Llamada telefónica de Amazon: el flujo de efectivo está "quemado", pero la IA es "una oportunidad única en la vida", AWS apunta a un ingreso de un billón, y el negocio minorista está subestimado.

Impulsado por la fuerte demanda de capacidad de cómputo para IA, el negocio de nube AWS de Amazon registró en el tercer trimestre su crecimiento más rápido en casi cinco años, y la dirección de la empresa ofreció, de manera poco habitual, una proyección de “más del 40% de crecimiento anual para AWS en los próximos dos años y acercarse a ingresos de un billón de dólares”.

Según Visión de Wall Street, tras el cierre de las operaciones del 29 de octubre, Amazon publicó que los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 12% interanual, levemente por debajo de las expectativas de los analistas, y el EPS cayó un 3% interanual, mientras que el margen operativo alcanzó casi el 14%, un nuevo máximo histórico.

El mayor destaque del reporte financiero sigue siendo el negocio de nube AWS. En el tercer trimestre, las ventas netas de AWS aumentaron un 39,3% interanual a 45.980 millones de dólares, superando en 1,3% las previsiones de los analistas, marcando su mayor ritmo de crecimiento trimestral en casi cinco años. La tasa anualizada de ingresos al final del trimestre llegó a 184.000 millones de dólares, un 8,9% más que al cierre del segundo trimestre.

Luego, en la conferencia telefónica, el CEO de Amazon, Andy Jassy, describió la lógica actual de crecimiento de AWS como un “volante” autocatalítico: las funciones y la seguridad líderes atraen a los clientes a migrar a la nube; la concentración de datos y aplicaciones en la nube impulsa la demanda de inferencia de IA; la inferencia de IA a su vez estimula el consumo de cómputo, almacenamiento y red, lo que fomenta la reinversión continua de AWS en capacidades básicas.

Jassy anticipa que AWS podrá superar el 40% de crecimiento anual en 2027 y 2028, y que se perfila para superar el billón de dólares en ingresos anuales en los próximos cinco a diez años. Al mismo tiempo, la empresa acumula pedidos pendientes por 578.000 millones de dólares, con un crecimiento interanual de tres dígitos.

La gerencia también remarcó que la demanda de IA continuará impulsando el gasto de capital. Jassy definió a la IA como “una oportunidad única en la vida” y aseguró que la empresa tiene la capacidad de financiar este proyecto. Amazon estima un gasto de capital en efectivo de aproximadamente 220.000 millones de dólares para 2026, la mayor parte destinada a AWS, y anticipa que el gasto de 2027 “aumentará significativamente”.

Como motor de beneficios de Amazon, AWS disipa en este trimestre las preocupaciones del mercado sobre la “dificultad de mantener un alto crecimiento debido a su gran tamaño”.

Los ingresos de AWS en el tercer trimestre alcanzaron los 46.000 millones de dólares, un 39,3% más interanual, logrando seis trimestres consecutivos de aceleración y marcando el mayor crecimiento en casi cinco años. Actualmente, la tasa anualizada de ingresos ya llega a 184.000 millones de dólares.

El CEO Andy Jassy describió a los inversores la actual fiebre por la demanda con una frase muy gráfica:

Cada unos 14 segundos instalamos un acelerador de IA, y casi al mismo tiempo que instalamos la capacidad, los clientes ya la han consumido totalmente.

No solo la demanda actual es intensa, sino que la cartera de pedidos futuros también parece inagotable. Según lo informado, los pedidos pendientes de AWS actualmente alcanzan los 578.000 millones de dólares, creciendo a triple dígito interanual.

En cuanto al futuro, Jassy ofreció una proyección que despierta la imaginación:

En una base de comparación tan alta, esperamos que AWS supere el 40% de crecimiento anual tanto en 2027 como en 2028. Creemos que AWS, en los próximos 5 a 10 años, llegará a ser un negocio con ingresos superiores al billón de dólares. Es realmente una oportunidad extraordinaria y extremadamente poco común.

Amazon ha destacado a Bedrock como el servicio clave para el crecimiento de IA en AWS.

La empresa afirma que el gasto de las compañías Fortune 500 en Bedrock casi se multiplicó por 7 interanualmente, y el volumen de tokens de Bedrock creció cerca de 17 veces, siendo el servicio multimillonario de AWS de crecimiento más rápido en la historia.

Jassy posiciona a Bedrock como una plataforma de agregación multi-modelo, y prevé que en los próximos dos o tres años coexistirán entre seis y ocho modelos de vanguardia de similar relevancia, con la mayoría de las empresas usando múltiples modelos, incluso combinándolos en una misma aplicación de IA generativa.

Compara el potencial a largo plazo de Bedrock con el de EC2, estimando que podría alcanzar un tamaño “tan grande como EC2”.

El mercado monitorea de cerca si el enorme gasto de capital de los gigantes tecnológicos en IA se convertirá en ganancias reales.

En el tercer trimestre, el gasto de capital de Amazon fue de 75.900 millones de dólares, principalmente para el desarrollo de infraestructura de AWS y de IA, con el fin de satisfacer la fuerte demanda de los clientes. La dirección sostiene firmemente que la IA es una oportunidad gigantesca, capaz de impulsar a largo plazo el crecimiento de ingresos, flujo de caja libre y un excelente retorno del capital invertido.

En los 12 meses finalizados el 30 de septiembre, el flujo de caja operativo de Amazon alcanzó los 168.300 millones de dólares, un 29% más interanual. El flujo de caja libre fue negativo en 42.400 millones de dólares, frente a un positivo de 14.800 millones del año anterior.

