AbbVie (NYSE: ABBV) ha vuelto recientemente a ser una de las acciones fuertes entre las grandes farmacéuticas. El 14 de septiembre, el precio de la acción subió un 1,81% hasta los 261,77 dólares, cerrando en alza por cuarto día consecutivo y quedando a solo un 2% de su máximo de 52 semanas de 267,47 dólares alcanzado a finales de julio. Lo más notable es que este repunte ocurrió en un entorno de mercado débil, lo que indica un creciente interés de los inversores en los fundamentos de AbbVie. Los recientes resultados clínicos positivos de Qulipta y etentamig han reforzado aún más las expectativas del mercado sobre la cartera de productos de la empresa a medio y largo plazo.
Humira sigue decayendo, los nuevos medicamentos ya han tomado el relevo
Durante los últimos años, la mayor controversia de inversión en torno a AbbVie ha sido Humira. A medida que los biosimilares han entrado en el mercado, los ingresos de este antiguo "rey de los medicamentos" han seguido cayendo rápidamente. En el segundo trimestre de 2026, los ingresos de Humira fueron de solo 756 millones de dólares, una caída interanual del 35,9%.
Sin embargo, el conjunto del negocio de AbbVie ha logrado desprenderse claramente de su alta dependencia de Humira. En el segundo trimestre, los ingresos totales de la empresa alcanzaron los 16.990 millones de dólares, un 10,2% más que el año anterior. Entre ellos, los ingresos de Skyrizi fueron de 5.505 millones de dólares, con un crecimiento del 24,4% interanual; los ingresos de Rinvoq ascendieron a 2.525 millones de dólares, con un aumento del 24,5%. Estas dos medicinas inmunológicas aportaron en el trimestre más de 8.000 millones de dólares, superando ampliamente a Humira en la actualidad.
Este es también el punto clave que ha cambiado la lógica de valoración de ABBV en los últimos años. El foco del mercado ha pasado del “¿cuánto más disminuirán los ingresos de Humira?” a “¿Qué tan grande pueden llegar a ser la nueva plataforma inmunológica formada por Skyrizi y Rinvoq?”. El denominado “precipicio de patente” de Humira todavía tiene reflejo en los informes financieros, pero su efecto negativo sobre el crecimiento global de la compañía está siendo rápidamente absorbido por los nuevos productos.
Las líneas de neurociencia y oncología comienzan a proveer una segunda capa de crecimiento
Además de la inmunología, AbbVie está ampliando nuevas fuentes de crecimiento. En el segundo trimestre, la división de neurociencia generó ingresos de 3.228 millones de dólares, un aumento interanual del 20,3%, y Vraylar, Botox Therapeutic, así como Ubrelvy y Qulipta, se han convertido en piezas importantes.
El 10 de septiembre, AbbVie anunció nuevos resultados clínicos avanzados para Qulipta (atogepant). El medicamento alcanzó su objetivo principal en el ensayo para la migraña relacionada con la menstruación y obtuvo resultados positivos en varios indicadores secundarios, como la función, el desempeño cognitivo y el uso de medicamentos agudos para la migraña, proporcionando aún más apoyo para ampliar las indicaciones de este producto.
Mientras tanto, la molécula oncológica experimental de la compañía, etentamig, también alcanzó el principal objetivo en un ensayo avanzado para el mieloma múltiple. Los datos muestran que la tasa de respuesta objetiva fue del 74%, frente al 45,7% en el grupo de control, y redujo el riesgo de progresión de la enfermedad o muerte en un 60%. Si la comercialización avanza sin contratiempos, esto aportará un nuevo pilar para la actual división oncológica, cuyo crecimiento es relativamente débil.
AbbVie sigue ampliando su pipeline para la próxima década
AbbVie también está acelerando las inversiones en activos de I+D externos. El 3 de septiembre, la empresa completó la adquisición de Apogee Therapeutics, con un valor accionario de aproximadamente 10.900 millones de dólares. Los activos principales de Apogee incluyen zumilokibart, un candidato en fase avanzada para la dermatitis atópica, y APG273, en desarrollo para el asma, reforzando aún más la competitiva cartera inmunológica de AbbVie.
Esto también demuestra que la estrategia actual de AbbVie es muy clara: por un lado, mantiene el crecimiento actual con Skyrizi y Rinvoq; por otro, refuerza la reserva de productos para después de 2030 a través de la neurociencia, oncología y adquisiciones externas.
Los riesgos también requieren atención. La importancia de Skyrizi y Rinvoq en el crecimiento de la empresa es cada vez mayor, y si el crecimiento de estos dos productos centrales resulta inferior a lo previsto, la valoración de mercado podría presionarse rápidamente a la baja. Además, en el segundo trimestre de 2026, los ingresos de la división oncológica de AbbVie todavía disminuyeron un 1,5% interanual y los de estética solo crecieron un 0,3%; la intensidad de crecimiento entre las distintas divisiones sigue mostrando diferencias notables.
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