Löst die Intel-Aktienemission eine Krise aus?

👆Klicken Sie auf den blauen Text, um uns zu folgen

Intel

Wann sollte ein Unternehmen Aktien ausgeben, um Kapital zu beschaffen? Meist geschieht dies, wenn der Aktienkurs hoch ist, denn um denselben Betrag einzunehmen, müssen weniger Aktien ausgegeben werden und das EPS wird weniger verwässert. Wann geben viele Unternehmen Aktien aus? Historisch gesehen meist kurz vor dem Ausbruch einer Blase.

Laut Bloomberg und Intel-Ankündigung plante Intel ursprünglich eine Emission von 15 Milliarden US-Dollar; aufgrund der starken Nachfrage von Investoren soll diese auf 20 Milliarden US-Dollar erweitert werden. Es werden letztlich etwa 211 Millionen Aktien zu je 95 US-Dollar ausgegeben. Die Underwriter können innerhalb von 30 Tagen weitere rund 31,58 Millionen Aktien als Überzuteilung kaufen. Die gesamte Transaktion soll am 12. August abgeschlossen werden.

Bloomberg stellt fest, dass nach der Nachricht gestern der Intel-Aktienkurs um 4,1% gefallen ist und der Markt zuerst den Druck durch die EPS-Verwässerung eingepreist hat. Dass das Emissionsvolumen innerhalb eines Tages um 5 Milliarden US-Dollar erhöht werden konnte, zeigt jedoch, dass institutionelle Anleger bereit sind, große Mengen neuer Aktien zum Kurs von 95 US-Dollar zu übernehmen, was für eine weiterhin starke Nachfrage nach Investitionen in Intel spricht.

Warum hat Intel sich gerade jetzt für eine Kapitalaufnahme entschieden? Bloomberg argumentiert, dass der Aktienkurs von Intel in den letzten 12 Monaten um etwa 400% gestiegen ist, was bedeutet, dass für denselben Kapitalbetrag weniger Aktien ausgegeben werden müssen. Zudem bietet die verbesserte Unternehmensführung nun einen leichter akzeptierten Anlass für eine Produktionsausweitung am Kapitalmarkt.

Zurück zu den Ergebnissen: Intel verzeichnete im aktuellen Quartal ein Umsatzwachstum von 25% – die höchste Wachstumsrate seit über 15 Jahren. Der Umsatz aus Data Center und KI-Geschäft stieg um 59%, die Serververkäufe haben zugenommen, das Produktportfolio tendiert zu hochwertigen Modellen und die Preiserhöhung aufgrund der Nachfrage hat ebenfalls zum Wachstum beigetragen. Intel hat zudem offenbart, dass die Marktnachfrage das aktuelle Angebot bereits übersteigt und Beschränkungen bei Fabrikkapazitäten sowie bei Substrat-, Speicher- und anderen Branchenlieferungen bis ins nächste Jahr anhalten könnten.

Bloomberg meint daher, je stärker die Nachfrage, desto höher werden die zukünftigen Investitionsausgaben. Intel hat den Investitionsausblick für 2026 bereits auf über 20 Milliarden US-Dollar angehoben und erwartet für 2027 einen deutlichen Anstieg. Das Management sieht physische KI, kundenspezifische Chips, fortschrittliche Verpackung und das Outsourcing der Wafer-Herstellung als Hauptwachstumsrichtungen an und möchte gleichzeitig eine solide Bilanz und Investment-Grade-Rating erhalten. Daher wählt man die Aktienemission statt einer Anleiheemission.

Bis Ende Juni hielt Intel etwa 29,7 Milliarden US-Dollar in bar und kurzfristigen Investitionen, die gesamten Schulden beliefen sich auf etwa 50,5 Milliarden US-Dollar. In diesem Jahr hat das Unternehmen weitere 14,2 Milliarden US-Dollar für den Rückkauf der Fabrik in Irland ausgegeben und mit einer neuen Anleihe von 6,5 Milliarden US-Dollar eine Zwischenfinanzierung abgelöst. Außerdem verkaufte Intel die Kontrolle über Altera und hat teilweise Mobileye liquidiert, um Kapital zurückzuführen. Fortlaufende Verschuldung, Asset-Verkäufe oder das erneute Hinzuziehen von Partnern für Wafer-Fabriken bringen jeweils eigene Kosten und Einschränkungen mit sich.

