Taubenhafte Äußerungen von Waller dämpfen Zinserhöhungserwartungen, Dollar fällt auf das niedrigste Niveau seit Mai, Yen steigt um etwa 2%

Finanznachrichten-App berichtet, dass der US-Dollar am Donnerstag deutlich schwächer wurde und auf den niedrigsten Stand seit Mai dieses Jahres fiel. Fed-Gouverneur Waller erklärte, dass die Inflation bereits Fortschritte gemacht habe und äußerte, dass die Zinssatzentscheidung im September stark von den Inflationsdaten für August abhängen werde, die nächste Woche veröffentlicht werden. Dies führte dazu, dass die Märkte ihre Wetten auf eine Zinserhöhung der Fed im September weiter zurückschraubten. Gleichzeitig wertete der Yen um etwa 2% stark auf und wurde zur stärksten Währung unter den G10-Währungen. Erwartete Zinserhöhungen der Bank of Japan und Spekulationen über potenzielle Interventionen am Devisenmarkt erhöhten gemeinsam den Abwärtsdruck auf den US-Dollar.

US-Dollar erreicht Tiefststand seit Mai – Waller-Aussagen drücken Zinserwartungen

Daten zeigen, dass der Bloomberg-Dollar-Spot-Index am Donnerstag um 0,6% fiel, damit der größte Tagesrückgang seit über zwei Wochen verzeichnete und den niedrigsten Stand seit Mai erreichte.

Ein wesentlicher Auslöser für die Dollar-Schwäche war die Änderung der Fed-Politikerwartungen. Waller sagte am Donnerstag, dass seine nächste Zinssatzentscheidung „maßgeblich“ von den bald veröffentlichten Inflationsdaten für August beeinflusst werde. Seine Aussage zum Fortschritt bei der Inflation wurde am Devisenmarkt als relativ taubenhaftes Signal gewertet.

Infolge dessen zeigen die Swap-Kontrakte, die an die Fed-Zinssatzentscheidung vom 16. September gekoppelt sind, derzeit eine Wahrscheinlichkeit von etwa 50%, dass die Fed dann die Zinssätze um 25 Basispunkte anhebt. Im Vergleich dazu lag die Wahrscheinlichkeit zu Wochenbeginn noch bei etwa 70%. Die deutliche Abkühlung der Zinserwartungen innerhalb weniger Tage schwächt die zuvor stützenden Zinssatzfaktoren für den US-Dollar.

Alex Cohen, FX-Stratege bei Bank of America, sagte: „Wallers Rede heute sendet ein taubenhaftes Signal, senkt die Zinserwartungen für September moderat und drückt gleichzeitig den Dollar.“ Er fügte hinzu, dass schwächere Arbeitsmarkt- oder Inflationsdaten dem Dollar zusätzlichen Abwärtsdruck verleihen könnten.

Yen steigt um etwa 2% – Zinserwartungen der Bank of Japan nehmen zu

Ein weiterer wichtiger Grund für den Rückgang des US-Dollars ist die plötzliche starke Aufwertung des Yens. Am Donnerstag stieg der Yen gegenüber dem Dollar um ca. 2% und führte die G10-Währungen an. Investoren erhöhen weiter ihre Wetten auf eine Zinserhöhung der Bank of Japan, während sie weiterhin sehr wachsam gegenüber möglichen Interventionen japanischer Behörden zur Stützung des Yen bleiben.

Der Yen wurde zuvor lange Zeit durch den Zinsunterschied zwischen den USA und Japan sowie durch den japanischen Fiskalausblick unter Druck gesetzt, doch jüngst geben Bank of Japan-Offizielle zunehmend falkenhafte Signale, was die Marktteilnehmer dazu bewegt, den japanischen Zinspfad neu zu bewerten. Gleichzeitig sorgt die hohe Volatilität des Yen dafür, dass FX-Händler äußerst wachsam bleiben und genau beobachten, ob die japanische Regierung oder Zentralbank Maßnahmen zur Stabilisierung des Wechselkurses ergreifen könnten.