Amazon mantiene su previsión anual de unos 220.000 millones de dólares de gasto de capital en efectivo, sin aumentarla en este reporte, aunque prevé que para 2027 ese gasto “aumentará significativamente”.

Frente a este ritmo de “quema de dinero”, la postura de Jassy es sumamente firme. Reconoce que esto es una estrategia para construir una plataforma a largo plazo, y no una acción de alquiler temporal de centros de datos:

La IA es una oportunidad única en la vida, es la mayor revolución tecnológica que viviremos. Si logramos mantener durante dos años seguidos un crecimiento del 40% sobre un negocio con ingresos anuales de 184.000 millones de dólares, y finalmente alcanzar el billón, para mantener el liderazgo debemos invertir sin descanso.

Jassy resumió el significado de esta apuesta monumental en una frase:

Tenemos la capacidad de financiar este plan, y creo que transformará para siempre el tamaño de Amazon, así como nuestros ingresos y flujo de caja libre.

Además de comprar capacidad de cómputo, los beneficios de los chips desarrollados por Amazon ya se están haciendo evidentes.

En el tercer trimestre, los clientes que usaron chips personalizados de Amazon (Graviton y Trainium) ahorraron más de 2.000 millones de dólares. Los compromisos de ingresos de Trainium y Graviton aumentaron más de 20 veces interanual. Jassy reveló:

Dada la fortísima demanda por Trainium, nuestros clientes nos animan constantemente a ofrecerlo fuera de AWS, y planeamos hacerlo para finales de 2027.

En comercio electrónico, las ventas en el tercer trimestre solo crecieron un 2% interanual, la tasa más baja desde principios de 2023. La previsión media de ventas para la temporada de fiestas y el cuarto trimestre dada por Amazon también fue inferior a lo esperado, lo que indica que el negocio online difícilmente repuntará rápidamente en el corto plazo.

Sin embargo, la dirección remarcó que, excluyendo el desfase en la fecha del Prime Day, los negocios de Norteamérica e internacionales mantuvieron crecimientos del 6% y 8% respectivamente.

Este año, la fecha del Prime Day de Amazon fue movida: en la mayoría de los mercados clave, incluidos Estados Unidos, las ofertas se trasladaron al segundo trimestre, mientras que en 2025 el Prime Day será en el tercer trimestre.

Descontando el efecto del cambio de fecha del Prime Day, el crecimiento interanual del tercer trimestre de 2026 aumentaría cerca de 4 puntos porcentuales. La dirección considera que la participación de los clientes en el tercer trimestre fue sólida y que se mantiene la tendencia de crecimiento del primer semestre. Jassy advirtió especialmente al mercado que no subestime los avances del negocio físico y minorista:

Creo que algunos han subestimado el progreso de este negocio. No sé de ninguna otra empresa minorista con ingresos cercanos a los cientos de miles de millones de Amazon y que, manteniendo un margen operativo de dos dígitos (incluyendo publicidad), crezca a este ritmo.

Entre tanto, los productos frescos y de primera necesidad se han convertido en un gran canal de tráfico, creciendo tres veces más rápido que otras categorías minoristas.

Los datos muestran que los clientes que compran productos frescos y utilizan entrega en el mismo día adquieren siete veces más artículos de primera necesidad que quienes no usan ese servicio; además, estos mismos clientes gastan más del doble que otros en categorías no alimenticias como hogar y ropa.

En términos de reducción de costos y mejora de eficiencia, la tecnología robótica ha sido clave. El CFO Brian Olsavsky indicó que ya hay más de un millón de robots operando en la red logística de Amazon.

En 2026, Amazon duplicó el tamaño de su flota de brazos robóticos (como Cardinal y Sparrow), lo que permitió que la empresa, incluso frente al aumento de los costos de combustible y transporte, lograra por cuarto año consecutivo reducir el costo por artículo entregado.

En cuanto al negocio publicitario, los ingresos del tercer trimestre fueron de 19.600 millones de dólares. El menor crecimiento se debió principalmente a factores de calendario, como la alteración del Prime Day, que recortó aproximadamente unos 8,5 puntos porcentuales. La dirección estima que en el cuarto trimestre la publicidad volverá a crecer a casi el 20%.

De cara al cuarto trimestre, Amazon ofrece una proyección optimista: espera ventas netas entre 240.000 y 247.000 millones de dólares y un beneficio operativo de entre 28.500 y 33.500 millones de dólares.

Texto completo de la conferencia telefónica de resultados de Amazon para el tercer trimestre (traducción asistida por IA):

Bienvenidos a la conferencia telefónica de presentación de resultados financieros del tercer trimestre de 2026 de Amazon. Todos los participantes están en modo solo escucha y tras las presentaciones habrá una ronda de preguntas y respuestas. La llamada está siendo grabada en su totalidad.

Palabras de Dave Fildes, Vicepresidente de Relaciones con Inversores

Bienvenidos a la presentación de resultados financieros del tercer trimestre de 2026. Hoy responderán sus preguntas nuestro CEO Andy Jassy y el CFO Brian Olsavsky.

Mientras escuchan esta llamada, les sugerimos consultar nuestro comunicado de prensa, que contiene los resultados del trimestre, métricas y notas adicionales. Salvo que se indique lo contrario, todas las comparaciones son respecto al mismo periodo de 2025. Los comentarios y respuestas de hoy reflejan el punto de vista de la dirección al 29 de octubre de 2026 e incluyen declaraciones prospectivas; los resultados reales pueden ser marcadamente diferentes.

