¡Las elecciones de mitad de período combinadas con los datos de empleo no agrícola podrían aumentar la volatilidad del mercado! Oracle (ORCL.US) lidera la carrera de emisión de bonos entre 17 empresas
Oracle (ORCL.US) lidera un grupo de 17 empresas que ingresan al mercado de bonos de grado de inversión de Estados Unidos, emitiendo bonos antes de las elecciones intermedias estadounidenses.
Según ha informado la APP de ZhiTong CaiJing en español, Oracle (ORCL.US) lidera a 17 empresas que ingresan al mercado estadounidense de bonos de grado de inversión, apresurándose a emitir bonos antes de las elecciones intermedias de Estados Unidos. Este es el lote de emisiones más extenso desde septiembre. Según archivos regulatorios, Oracle está emitiendo bonos en dólares de grado de inversión por un valor de 10.000 millones de dólares y planea emitir acciones ordinarias de tamaño similar para recaudar fondos destinados a la infraestructura de inteligencia artificial (IA).
El principal motivo de esta ronda de financiación masiva de Oracle es su apuesta agresiva por la infraestructura de nube para IA. Oracle declaró claramente en su Día del Inversor en Las Vegas el 28 de octubre que el gasto de capital para el año fiscal 2026 se ha duplicado interanualmente hasta alcanzar los 55.700 millones de dólares y, según FactSet, se espera que este año fiscal aumente aún más un 65% hasta los 91.900 millones, para satisfacer la demanda contractual de grandes clientes en capacidad de cómputo en la nube.
La operación de recaudación de 20.000 millones de dólares de Oracle ocurre pocos días después de que la empresa anunciara un plan de financiamiento a largo plazo, cuyo objetivo es respaldar su gran inversión en infraestructura de IA. Oracle emitirá los bonos en cinco tramos, con vencimientos que van desde 3 hasta 20 años. Esta emisión sigue a la reciente colocación masiva de 25.000 millones de dólares en bonos de Microsoft (MSFT.US), que puso fin a casi tres meses de inactividad en este tipo de operaciones entre los grandes proveedores de servicios en la nube del sector tecnológico.
Otras empresas que también ingresaron el lunes al mercado primario de bonos de alta calidad incluyen al operador hospitalario HCA Healthcare (HCA.US), el contratista de defensa L3Harris Technologies (LHX.US) y la empresa de alquiler de vagones de ferrocarril GATX Corp (GATX.US). Algunas de estas compañías llevaban años sin emitir deuda de grado de inversión. Por ejemplo, Carrier Global (CARR.US), dedicada a sistemas HVAC, no había acudido al mercado de bonos desde 2023.
Los datos muestran que otras empresas que iniciaron emisiones de bonos el lunes incluyen a Otis (OTIS.US), Cheniere Energy (LNG.US), AEP Transmission, Textron (TXT.US), Eastman Chemical (EMN.US) y Hyatt Hotels (H.US).
Esta ola de emisiones de bonos supone el mayor número de emisores desde el 8 de septiembre, después de que varios informes corporativos señalaran planes de gasto crecientes. Antes de que los prestatarios se anticipen a posibles aumentos de la volatilidad tras las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos este martes y la publicación del informe de empleo no agrícola del viernes, los operadores esperaban un volumen de emisión de bonos de alrededor de 45.000 millones de dólares esta semana.
Ed Al-Hussainy, gestor de cartera en Columbia Threadneedle, señaló que el principal factor impulsor es que los rendimientos de los bonos han caído desde principios de octubre, y que la volatilidad de las tasas de interés también ha disminuido luego de que la Fed mantuviera la tasa de referencia sin cambios la semana pasada.
Afirmó: “El mercado de bonos de grado de inversión cuenta con una base sólida de demanda sensible al rendimiento. Durante el repunte de la volatilidad de tasas en septiembre y principios de octubre, esa parte de la demanda se retiró temporalmente”. “Con la reunión del FOMC ya concluida y la temporada de resultados del tercer trimestre todavía sin incidentes negativos significativos en apalancamiento, este es un buen momento para que los emisores regresen al mercado.”
Fuera del mercado estadounidense, Alphabet (GOOGL.US) emitió bonos en euros por segunda vez este año. Debido a la preocupación del mercado por la rapidez en el gasto en IA, lo que inquieta a los inversores y ha provocado ventas en el mercado crediticio, los rendimientos ofrecidos por la compañía en esta emisión son significativamente más altos que los de su colocación de mayo.
Meta Platforms (META.US) está considerando emitir al menos 20.000 millones de dólares en bonos de alta calidad denominados en varias monedas. Según personas al tanto, Meta ha solicitado a Citigroup y Morgan Stanley celebrar llamadas con inversores el lunes y martes, respectivamente. Daniel Sorid, director de estrategia de crédito de grado de inversión en Estados Unidos de Citigroup, declaró: “El mercado de crédito de alta calidad es muy profundo, pero la clave está en la claridad”.
Preocupaciones sobre la financiación de IA y repunte de los indicadores de riesgo crediticio
Las preocupaciones sobre la enorme financiación para infraestructura de IA siguen creciendo en el mercado de bonos. Actualmente, los compradores de bonos exigen primas de riesgo más altas para asumir el riesgo de las empresas relacionadas con el auge de las inversiones en IA, y han pagado primas para protegerse. Oracle se ha convertido en un "barómetro" para los inversores que apuestan por el riesgo de deuda asociada a IA.
Desde el año pasado, varias empresas, incluida Oracle, han inyectado cientos de miles de millones de dólares en el mercado para financiar nuevos centros de datos y compras de chips, lo que ha suscitado dudas sobre si estos gastos generarán retorno.
Según datos de S&P Global Market Intelligence, el diferencial del credit default swap (CDS) a cinco años de Oracle alcanzó a principios del mes pasado un récord histórico de unos 320 puntos básicos, prácticamente el doble en lo que va de año. Este nivel suele corresponder a un crédito de grado BB/B (bonos basura), muy por encima de lo que debería marcar su calificación de grado de inversión.
En julio, S&P ya rebajó la calificación de Oracle a BBB- y advirtió que, si el apalancamiento de la empresa supera las 4 veces o no logra un flujo de caja libre positivo antes del año fiscal 2029, podría volver a rebajar la nota, haciendo que la deuda de Oracle entrara en la categoría de bonos basura y forzando la venta por parte de inversores institucionales restringidos a invertir solo en grado de inversión.
Según FactSet, Oracle ha emitido alrededor de 117.000 millones de dólares en deuda a largo plazo y mantiene unos 39.000 millones en compromisos de capital y leasing; los analistas prevén que su flujo de caja libre sea de unos -23.700 millones en el presente año fiscal y que se amplíe aún más a unos -36.000 millones en el siguiente.
Ed Al-Hussainy advirtió que las ingentes sumas necesarias para financiar centros de datos y chips dedicados a IA están generando presión en todo el mercado crediticio. Señaló: “En perspectiva, considerando todos los niveles de calidad crediticia, todo el mercado de crédito está luchando por absorber el volumen y la velocidad de la financiación necesaria para la infraestructura de IA”. Destacó que, incluso si Oracle ofrece una orientación positiva a largo plazo, “esta lucha no terminará”.
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