El crecimiento de AWS de Amazon (AMZN.US) no alcanzó el 42% esperado, Goldman Sachs: la ganancia superior a lo esperado sostiene la base

Según Woofun AI, en el rápido análisis de resultados financieros de Amazon (AMZN.US) publicado por Goldman Sachs (GS.US) el 29 de octubre de 2026, se destacó la brecha en el crecimiento de AWS como un punto clave de observación. A pesar de que el negocio en la nube mostró un desempeño sólido, el crecimiento real de 39,3% no superó el umbral de más del 42% establecido por los inversionistas, lo que provocó una reacción inicial negativa en el mercado y una decepción ante la diferencia entre las altas expectativas y el fuerte crecimiento.

Un análisis en profundidad del negocio en la nube revela que AWS logró ingresos de 45.980 millones de dólares en el tercer trimestre. Si bien este dato supera tanto las propias previsiones de Goldman Sachs como el consenso de los analistas, sigue estando por debajo del nivel de crecimiento del 42% reiterado por los inversores antes del reporte. La diferencia entre ambas expectativas se convierte en una clave para entender el sentimiento del mercado a corto plazo. Goldman Sachs señala que los comentarios prospectivos de la empresa mencionan objetivos de crecimiento de aproximadamente el 40% para AWS en 2027 y 2028, lo que indica que el foco del mercado ha pasado de la existencia de demanda a la eficiencia en la demanda de nuevos servicios de capacidad de cómputo.

Según los datos recopilados por Woofun AI, Goldman Sachs calificó la oferta de cómputo como un punto central en la conferencia telefónica, ya que las necesidades de los clientes deben ser satisfechas por la capacidad de cómputo disponible y el ritmo de incorporación de nueva capacidad afecta directamente la velocidad de reconocimiento de ventas. Visibilidad de la demanda, avance en la construcción y liberación de ingresos deben coordinarse estrechamente en la misma trayectoria de crecimiento.

Además, Goldman Sachs sigue de cerca la estrategia de Bedrock y Trainium; la primera, como la plataforma de servicios de AI generativa de Amazon, y la segunda, como un chip de entrenamiento de AI desarrollado internamente. Estas dos iniciativas buscan captar el gasto de la industria en AI a través de servicios e infraestructura, respondiendo a las demandas cambiantes del mercado.

En cuanto al desempeño financiero general, los ingresos totales de Amazon en el tercer trimestre alcanzaron los 201.940 millones de dólares, un aumento del 12,1% interanual. Este resultado supera levemente la previsión de Goldman Sachs de 201.510 millones, pero queda por debajo del consenso del mercado de 202.350 millones de dólares, mostrando una escala de ventas cercana a lo esperado originalmente y con un énfasis en el margen de beneficio. Según los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados en Estados Unidos (GAAP), el beneficio operativo alcanzó los 28.100 millones de dólares, no solo superando los 26.160 millones esperados por el mercado, sino también rebasando el límite superior de la propia guía de la empresa. El margen operativo fue del 13,9%, demostrando una fuerte capacidad de rentabilidad en un contexto de estabilidad de ingresos.

Por líneas de negocio, AWS registró un beneficio operativo de 17.770 millones de dólares, con un margen del 38,7%, contribuyendo significativamente al beneficio total. El negocio en Norteamérica alcanzó un beneficio operativo de 8.720 millones de dólares y un margen del 7,7%, mientras que el negocio internacional reportó un beneficio operativo de 1.580 millones y un margen de 3,7%. Goldman Sachs identifica la nube, publicidad, servicios a vendedores externos y suscripciones como direcciones claves de expansión de negocios altamente rentables, siendo su ritmo de crecimiento un factor clave para transformar las ventas en beneficios para el grupo. Los ingresos de la tienda online en el tercer trimestre fueron de 68.470 millones de dólares, un aumento del 1,6% interanual, mientras que los ingresos por servicios a vendedores externos alcanzaron 46.490 millones de dólares, un crecimiento del 9,4%, resaltando la diferencia en el foco entre servicios de plataforma y ventas minoristas de productos dentro del grupo.

Los ingresos por servicios de suscripción ascendieron a 14.010 millones de dólares, un incremento del 11,4% interanual; los ingresos por servicios publicitarios fueron de 19.640 millones, un aumento del 10,9%. Estos negocios están estrechamente relacionados con consumidores, vendedores y el tráfico en la plataforma, afectando tanto la estructura de ingresos como la estabilidad de la rentabilidad del grupo. Goldman Sachs destaca la salud del consumidor como un tema de interés en la conferencia, considerando que la demanda de consumo se transfiere a las ventas de productos, operaciones de vendedores y publicidad. Además, presta atención a los cambios en la participación de agentes inteligentes en las compras y analiza cómo los agentes de AI pueden influir en la evolución de la actividad comercial y en la manera en que los consumidores buscan y adquieren productos.

En cuanto a las perspectivas y recomendaciones de inversión, Amazon reiteró que el gasto de capital para 2026 será de aproximadamente 220.000 millones de dólares. Goldman Sachs considera que los requerimientos de capital futuros, la planificación de gastos y los métodos de financiación para la expansión de capacidad de cómputo son aspectos clave a monitorear. Aunque la construcción continua aporta las condiciones para el crecimiento, también exige más en cuanto a inversión de efectivo y retorno operativo. La guía para los ingresos totales del cuarto trimestre es de 240.000 a 247.000 millones de dólares, incluyendo un impacto negativo de 0,6 puntos porcentuales por el tipo de cambio; el consenso del mercado es de 244.400 millones, lo que se encuentra dentro del rango pautado, indicando que la expectativa de ingresos de la empresa cubre ampliamente la previsión inicial del mercado. La guía del beneficio operativo es de entre 28.500 y 33.500 millones de dólares, con el consenso en 32.900 millones. Goldman Sachs señala que el límite superior está levemente por encima del consenso, pero el margen operativo implícito en el valor medio es del 12,7%, por debajo del 13,5% esperado por el mercado; la flexibilidad de la guía en términos de beneficios debe interpretarse en conjunto con la inversión continua.

Goldman Sachs mantiene la recomendación de compra y un precio objetivo a 12 meses de 375 dólares, señalando como principales riesgos la mayor competencia, una expansión insuficiente de los negocios más rentables y el impacto de nuevas inversiones en la presión al margen de beneficios. La empresa debe asegurar el crecimiento de publicidad, suscripciones y servicios a vendedores sin perder competitividad en la nube; la rentabilidad del grupo depende de la contribución de múltiples áreas operativas. Las diferencias en este informe financiero giran en torno al fuerte crecimiento frente a las altas expectativas, donde la expansión de la capacidad de cómputo determinará el límite de crecimiento de AWS, y las ramas de retail y publicidad definirán el margen de beneficio retenido. El próximo objetivo de Amazon será coordinar de manera eficiente la construcción de capacidad de cómputo, el crecimiento de negocios y la rentabilidad, abordando ambos aspectos de forma simultánea.