Los ingresos y las ganancias operativas de Samsung Electronics en el tercer trimestre alcanzan un nuevo récord, pero la ganancia neta sigue por debajo de las expectativas.

Impulsado por la fiebre inversora en infraestructura de IA, los ingresos y la utilidad operativa de Samsung Electronics en el tercer trimestre marcaron un nuevo récord, estableciendo máximos históricos por cuarto trimestre consecutivo. La utilidad operativa trimestral superó por primera vez el umbral de 100 billones de wones surcoreanos, aunque la utilidad neta no cumplió las expectativas del mercado.

El 29 de octubre, Samsung Electronics publicó el informe financiero detallado correspondiente al tercer trimestre de 2026, donde la utilidad operativa alcanzó los 107,44 billones de wones, lo que representa un aumento interanual del 783% y un crecimiento del 20% respecto al trimestre anterior. La margen operativa subió al 55%. Las ventas ascendieron a 195,25 billones de wones, un incremento interanual del 127% y un récord histórico, marcando el cuarto trimestre consecutivo con máximos de ingresos y utilidades.

Sin embargo, el desempeño de la utilidad neta estuvo por debajo de lo esperado por el mercado. La utilidad neta fue de 75,21 billones de wones, inferior a la estimación del mercado de 89,06 billones. El principal lastre provino de partidas no operativas: los gastos financieros en el tercer trimestre ascendieron a 9,5 billones de wones, lo que redujo la ganancia antes de impuestos a 98,5 billones. Sumando 23,4 billones en impuestos a las ganancias, el margen neto final de la compañía fue del 38,5%, por debajo del 41,8% del segundo trimestre.

El núcleo de este boom de resultados sigue siendo el negocio de semiconductores, especialmente productos de almacenamiento relacionados con IA. El negocio DS de semiconductores de Samsung tuvo ventas trimestrales de 147,1 billones de wones y una utilidad operativa de 106,5 billones, prácticamente aportando la totalidad de la utilidad operativa del grupo.

Las ventas del negocio de almacenamiento alcanzaron los 140,7 billones de wones, con un crecimiento trimestral del 16% y un salto interanual del 427%, impulsado principalmente por el aumento de volumen de HBM4, la fuerte demanda de SSD para servidores y el alza de precios en toda la línea de almacenamiento.

En cuanto al futuro, Samsung planteó un plan de gasto de capital aún más agresivo: se espera que la inversión de capital para 2026 alcance los 84,4 billones de wones, en fuerte aumento respecto a los 52,7 billones previstos para 2025, de los cuales aproximadamente 76,8 billones (más del 90%) se destinarán a chips.

La empresa también advirtió que, a medida que el ecosistema de IA continúe expandiéndose, el problema de escasez de chips se agudizará aún más el año próximo.

En cuanto a rentabilidad global, Samsung exhibió en el tercer trimestre un típico patrón de ciclo alcista de IA.

En el tercer trimestre, las ventas fueron de 195,3 billones de wones, un 127% más que los 86,1 billones del mismo período del año anterior; la utilidad operativa fue de 107,4 billones, muy por encima de los 12,2 billones del año pasado. La empresa afirmó que es la primera vez que una tecnológica global supera en un solo trimestre la barrera de los 100 billones de wones en utilidad operativa.

En cuanto a la margen bruta, en el tercer trimestre el beneficio bruto fue de 135,3 billones de wones, con una margen del 69,3%, significativamente superior al 38,9% del mismo trimestre del año anterior. La margen operativa fue del 55,0%, lo que representa un alza de 2,8 puntos respecto al segundo trimestre y de más de 40 puntos respecto al 14,1% del año anterior.

El gasto fue relativamente contenido. En el tercer trimestre, los gastos de ventas y administración alcanzaron los 27,8 billones, equivalentes al 14,2% de los ingresos, por debajo del 24,8% del año anterior; la inversión en I+D fue de 14,4 billones, con un descenso del 10% respecto al trimestre anterior pero aún un aumento interanual del 63%, mostrando que Samsung mantiene fuerte inversión en chips IA, procesos avanzados y la próxima generación de displays.

Pero la utilidad neta no superó las expectativas, principalmente por los gastos financieros. En el tercer trimestre, los ingresos/gastos financieros de Samsung fueron de -9,5 billones, mientras en el segundo trimestre fueron positivos en 4,7 billones. Por esto, aunque la utilidad operativa fue récord, la ganancia antes de impuestos se situó en 98,5 billones y la utilidad neta en 75,1 billones, ambas por debajo de las estimaciones del mercado.

La mayor fuente de crecimiento en Samsung durante el tercer trimestre fue la división DS.

Las ventas de DS en el trimestre fueron de 147,1 billones de wones, un 15% más que el trimestre anterior y un aumento interanual del 344%; la utilidad operativa fue de 106,5 billones, 17,3 billones más que en el segundo trimestre y 99,5 billones más que en el mismo período anterior. Por división, el margen operativo de DS fue de aproximadamente el 72%, reflejando la elasticidad de los precios ante la escasez de almacenamiento IA.

De ese total, el negocio de almacenamiento registró ventas de 140,7 billones, un avance trimestral del 16% y un 427% sobre el año anterior. Samsung indicó que, en un contexto de capacidad limitada, optimizó la combinación de productos y centró recursos en productos relacionados con IA; asimismo, la firme demanda de servidores impulsó al alza los precios de almacenamiento en todas las aplicaciones.

