Aviso de negociación de oro: la inflación y las tormentas geopolíticas se entrelazan, comienza la cuenta regresiva para la subida de tasas de la Reserva Federal, ¿el precio del oro tendrá esta semana una recuperación decisiva o será la última oportunidad para escapar?

Huitong Noticias, 14 de septiembre—— El precio del oro repuntó cerca de un 1% el viernes pasado, cerrando en 4348 dólares, a pesar de que los datos del IPC reforzaron las expectativas de una subida de tasas por parte de la Reserva Federal la próxima semana. La lógica actual indica que si la situación en Medio Oriente se agrava y eleva los precios del petróleo, se intensificará la inflación y la probabilidad de subidas, presionando así el precio del oro; si la situación se calma, será favorable para una subida del oro. Esta semana, el foco estará en la reunión de la Reserva Federal y en la evolución geopolítica, siendo incierto si el fondo a corto plazo podrá mantenerse.

El pasado viernes el mercado global del oro experimentó un rebote notable, con el oro al contado subiendo casi un 2% en un momento, alcanzando un máximo de 4402,19 dólares la onza, para finalmente cerrar con una subida del 0,74% en 4348,35 dólares. Aunque en la semana acumuló una caída de aproximadamente el 1,8%, esta rápida recuperación llamó la atención del mercado. Al mismo tiempo, los últimos datos de inflación de EE. UU. reforzaron las expectativas de una subida de tasas de la Reserva Federal esta semana, mientras que las tensiones geopolíticas en Medio Oriente continúan impulsando los precios del petróleo, aumentando aún más la incertidumbre sobre el panorama de las tasas. Al comenzar la semana, los inversionistas están atentos a la próxima reunión de política de la Reserva Federal y observan si, tras el ajuste de corto plazo, el oro ha formado un suelo técnico.

En la sesión asiática del lunes (14 de septiembre), el oro al contado abrió ligeramente a la baja, cotizando actualmente cerca de 4340 dólares/onza, con una caída de cerca del 0,2%. El jueves pasado, un ataque con drones lanzado desde Irak alcanzó el oleoducto este-oeste de Arabia Saudita, obligando al gobierno saudí a cerrar esta importante arteria de transporte petrolero. Riad no ha divulgado el alcance de los daños ni el tiempo estimado de inactividad. La reunión diplomática prevista para el lunes entre Irán y los países árabes del Golfo en Omán fue pospuesta abruptamente tras el ataque al oleoducto. El encuentro tenía como objetivo discutir la situación en el Estrecho de Ormuz y los arreglos temporales para el transporte marítimo. El precio internacional del petróleo abrió con una subida de más del 2% y llegó a aumentar más de un 3% al inicio de la sesión del lunes, lo que intensificó las preocupaciones inflacionarias y presionó el precio del oro.

Los datos de inflación se aceleran, expectativas de subida de tasas en la Fed se disparan

El pasado viernes se publicó el Índice de Precios al Consumidor (CPI) de EE. UU. correspondiente a agosto, que mostró un aumento mensual del 0,4%, muy superior al 0,1% de julio, mientras que el incremento anual se mantuvo en el 3,4%. El CPI subyacente, excluyendo alimentos y energía, aumentó un 0,3% mensual, el mayor en cuatro meses, superando la expectativa del 0,2% de los dos meses anteriores. El precio de la gasolina subió un 3,9% tras dos meses de caídas, contribuyendo con más de un tercio del aumento total del CPI, mientras que los precios de combustibles de automoción, incluido el diésel, subieron un 9,6% mensual. Los precios de los alimentos apenas subieron un 0,1%, aunque rubros como huevos y lácteos tuvieron incrementos, y los salarios reales ajustados por inflación cayeron interanualmente.

Estos datos cambiaron rápidamente la valoración del mercado sobre la política monetaria. La herramienta FedWatch de CME muestra que la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal esta semana pasó rápidamente de alrededor del 67% antes de la publicación de los datos a aproximadamente el 87%. La mayoría de los analistas considera que la aceleración de la inflación, junto con las señales de estabilidad en los datos laborales previos, no solo aumenta la probabilidad de una subida de tasas esta semana, sino que también puede preparar el terreno para un mayor endurecimiento en octubre o diciembre.

Tai Wong, operador independiente de metales preciosos, señaló que el oro está rebotando rápidamente tras una breve corrección, ya que los datos del CPI han consolidado aún más las expectativas de subida de tasas y el mercado ya ha descontado una alta probabilidad, lo que ha reducido la volatilidad. Los movimientos actuales muestran que el oro está formando un fondo a corto plazo tras esta corrección reciente.

La subida de tasas suele disminuir el atractivo del oro, ya que no genera rendimiento y aumenta el costo de oportunidad de tenerlo. A pesar de que la inflación sigue siendo tradicionalmente un factor de apoyo para el oro, en el actual contexto el fortalecimiento de las expectativas de subida de tasas por parte de la Fed presiona más directamente el precio del oro. Aunque el precio del petróleo cayó algo el viernes pasado, en general se mantiene por encima de los 100 dólares el barril, mientras que el diésel alcanzó máximos históricos. Esto aumenta la preocupación de que la inflación se propague a más sectores y hace que el mercado sea más firme en la valoración de nuevas subidas de tasas.

Escalada de tensiones en Medio Oriente impulsa el petróleo; la trayectoria de tasas domina la lógica del oro

Al mismo tiempo que se acentuaban los datos de inflación, la situación en Medio Oriente se tensificaba. Los hutíes, aliados de Irán, llegaron el viernes pasado a la estratégica isla Perim en el estrecho de Bab el-Mandeb y ocuparon la ciudad costera de Dubab, en el Mar Rojo. Anteriormente, el Estrecho de Ormuz ya estaba prácticamente bloqueado, afectando a cerca de una quinta parte del comercio global de petróleo y gas natural licuado, y países como Arabia Saudita dependen ahora más de las rutas por el Mar Rojo. El avance hutí podría amenazar otra vía clave de suministro energético y así, nuevamente, impulsar los precios del petróleo.