Los factores que pueden afectar nuestros resultados financieros están detallados en el comunicado de hoy y en los documentos que presentamos ante la SEC, incluyendo el informe anual más reciente 10-K y otras presentaciones posteriores. Aquí quizá discutamos algunas métricas financieras no GAAP; pueden encontrar los detalles y la conciliación con las métricas GAAP en nuestra web de relaciones con inversores.

Nuestras guías incluyen las tendencias de pedidos que hemos observado hasta la fecha y lo que consideramos supuestos razonables, pero los resultados reales son impredecibles y pueden verse afectados significativamente por factores como: volatilidad de divisas y energía, cambios en el entorno económico y geopolítico global, aranceles y políticas comerciales, recursos y suministro (incluyendo chips de memoria), variaciones en la demanda de clientes y del gasto del consumidor (como temores de recesión, inflación, tipos de interés y mercados laborales regionales), eventos globales, la aceleración del internet y el comercio electrónico, el desarrollo de la nube y tecnologías emergentes, y otros factores detallados en los documentos ante la SEC.

Suponemos que no efectuaremos adquisiciones, reestructuraciones ni acuerdos legales adicionales. Dado que es imposible predecir con exactitud la demanda de nuestros productos y servicios, los resultados finales pueden diferir sustancialmente de las guías.

A continuación, cedo la palabra a Andy Jassy.

Palabras del CEO Andy Jassy

Visión general de ingresos y beneficios

Los ingresos del trimestre fueron de 201.900 millones de dólares, un aumento del 12% respecto al año anterior; el beneficio operativo fue de 28.100 millones, un 61% superior. Fue otro trimestre sólido para Amazon.

Negocio AWS

La estrategia de AWS sigue avanzando con éxito. A pesar del efecto base por la fuerte expansión del año anterior, AWS creció un 39,3% interanual, marcando seis trimestres de aceleración y el mayor crecimiento en cinco años. Los contratos pendientes suman 578.000 millones, con crecimiento interanual de triple dígito y una estructura diversificada. Instalamos un acelerador de IA cada 14 segundos y la capacidad es ocupada por los clientes apenas sale en línea. El negocio central de computación y almacenamiento registró su mayor ritmo de crecimiento reciente. Nuestros márgenes operativos básicos siguen altos y el margen de las actividades de IA mejora rápidamente, incluso más que el negocio central en una fase similar, pese a la presión de mayores costes de componentes clave y la fuerte depreciación derivada del gasto de capital. Estamos acelerando el ciclo de recuperación del capex y estamos más convencidos que nunca que nuestras inversiones en AWS generarán un negocio mucho mayor de lo que preveíamos hace dos años, con más ingresos, flujo de caja libre y retorno sobre el capital invertido.

AWS está generando un potente efecto volante—parafraseando a Jim Collins en “De bueno a excelente”—: funciones, seguridad y rendimiento líderes incentivan a los clientes a migrar datos y aplicaciones a AWS; esta migración incrementa la demanda de IA porque los clientes quieren desplegar inferencias en entornos cercanos a sus datos y aplicaciones; la demanda de IA hace crecer el negocio central de AWS porque la IA requiere servicios básicos para aprendizaje reforzado, post-entrenamiento, llamadas a herramientas, y así sucesivamente; todo esto lleva a reinvertir más en capacidades de AWS. Esto es muy distinto a una simple provisión de GPU o alquiler de data centers, es una estrategia de plataforma a largo plazo—ayudando a los clientes a innovar, operar establemente y formar relaciones duraderas de confianza. Esta estrategia nos brinda beneficios económicos a largo plazo que no dependen de la escasez de oferta.

Ejemplos de avances en AWS

Un punto clave en el negocio central es que la gran mayoría del gasto global de IT—alrededor de un 85%—sigue siendo on-premise. En los próximos 10 a 20 años esto migrará gradualmente a la nube. Antes se consideraba que cargas críticas como mainframes o redes SAN nunca migrarían, pero con las alternativas de AWS y capacidades de migración impulsadas por IA, estas cargas ya comenzaron a moverse rápidamente. Las empresas obtienen menos gastos de capital, menores costes operativos, mayor velocidad de innovación, mejor productividad de desarrolladores y más accesibilidad a los datos, lo que facilita el uso de IA. El negocio central mantiene márgenes atractivos, gracias a nuestra disciplina operativa de 20 años. Mientras crece el negocio core, seguimos reinvertiendo en las capacidades básicas de IA.

Por ejemplo, a medida que los clientes generan más datos y buscan valor a través de análisis y IA, mover datos entre motores de almacenamiento y análisis se vuelve costoso y engorroso. Con la adquisición de DuckLabs, DuckDB será el dialecto SQL general para el análisis en almacenamiento AWS, simplificando el procesamiento con un motor moderno rápido, fácil y extensivo. Los clientes podrán escribir una consulta SQL una vez y ejecutarla en cualquier servicio de análisis AWS, eliminando los costes de migración entre motores. Esto supone una revolución para el análisis y también para la eficiencia futura de los agentes.

En IA seguimos expandiendo las capacidades de Amazon Bedrock, impulsando fuerte crecimiento: el gasto de las empresas Fortune 500 en Bedrock aumentó 7 veces y el volumen total de tokens 17 veces año a año. Bedrock es el servicio multibillonario de AWS que más rápido crece en la historia. Recientemente integramos modelos de OpenAI en Bedrock, y su uso ha crecido rápidamente; también añadimos versiones gestionadas de Kimi, GLM y SpaceX.

