Acciones de software que antes nadie quería, ahora todos las buscan

El sector del software está experimentando un fuerte impulso de recuperación, revirtiendo por completo la situación de largo tiempo de menosprecio por parte del mercado.

En la actual ola de entusiasmo por la inteligencia artificial, la atención de los inversores se ha centrado durante mucho tiempo en los semiconductores, mientras que el sector del software casi no recibía interés. Sin embargo, este panorama está cambiando rápidamente: las acciones de software han registrado el mayor rendimiento relativo en dos días frente al índice S&P 500 en más de 25 años, con un ingreso de capital minorista en niveles récord y un estallido simultáneo en el volumen del mercado de opciones. Brian Havey, analista de Morgan Stanley, señala que con el fuerte repunte del sector del software, los fondos alcistas y los fondos de cobertura están acelerando la recompra de posiciones, y "Mag 7" se está convirtiendo en la fuente de liquidez más práctica.

A pesar de la fuerza del mercado, desde una perspectiva de mayor plazo, las posiciones en el sector del software siguen en niveles históricamente bajos; existe tanto espacio para la recuperación como presión para tomar ganancias, situando al mercado en una encrucijada delicada.

Estallido simultáneo de opciones y capital minorista, la recuperación es contundente

El volumen de opciones del ETF de software IGV ha batido sucesivos récords históricos en los dos últimos días bursátiles. Según datos de Goldman Sachs, el pasado viernes el volumen de opciones call negociadas sobre IGV se disparó a 280.000 contratos en un solo día, el mayor registro diario de la historia; al día siguiente, el volumen se mantuvo en el elevado nivel de 225.000 contratos.

El dinero minorista también está entrando a un ritmo sin precedentes. Según datos de Vanda Research, el monto neto de compras diarias de inversores minoristas sobre IGV alcanzó los 46 millones de dólares, aproximadamente un 40 % más que el récord anterior establecido a principios de febrero de este año, marcando la mayor entrada neta diaria de minoristas en la historia de este fondo.

En cuanto al rendimiento de precios, el sector del software ha superado ampliamente al índice de semiconductores de Filadelfia (SOX) en los últimos días de negociación y ha registrado el mayor exceso de rendimiento en dos días sobre el índice S&P 500 en más de 25 años.

Cobertura de posiciones cortas y rebalanceo de carteras, entrada acelerada de capital institucional

Brian Havey, de Morgan Stanley, señaló en un informe reciente: "Dada la magnitud del repunte en el sector del software, preveo que los fondos alcistas y los fondos de cobertura seguirán ajustando sus posiciones, cubriendo cortos y reduciendo la infraponderación. 'Mag 7' es la fuente de liquidez más directa y la forma más rápida de reunir efectivo."

Este análisis se confirma con los datos del equipo de seguimiento de posiciones de Morgan Stanley (Positioning Intelligence). Según este equipo, la posición a largo plazo del sector del software se sitúa actualmente solo en el primer percentil histórico, mientras que la posición en el sector de semiconductores está en el percentil 97—esta polarización extrema entre ambos sectores es precisamente la lógica clave detrás del actual rally de recuperación.

El entusiasmo se expande a acciones individuales, HPE destaca

La fiebre de esta ronda se ha extendido del nivel sectorial al individual. Según datos de Vanda Research, Hewlett Packard Enterprise (HPE) ha escalado al segundo puesto del ranking de compras de pequeños inversores en los dos últimos días, marcando su primera aparición en la lista de acciones favoritas elaborada por Vanda. Las compras acumuladas de minoristas sobre HPE en estos dos días son iguales al total adquirido en los 11 meses previos.

A la vez, la volatilidad implícita semanal de HPE se ha disparado, reflejando la gran incertidumbre del mercado sobre la evolución a corto plazo de la acción.

Las posiciones siguen en mínimos históricos, pero la toma de ganancias tiene prioridad sobre perseguir alzas

A pesar de la fuerza de esta vuelta alcista, desde una perspectiva macro, el repunte del sector del software sigue siendo apenas una pequeña oscilación en el gráfico de largo plazo.

Los datos de posicionamiento de Morgan Stanley muestran que la tenencia a largo plazo del sector del software sigue en niveles históricamente bajos, lo que teóricamente deja un amplio margen de recuperación.

No obstante, algunos analistas de mercado señalan que, tras un rally histórico de "short squeeze" y al rozar rangos altos clave, es un momento más apto para realizar ganancias que para perseguir nuevas posiciones largas. El software sigue siendo uno de los sectores con menor tenencia en el mercado, pero el ritmo de esta recuperación ya ha superado las previsiones a corto plazo—la balanza entre riesgo y oportunidad se está inclinando silenciosamente.