Entrevista con Qing Chen, Director General de Singapore Exchange Group: los inversores regionales tienden a asignar activos en RMB a largo plazo

Los inversores extranjeros ahora cuentan con una nueva opción para incorporar bonos en RMB a sus carteras.

A mediados de octubre, el ETF del índice de bonos de la “Franja y la Ruta” Galaxy-ICBC-China Foreign Exchange Trade System se listó en la Bolsa de Valores de Singapur (en adelante “SGX”), admitiendo operaciones tanto en dólares de Singapur como en offshore RMB. SGX indicó que este es el primer ETF temático de bonos en RMB de la “Franja y la Ruta” listado en el mercado de valores de Singapur.

Al comprar participaciones en el fondo, los inversores pueden participar en una canasta diversificada de bonos denominados en RMB. El fondo cotiza en Singapur, mientras que el índice de bonos seguido abarca bonos en RMB cotizados en el mercado interbancario chino.

El lanzamiento de este producto también responde a la observación de la demanda inversora por parte de SGX.

Según Chen Qing, Director General del Grupo SGX, en una entrevista con Wallstreetcn en español, los inversores están cada vez más interesados en herramientas transparentes y convenientes como los ETF. “Hemos observado que el interés de los inversores regionales en los activos en RMB está pasando de una asignación táctica a una estratégica y a largo plazo, y la atención sobre el mercado de renta fija sigue en aumento.”

Chen Qing, Director General del Grupo SGX

Para SGX, la inclusión de productos de bonos en RMB requiere tanto identificar activos subyacentes adecuados como permitir que los inversores extranjeros participen mediante mecanismos familiares. Este ETF se desarrolla abarcando ambos aspectos.

Una nueva vía de acceso a los bonos en RMB

Este ETF sigue el índice temático de bonos CFETS-Galaxy Securities de la “Franja y la Ruta”, desarrollado por el China Foreign Exchange Trade System. El índice abarca bonos negociados en el mercado interbancario de China y que están vinculados con la “Franja y la Ruta”. Incluye bonos panda emitidos por soberanos elegibles, empresas internacionales y bancos de desarrollo multilaterales.

Los Bonos Panda son bonos denominados en RMB emitidos por entidades extranjeras en el mercado doméstico chino. A través de estos bonos, las instituciones extranjeras pueden recaudar fondos en RMB en China continental; este nuevo ETF añade un canal en el lado de la inversión, permitiendo a inversores internacionales acceder a bonos en RMB listados en China mediante un fondo negociado en Singapur.

El tema de la inversión es la “Franja y la Ruta”, pero lo que poseen los inversores en realidad son participaciones en el fondo, que a su vez replica un índice de bonos. Entender esto permite ver claramente cómo este producto transforma un tema bastante amplio en una cartera de inversión concreta.

Para los inversores, la principal ventaja del ETF es que ya no necesitan comprar ni ajustar individualmente los bonos subyacentes.

Según Chen Qing, la inversión directa en el mercado interbancario de bonos en China implica apertura de cuentas, negociación, liquidación y gestión de la cartera. Con un ETF, el inversor obtiene exposición a una canasta de bonos relacionados, mientras que el gestor del fondo se encarga de las operaciones.

La gestión basada en índices también permite que el rango de inversión tenga una referencia trazable. Todos los inversores acceden a la misma cartera con un solo producto, y el fondo se gestiona de acuerdo con el índice y la estrategia de inversión definida.

Esta modalidad responde a la demanda de herramientas que mencionó Chen Qing: los inversores quieren invertir en renta fija en RMB, pero también buscan reducir la complejidad operativa de negociar y administrar bonos por separado. Además, el producto admite operaciones en dólares de Singapur y en offshore RMB, lo que refuerza aún más la conveniencia.

Detrás del fondo hay un esquema de cooperación entre varias entidades: el China Foreign Exchange Trade System desarrolla y mantiene el índice, Galaxy Securities Singapore actúa como gestor del fondo, ICBC Singapore provee asesoría de inversiones y SGX brinda la infraestructura para la cotización y el trading.

