Perspectiva de resultados | Una apuesta audaz con un PER de 121 veces: Palantir (PLTR.US), si la orientación no es lo suficientemente impresionante, el precio de las acciones podría desplomarse.

Investing.com España ha notado que Palantir (PLTR.US) publicará su informe financiero del tercer trimestre de 2026 después del cierre del mercado el lunes 2 de noviembre (hora del este de EE.UU.). En el contexto de una serie de ventas desencadenadas por los informes de las grandes tecnológicas y una reevaluación por parte de los inversores sobre el retorno de la inversión en inteligencia artificial, este informe financiero se considera la prueba más importante de la semana para el mercado en cuanto a la “operación de IA”.

Se espera que los ingresos aumenten alrededor del 85%, con beneficios casi duplicados

Las últimas previsiones consensuadas por el mercado muestran que los analistas esperan que los ingresos del tercer trimestre de Palantir sean de unos 2,180 millones de dólares, un aumento interanual de alrededor del 85%, con un rango de previsión entre 2,160 y 2,260 millones de dólares; el beneficio por acción ajustado se espera en torno a 0,41 dólares, casi el doble de los 0,21 dólares del año anterior, con un rango de 0,38 a 0,45 dólares. Las previsiones de los analistas encuestados por FactSet son algo superiores, estimando unos ingresos de 2,220 millones de dólares y un beneficio por acción de alrededor de 0,42 dólares.

Como referencia, en el segundo trimestre la compañía obtuvo unos ingresos de 1,940 millones de dólares y un beneficio por acción ajustado de 0,41 dólares, ambos superando las expectativas del mercado. En los últimos dos años, Palantir casi siempre ha superado las previsiones de Wall Street tanto en ingresos como en beneficios, y en los últimos cuatro trimestres el margen promedio de sorpresa positiva en beneficios fue de alrededor del 15%. Este historial de superar expectativas eleva también el listón para el informe actual.

La orientación para todo el año es otro punto clave. En agosto, Palantir elevó su previsión de ingresos para todo el año 2026 a un rango de entre 8,150 y 8,160 millones de dólares, lo que representa un crecimiento aproximado del 82%, y aumentó también la guía de crecimiento anual de su negocio comercial en EE.UU. a al menos un 134%. Actualmente, la previsión de consenso del mercado ya alcanza alrededor de 8,220 millones de dólares, por encima del rango de la propia compañía. La directiva había indicado anteriormente unas previsiones de ingresos para el tercer trimestre de entre 2,160 y 2,164 millones de dólares, ya por debajo de las expectativas actuales del mercado, lo que significa que “superar las expectativas y volver a elevar la guía” se ha convertido en una condición casi indispensable para que el precio de la acción se mantenga fuerte.

El crecimiento del negocio comercial es clave

En este informe financiero, los inversores se centrarán especialmente en varias métricas operativas: en primer lugar, el crecimiento de los ingresos del negocio comercial en EE.UU., que en el segundo trimestre experimentó un incremento interanual del 149% hasta los 764 millones de dólares y fue el centro de atención. Tras elevar la base alrededor de 30 puntos porcentuales, será crucial ver si puede mantener un crecimiento en torno al 140%, lo que prueba directamente la penetración de la plataforma de inteligencia artificial empresarial (AIP); en segundo lugar, el negocio gubernamental en EE.UU., donde se observará si el ritmo de adjudicación de contratos federales sigue recuperándose; en tercer lugar, si el negocio comercial internacional puede volver a acelerar según lo previsto; y en cuarto lugar, indicadores de calidad de los beneficios, incluyendo el margen operativo ajustado (que alcanzó el 62% en el segundo trimestre), la puntuación de la regla del 40 y el desempeño del flujo de caja libre.

Además, la asignación de capital se ha convertido en un nuevo tema de discusión. Según Royal Bank of Canada, antes de la publicación del informe, las preguntas de los inversores sobre dividendos, recompra de acciones y split de acciones representaron el 46% del total ponderado, un aumento de 30 puntos porcentuales respecto al trimestre anterior, lo que refleja que el mercado empieza a centrar su atención en cómo la empresa gestionará su reserva de efectivo de unos 9,000 millones de dólares.

Citi y JPMorgan, optimistas; Morgan Stanley, cauteloso

Antes del informe, varias firmas de Wall Street elevaron sus previsiones.Citi mantuvo su calificación de “compra” y elevó el precio objetivo de 245 a 250 dólares. Los analistas de Citi afirman que las encuestas de canal muestran una fuerte demanda de los socios, especialmente en el negocio federal de EE.UU. Un socio especializado en el campo federal asegura que su negocio tecnológico general creció más del 60% anual, siendo Palantir uno de los principales beneficiarios, lo que demuestra que la compañía se ha recuperado claramente del impacto de los recortes de gastos del Departamento de Eficiencia Gubernamental (DOGE) el año pasado. Citi espera que el crecimiento de los ingresos del negocio comercial en EE.UU. supere el 140%, que el negocio internacional retome el ritmo y que el negocio gubernamental en EE.UU. registre un crecimiento de dos dígitos por encima de lo previsto, y anticipa que la compañía volverá a elevar su guía de ingresos anuales en unos 10 puntos porcentuales.

