Besent trifft auf hochrangige Vertreter der Federal Reserve: Ist die Inflation auf Energieschocks oder überhitzte Nachfrage zurückzuführen? Die Debatte über den Zinserhöhungsweg der Federal Reserve nimmt Fahrt auf.
Die US-Finanzministerin Besant ist der Ansicht, dass die aktuelle Inflation hauptsächlich auf Schocks in der Energieversorgung durch den Iran-Krieg zurückzuführen ist. Die derzeitigen Inflationsdaten seien im Wesentlichen „Rauschen” und die Federal Reserve solle deshalb die Zinsen nicht erhöhen. Der Präsident der Chicago Federal Reserve, Goolsbee, hingegen meint, dass sich die Inflation bereits auf Bereiche wie Dienstleistungen und das Gesundheitswesen ausgeweitet habe; das Risiko einer Überhitzung der Nachfrage dürfe nicht ignoriert werden und die Federal Reserve müsse weiterhin Maßnahmen ergreifen.
Der US-Finanzminister und der Präsident der Chicago Fed geraten öffentlich über die Ursachen der aktuellen Inflation aneinander. Dies reflektiert die zunehmenden Meinungsverschiedenheiten zwischen Washington und der Federal Reserve und wirft zusätzliche Unsicherheiten auf die Fed-Sitzung im Dezember.
US-Finanzminister Scott Bessent (Bessent) forderte am Freitag im CNBC-Interview, dass die Federal Reserve aufgrund des durch den Iran-Krieg ausgelösten „Schocks bei der Energieversorgung“ keine aggressive Zinserhöhung vornehmen sollte.
Der Präsident der Chicago Fed, Austan Goolsbee (Goolsbee), antwortete unmittelbar in derselben Sendung und erklärte, dass die Inflation bereits auf Sektoren wie Dienstleistungen und Gesundheitswesen übergreife, die wenig mit Ölpreisen zu tun hätten. Außerdem werde sie durch die starke Nachfrage im Zusammenhang mit dem Bau von AI-Datenzentren zusätzlich befeuert und könne keineswegs allein durch steigende Energiepreise erklärt werden.
Goolsbee betonte, dass die Federal Reserve „noch viel Arbeit vor sich hat“, um ihre politische Glaubwürdigkeit wiederherzustellen.
Die zuletzt besser als erwarteten Arbeitsmarkt- und Inflationsdaten stützen den Standpunkt der Federal Reserve für weitere Zinserhöhungen. Einige Amtsträger diskutieren sogar eine außergewöhnliche Erhöhung um 50 Basispunkte während der Sitzung am 8. und 9. Dezember.
Bessent: Energieschocks treiben die Inflation an, die Fed sollte nicht vorschnell handeln
Bessent führt im CNBC-Interview die aktuelle Inflation auf den durch den Iran-Krieg ausgelösten Anstieg der Ölpreise zurück und kritisierte die Haltung der Federal Reserve.
Er betonte, dass die generellen Fundamentaldaten der US-Wirtschaft weiterhin stark seien und dass die aktuellen Inflationsdaten im Grunde „nur Lärm“ darstellen. Die Fed solle deshalb keine drastische Zinserhöhung aufgrund dieser Werte beschließen.
„Die Federal Reserve sollte nach vorne schauen und nicht in den Rückspiegel blicken“, so Bessent. Er bezog sich auch auf die Zinssenkungen der Fed im letzten Jahr und meinte, dass eine rasche Umkehr des geldpolitischen Kurses infolge eines Energieschocks „nicht die Art wäre, wie ich in der Fed agieren würde“.
Er betonte zudem, dass er nicht direkt in die Entscheidungen der Fed eingreifen wolle, sondern vielmehr hoffe, dass sie „offen bleibt“.
Diese Haltung deckt sich mit der allgemeinen Linie der Trump-Administration: Regierungsvertreter betonen generell den Einfluss der Ölpreise auf die Inflation und stehen der Vorgehensweise der Fed kritisch gegenüber.
