Cloudflare schlägt ein privates Angebot von wandelbaren Senior Notes im Wert von 2,18 Milliarden US-Dollar vor.

Cloudflare plant, durch eine Privatplatzierung von wandelbaren vorrangigen Schuldverschreibungen 2,18 Milliarden US-Dollar zu beschaffen. Das vorgeschlagene Geschäft richtet sich an qualifizierte institutionelle Käufer gemäß Regel 144A und setzt eine Finanzierungsstrategie fort, die das in San Francisco ansässige Unternehmen seit 2021 nun bereits zum dritten Mal verfolgt.

Eine vertraute Finanzierungsstrategie, in größerem Maßstab

Cloudflare hat sich im Umgang mit wandelbaren Schuldverschreibungen eine gewisse Routine angeeignet. Das Unternehmen betrat den Markt erstmals im August 2021 mit einem Angebot von 1,125 Milliarden US-Dollar an Nullkupon-Schuldverschreibungen mit Fälligkeit 2026. Im Juni 2025 folgte eine größere Emission von 2 Milliarden US-Dollar an 0% Schuldverschreibungen mit Fälligkeit 2030. Dieser jüngste Vorschlag über 2,18 Milliarden US-Dollar stellt einen weiteren Schritt nach oben dar.

Die Schuldverschreibungen würden als vorrangige, unbesicherte Verpflichtungen strukturiert. Wenn die Vergangenheit als Maßstab gilt, würden sie kaum oder gar keinen regelmäßigen Zins zahlen. Der „wandelbare“ Teil bedeutet, dass Inhaber die Schuldverschreibungen schließlich zu einem festgelegten Preis in Class A Stammaktien tauschen können.

Cloudflare hat derzeit etwa 1,29 Milliarden US-Dollar ausstehenden Schulden auf den 2026er Schuldverschreibungen und weitere 2 Milliarden US-Dollar auf den 2030er Schuldverschreibungen. Die 2026er Schuldverschreibungen sollen um den 15. August 2026 fällig werden, was bedeutet, dass ein bedeutender Teil der Verbindlichkeiten bald fällig wird.

Was 2,18 Milliarden US-Dollar im aktuellen Infrastruktur-Wettlauf bewirken

Cloudflare hat keine konkreten Angaben zu Laufzeiten, Umwandlungspreisen oder dem genauen Verwendungszweck der Mittel gemacht. Die bisherigen Emissionen des Unternehmens waren typischerweise für allgemeine Unternehmenszwecke vorgesehen, einschließlich Betriebskapital, potenzieller Übernahmen und Ausbau der Infrastruktur.

Der größere Rahmen für den Tech-Schuldenmarkt

Falls dieses Angebot wie vorgeschlagen umgesetzt wird, hätte das Unternehmen insgesamt etwa 5,3 Milliarden US-Dollar an ausstehenden wandelbaren Schuldverschreibungen – die verbleibenden 2026er Schulden, die 2 Milliarden US-Dollar 2030er Schuldverschreibungen und das neue Angebot über 2,18 Milliarden US-Dollar zusammengerechnet.

Ein Aspekt, der beobachtet werden sollte, ist, wie Cloudflare die Fälligkeit der 2026er Schuldverschreibungen im Zusammenhang mit der neuen Kapitalaufnahme steuert. Mit etwa 1,29 Milliarden US-Dollar Schulden, die um den 15. August 2026 fällig werden, wird die Verwendung des neuen Kapitals – ob für die Tilgung alter Verbindlichkeiten, die Finanzierung von Übernahmen oder den Ausbau der Infrastruktur – ein Zeichen für die Prioritäten des Managements setzen.