Actualmente, nadie puede hablar de IA sin hablar de seguridad, una de las razones clave por las que los clientes siguen eligiendo Bedrock. Desde su diseño, garantizamos la privacidad y seguridad de los datos de los clientes: los contenidos de entrada y salida jamás se comparten con los proveedores del modelo ni se usan para entrenar a los modelos base; al personalizar modelos, creamos copias privadas para ellos y los datos se cifran de extremo a extremo en transmisión y almacenamiento.

Con el avance de los modelos de frontera, se están descubriendo vulnerabilidades de software nunca identificadas antes. Por ello, construimos AWS Continuum, que descubre, prioriza, valida y corrige bugs a velocidad de máquina, ya usado por clientes como Capital One, IBM, Infor, Luminate y Robinhood. En el tercer trimestre anunciamos su integración con herramientas de programación de código como Claude Code de Anthropic, Codex de OpenAI y Cura de AWS. El interés supera todo lo que vimos antes en el lanzamiento de servicios de seguridad.

El despliegue de agentes sigue acelerándose, muchos sobre Bedrock Agent Core. Más de decenas de miles de clientes lo usan y en el tercer trimestre el número de agentes implementados duplicó el total de los tres trimestres anteriores juntos. Además de construir agentes privados, la mayoría de las empresas también usan servicios listos para usar: Kiro para programación, Amazon Connect para contact centers, Amazon Transform para migración y Amazon Q como asistente de trabajo inteligente. Todas avanzan rápidamente y reciben una gran aceptación. Amazon Q, en particular, crece de manera explosiva con grandes empresas como Mondelez, EchoStar, 3M, Southwest Airlines y DXC, que eligen Q como su compañero de IA especialmente construido para escenarios laborales sin concesión de datos.

El negocio de chips sigue creciendo triple dígito, con los compromisos de ingresos de Graviton y Trainium aumentando más de 20 veces año a año. La IA impulsa especialmente el crecimiento de Graviton, ya que el aprendizaje reforzado y las herramientas de agente se ejecutan principalmente en CPU, no en aceleradores IA, y Graviton es el CPU más potente, con un 30-40% de mejora de coste-eficiencia respecto a otros. Solo en el tercer trimestre, los clientes ahorraron más de dos mil millones de dólares usando nuestros chips personalizados. Además, acabamos de hacer open source TorchNeuron, permitiendo a los desarrolladores ejecutar código PyTorch existente directamente en Trainium sin cambios (la mayoría ya usa PyTorch).

Tras lanzar la nueva generación, la demanda por chips previos sigue fuerte: el backlog de Graviton de la generación anterior se duplicó respecto al trimestre anterior tras el lanzamiento del Graviton 5; y la demanda de Trainium también muestra sobreprecio respecto al primer semestre. Debido a la altísima demanda por Trainium, nuestros clientes nos están animando constantemente a ofrecerlo fuera de AWS; planeamos empezar ventas externas a finales de 2027.

En general, la demanda de capacidad AWS sigue siendo muy robusta. El negocio de inferencia sigue en una etapa incipiente pero ya representa más de la mitad de los ingresos IA de AWS y la proporción sigue en aumento; nuestros ingresos por entrenamiento también son significativos. Mantenemos nuestra previsión de inversión de capital en 2026 de aproximadamente 220.000 millones de dólares, la mayor parte para AWS, y prevemos que en 2027 el capex aumentará aún más, con un claro camino a retornos financieros atractivos, tal como detallé en la última llamada.

La tasa anualizada de ingresos de AWS ya es de 184.000 millones de dólares, pero las oportunidades de crecimiento siguen siendo enormes. Con nuestra innovación, la mejora continua de las capacidades core y de IA, el deseo de los clientes empresariales de migrar, y nuestra capacidad de añadir escala cada año, confiamos en lograr más del 40% de crecimiento en 2027 y 2028, y sobrepasar el billón de dólares de ingresos anuales en los próximos 5 a 10 años. Estamos en la fase más temprana de esa curva, la estrategia ya funciona y confío en que seguirá así en el futuro próximo.

Negocio minorista

Creo que algunos no han dado suficiente crédito al avance y escala alcanzados por este negocio en los últimos años. No conozco otra empresa minorista de tamaño comparable a Amazon (cientos de miles de millones) que, incluyendo ingresos por publicidad, genere doble dígito de margen operativo y crezca a esta velocidad.

En lo que va del año, las unidades vendidas crecieron un 15% interanual sobre una base enorme—el año pasado vendimos más de 30.000 millones de artículos. En valor absoluto, sumamos más de 90.000 millones de dólares de ventas GMV en los últimos 12 meses, superando ampliamente a nuestros competidores, y cada trimestre agregamos GMV casi el doble que el segundo mayor competidor estadounidense, capturando cuota en todas las categorías.

En los últimos años, nuestras secciones de Norteamérica e Internacional aumentaron su margen operativo en casi 10 puntos. Eso permite reinvertir en mejorar la experiencia del cliente. Y este proceso aún está empezando—el 80% de las ventas minoristas siguen siendo físicas y migrarán gradualmente al ecommerce. Estamos construyendo rápidamente una red eficiente y rápida de cumplimiento, para ofrecer excelente experiencia de compra, generar flujo de caja libre y aprovechar el capital invertido, acelerando esa transición.

