Japanischer Yen: Die Zinserwartungen können den Yen nicht stützen – Societe Generale

Strategen der Societe Generale weisen darauf hin, dass der japanische Yen (JPY) trotz höherer Inlandsrenditen und einer Straffung der Geldpolitik durch die Bank of Japan (BoJ) weiterhin das Schlusslicht unter den G10-Währungen bleibt. Während die Rendite für zehnjährige JGBs auf bis zu 3,50 % steigen könnte und weitere 75 Basispunkte an BoJ-Zinserhöhungen erwartet werden, zeigt der Devisenmarkt nach wie vor nur begrenzte Begeisterung für den Yen. Gleichzeitig handelt USD/JPY oberhalb des 200-Tage-Durchschnitts und nahe der Marke von 159.

Höhere JGB-Renditen stützen den JPY nicht

„Eine ruhige Handelssitzung über Nacht hat die Position des JPY als schwächste G10-Währung zehn Tage nach Augustbeginn gefestigt – eine ganz andere Entwicklung als zum gleichen Zeitpunkt 2024, als der Yen nach einseitigen Dollarverkäufen durch das japanische Finanzministerium deutlich vor allen anderen G10-Währungen lag und gegenüber dem Dollar ein Plus von 3 % erzielte.“

„Mit weiteren potenziellen 75 Basispunkten Straffung durch die BoJ bis zu diesem Zeitpunkt im nächsten Jahr, sehen wir realistisch eine zehnjährige Rendite von etwa 3,50 %, also sogar oberhalb der Bund-Rendite.“

„Die Aussicht auf einen positiven Renditeaufschlag japanischer Staatsanleihen mit zehnjähriger Laufzeit gegenüber deutschen Anleihen reicht jedoch nicht aus, um die Devisenmärkte von der Attraktivität des Yen zu überzeugen.“

„EUR/JPY notiert 2,3 % unter dem Allzeithoch, nachdem das Währungspaar 2,4 % vom Tief nach der koordinierten Intervention vor zwei Wochen wieder gutgemacht hat.“

„USD/JPY hat sich über den 200-Tage-Durchschnitt erholt und bewegt sich nach Käufen bei Kurseinbrüchen wieder oberhalb der 159er-Marke.“