Para Chen Qing, el valor de esta cooperación radica en conectar el índice de bonos en RMB desarrollado por CFETS con la estructuración y el mecanismo de cotización de Singapur, combinando la creación y mantenimiento de índices, la gestión del fondo y los servicios financieros offshore. Esto sienta las bases para futuros productos temáticos de renta fija.

La demanda de asignación es cada vez más diversa

Desde la perspectiva de SGX, el ETF de bonos en RMB está viendo cómo la demanda se expande de clientes institucionales a una base de inversores más amplia.

Chen Qing señaló que un cambio clave en el mercado de ETF de SGX es el notable aumento de la participación minorista.

Hasta el primer semestre de 2026, los inversores minoristas representan más del 40% del total de activos gestionados en ETF en SGX, y sigue creciendo la inversión a través de plataformas digitales, planes de ahorro regular y planes de jubilación.

Este dato refleja la composición del mercado total de ETF en SGX. Por eso, apunta Chen Qing, la demanda de ETF —incluidos los de bonos en RMB— ya no se limita a instituciones; los minoristas también buscan productos de renta fija que sean negociables en bolsa y permitan inversiones de menor monto.

La mayor diversidad de inversores participantes también eleva las exigencias de la oferta de productos. Para la bolsa, esto no solo implica aumentar tipos de activos, sino también brindar más temas y formas de participación para que los inversores integren estos productos a sus portafolios actuales.

Hasta ahora, los ETF de SGX ya cubren acciones, Fideicomisos de Inversión en Bienes Raíces (REITs), commodities y renta fija. Con la salida al mercado de este ETF de bonos de la “Franja y la Ruta”, el número de ETF listados llega a 60, con activos bajo gestión de alrededor de 21.000 millones de dólares singapurenses.

Respecto a los activos vinculados con China continental, SGX ya ha listados varios ETF que siguen índices bursátiles chinos y bonos en RMB. Este nuevo producto amplía la cobertura dentro del segmento de renta fija, permitiendo una asignación temática centrada en la “Franja y la Ruta”.

Chen Qing señaló que este ETF no solo amplía la gama de instrumentos de renta fija en SGX, sino que también ofrece a los inversores más opciones para combinar activos de renta fija en RMB y acciones relacionadas con China continental en un mismo mercado.

Sobre el aumento de productos y la conexión entre índices transfronterizos, Chen Qing explicó que, hasta la fecha de la entrevista, el mecanismo de integración de ETF China-Singapur ha visto el listing de 11 ETF. SGX continuará explorando acciones, renta fija y ETF temáticos y profundizará la cooperación con China Securities Index, CFETS y otras instituciones.

Entre las áreas de interés para nuevos productos de SGX se encuentran: bonos en RMB, Bonos Panda y productos de renta fija temáticos verdes. A través del desarrollo de índices y su conversión en productos de inversión como ETF, SGX busca seguir ampliando las herramientas accesibles a los inversores internacionales para exponerse a activos en RMB vinculados a China continental.

Este ETF de bonos de la “Franja y la Ruta” ofrece un punto de partida concreto. A medida que crecen las opciones de activos chinos en acciones y bonos, el siguiente paso de SGX será incrementar la oferta temática dentro de categorías ya existentes para responder a la creciente y diversificada demanda de asignación a largo plazo en activos denominados en RMB.

Texto íntegro de la entrevista:

Wallstreetcn en español: En los últimos años, SGX no ha dejado de ampliar su gama de ETF. ¿Cómo posiciona el ETF de bonos de la “Franja y la Ruta” dentro del sistema actual de productos de SGX?

Chen Qing: Es el primer ETF de bonos de la “Franja y la Ruta” listado en SGX y el primero del mundo con este tema afuera de China. Enriquece aún más la gama de opciones de inversión relacionadas con China que SGX ofrece a inversores internacionales, permitiendo una asignación temática más precisa dentro de su plataforma de instrumentos diversificados.