Todas nuestras prioridades estratégicas—entregas más rápidas, menores costes por unidad, los negocios de frescos y medicamentos, y la compra por IA—se refuerzan mutuamente y avanzan a máxima velocidad. Con las inversiones en la red de entregas del mismo día y los servicios ultrarrápidos Amazon Now y Amazon Prime Air, la velocidad de entrega marca nuevos récords. Este trimestre fue el tercer trimestre más rápido a nivel global; solo en este trimestre entregamos más de 1.500 millones de artículos al día o al día siguiente para membresía Prime.

Amazon Now se está expandiendo rápidamente en todo el mundo, ya cubre más de 450 localidades y los pedidos realizados a través de Amazon Now crecieron 10 veces. Logramos por cuarto año consecutivo reducir el coste por unidad, lo que nos permite ofrecer precios competitivos y un gran surtido en productos frescos y de primera necesidad.

La mejora de la velocidad impulsa el crecimiento del negocio de frescos (incluidos comestibles y productos de necesidad básica), cuyos GMV en los últimos 12 meses ya rozan los 250.000 millones de dólares. En el tercer trimestre, el crecimiento de frescos y productos de necesidad básica fue aproximadamente el triple que el de otras categorías, representando cerca de la mitad de todas las unidades vendidas. Los clientes que compran frescos y reciben en el día adquieren siete veces más productos básicos que quienes no lo hacen; los que compran frescos compran cuatro veces más artículos de hogar o ropa, y gastan más del doble.

Amazon Pharmacy sigue creciendo rápido: los usuarios aumentaron un 60% y los recurrentes un 50% interanual en todos los trimestres de 2026. JD Power la eligió por tercer año seguido como mejor farmacia por correo y ya ofrecemos recetas en tres horas en más de 350 ciudades.

En IA para compras, más de 400 millones de clientes usaron el asistente Alexa en el último año, con interacciones que crecieron un 570%; los usuarios de Alexa en EE.UU. gastan un 50% más por pedido. Alexa ayuda a comparar productos, ver el historial de precios, recibir recomendaciones, y avisar de ofertas. Si bien surgirán más agentes horizontales, Alexa seguirá siendo el principal agente de compras de los clientes de Amazon, siempre disponible para explorar y encargar productos, con conocimiento del historial, direcciones y formas de pago—más conveniente e intuitivo.

Negocio publicitario

La publicidad sumó 19.600 millones de dólares en el tercer trimestre, un 12% más interanual. El crecimiento se vio afectado por factores temporales:

Primero, trasladamos el Prime Day a Q2 en la mayoría de países, lo que movió grandes ventas e ingresos publicitarios del Q3 2025 al Q2 2026, mejorando la base de comparación el Q2 pero reduciendo la del Q3, con un impacto de unos 850 puntos básicos en el crecimiento de publicidad trimestre a trimestre.

Segundo, el segundo trimestre de 2026 incluyó la primera temporada de la NBA on Prime, ausente el año anterior y en Q3 no había NBA (arranca en el cuarto trimestre).

Tercero, en Q3 2025 ajustamos la estrategia SEO para dirigir más tráfico a la búsqueda de Amazon, mejorando experiencia y monetización. Ese cambio aceleró el crecimiento hace un año y ahora Q3 enfrenta una base comparativa elevada.

Esperamos que en el cuarto trimestre el crecimiento interanual vuelva a ser de más del 15%.

Sobre el posible impacto de los agentes externos horizontales en el negocio publicitario de Amazon, la respuesta es negativa. Por ahora, el uso es mínimo y la experiencia aún no es comparable a la de investigar o comprar directamente al retailer.

En el tercer trimestre, el equipo de publicidad lanzó productos innovadores, el más importante es el Amazon Ads Agent, que integra todos nuestros productos publicitarios en una plataforma basada en IA, apoyándose en señales de compras, navegación y streaming a nivel de trillones, para dar soporte y ejecutar acciones a los anunciantes en cada paso. También lanzamos campañas Full Funnel, integrando anuncios patrocinados, display y streaming TV en una sola campaña, donde el presupuesto inicial y la duración la decide el cliente y la IA de Amazon se ocupa del resto.

Otros puntos destacados

Prime Video ya es un negocio relevante, con ingresos anualizados de cientos de miles de millones de dólares, siendo rentable por sí mismo. Estrenamos éxitos como “Gen V”, “El verano que me volví bonita”, “The Boys”, “Out of School”, “Doctor Who” y “Fallout”, y películas de taquilla como “Saving Plan”, además de transmisiones deportivas competitivas (Thursday Night Football 2026, NBA on Prime, NASCAR, celebrity games y Champions League).

Acabamos de lanzar nuestra mayor línea de hardware, con 34 novedades (Echo, Kindle, tablets Alexa, Fire TV, Ring y Blink). Aún es temprano pero las perspectivas son muy fuertes, esperamos que muchos clientes disfruten estos productos en la temporada navideña.

Finalmente, Amazon Leo Business Services sigue en plan para lanzar el servicio inicial este año. Con re:Invent y las fiestas próximas, entramos en una de las etapas más emocionantes del año. Gracias a todo el equipo de Amazon por su esfuerzo e innovación, haciendo la vida de los clientes mejor y más fácil cada día.

Amazon está construyendo un imperio comercial sin precedentes. Nunca ha habido una empresa con un billón de dólares de ingresos anuales, y Amazon está camino a tener dos: AWS y retail. Es extremadamente raro y nuestro ánimo de cara al futuro es enorme.