El analista Brian Essex de JPMorgan cubre por primera vez a Palantir, asignándole una calificación de “sobreponderar” y ubicándolo en la lista de “catalizadores positivos”, con un precio objetivo a diciembre de 2027 de 262 dólares. Considera que el foco de la adopción empresarial de IA está pasando de la implementación tecnológica a la búsqueda de un retorno tangible de la inversión, y que la plataforma de Palantir ya puede transformar eficazmente los procesos comerciales de los clientes, convirtiéndola en una de las principales beneficiarias directas del actual ciclo de inversión en IA.

Morgan Stanley también considera que el canal muestra un gran impulso y un entorno de demanda saludable, pero solo otorga una calificación de “mantener” con un precio objetivo de 205 dólares, adoptando una postura relativamente conservadora.

Las previsiones deben ser sorprendentes, no solo buenas

Si bien las diferencias en el ámbito operativo son solo cuestiones de optimismo moderado o extremo, la verdadera controversia del informe reside en el terreno de la valoración. La mayoría de los analistas reconocen que el precio actual de Palantir ya ha superado los marcos convencionales de valoración.

Veamos los números. Palantir cotiza actualmente a una relación precio-beneficio esperada de alrededor de 89 veces, comparado con las 19 veces del índice S&P 500; según las previsiones de consenso del mercado, su PER sobre los beneficios esperados de 2026 sería de aproximadamente 121 veces, y aun tomando el beneficio de 2027, sigue siendo alrededor de 75 veces; el valor empresarial es aproximadamente 61 veces los ingresos previstos para 2026.

Comparativamente, Nvidia (NVDA.US), también en el centro de la narrativa sobre IA, cotiza a un PER esperado cerca de 30 veces. Desde el anterior informe en agosto, el precio de la acción de Palantir ha subido cerca de un 60%, expandiendo su valoración a un ritmo más rápido incluso que el ajuste al alza de las expectativas de beneficios, lo que indica que una parte importante del aumento en el precio de la acción proviene de la “fe” más que de la realidad de los fundamentales.

La dispersión de los precios objetivo de los analistas revela claramente este dilema. Los precios alcistas de Citi (250 dólares) y JPMorgan (262 dólares) son impresionantes, pero Morgan Stanley otorga solo 205 dólares de objetivo con calificación neutral, y algunas previsiones de instituciones conservadoras incluso se sitúan por debajo del precio actual.

El analista de Future Stack Investment advierte que el alza en el precio de Palantir ya supera el crecimiento de las ganancias, y la prima de valoración exige que la compañía supere las expectativas continuamente tanto en crecimiento como en rentabilidad, dejando un margen de error en la ejecución “prácticamente nulo”. En otras palabras, el mercado no está comprando el presente de Palantir, sino el futuro que debe duplicarse año tras año.

Esta estructura de valoración implica que la reacción al informe será sumamente asimétrica: si la compañía solo presenta un resultado “bueno”, cumpliendo las expectativas de ingresos y mejorando levemente la guía, el precio de la acción podría caer, ya que todo esto ya está descontado; solo una guía “sorprendentemente sobresaliente”, como una fuerte revisión al alza de los ingresos anuales o un nuevo salto en el crecimiento del negocio comercial estadounidense, puede impulsar el precio aún más. Esta dinámica se ha repetido varias veces en la actual temporada de resultados.

Según datos de Jefferies, el precio de las acciones de las tecnológicas cae un promedio del 3% el día después de publicar resultados, el peor desempeño desde que la firma lleva el recuento hace 12 años; el índice compuesto Nasdaq cayó un 2% la semana pasada, bajando por tercera semana consecutiva. El castigo por no alcanzar las altas expectativas del mercado es claramente más severo que la recompensa por superarlas.

Los datos de LSEG IBES muestran que, en general, cerca de la mitad de las compañías del S&P 500 que ya han presentado informes siguen incrementando sus beneficios un 31% interanual, lo que indica que los fundamentos empresariales en sí no son malos y que la raíz de las caídas radica en expectativas demasiado altas. Para una empresa como Palantir, cuyo múltiplo de valoración ya supera ampliamente el del conjunto del mercado, este riesgo se amplifica aún más. Algunos observadores del mercado ya han comenzado a señalar signos de debilidad técnica, sugiriendo que la acción podría estar rompiendo soportes clave antes de la publicación del informe.

Para Palantir, la propia cifra de ingresos del tercer trimestre es solo el punto de partida. La velocidad de crecimiento del negocio comercial en EE.UU., el desempeño de los contratos gubernamentales, la magnitud de la revisión al alza de la guía anual y la postura de la directiva respecto al retorno al accionista determinarán conjuntamente si este informe es una “prueba de fe” o el “detonante del retorno a su valoración”. En un mercado que solo premia lo “sorprendente”, “muy bueno” podría ser, paradójicamente, la respuesta más peligrosa.