Wette auf Fed-Zinserhöhung im September sinkt von etwa 70% auf 50%

Die Einschätzung der Märkte zum Fed-Politikpfad im September hat sich zuletzt deutlich geändert. Zuvor hatten die weiterhin hohen Inflationsdrucke in den USA sowie falkenhafte Signale von Fed-Präsident Walsh auf dem jährlichen Globalen Zentralbanktreffen in Jackson Hole dazu geführt, dass Investoren ihre Wetten auf eine Zinserhöhung im September deutlich erhöht hatten.

Doch aktuelle Wirtschaftsdaten und die Äußerungen von Fed-Vertretern beeinflussen diese Erwartung zunehmend. Waller erklärte, dass die August-Inflationsdaten maßgeblichen Einfluss auf seine Entscheidung haben würden, was bedeutet, dass er bei weiter fallender Inflation eher für eine Beibehaltung des Zinssatzes im September ist.

Aktuell sind die Wetten auf eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im September von etwa 70% zu Wochenbeginn auf etwa 50% zurückgegangen, was zeigt, dass es keinen klaren Konsens mehr unter Investoren darüber gibt, ob die Fed ihre Politik weiter strafft. Damit werden die kommenden August-Inflationsdaten zum wichtigen Katalysator für die weitere Richtung des US-Dollars.

Marktfokus auf US-Arbeitsmarktbericht am Freitag – Beschäftigungsdaten könnten US-Dollar kurzfristig beeinflussen

Vor der Veröffentlichung der Inflationsdaten steht am Freitag zunächst der monatliche Arbeitsmarktbericht der USA an. Die Beschäftigungsdaten sind deshalb wichtig, weil weitere Anzeichen einer Abkühlung auf dem US-Arbeitsmarkt die Notwendigkeit für weitere Zinserhöhungen durch die Fed verringern könnten. Die zuletzt veröffentlichten Anträge auf Arbeitslosenhilfe in den USA zeigten bereits gewisse Schwäche und führten zu reduzierten Zinserwartungen für September.

Falls der Arbeitsmarktbericht am Freitag erneut schwächer als erwartet ausfällt, könnten die Wetten auf eine Zinserhöhung im September weiter sinken, woraus niedrigere Renditen für US-Staatsanleihen und einen schwächeren US-Dollar resultieren würden. Umgekehrt könnte eine starke Entwicklung auf dem Arbeitsmarkt sowie höher als erwartete Inflationsdaten im August die Zinserwartungen wieder anheizen.

Entgegengesetzte Änderungen bei US- und japanischer Geldpolitik – US-Dollar vor wichtigen Daten

Insgesamt ist der starke Rückgang des US-Dollars am Donnerstag nicht auf einen einzelnen Faktor zurückzuführen, sondern das Ergebnis der gleichzeitig abgekühlten Zinserwartungen für die Fed im September und der zunehmenden Wetten auf Zinserhöhungen durch die Bank of Japan.

Wallers Bewertung der Inflation schwächte das Vertrauen der Märkte in weitere geldpolitische Straffung der Fed im September und ließ die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung von etwa 70% zu Wochenbeginn auf 50% sinken. Gleichzeitig trieben die steigenden Wetten auf Zinserhöhungen der Bank of Japan sowie die hohe Wachsamkeit gegenüber potenzieller Devisenmarktintervention den Yen gegenüber dem Dollar um etwa 2% nach oben.

Unter dieser doppelten Belastung fällt der Bloomberg-Dollar-Spot-Index um 0,6% auf den niedrigsten Stand seit Mai.

Im Folgenden wird die Entwicklung des US-Dollars durch zwei wichtige US-Konjunkturdaten auf die Probe gestellt: Zunächst der am Freitag veröffentlichte Arbeitsmarktbericht, anschließend die Inflationsdaten für August in der nächsten Woche. Sollten sowohl Arbeitsmarkt als auch Inflation weitere Abkühlung signalisieren, könnten die Wetten auf eine Zinserhöhung der Fed im September weiter reduziert und der Dollar unter zusätzlichen Druck gesetzt werden. Umgekehrt kann jedes deutlich stärker als erwartete Datum die aktuellen Zinssatzpreise wieder verändern.