Ahora, Brian continúa.

Palabras del Vicepresidente Senior y CFO Brian Olsavsky

Resumen de ingresos

Ingresos globales de 201.900 millones de dólares, un 12% más interanual, o un 13% más sin efecto divisa. El beneficio operativo global fue de 28.100 millones, con un margen del 13,9%, nuevo máximo histórico.

Secciones de Norteamérica e Internacional

Primero, recuerden que la fecha del Prime Day cambió y en la mayoría de los mercados (incluido EE. UU.) se trasladó al segundo trimestre, en tanto que en 2025 será en el tercero. Excluyendo ese desfase, el crecimiento interanual del tercer trimestre de 2026 sería 400 puntos básicos mayor. La participación del cliente fue fuerte y consistente con la tendencia del primer semestre.

Norteamérica: ingresos de 112.900 millones en Q3 (+6%).
Internacional: ingresos de 43.100 millones en Q3 (+8% sin divisa).
Unidades de productos pagados globales: +12%.
La membresía Prime sigue siendo pilar clave, millones de Prime valoran la variedad, los precios bajos y la rapidez récord de entregas. El volumen de pedidos frescos entregados en el día a Prime se triplicó interanual.

Rentabilidad

Norteamérica: beneficio operativo de 8.700 millones, margen del 7,7%.
Internacional: 1.600 millones, margen del 3,7%.
El equipo de logística sorteó la presión por el aumento del coste del combustible y transporte. Gracias a la optimización de stock, rutas y consolidación de paquetes, logramos reducir el coste por unidad. El gasto de entrega aumentó un 11%, pero el volumen de unidades fue del 12%; sin efecto del combustible y los fletes, el coste subió solo un 8%, 4 puntos menos que el volumen.

La robótica y la IA mejoran de forma cuantificable la productividad y la seguridad, esperamos más beneficios compuestos en el futuro. En 2026 duplicamos los brazos robóticos como Cardinal y Sparrow, y trabajamos en modelos base para acelerar la programación y que los robots aprendan tareas físicas, con el objetivo de desplegar robots útiles a gran escala. Vemos una oportunidad importante para mejorar la productividad y reducir costes, al tiempo que aceleramos aún más las entregas. Los márgenes pueden fluctuar trimestre a trimestre, pero seguimos enfocados en mejorar el coste por unidad a largo plazo.

Negocio AWS

Ingresos de AWS en Q3 de 46.000 millones, +39,3%, impulsados por servicios básicos y de IA. Los ingresos crecieron 3.800 millones respecto al trimestre anterior, la tasa anualizada es de 184.000 millones. Los clientes siguen migrando y expandiendo el uso de servicios core; a la vez, quienes buscan beneficiarse de IA migran más rápido. Observamos una fuerte correlación positiva entre el gasto en IA y los ingresos core—al aumentar las inversiones en IA, crece el consumo de servicios core. A medida que entren más cargas de trabajo de IA a producción, esa correlación impulsará la demanda de cómputo, almacenamiento y red.

El beneficio operativo de AWS fue de 17.800 millones, con un margen del 38,7%, reflejando el fuerte impulso y las mejoras en eficiencia operativa. Las inversiones en chips personalizados, red y software, y optimización de capacidad, nos ayudan a construir infraestructura más eficiente en costos. Como ya dijimos, el margen de AWS fluctuará con la magnitud de las inversiones. Los productos IA ganan tracción y los ingresos IA crecen triple dígito.

Capex

El capex del tercer trimestre fue de 75.900 millones, principalmente para AWS y la infraestructura de IA, apoyando la fuerte demanda. Estamos convencidos de que la IA representa una oportunidad enorme para impulsar a largo plazo ingresos, flujo de caja y un retorno superior del capital invertido.

Guía financiera para el cuarto trimestre

Ventas netas: se esperan entre 240.000 y 247.000 millones.
Divisas: al ritmo actual, calculamos una presión negativa de unos 60 puntos básicos.
Beneficio operativo: entre 28.500 y 33.500 millones.
Sobre Leo Business Services: el lanzamiento inicial sigue este año, esperamos capitalizar parte de los costes relacionados desde el Q1 del año que viene, incluido producción y lanzamiento. Este calendario es más tarde que lo anticipado, así que los costes Leo de Q4 serán mayormente gastos.

Estamos listos para la temporada de compras y para apoyar a millones de clientes que construyen sus negocios sobre AWS. Agradezco a todo el equipo Amazon por su trabajo y foco en el cliente. Creemos que mejorar la experiencia del cliente es la única vía confiable para crear valor duradero para los accionistas.

Paso ahora a las preguntas.

Preguntas y respuestas

Pregunta 1: Justin Post (Bank of America)
La nube aceleró, lo cual es positivo, ¿pero por qué hubo menor aceleración trimestre a trimestre? Brian, ¿qué impacto tiene el precio del combustible en la guía del Q4?

Respuesta de Andy Jassy (Crece AWS):

Estamos muy satisfechos con el crecimiento del 39,3%—es inusual lograr semejante aceleración sobre una base anualizada de 184.000 millones, la mayor en cinco años y el sexto trimestre consecutivo de aceleración. Los impulsores son múltiples.

