Morgan Stanley advierte que el repunte del dólar podría ser una trampa alcista ante riesgos de crecimiento

Resumen:

• El dólar subió aproximadamente un 2% desde que comenzó el conflicto con Irán
• Las ganancias impulsadas por demanda de refugio seguro y la dinámica energética
• Morgan Stanley advierte que la subida podría ser una "trampa alcista"
• Los mercados parecen estar subvalorando el impacto negativo para el crecimiento
• Se espera que la Fed recorte tasas dos veces este año
• El BCE podría subir tasas para contrarrestar la inflación impulsada por la energía
• El estrechamiento de los diferenciales de tasas de interés se ve como un viento en contra para el USD
• Riesgo a la baja para el dólar si el crecimiento se desacelera

Morgan Stanley ha advertido que el reciente repunte del dólar estadounidense podría ser de corta duración, alertando que la fortaleza actual podría representar una “trampa alcista” a medida que las dinámicas macroeconómicas subyacentes se vuelven en contra de la moneda.

El dólar se ha apreciado alrededor del 2% desde el estallido del conflicto con Irán, apoyado por una combinación de demanda de refugio seguro y el aumento de precios de la energía. Este movimiento ha coincidido con debilidad en principales monedas como el euro y el yen, mientras los mercados buscan liquidez y estabilidad relativa en medio del creciente riesgo geopolítico.

Sin embargo, los estrategas de Morgan Stanley argumentan que el repunte podría no ser sostenible. Sostienen que los mercados están subestimando el impacto negativo del conflicto sobre el crecimiento global, lo cual podría pesar más sobre la economía estadounidense de lo que refleja el precio actual.

Un factor clave detrás de la visión del banco es el cambio esperado en la divergencia de políticas monetarias. Morgan Stanley anticipa que la Reserva Federal aplicará dos recortes de tasas este año debido a la desaceleración del crecimiento, en contraste con las expectativas de que el Banco Central Europeo tome la dirección opuesta endureciendo la política para enfrentar presiones inflacionarias impulsadas por el aumento de los costos energéticos.

Este estrechamiento de los diferenciales de tasas de interés —históricamente un impulsor clave de las tendencias de monedas— se ve como un posible obstáculo para el dólar. A medida que se erosionan las ventajas de rendimiento, el atractivo relativo de mantener activos estadounidenses podría disminuir, sobre todo si las preocupaciones por el crecimiento comienzan a dominar el sentimiento del mercado.

El banco caracteriza la acción reciente de precios como una clásica “trampa alcista”, donde las ganancias iniciales atraen inversores antes de revertirse cuando los fundamentos subyacentes vuelven a imponerse.

Los mercados estarán atentos a la confirmación de esta visión a través de los datos económicos entrantes y las señales de los bancos centrales. Si los riesgos para el crecimiento se materializan y las expectativas de política cambian en consecuencia, el dólar podría enfrentar nueva presión a la baja pese a la incertidumbre geopolítica persistente.