist nun das dritte Quartal in Folge. Und die Auswirkungen der zuletzt verschärften Finanzierungsbedingungen hatten gar keine Zeit, sich voll auszuwirken.“

Noch entscheidender ist, dass die wirtschaftliche Schwäche Frankreichs die Herausforderung, das Haushaltsdefizit zu kontrollieren, weiter verschärft. Nachdem das BIP-Wachstum auf 0,5 % herabgesetzt wurde, hat die französische Regierung das Ziel, das Haushaltsdefizit in diesem Jahr leicht zu verringern, aufgegeben. Insee-Daten zeigen, dass falls die Wirtschaft im vierten Quartal stagniert, das gesamte Produktionswachstum Frankreichs im Jahr 2026 nur 0,2 % betragen wird.

Wenn die Kontrolle des Haushaltsdefizits noch schwieriger wird, könnten die Sorgen um Frankreichs Schuldenproblem weiter die Anleiherenditen antreiben. In diesem Jahr wird das französische Haushaltsdefizit (der Anteil der Ausgaben, der die Einnahmen übersteigt, am BIP) voraussichtlich 5,4 % erreichen – deutlich über der EU-Obergrenze von 3 %. Gleichzeitig muss die Regierung nicht nur das riesige Defizit finanzieren, sondern auch die immer schwerere Belastung durch Zinszahlungen schultern, wodurch die Schuldenquote weiter steigt. Anfang dieses Monats wurden französische Staatsanleihen stark verkauft, was die Besorgnis des Marktes über die finanzielle Lage widerspiegelt.

Das Schuldenproblem Frankreichs stammt aus langjährigen Haushaltsdefiziten. Die französische Regierung hat jahrelang auf Krisen in Wirtschaft und Gesellschaft mit einer Ausweitung der öffentlichen Ausgaben reagiert. Das riesige Sozialleistungssystem erschwert jedoch die Senkung der Ausgaben, wodurch zwei Premierminister zum Rücktritt gezwungen wurden. Über Jahrzehnte lagen die Staatsausgaben dauerhaft über den Einnahmen, und auch 2024 konnten die Defizite nicht gestoppt werden.

Laut dem am 1. Oktober veröffentlichten Entwurf für den Haushalt 2027 plant die französische Regierung Konsolidierungsmaßnahmen im Volumen von rund 54 Milliarden Euro in den Bereichen Renten, Gesundheit und öffentliche Ausgaben, um das Defizit auf 5 % zu senken. Dennoch merkt der Ökonom Riccardo Bellezia von der italienischen Bank Sanpaolo an: „Selbst wenn Frankreich das Defizitziel von 5 % erreicht, wird die Schuldenlast weiterhin zunehmen. Der Schwachpunkt ist, wer letztlich für diese Schulden aufkommt.“