¡De 6.000 a 4.500! JPMorgan prevé que el oro tenga un limitado margen de recuperación en la segunda mitad del año
JP Morgan se ha vuelto más conservador respecto al movimiento de corto plazo del oro, reduciendo su pronóstico para el precio del oro en el cuarto trimestre de 2026 en un 25% hasta 4.500 dólares por onza, cuando anteriormente el objetivo era de alrededor de 6.000 dólares, y a la vez estima que el precio promedio del oro para el tercer trimestre de este año será de 4.300 dólares.
Este ajuste se debe principalmente al debilitamiento de la demanda en los principales sectores de compra de oro, sumado a una mayor sensibilidad del precio del oro frente a las fluctuaciones de tasas reales, lo que limita su margen de subida en el corto plazo. La entidad señala que el precio del oro se mantendrá en un rango lateral durante la segunda mitad del año, y solo cuando mejore el entorno macroeconómico se verá una recuperación.
El lunes, el oro al contado internacional se encuentra cerca del máximo de dos semanas, cotizando alrededor de 4.150 dólares por onza. Comparado con el máximo histórico de 5.600 dólares alcanzado en enero de 2026, el precio ha caído un 26% acumulado. A pesar del recorte de expectativas a corto plazo, JP Morgan no ha cambiado su perspectiva alcista a mediano y largo plazo, considerando que la actual fluctuación es solo una corrección temporal dentro de un mercado alcista de varios años y no existe ningún factor estructural que revierta la tendencia de subida a largo plazo.
A diferencia del pronóstico conservador de JP Morgan, otros bancos de inversión líderes siguen optimistas sobre el comportamiento del oro hacia fin de año. Goldman Sachs estima que la compra de oro por parte de entes soberanos y la diversificación de reservas de divisas de bancos centrales de mercados emergentes seguirán impulsando el precio del oro, prediciendo que a finales de 2026 el oro podría alcanzar los 4.900 dólares por onza.
UBS apuesta por una revaloración de la política monetaria de la Reserva Federal y una presión bajista sobre el dólar, fijando un objetivo de precio para el oro de 5.200 dólares en un plazo de 12 meses. Morgan Stanley también espera que el precio del oro supere los 5.200 dólares en la segunda mitad del año, aunque advierte que este objetivo depende de que los ETF de oro continúen recibiendo fuertes flujos de capital.
En resumen, JP Morgan se posiciona como el banco de inversión de mayor cautela en el corto plazo entre las principales instituciones financieras. A la vez, la entidad identifica dos factores fundamentales que podrían impulsar la fortaleza del oro a largo plazo y sostiene que estos podrían mantener la tendencia alcista del oro hasta 2027.
El primero es la aceleración en la acumulación de reservas de oro por parte de bancos centrales a nivel global, junto con una recuperación de la demanda de oro físico, lo que consolida un soporte sólido para el precio; el segundo es la continua asignación de oro por parte de inversores institucionales como cobertura ante riesgos macroeconómicos, sin señales de reversión en dicha tendencia. El oro, al combinar propiedades de activo refugio y moneda de reserva alternativa, mantiene su valor a mediano y largo plazo.
JP Morgan analiza que, si el oro se mantiene lateralizado en la segunda mitad del año y carece de tendencias claras, algunos fondos de cobertura institucionales podrían fluir temporalmente hacia el mercado de criptomonedas. Sin embargo, la entidad también enfatiza que la capacidad única del oro como reserva de valor es insustituible y que este flujo de capital es solo temporal, sin afectar el rol central del oro en la asignación de activos.
Adicionalmente, JP Morgan prevé que, una vez el mercado supere las restricciones de suministro físico del año pasado y la relación oro-plata se normalice, el precio de la plata se mantendrá en un rango promedio de 60 a 65 dólares por onza durante el período proyectado.
La entidad también estima que, para finales de 2026, el precio del platino promediará cerca de 1.800 dólares por onza, y para fines de 2027 subirá a unos 1.950 dólares, gracias al respaldo de los fundamentos en el suministro de Sudáfrica. Para finales de 2026, el precio del paladio será de aproximadamente 1.350 dólares por onza, y el promedio de 2027 rondará los 1.300 dólares, alineándose con la tendencia de debilidad en el conjunto de los metales preciosos.
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