En términos de sistema de productos, el rol del ETF de bonos de la “Franja y la Ruta” se manifiesta en dos vertientes:

Para SGX, este ETF amplia la gama de productos de renta fija y mejora la estructura de plataforma de multi-activos. Como bolsa diversificada, los ETF previos ya cubrían acciones, REITs, commodities y renta fija. Este nuevo listing expande aún más la oferta para invertir en el mercado de capitales chino y admite operaciones tanto en dólares de Singapur como en offshore RMB, brindando opciones más flexibles a los inversores regionales. Con este producto, el número total de ETF en SGX sube a 60, con activos gestionados de unos 21.000 millones de dólares singapurenses, afianzando a Singapur como uno de los portales internacionales clave para inversiones offshore en RMB.

Para el mercado, este ETF hace que la “configuración integral de activos chinos” sea más completa. El ETF replica el índice temático CFETS-Galaxy Securities de la “Franja y la Ruta”, abarcando bonos de emisores soberanos, empresas internacionales y bancos multilaterales, incluidos Bonos Panda. Como puente entre China y los mercados globales, SGX ya ha listado numerosos ETF que siguen índices de acciones chinas y bonos en RMB. Este producto, sin embargo, permite a los inversores invertir fácilmente en una cartera diversificada de bonos en RMB asociados a la “Franja y la Ruta”, logrando una diversificación entre acciones y renta fija chinas en una misma plaza y ofreciendo más alternativas de inversión.

Wallstreetcn en español: En este nuevo producto, participaron SGX, CFETS, Galaxy Securities Singapore e ICBC Singapore. ¿Cuáles considera que son las experiencias más innovadoras o replicables de esta colaboración?

Chen Qing: Esta cooperación refleja plenamente el papel de Singapur como puente financiero internacional clave entre el capital global y el mercado chino, y como uno de los centros offshore de Wallstreetcn en español para RMB.

Como un ETF de bonos transfronterizo impulsado por la infraestructura de índices china, la gestión de activos de capital nacional, la banca consultora offshore y la bolsa internacional, destacan tres experiencias innovadoras y replicables:

Primero, se ha completado el circuito entre el origen del índice de China y la instrumentación del producto en Singapur. El índice es desarrollado a medida por CFETS, asegurando la autoridad de su subyacente; luego, una institución de capital chino establece el ETF en Singapur y SGX brinda la infraestructura de listing, operando un “asset onshore chino – índice onshore chino – producto ETF offshore en Singapur – inversor internacional” bien articulado.

Segundo, un modelo de división de funciones aprovechando el expertise de cada parte. CFETS se encarga de desarrollar y mantener el índice; Galaxy Securities Singapore actúa como gestor e implementa el producto offshore; ICBC Singapore apoya como consultor de inversión, aportando experiencia en RMB offshore y renta fija; y SGX brinda la infraestructura para la negociación. Combinando indexación, gestión de fondos, servicios financieros offshore y la infraestructura de intercambio, se reduce la barrera para innovar productos transfronterizos.

Tercero, convertir temas de política en productos de mercado aptos para la inversión. Temas como la “Franja y la Ruta” y los Bonos Panda, bajo un marco político, son transformados en ETF pasivos temáticos, alineando así la cooperación financiera bilateral con la lógica de mercado. Esta colaboración se corresponde, además, con la dirección establecida en la XXI reunión del Comité Conjunto China-Singapur para profundizar la interconexión de índices y ETF, y puede replicarse en otros productos temáticos de renta fija y ETF transfronterizos en el futuro.

Wallstreetcn en español: Para los inversores extranjeros, ¿qué ventajas ofrece participar en el mercado chino de bonos interbancarios a través de un ETF listado en SGX, frente a otros canales?

Chen Qing: Este ETF brinda a los inversores internacionales una vía más conveniente, transparente y eficiente para acceder al mercado de renta fija de China.

Para muchos inversores internacionales, la inversión directa en bonos interbancarios chinos todavía requiere gestión de apertura de cuentas, negociación, liquidación y administración de la cartera. El ETF listado en SGX ofrece varias ventajas:

Primero, menor barrera de entrada. El inversor internacional puede obtener exposición a una canasta de bonos de la “Franja y la Ruta” a través de un ETF cotizado, sin necesidad de gestionar individualmente la negociación ni la administración de bonos subyacentes.

