¡ASIC e interconexión óptica impulsan un mapa de crecimiento acelerado! Bank of America respalda el vertiginoso aumento de Marvell (MRVL.US) y proclama que aún tiene un 55% de potencial alcista.

De acuerdo a información de Finanza Inteligente, el 11 de septiembre se publicaron los datos del IPC general y subyacente de Estados Unidos para agosto, que aumentaron un 0,4% y 0,3% mensual respectivamente, ambos incrementos superaron los de julio y el IPC subyacente superó las expectativas. Sin embargo, ese mismo día, tanto el S&P 500 como el índice compuesto Nasdaq subieron un 0,86% y un 0,96% respectivamente. La caída del precio del petróleo y el sólido desempeño de las empresas tecnológicas relacionadas a la IA continúan otorgando soporte alcista, lo que destaca que el mercado sigue ponderando la presión inflacionaria y la tendencia de crecimiento de ganancias en medio de los conflictos geopolíticos. La lógica alcista de Wall Street en torno a Marvell Technology (MRVL.US), que se enfoca en ASICs de IA y chips de interconexión óptica para data centers, refleja precisamente el predominio del “tema poder de cómputo de IA como trayectoria de ganancias que descarta toda lógica negativa”.

El gigante financiero de Wall Street, Bank of America, mantiene el precio objetivo para Marvell en 365 dólares, valorando su expansión del ingreso por sistema de IA a través de aceleradores personalizados de IA (es decir, AI ASICs) y chips de interconexión óptica diseñados para satisfacer la enorme demanda de inferencia de agentes inteligentes de IA. Frente al precio de cierre de 236,10 dólares del 11 de septiembre, este objetivo implica un alza potencial de aproximadamente el 55%. No obstante, la oportunidad de ingresos relevante de 40 a 45 mil millones de dólares para 2030 corresponde a estimaciones de escenarios, cuyo cumplimiento dependerá de proyectos, participación y rentabilidad con clientes.

Mientras más aumente la demanda de poder de cómputo para IA, mayor será el valor de chips de IA y conexiones ópticas para data centers

Desde la ingeniería y el modelo de negocios, el núcleo del beneficio de Marvell en la expansión de IA es la “computación acelerada de IA personalizada + interconexión óptica/óptica de sistema”. Los ASICs diseñados para cargas de trabajo específicas pueden optimizar la eficiencia energética y reducir costos a gran escala mediante el mejoramiento de unidades de cómputo, acceso a memoria y flujo de datos. Al mismo tiempo, más aceleradores requieren urgentemente chips de red, interfaces de memoria y conexiones ópticas de alta velocidad en data centers.

Marvell denomina este negocio accesorio como “chips de soporte XPU”, que incluye retemporizadores PCIe, coprocesadores, controladores CXL, chips de interconexión óptica de alta velocidad y componentes clave de óptica coempaquetada (CPO). Según los últimos cálculos de Bank of America, cada procesador personalizado, acompañado de uno o dos chips accesorios que cuestan entre 500 y 1500 dólares, puede representar ingresos incrementales significativos para la empresa cuando sus clientes expanden capacidad. La sofisticación de los circuitos analógicos de alta velocidad, la propiedad intelectual de interfaces y la validación de sistemas elevan la barrera para que los clientes dupliquen estos productos por sí mismos.

La segunda curva de crecimiento de Marvell—además del trabajo conjunto con gigantes de la nube como Amazon en chips AI ASIC—reside en el segmento de “chips de interconexión óptica”. La demanda básica del negocio de interconexión óptica proviene de la creciente dependencia de la eficiencia de comunicación entre nodos para la potencia efectiva de los clusters de IA. Modelos de expertos mixtos en paralelo, inferencia distribuida, así como sistemas que separan prellenado y decodificación pueden incrementar el tráfico de datos; la congestión de red provoca que costosos aceleradores esperen datos, reduciendo la utilización global del cluster.

A medida que aumentan las tasas y distancias de transmisión, las pérdidas, la compensación de señal y el consumo de energía de las conexiones de cobre aumentan, lo que impulsa la adopción de más enlaces ópticos. Marvell participa a través de DSPs ópticos, interfaces seriales de alta velocidad, drivers y productos relacionados. La plataforma Ara ya en producción y el portafolio ampliado de productos de 1.6T dan una respuesta concreta a esta actualización tecnológica.