Abschließend weist Bloomberg darauf hin, dass bereits vor dieser Aktienemission die US-Regierung, SoftBank und Nvidia als externe Investoren bei Intel eingestiegen sind. Die finanzielle Unterstützung des Marktes für den Wandel von Intel hat schon begonnen. Mit dieser Aktienemission nutzt Intel den nahezu 100-US-Dollar-Kurs, um den Bereich der institutionellen Investoren zu erweitern.

Jason meint, jede Aktienemission hat eigene Gründe, darauf gehe ich hier nicht weiter ein. Aber ich möchte die gesamte Struktur des Aktienangebots betrachten, ob sich im aktuellen US-Aktienmarkt Hinweise auf eine bevorstehende Blase zeigen könnten?

Laut Bloomberg-Daten wurden in diesem Jahr im US-Sekundärmarkt bereits Aktien im Wert von 290 Milliarden US-Dollar ausgegeben. Selbst wenn ab heute keine Aktien mehr emittiert würden, übertrifft dieses Volumen bereits das gesamte letzte Jahr und markiert den höchsten Stand seit über drei Jahrzehnten. Beachten Sie: Das IPO-Volumen ist dabei noch nicht berücksichtigt, würde man dies hinzuzählen, wäre das Gesamtangebot der Aktien leicht vorstellbar. Das ist die Angebotsseite.

Auf der Seite der Rückkäufe ist das gesamte Rückkaufvolumen schwer zu berechnen, aber die Zahl der angekündigten Rückkäufe zeigt, dass das Rückkauftempo von mittel-hoch im letzten Jahr nun auf mittel-niedrig in diesem Jahr gesunken ist. Damit kann man sagen: Während sich die Rückkäufe im US-Markt verlangsamen, beschleunigen die Aktienemissionen – und die kumulierte Wirkung darauf macht die strukturellen Risiken von Angebot und Nachfrage an den US-Aktienmärkten zunehmend beachtenswert.

Gut, nun kommen die fünf wichtigsten Technologiemeldungen von Bloomberg:

Nummer fünf: Super Micro gibt eine unerwartet positive Prognose ab, erwartet für das Quartal einen Umsatz von 14,5 bis 15,5 Milliarden US-Dollar – getrieben durch die steigende Nachfrage nach AI-Servern. Das Unternehmen hebt auch die Jahresprognose auf 65 bis 72 Milliarden US-Dollar an, und die Gewinnprognose übersteigt die Markterwartungen, sodass die Aktie nachbörslich um etwa 9% zulegte.

Nummer vier: Die New Yorker Stadtratsversammlung plant ein Gesetz zum Schutz der Lieferfahrer, das Amazon dazu verpflichten soll, ausgelagerte Fahrer direkt anzustellen. Der Bürgermeister Mamdani unterstützt das Gesetz, das voraussichtlich im Herbst verabschiedet wird. Amazon investiert 5 Millionen US-Dollar in den Widerstand, warnt vor steigenden Lieferkosten und langsamerem Versand; der Streit könnte vor Gericht enden.

Nummer drei: Das chinesische KI-Unternehmen Manus kündigt an, bald wieder unabhängig zu operieren, und berichtet über die jüngsten Fortschritte bei der Aufteilung der Übernahme durch Meta. Zuvor hatte die chinesische Regulierungsbehörde die 2-Milliarden-US-Dollar-Übernahme abgelehnt und die Rückabwicklung gefordert. Das Unternehmen warnt, dass einige Benutzerdaten gelöscht werden könnten, und stellt neue Funktionen in Aussicht.

Nummer zwei: Texas hat die Genehmigung neuer Data Center Projekte gestoppt, wodurch die Prognose für das Stromnachfragewachstum im nächsten Jahr von 14% drastisch auf 5,6% gesenkt wurde – dies bleibt aber über dem Durchschnitt der letzten zehn Jahre von 3,5%. Das Stromnetz prognostizierte zuletzt für 2032 einen Spitzenbedarf von 367 Gigawatt, wobei Datenzentren mehr als 60% des Zuwachses ausmachen sollen.

Nummer eins: Die Mitgründerin der Shopping Plattform Phia wusste mindestens sieben Monate im Voraus von dem Problem der falschen Verkaufszuordnung – entgegen der Unternehmensbehauptung, das Problem sei erst innerhalb von 24 Stunden entdeckt worden. Falsche Verkäufe machten etwa 51% des Umsatzes im Juni aus, und die Plattform begann mit Rückerstattungen an Händler.