En IA, tenemos una pila completa: si quieres construir tu propio modelo, SageMaker IA es la vía más sencilla; para llamar modelos líderes, Bedrock ofrece alta seguridad y costo competitivo; para construir agentes, tenemos Strands y Agent Core; para servicios listos para usar, Kiro, Connect, Transform y Q están ganando adopción rápidamente. También estamos bien posicionados con chips. Para clientes empresariales a escala de IA, y a medida que despliegan más inferencia, buscan optimizar el costo, y Trainium ofrece una ventaja significativa en costo/eficiencia. Cuando se multiplican las aplicaciones de IA, necesidades como aprendizaje reforzado, post-entrenamiento y llamadas a herramientas exigen más potencia core, y Graviton ofrece entre 30-40% de mejora respecto a x86. Esos factores llevan al fuerte crecimiento.

La adición de nueva capacidad varía trimestre a trimestre, pero sobre una base de 184.000 millones anualizados, prever crecimientos de más del 40% en 2027 y 2028 es muy significativo. Creemos que AWS será un negocio superior al billón de dólares en 5-10 años, una oportunidad extraordinaria.

Respuesta de Brian Olsavsky (Costo del combustible):

No tengo el dato exacto, pero el coste de combustible y fletes será ligeramente más alto en el Q4 respecto al Q3. A principio de año aplicamos un recargo de combustible a los vendedores FBA, que cubre parte del coste; el resto se refleja en logística de entrada y salida. Así, ese coste total en Q4 será apenas superior al de Q3.

Pregunta 2: Brian Nowak (Morgan Stanley)
¿Qué sustenta la visión del billón de dólares de AWS? ¿Cuáles son los hitos clave en robótica para 2027?

Respuesta de Andy Jassy (Camino al billón AWS):

Observen el ritmo de crecimiento y la tasa anualizada, y crucen con nuestras previsiones para 2027 y 2028—con grandes clientes con reservas de capacidad masiva asegurada, tenemos bastante visibilidad sobre el horizonte de 8 a 10 trimestres. Al sumar ese crecimiento sobre la base actual, los números suben rápidamente.

No veo que el uso caiga pronto—la masificación de la inferencia en entornos de producción para clientes empresariales está apenas empezando. Un factor clave será el coste de la inferencia, pues para que los clientes usen la inferencia como imaginamos, hay que seguir bajando costes; por eso desarrollamos los chips Trainium. Los costes han bajado mucho en los últimos dos años y seguirán cayendo.

Seguridad será una de las mayores áreas de aplicación—los modelos frontier encuentran bugs inéditos y se estima que en uno o dos años buena parte del consumo de tokens será solo para seguridad, sumado a casos ya maduros como la programación. Y si pensamos en la propagación de los agentes AI (de consumo o empresariales, como Amazon Q), creo que casi todas las aplicaciones de empresa modernas tenderán a ser versiones con capacidad de agentes. Hay muchísimos casos de uso IA por aparecer. Es imposible ser exactos a 5-10 años, pero realmente vemos a AWS superando el billón de dólares como una dirección real, no una fantasía.

Respuesta de Andy Jassy (Robótica en 2027):

Amazon ya opera con más de un millón de robots en sus centros logísticos, con alto impacto en costes, eficiencia y seguridad (nuestros niveles de seguridad son los mejores de la historia y mejoraron mucho con robótica en 4-5 años). Pero aún estamos en las primeras fases.

Creo que en el futuro, muchas tareas repetitivas en nuestros centros las asumirán robots, y estamos invirtiendo en diferentes tipos, incluyendo modelos para apoyar los “últimos 100 metros” de la entrega. La vara para invertir en robots es si mejoran eficiencia, seguridad, costes y tiempos. Cuando los números dan, desplegamos en masa. En los nuevos centros y centros mismo día, la proporción de robots es altísima. La robótica actual ya fue fundamental, pero su potencial en cinco años será infinitamente mayor.

Pregunta 3: Mark Mahaney (Evercore ISI)
¿Puede AWS mantener márgenes estables los próximos dos años? ¿Cómo impacta la cobertura de frescos en el consumo de miembros Prime?

Respuesta de Brian Olsavsky (Márgenes AWS):

No ofrecemos guía específica sobre márgenes AWS, pero aporto contexto. El margen del 38,7% es fruto de años de disciplina operativa, eficiencia, optimización de capacidad, control de costes fijos y el creciente peso de los chips propios, no es pura casualidad. Ahora bien, hay factores de oscilación: el hipercrecimiento de IA presiona los márgenes porque por ahora la rentabilidad IA es inferior a la media; a la vez, hay presión por el precio de componentes. La rentabilidad de IA mejora—como dijo Andy, supera lo que conseguíamos en la fase temprana del negocio core—pero aún es inferior al core. En suma, los márgenes dependen de muchos factores, trabajaremos en control de coste y eficiencia, lidiando con la dilución de nuevos productos.

Respuesta de Andy Jassy (Negocio de frescos):

Estamos tan entusiasmados con el negocio de frescos como usted. Llevamos tiempo impulsando los grandes volúmenes de frescos, aunque antes más enfocados en productos del centro de los pasillos—consumibles, conservas, farmacia y belleza. Whole Foods Market sigue creciendo en frescos, es líder orgánico, la expansión de nuevos formatos y tiendas “diario” funcionan muy bien.

Siempre supimos que para servir a los clientes como queremos, hay que tener oferta líder en frescos, y eso es la base de toda su compra. La mayor brecha entre las categorías que podemos cubrir y su gasto efectivo en Amazon siempre fue en frescos, y mucho del gasto doméstico total empieza por frescos.