Imágenes satelitales muestran humo cerca del oleoducto este-oeste saudí, una vía importante para evitar el Estrecho de Ormuz. Según la Agencia Internacional de la Energía, los suministros de crudo saudíes en agosto cayeron al nivel más bajo en más de 30 años. Aunque el precio del petróleo retrocedió levemente el viernes pasado, en la semana cerró aún por encima de 100 dólares el barril. Según la lógica de mercado dominante, si la tensión en Medio Oriente sigue escalando, impulsará los precios del crudo, acentuando preocupaciones sobre la oferta y reforzando las expectativas de inflación, lo que aumentará notablemente la probabilidad de subidas de tasas por parte de la Fed. Un entorno de tasas más altas eleva directamente el costo de oportunidad de mantener oro, presionando así su precio a la baja. Por el contrario, si la situación en Medio Oriente se relaja, una caída en el precio del crudo aliviaría las preocupaciones inflacionarias, reduciría las expectativas de subidas de tasas y otorgaría al oro mayor margen para alzas.

Mientras tanto, el dólar subió frente al euro y el franco suizo tras la publicación de los datos de inflación, aunque en general los cambios fueron limitados, restringidos por el sentimiento de vulnerabilidad en el mercado debido a los altos precios del petróleo. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años rozó el 5% durante la jornada, su máximo en años, para luego retroceder. El aumento de rentabilidad repercute sobre el coste del crédito en toda la economía, afectando a mercados de acciones y activos de riesgo, y podría también limitar aún más el atractivo del oro en medio de expectativas de tasas más altas.

Diferenciación de la demanda y sentimiento del mercado: variables clave en la formación de un suelo a corto plazo

En cuanto a la demanda física, el feedback del mercado alrededor del viernes pasado mostró una marcada divergencia. La demanda de oro en la India fue débil ante la volatilidad de los precios, con fuerte actitud de espera por parte de los compradores; mientras que en China, el mayor consumidor de oro, la demanda de inversión sigue siendo sólida. Esta diferencia regional refleja la sensibilidad diversa de los mercados ante la volatilidad del oro y sugiere que, tras el retroceso del precio, algunos compradores asiáticos podrían regresar al mercado.

Esta semana, el foco del mercado ha girado hacia la reunión de política de la Reserva Federal. Los inversionistas ven la subida de tasas como un hecho casi asegurado, pero la cuestión clave es si esta subida será “única” o el inicio de un nuevo ciclo restrictivo. La mayoría de exfuncionarios y analistas cree que, si la Fed actúa mientras la inflación sigue claramente por encima del 2% objetivo, probablemente vendrán más alzas. El nuevo presidente de la Fed se ha mostrado de perfil hawkish, afirmando que el banco central no es experto en ajustes finos, lo que reforzó aún más la expectativa de ajustes continuos.

En la tensión entre tasas e inflación, el oro suele moverse a corto plazo por factores técnicos y de sentimiento. El repunte del viernes pasado muestra que, tras una corrección del 1,8%, las compras han empezado a entrar con fuerza. Si esta semana la Fed sube tasas, y la situación en Medio Oriente se agrava y eleva los precios del petróleo, las expectativas de más alzas pueden intensificarse, sometiendo al oro a mayor presión bajista; si la situación se relaja y el petróleo cae, esto ayudaría a aliviar las preocupaciones sobre las tasas y apoyaría una recuperación del oro.

Perspectiva integral: la dirección del oro en un complejo entorno macro depende de la interacción entre geopolítica y tasas

En resumen, el fuerte repunte del oro el viernes pasado no es un evento aislado, sino resultado de la combinación de datos de inflación, riesgos geopolíticos y sentimiento de mercado. El IPC estadounidense de agosto, con su repunte acelerado, fortaleció las expectativas de subida de tasas, lo cual, en teoría, es negativo para el oro; mientras que el alza del precio del crudo por las tensiones en Medio Oriente, a través de la inflación, eleva aún más el panorama de tasas y ejerce presión dominante sobre el precio del oro. Los operadores han confirmado la formación de un posible suelo a corto plazo, pero su conversión en una tendencia a mediano plazo aún depende de las decisiones y comunicación concretas de la Fed esta semana, y de la evolución geopolítica en Medio Oriente.

Según la lógica de mercado imperante, si la tensión en Medio Oriente se intensifica, el alza del crudo reforzará la expectativa de más subidas de tasas de la Fed, ejerciendo presión bajista sobre el oro; si la situación se relaja y el precio del petróleo retrocede, se aliviarán las preocupaciones inflacionarias, se reducirán las expectativas de subidas y el oro tendrá mayor soporte alcista. Como activo con atributos tanto de commodity como de moneda, el oro está mostrando una notoria volatilidad en el contexto actual. Los inversionistas, además de seguir la trayectoria de tasas, deben observar especialmente cómo los factores geopolíticos impactan en el suministro energético y las expectativas de inflación. Con el mercado entrando esta semana en un período de eventos de política, la volatilidad del oro puede intensificarse aún más, y cualquier cambio en Medio Oriente será un factor clave para decidir la dirección a corto plazo.


(Gráfico diario del oro al contado, fuente: Easy Huitong)

Zona horaria GMT+8, 07:20, el oro al contado cotiza a 4336,68 dólares la onza.