Las proyecciones de demanda de Lumentum ofrecen otra evidencia para esta cadena industrial. Según las minutas de una conferencia de Citi, la gerencia considera que los envíos de módulos ópticos (es decir, módulos ópticos de acoplamiento cercano para aceleradores de IA) podrían duplicarse entre 2026 y 2027, con escasez de EML y láseres CW prevista hasta 2027, y una mayor visibilidad de los negocios OCS y NPO que llevaron la meta de EPS para el año fiscal 2028 a 40 dólares.

Las dos empresas se benefician en eslabones distintos: Marvell suministra semiconductores para procesar, transmitir y conectar datos, mientras Lumentum provee fuentes láser, componentes ópticos y sistemas de switching óptico. Por eso, la lógica de crecimiento de chips de IA e interconexión óptica sigue presente, pero una subida sostenida en bolsa depende del cumplimiento de órdenes, certificación de capacidad, márgenes y flujos de caja constantes.

Bank of America envía una fuerte señal alcista a los inversionistas de Marvell

Según datos de Seeking Alpha, las acciones de este gigante de chips de IA subieron más del 160% en los últimos seis meses, avivando el optimismo de mercado sobre la demanda de chips para data centers. En un informe compartido con TheStreet, el analista de Bank of America, Vivek Arya, tras reunirse con el CEO Matt Murphy y el CFO Dan Durn, sostiene que existen sobradas razones para mantener una visión alcista para la acción.

Wall Street, en general, se muestra optimista sobre Marvell, aunque hay discrepancias en los precios objetivo. Hasta el 11 de septiembre, StockAnalysis muestra que la calificación agregada de 45 analistas globales de S&P es “compra fuerte”, con un precio objetivo promedio de 284,64 dólares por año, lo que representaría un alza de alrededor del 20,6% respecto al cierre de 236,10 dólares. Pero algunos precios negativos implican caídas de alrededor del 20%. El precio máximo objetivo en la muestra es de 400 dólares (alrededor del 69,4% de potencial alcista). Según registros públicos, el 28 de agosto el analista John Vinh de KeyBanc mantuvo “sobreponderar” y 400 dólares como objetivo. El precio objetivo de Bank of America, de 365 dólares, también está claro por encima del promedio del mercado. El escenario común de optimismo en Wall Street es la expansión de negocios de data centers de IA, con las diferencias puestas en la velocidad de concreción y el múltiplo valuatorio que el mercado está dispuesto a pagar.

Hasta el 11 de septiembre, la acción subió casi un 12%, mientras grandes pares del sector de semiconductores como Nvidia (NVDA.US) cayeron más del 5% en la última semana. Específicamente, Marvell participa en la construcción del hardware que soporta la IA, diseñando procesadores personalizados y chips de interconexión óptica de alta velocidad que permiten la colaboración eficiente de grandes sistemas de cómputo.

Llama aún más la atención la expansión de su cooperación con Google, acuerdo que abarca chips para la infraestructura de IA de ese gigante de búsquedas. Además, el pacto otorga a Google derechos para comprar acciones de Marvell a un precio específico, según el volumen de compras futuras.

Sin embargo, la opinión más reciente que Arya emitió tras su almuerzo con la dirección ya supera el marco de un único cliente. Bank of America subraya que el crecimiento constante del portafolio de Marvell podría profundizar aún más su papel en sistemas de IA. A medida que se acerca el Día del Analista el 6 de octubre, los inversores pronto podrán entender con mayor claridad el tamaño de esta oportunidad.

Bank of America mantiene su calificación de “compra” y precio objetivo de 365 dólares para Marvell, lo que implica un potencial alza de casi el 55% respecto al cierre de 236,10 dólares del 11 de septiembre.

El equipo de análisis encabezado por Vivek Arya basa su confianza en la capacidad de Marvell para vender más productos tecnológicos por cada sistema de IA.

Según Arya y su equipo, la mayor oportunidad para Marvell reside en los chips accesorios para conectar procesadores, manejar la memoria y transmitir datos. Replicar este negocio es mucho más difícil para los clientes que desarrollar el procesador en sí.

Marvell ya entregó estos productos a los cuatro mayores proveedores estadounidenses de computación en la nube de hiperescala, y cada procesador personalizado requiere uno o dos chips accesorios valorados entre 500 y 1500 dólares. Esto crea nuevas oportunidades de ingresos adicionales a medida que los clientes amplían capacidad de cómputo.