Por eso estamos tan motivados con los avances en distribución de frescos en los almacenes de entregas mismo día. Los esenciales crecen tres veces más rápido que el resto y ya son la mitad de todas las unidades. Los clientes que compran frescos en el día compran siete veces más productos básicos que quienes no. Eso aproxima mucho el gasto potencial total en Amazon con el real. Además, los de frescos compran cuatro veces más hogar o ropa, y gastan más del doble en esas categorías. La diferencia es notable, y creemos que el progreso en frescos nos consolidará como primera opción en numerosas ocasiones de compra.

Pregunta 4: Eric Sheridan (Goldman Sachs)
¿Cuál es el potencial de mercado de Bedrock? ¿Cómo equilibran la venta externa de Trainium con el uso interno?

Respuesta de Andy Jassy (Bedrock):

La experiencia de más de 20 años con clientes tech nos demostró que no hay una “herramienta para dominarlas a todas”. Ni en bases de datos ni en analítica los early leaders fueron la única opción. En IA, primero todos creían que TensorFlow era la única, pero ahora domina PyTorch. En modelos pasará igual.

Creo que en dos o tres años coexistirán seis a ocho modelos top, cada uno con ventajas en inferencia, código, visión, latencia o costes y todos cubrirán más del 95% de casos. La mayoría de los clientes usará varios modelos, incluso combinados en una sola app de IA generativa.

Eso es lo que buscan: un servicio con amplia variedad de modelos, excelente coste y seguridad, fuerte gestión de acceso y la flexibilidad de cambiar entre modelos. Eso es lo que proporciona Bedrock. Tenemos modelos cerrados como Anthropic y OpenAI y abiertos como Kimi y GLM, y creo que el interés por modelos open source occidentales seguirá creciendo. El potencial de Bedrock es enorme, podría ser tan grande como EC2 como pilar de AWS.

Respuesta de Andy Jassy (Equilibrio interno/externo Trainium):

Seguimos evaluando el tema. Hoy solo dos empresas tienen un fuerte negocio cloud y capacidad de venta de chips externos a esta escala, el reto de equilibrio es inédito.

Todos los chips avanzados actuales los fabrica el mismo proveedor, con capacidad limitada, y hay que decidir qué parte va a clientes externos y cuál a despliegue interno cloud.

La lógica es: la venta externa produce ingresos inmediatos (al despachar el chip), mientras que el uso interno (EC2 o Bedrock) difiere el ingreso, pero puede generar más ingresos y flujo de caja total en 5-6 años. Así que hay que sopesar bien.

Nuestra estrategia es distinta de la de la otra empresa en esta situación. Como dije, planeamos vender Trainium externamente desde fines de 2027 y probablemente revisemos el balance cada año. Ambos canales serán esenciales. Nuestra capacidad de construir chips propios, escalables y eficientes será una ventaja estratégica—mejoramos costes y podemos crear un negocio propio de chips. Pero los negocios de venta externa e infraestructura cloud son modelos radicalmente distintos.

Pregunta 5: Doug Anmuth (JPMorgan)
¿Qué capex se requiere para sostener el crecimiento de 40% o más los próximos años? ¿Cómo evolucionan los plazos de recuperación de la inversión en servidores, red y data centers AWS?

Respuesta de Andy Jassy:

Sobre plazos de recuperación, seguimos acortándolos. Hay diferencias entre activos (IA vs cálculo tradicional, distintas modalidades de financiación, etc.) pero globalmente avanzamos bien en prolongar vida útil y acortar payback.

Para sostener ese crecimiento, la respuesta es: se requiere un capex muy considerable. Pero lo vemos como una oportunidad histórica única. Con un negocio de 184.000 millones ya corriendo al 39%, y dos años más de al menos 40%, convertirse en un negocio de más de un billón requiere invertir a fondo para proteger el liderazgo. Ojalá se pudiera repartir en 25 años, pero la oportunidad está aquí y ahora. Podemos financiarlo y eso cambiará para siempre el tamaño de Amazon—no solo en ingresos, sino en flujo de caja libre y mantendremos el liderazgo.

Pregunta 6: Ross Sandler (Barclays)
Si crece el mercado de tokens en Bedrock (inferencia como servicio), y la mayoría de cargas corren en Trainium, ¿cómo afectará esto a los ingresos y márgenes de AWS?

Respuesta de Andy Jassy:

Correcto, la mayoría de las cargas en Bedrock corren sobre Trainium, por la altísima satisfacción con la relación coste/beneficio de Trainium—nos permite mantener precios bajos a clientes y márgenes atractivos para nosotros.

A nivel macro en la nube, hay varios factores clave de estructura de coste.

Primero, la titularidad del data center: comprar o arrendar a largo plazo es mucho más eficiente (3500 puntos básicos de margen operativo) que operar por colocation o neo-clouds.

Segundo, hardware: si usás el mismo que todos, tu estructura de coste es estándar, pero si tienes hardware diferenciado, tienes ventaja.

La mayoría de nuestra capacidad es propia o arrendada a largo plazo, lo que ofrece mejor margen que operadores más tercerizados. Y construimos y usamos nuestros chips propios, lo que da ventaja estructural tanto en precio al cliente como en margen nuestro. Creemos que esos beneficios seguirán y ayudarán a aumentar la rentabilidad de AWS.

Gracias por asistir a la llamada de hoy. La grabación estará disponible al menos tres meses en la web de relaciones con inversores. Gracias por seguir a Amazon y nos vemos el próximo trimestre.