¿Un gigante de equipos eléctricos valorado como una acción de software? GE Vernova (GEV.US) bajo ataque corto de GLJ, Bernstein responde: no solo los centros de datos, las empresas de servicios públicos son la carta oculta.

Según ha informado la APP de noticias financieras Zhihui Caijing en español, tras la fuerte caída del lunes, GE Vernova (GEV.US) encontró estabilidad el martes, aunque el debate en el mercado sobre este gigante de los equipos eléctricos se intensificó aún más: por un lado, GLJ Research emitió una calificación de “venta” y el precio objetivo más bajo de Wall Street de 470 dólares, mientras que Bernstein reiteró la calificación de “comprar” y defendió que la compañía “sigue con ADN de ganadora” (wired to win).

GE Vernova cerró el lunes con una caída del 8,6%, liderando las pérdidas en el sector de infraestructura eléctrica estadounidense, y continuando su tendencia bajista del mes anterior. Incluso tras la caída del lunes, las acciones han subido alrededor de un tercio en lo que va de año, aunque han acumulado una caída del 16% en el último mes. El martes, la acción subió un 0,9%, deteniendo temporalmente la racha de caídas.

Ataque bajista: las acciones cíclicas son valoradas como acciones de software

El detonante directo de la venta masiva fue la rebaja de calificación por parte de GLJ Research a “vender” y el establecimiento de un precio objetivo de 470 dólares, el más bajo de Wall Street. El analista Gordon Johnson de GLJ expresó claramente en su informe que GE Vernova es “un fabricante cíclico de turbinas de gas que se valora como una acción de crecimiento compuesto a largo plazo”. Considera que existe una desalineación fundamental en la forma en que el mercado valora a esta compañía.

Johnson señaló que GE Vernova “es una empresa industrial cíclica cuyo valor se compara con el de empresas de software”. Mencionó que su múltiplo EV/EBITDA a futuro es de 38,9 veces, casi cuatro veces el de Micron Technology (MU.US), que también depende de la oferta y demanda del sector, factores que no pueden controlar.

“En la vida de la mayoría de los analistas que cubren esta acción, las turbinas de gas han pasado por tres ciclos completos de auge y caída. Y aun así, el mercado asume que esta vez será diferente. Creemos que es demasiado pronto para sacar esa conclusión”, escribió Johnson.

Además, Johnson advirtió sobre el ciclo de pedidos: el ciclo entre pedido y entrega en GE Vernova se ha extendido a 4-5 años, y los pedidos con primas significativas no se concretarán hasta 2029, concentrándose el riesgo cíclico en 2030. Johnson afirma que todos los pedidos para 2026 y 2027 se entregarán entre 2030 y 2031, período en el cual su modelo de suministro prevé una capacidad productiva eficaz en la industria de 104 a 113 gigavatios, pero la cantidad de pedidos es de solo 88 a 90 gigavatios. Esta brecha entre oferta y demanda podría suponer que la narrativa de crecimiento a largo plazo tan apreciada por el mercado enfrente el reto de exceso de capacidad y un giro cíclico.

Además, los inversores también temen que el reciente optimismo por el gasto en AI exponga a GE Vernova al riesgo de cancelación de pedidos. Antes, la demanda eléctrica de los data centers de IA era vista como un motor clave de crecimiento para la compañía, pero, con una posible reducción del gasto de capital de los gigantes tecnológicos, el cumplimiento de los pedidos relacionados se convierte en el foco del mercado.

Respuesta alcista: no son solo centros de datos, las utilities son el verdadero pilar

Ante la visión pesimista de GLJ, la analista de Bernstein, Sunaina Ocalan, salió el martes en defensa de GE Vernova. Reiteró su calificación de “comprar” para la acción, con un precio objetivo de 1.298 dólares, y afirmó que la compañía sigue “wired to win” —es decir, cuenta con ADN de ganadora.

Destacó que la narrativa de GE Vernova “no se reduce únicamente a los centros de datos”.

Ocalan ofreció datos clave en su informe: en el primer semestre de 2026, los pedidos para data centers suman 5.000 millones de dólares, representando aproximadamente el 38% de los pedidos de electrificación; el 62% restante está impulsado por las empresas de servicios públicos. Considera que el gasto en utilities debería seguir creciendo, sostenido por las inversiones en fiabilidad y resiliencia de la red eléctrica.

“Una desaceleración en la demanda de centros de datos puede aliviar los cuellos de botella en la generación, pero hará poco por resolver las restricciones actuales de la red”, escribió Ocalan. En otras palabras, aunque se enfríe la construcción de data centers de AI, la modernización y el refuerzo de las redes envejecidas seguirán siendo un soporte de demanda a largo plazo.

En cuanto al sentimiento general en Wall Street, Bernstein no está solo. Según datos de FactSet, cerca del 80% de los analistas que cubren GE Vernova recomiendan “comprar”. Jefferies también se mostró optimista sobre la acción en un informe publicado el viernes pasado, señalando que, a medida que crece la demanda eléctrica y la base instalada de equipos de GE Vernova se expande, sus ingresos por repuestos y servicios también aumentarán.

Pedidos siguen avanzando: acuerdo eólico en Japón firmado

En medio de este intenso enfrentamiento en los mercados de capitales, GE Vernova parece estar respondiendo con pedidos a las dudas del mercado. La empresa anunció el martes que firmó un acuerdo con Eurus Energy Holdings para suministrar siete turbinas eólicas de 4,2 MW y rotores de 117 metros para el parque eólico Eurus Hiyamizutouge de 29,4 MW en la prefectura de Aomori, Japón. El acuerdo incluye un contrato de servicio de dos años, con opción a prórroga por otros dos años.

La compañía explicó que su plataforma de 4 MW está diseñada específicamente para los vientos de Japón y que estas turbinas ya han acumulado más de dos millones de horas de funcionamiento. El proyecto respalda el objetivo de Japón de que del 36% al 38% de la electricidad provenga de energías renovables para 2030. GE Vernova logró pedidos por 339 MW en Japón en 2025, y su tecnología representa cerca del 25% de la capacidad instalada de eólica terrestre en Japón, así como alrededor del 50% de la capacidad instalada de turbinas de gas pesadas en ese país. La empresa tiene operando más de 59.000 turbinas eólicas a nivel mundial, bajo una estrategia estandarizada tipo “workhorse” que enfatiza la ejecución repetible y la fiabilidad a largo plazo.

Además, GE Vernova y SPIC Brasil completaron la modernización del tercer generador de la central hidroeléctrica São Simão de 1.710 MW, en un plazo de 10,3 meses, por debajo del límite regulatorio de 12 meses; un consorcio liderado por la compañía está a cargo del plan de modernización más amplio, con una inversión superior a los 1.200 millones de reales, y cuyo objetivo es tener los seis generadores completamente modernizados para 2029.