El gran protagonista del trimestre fue HBM4. Samsung destacó que gracias a su competitividad, expandió notablemente las ventas de HBM4 y respondió activamente a la creciente demanda de SSD para servidores. A medida que siguen creciendo las agrupaciones de entrenamiento y razonamiento de IA, la memoria de alto ancho de banda, DRAM para servidores y SSD empresariales se han vuelto los productos más demandados.

Samsung mantiene una perspectiva optimista para el cuarto trimestre. La empresa estima que la inversión global en infraestructura IA seguirá impulsada por la competencia de IA, y las nuevas plataformas de CPU/GPU acelerarán aún más la demanda de almacenamiento; igualmente, crecerá rápidamente la demanda de QLC SSD asociada a la expansión de servicios de agentes personales de IA. El plan es seguir elevando las ventas de HBM, DRAM para servidores y SSD, al tiempo que amplían la oferta de DDR5 para servidores de alta velocidad y QLC SSD.

Fuera de almacenamiento, los negocios de system LSI y foundry también mostraron mejoras.

En LSI de sistemas, el aumento del ingreso en el tercer trimestre se debió principalmente a la producción en masa de SoC y sensores de imagen en nuevos modelos de la segunda mitad del año. La empresa también dijo haber asegurado proyectos customizados de SoC a través de nuevas alianzas con clientes. Para el cuarto trimestre, Samsung prevé mantener estable la producción y ventas de SoC de alta gama y sensores de 200 megapíxeles.

El negocio de foundry se benefició del aumento de demanda en nodos avanzados. Samsung informó una mejora significativa en ingresos y utilidades de foundry, principalmente gracias al crecimiento en ventas de HBM B-Die y la ampliación de ventas de procesos avanzados. Siguen recibiendo pedidos de clientes de HPC en 2nm, incluidos grandes proveedores de servicios cloud.

De cara al cuarto trimestre, Samsung espera que los ingresos de foundry crezcan a doble dígito y continúen mejorando la rentabilidad, impulsados por productos móviles de segunda generación en 2nm, expansión de producción en 4nm NPU y mayores ventas de productos relacionados al almacenamiento.

Hacia 2027, el foco de Samsung será captar la demanda de IA/HPC mediante nodos avanzados de 4nm/2nm y fortalecer la capacidad de suministro global. En particular, se mencionó que la primera planta de foundry en Taylor, EE. UU., reforzará la capacidad global de procesos avanzados una vez que entre en operación.

Lo más destacado del reporte es la fuerte ampliación del plan de gasto de capital de Samsung.

Se prevé que la inversión de capital para 2026 será de 84,4 billones de wones, un 60% más respecto a los 52,7 billones de 2025; de ese total, unos 76,8 billones (aproximadamente el 91%) se destinarán a chips.

Esto significa que Samsung está canalizando casi todos los recursos de inversión hacia los semiconductores, en particular almacenamiento IA, procesos avanzados y productos para servidores. El flujo de caja trimestral también mostró que la compra de propiedades, plantas y equipos fue de 26,9 billones, marcadamente superior a los 14,1 billones del segundo trimestre.

Samsung también considera que, con la expansión del ecosistema IA, la inversión en infraestructura de IA continuará acelerándose en 2027, y la demanda impulsada por IA puede agravar la escasez de oferta más allá de 2026. El plan de la empresa es asegurar la demanda de mercado de alta gama mediante liderazgo tecnológico, optimización de portafolio y contratos a largo plazo.

A pesar de la significativa subida del gasto de capital, el balance de Samsung sigue siendo muy fuerte.

Al 30 de septiembre, los activos totales de la empresa sumaban 791,84 billones de wones, continuando la tendencia de crecimiento desde fines de junio; los activos líquidos llegaban a 214,82 billones. En el mismo período, la deuda era de 17,19 billones, lo que da una caja neta de 197,6 billones, por encima de los 167,6 billones de junio.

El apalancamiento sigue siendo bajo. El ratio deuda a patrimonio es del 29%, deuda neta al 3% y neta deuda-patrimonio del -32%; el ratio de liquidez fue del 310%, por encima del 263% en el mismo periodo del año pasado.

En términos de flujo de caja, el flujo operativo en el tercer trimestre fue de 98,6 billones, ligeramente por debajo de los 105,1 del segundo trimestre pero todavía alto. El flujo de caja de inversión fue de -35,2 billones, con compras de propiedades, plantas y equipos por 26,9 billones; el flujo de caja financiero fue de -24,0 billones, principalmente por recompra de acciones por 12,5 billones, pago de dividendos de 2,5 billones y reducción de deuda en 4,6 billones.

Samsung también actualizó su plan de los retornos al accionista.

La empresa tiene previsto repartir un dividendo efectivo total de 30 billones en el tercer trimestre, tanto para acciones ordinarias como preferentes, con 4.601 wones por acción. Según lo anunciado, para 2026 la estimación de retorno total a los accionistas es de entre 90 y 110 billones, de los cuales 35 billones ya están previstos o ejecutados; los 55 a 75 billones restantes se devolverán mediante dividendos en efectivo y grandes recompras y cancelaciones de acciones.

Es destacable que Samsung respondió especialmente a la preocupación del mercado respecto a la brecha de precio entre acciones ordinarias y preferentes, diciendo que, de acuerdo al mercado, considerará activamente aumentar el peso de las preferentes en futuros planes de recompra y cancelación de acciones.

Samsung señaló que la siguiente fase de su política de retorno al accionista, así como el monto y el plan de ejecución finales del retorno restante de 2026, se definirán y anunciarán tras la reunión del directorio a finales de enero de 2027.