Bank of America estima que para 2030, solo el mercado de chips accesorios podría superar los 60 a 65 mil millones de dólares. Calculando una participación de mercado prevista del 40% al 50%, la oportunidad de ventas anual de Marvell podría alcanzar los 30 mil millones de dólares, mientras que la proyección de la gerencia para 2028 es de más de 3 a 4 mil millones de dólares.

Además, los procesadores personalizados representan otro factor de crecimiento clave. Según el banco, las ventas potenciales de Marvell en este rubro podrían alcanzar los 15 mil millones de dólares para 2030, con lo que la oportunidad total ascendería a entre 40 y 45 mil millones. Pero es importante subrayar que estos son escenarios modelados, no órdenes en firme.

La dimensión de rentabilidad también fundamenta el optimismo. Arya de Bank of America apunta que la ganancia por acción potencial de Marvell para el año fiscal 2028 podría acercarse a 14 dólares, por encima de la referencia de 11 dólares; cada 1.000 millones adicionales en ventas sumarían entre 30 y 35 centavos por acción.

Su precio objetivo emplea una valuación de 33 veces la utilidad base ajustada por compensación de acciones, lo que deja claro que el escenario alcista depende fuertemente del crecimiento sólido y de que los inversores sigan otorgando valuaciones premium mientras Marvell ejecute su estrategia.

Como referencia, según Seeking Alpha, el múltiplo promedio de PER no-GAAP de la acción en los últimos cinco años fue 42 veces, por lo que la base de 33 veces no exige un nivel elevado considerando el historial.

¿Qué factores pueden interrumpir el rally de Marvell?

El mayor riesgo para el precio de la acción de Marvell radica en la brecha entre la enorme oportunidad de mercado y las ganancias efectivamente logradas. El escenario de ventas de 40 a 45 mil millones de dólares propuesto por Bank of America depende en gran medida de la expansión del mercado, el gasto de clientes y el aumento sustancial en la cotización de la acción. Esos ingresos aún deben concretarse en el futuro.

El avance en proyectos de clientes es la primera prueba crítica. Bank of America advierte sobre la incertidumbre en los proyectos de chips de próxima generación de Amazon y Microsoft. Un retraso en el lanzamiento puede posponer los ingresos mientras los costos de I+D continúan generándose, dañando así las expectativas de crecimiento de utilidades de los inversores.

La competencia probablemente intensificará este riesgo. Broadcom (AVGO.US), el dominante del sector AI ASIC, sigue siendo el rival más fuerte en el campo de chips personalizados, mientras que los aceleradores de IA estandarizados liderados por Nvidia y AMD también compiten por la misma porción del presupuesto. La amplia gama de productos de interconexión de Marvell permite múltiples vías de crecimiento, pero conquistar el negocio no garantiza poder de fijación de precios ni lograr los márgenes requeridos para cumplir las hipótesis de utilidad del banco.

Además, merece especial atención el acuerdo con Google. La muy mencionada cifra de 120 mil millones de dólares corresponde a un marco de referencia atado a compras, no a una orden garantizada. Como señaló Peace Longe al plantear inquietudes, ese warrant puede significar la emisión de cerca de 59 millones de acciones, lo que implica oportunidades de negocio, pero también potencial dilución.

La valuación es otro punto de presión. El precio objetivo de Bank of America corresponde a unas 33 veces las utilidades de 2028, muy por encima del múltiplo histórico de 26 veces que cita la entidad. Por lo tanto, este valor objetivo elevado exige que los inversores sigan pagando un premium por Marvell. Una desaceleración en el crecimiento puede dañar tanto las expectativas de utilidades como los múltiplos de valuación aplicados a esas ganancias.

Por tanto, al evaluar el Día del Analista el próximo 6 de octubre, es clave poner atención a los cronogramas de entregas, las perspectivas de márgenes y el ritmo de escalamiento en proyectos de clientes. Tras semejante rally, ampliar meramente las estimaciones de mercado apenas alcanza para sostener la confianza.

En ese momento, la señal más sólida de confirmación probablemente será evidencia más clara de que el crecimiento de ventas puede traducirse en utilidades y flujos de caja por acción sostenibles y reales.