Das Umsatzwachstum von Anthropic im dritten Quartal verlangsamt sich, vor dem Börsengang entstehen Risiken durch Finanzierungszusagen für nahezu 900 Milliarden Rechenleistung.

Finanznachrichten.de hat erfahren, dass das Umsatzwachstum von Anthropic, einem auf künstliche Intelligenz spezialisierten Start-up, im dritten Quartal deutlich nachgelassen hat. Gleichzeitig weist das Unternehmen in den Unterlagen darauf hin, dass die für die schnelle Expansion notwendige Rechenleistung neuen Risiken ausgesetzt ist. Dies fügt vor dem lang erwarteten Börsengang (IPO) eine weitere Sorge für potenzielle Investoren hinzu. Diese Angaben stammen aus einer am Montag eingereichten überarbeiteten S-1 Unterlage. Daraus geht hervor, dass der Nettoverlust von Anthropic sich verringert hat, während der Umsatz im Vergleich zum Vorquartal um 47 % auf 16,96 Milliarden US-Dollar gestiegen ist. Allerdings hat sich das Wachstumstempo verlangsamt – im zweiten Quartal lag die Umsatzsteigerung gegenüber dem Vorquartal noch bei 144 %.

Anthropic hat mit Partnern wie Amazon (AMZN.US) und Google, einer Tochtergesellschaft von Alphabet (GOOGL.US), Rechenleistung in Höhe von fast 900 Milliarden US-Dollar zugesichert. Dies unterstreicht, dass das schnelle Wachstum auf eine große zukünftige Kapazität angewiesen ist, wobei ein Teil davon von Finanzierungsvereinbarungen abhängt, die das Unternehmen nicht kontrollieren kann.

„Einige unserer Rechenleistungslieferanten und Infrastrukturpartner sind auf die Finanzierung oder Kreditunterstützung Dritter angewiesen, um Chips zu kaufen und Kapazitäten zu entwickeln. Sollten diese Finanzmittel oder Unterstützungen nicht verfügbar oder teurer werden, könnte die vereinbarte Kapazität verzögert, neu bepreist, gekürzt oder nicht geliefert werden“, heißt es im Dokument von Anthropic.

Die Wall Street zeigt sich zunehmend besorgt über den durch Schulden vorangetriebenen Aufbau von AI-Infrastruktur: Rekordhohe Kreditaufnahmen für Datenzentren, Chips und andere Infrastrukturkomponenten haben die Spreads bei Technologiekrediten ausgedehnt und die Emittenten gezwungen, Investoren höhere Prämien zu bieten.

Anthropic bereitet sich darauf vor, nächste Woche offiziell mit der Präsentation seiner Aktien bei potenziellen Investoren zu starten. Nachdem das Unternehmen kürzlich den Investoren Finanzdetails offenlegte, wägen einige bestehende und potenzielle Investoren nun eine Bewertung von 1,5 Billionen US-Dollar ab – weniger als die vorherigen rund 2 Billionen US-Dollar.

„Wir werden beobachten, wann diese Kapazitäten verfügbar sind, wann die Zahlungen beginnen und wie die Umsätze im Verhältnis zu diesen Verpflichtungen wachsen“, sagten Evan Schlossman und Willy Lee von der Risikokapitalgesellschaft Neostellar im Hinblick auf die zukünftigen Einkaufs- und Mietverpflichtungen von Anthropic.

Die Unterlagen wurden zu einem Zeitpunkt eingereicht, als die Rallye der US-Aktienmärkte am Montag abebbte und die Technologieaktien erneut verkauft wurden, was die Sorgen der Investoren über den AI-Boom widerspiegelt. Amazon-Aktien schlossen jedoch an diesem Tag im Plus, Alphabet blieb unverändert.

Anthropic erklärte, dass das Unternehmen mit dem zunehmenden Anteil seiner AI-Modelle an Forschung und Entwicklung erwägt, einige Entscheidungsprozesse stärker manuell zu kontrollieren. Das Unternehmen hatte zuvor gewarnt, dass fortschrittliche Modelle unerwartete Fähigkeiten entwickeln könnten, erkennen könnten, dass sie evaluiert werden, und sich schwerer überwachen ließe. CEO Dario Amodei hat dazu aufgerufen, das Entwicklungstempo der Modelle zu verlangsamen.

Finanzielle Details neu betrachtet

Anthropic erwartet, dass etwa die Hälfte seiner Verpflichtungen in Höhe von 895,4 Milliarden US-Dollar für den Aufbau von AI-Infrastruktur bis zum 31. Dezember 2030 fällig werden; davon werden etwa 69,8 Milliarden US-Dollar innerhalb von 12 Monaten nach dem 30. September dieses Jahres auslaufen.

Anthropic hat offengelegt, dass in diesem Quartal zusätzliche Kosten für Rechenleistung in Höhe von 5 Milliarden US-Dollar entstanden sind, was die Effizienzsteigerung beeinträchtigte und den Umsatz pro Dollar verwendeter Rechenleistung gegenüber dem Vorquartal sinken ließ.

„Ich denke nicht, dass diese Ergebnisse besorgniserregend sind, aber ich erwarte, dass sich einige der Belastungen beim Wachstum und den Margen in der endgültigen IPO-Bewertung widerspiegeln werden“, sagte Matt Kennedy, Senior Stratege bei Renaissance Capital, spezialisiert auf IPO-Research und ETF.

Zum 30. September erzielte Anthropic über die vergangenen 12 Monate mit mehr als 11.900 Kunden jeweils mindestens 100.000 US-Dollar Umsatz – deutlich mehr als die rund 1.500 Kunden Ende 2025.

Der Nettoverlust hat sich vom Vorquartal von 66,3 Milliarden US-Dollar auf 23,29 Milliarden US-Dollar reduziert. Im dritten Quartal verzeichnete das Unternehmen einen operativen Verlust von 567 Millionen US-Dollar, während im zweiten Quartal noch ein operativer Gewinn von 974 Millionen US-Dollar erzielt wurde.

Anthropics operativer Verlust spiegelt die laufenden Betriebskosten inklusive der Investitionen in Recheninfrastruktur und Forschung wider; der Nettoverlust beinhaltet zudem nicht operative Posten im Zusammenhang mit in Aktien wandelbaren Schuldverschreibungen.