Goolsbee: Inflation geht über die Energie hinaus und ist noch besorgniserregender
Goolsbee respektiert die Einschätzung des Finanzministers, stellt jedoch klar eine andere Ansicht dar.
Er hebt hervor, dass die Persistenz und Breite der Inflation über das hinausgeht, was durch Energie- und Tarifeffekte erklärt werden kann – Dienstleistungsinflation, steigende Gesundheitskosten und die durch den Bau von AI-Datenzentren erzeugte überhitzte Nachfrage treiben die Preise unabhängig voneinander in die Höhe.
„Inflation durch Zölle und Ölpreisschocks sollte mittlerweile abklingen, tut es aber nicht“, sagt Goolsbee. „Wenn eine überhitzte Nachfrage die Inflation antreibt, ist das die eigentlich beunruhigende Entwicklung.“ Er unterstreicht, dass die Inflation im Dienstleistungssektor „unabhängig von den Ölpreisschwankungen bestehen bleibt“.
Bezüglich der Rückkehr zur 2%-Inflationszielquote sagte Goolsbee unverblümt: „Meine Einschätzung ist derzeit, dass wir uns noch nicht auf dem richtigen Weg befinden und dies anerkennen müssen.“ Er erklärte, dass die demnächst anstehenden Inflationsdaten entscheidend seien, um festzustellen, ob die Fed ihr Tempo beim Zinserhöhungsprozess erhöhen muss.
Forschung zeigt: Zusammenhang zwischen Ölpreisen und Inflation ist komplexer
Obwohl die Trump-Administration die Inflation hauptsächlich auf die Ölpreise zurückführt, zeigt eine Bericht der Reuters, dass Forschungsergebnisse die Auswirkungen der Ölpreise auf die US-Wirtschaft differenzierter beleuchten.
Da die USA inzwischen Energie-Nettoexporteur sind, bewirkt ein globaler Anstieg der Ölpreise nicht nur Kostendruck auf der Angebotsseite, sondern kann auch durch Unternehmensgewinne und Lohnsteigerungen als zusätzlicher Nachfragetreiber innerhalb der Wirtschaft wirken – unabhängig von den Angebotseffekten.
Das bedeutet, dass die Federal Reserve nicht wie bei einem rein Angebotsseitigen Schock einfach „durch die aktuelle Inflation hindurch“ steuern kann.
Während der frühen Phase des Iran-Krieges erwogen Fed-Vertreter, auf angebotsgetriebene Inflation zunächst abwartend zu reagieren. Doch mit der anhaltend kräftigen Inflation verschaffte sich die Haltung zugunsten von Zinserhöhungen zunehmend Gehör.
Aussichten für Dezember-Sitzung: Streit um das Maß der Zinserhöhung
Die jüngsten Daten schüren Erwartungen an eine aggressivere Zinserhöhungspfad. Mit den besser als prognostizierten Arbeitsmarkt- und Inflationsberichten beginnen einige Fed-Offizielle, die Möglichkeit einer Erhöhung um 50 Basispunkte bei der Sitzung am 8./9. Dezember ins Auge zu fassen, statt der üblichen 25 Basispunkte.
Goolsbee hat sich zwar nicht fest auf eine Zinserhöhung festgelegt, doch seine Wortwahl deutet auf eine straffere Politik hin. „Wir sehen nun mehrere Monate lang breite negative Signale bei der Inflation“, sagte er, „in den von Ölpreisen und Zöllen unabhängigen Sektoren gibt es kaum Fortschritte, teils sogar Rückschritte.“
Der öffentliche Dissens zwischen Regierungsvertretern und der Federal Reserve rückt die Unabhängigkeit der Fed weiter ins Zentrum der Aufmerksamkeit. Die Entwicklung von Inflation und Arbeitsmarkt vor der Sitzung im Dezember dürfte zum wichtigsten Faktor für die Marktteilnehmer werden.
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