Segundo, facilita la gestión diversificada de la cartera y dispersa riesgos. Los ETF indexados, representados por el ETF de la “Franja y la Ruta”, reúnen una variedad de bonos en una sola cesta, dispersando riesgos y reduciendo significativamente los costes en investigación, trading y reequilibrio para el inversor internacional.

Tercero, transparencia y flexibilidad en la negociación. El ETF cotiza en tiempo real en la bolsa con precios visibles durante la jornada, facilitando la operativa; el inversor puede conocer claramente los activos subyacentes. Además, tanto el ETF de la “Franja y la Ruta” como otros admiten negociación en dólares de Singapur y offshore RMB, posibilitando participación en moneda local sin necesidad de gestionar transferencias transfronterizas ni conversiones.

Cuarto, el entorno financiero maduro de Singapur. Singapur cuenta con un ecosistema financiero robusto, alberga más de dos mil oficinas familiares, más de cuatrocientas firmas de capital privado y venture capital y más de mil doscientas gestoras de fondos, con un patrimonio gestionado de seis billones de SGD. Operar bajo el marco regulatorio local permite al inversor gestionar mejor su portafolio y control de riesgos en un contexto legal, de custodia y divulgación de información familiar.

Wallstreetcn en español: Este ETF admite trading tanto en SGD como en offshore RMB. ¿Qué cambios ha observado SGX en la demanda de activos en RMB y productos chinos de renta fija en la región?

Chen Qing: Hemos visto que el interés de los inversores regionales en activos en RMB progresa cada vez más de una asignación táctica a una de largo plazo, mientras que aumenta la atención sobre renta fija. Paralelamente, existe una preferencia creciente por instrumentos transparentes y prácticos como los ETF, lo que deriva en mayor atención hacia productos como los ETF de bonos en RMB.

Un cambio clave en el mercado de ETF de SGX ha sido el aumento de la participación minorista. Hasta mediados de 2026, los minoristas representan más del 40% del total gestionado en ETF en SGX, con crecimiento sostenido mediante plataformas digitales, planes de ahorro regular y de jubilación. Esto significa que la demanda de ETF, incluidos los de bonos en RMB, ya no se limita solo a instituciones: existe una demanda real entre minoristas por productos de renta fija que permitan trading en bolsa y montos bajos de inversión.

En este contexto, el ETF de bonos de la “Franja y la Ruta” lanzado en Singapur como portal offshore de Wallstreetcn en español para RMB, ofrece a inversores una herramienta sencilla y transparente para asignar en renta fija en RMB, respondiendo así al cambio del mercado.

Wallstreetcn en español: Mirando a largo plazo, ¿qué rol espera SGX que juegue este producto en conectar capital internacional con el mercado chino y en el desarrollo del mercado offshore de RMB en Singapur? ¿En qué oportunidades de productos transfronterizos se enfocarán en adelante?

Chen Qing: SGX continuará aprovechando su plataforma multi-activos en Asia para servir de nexo entre mercados. De cara al futuro, se centrará en tres tipos de productos transfronterizos:

1. Seguir impulsando la integración China-Singapur de ETF: tras tres años, ya se han listado 11 ETF bajo este mecanismo. SGX proseguirá con la innovación en ETF de acciones, renta fija y temáticos, promoviendo la ampliación de productos integrados, enriqueciendo las vías de inversión bidireccional.

2. Profundizar en la innovación conjunta de índices: potenciando alianzas con CSI, CFETS y otros. Tras lanzar el índice tecnológico emergente y el índice seleccionado de Asia, se desarrollarán más índices temáticos y cruzados que puedan luego convertirse en ETF y otros productos aptos para la inversión, unificando la cadena “índice‑producto‑inversión”.

3. Expandir productos de inversión transfronteriza en renta fija: se explorarán más ETF y productos ligados a índices en temas como bonos en RMB, Bonos Panda y renta fija verde, aprovechando el rol de Singapur como nodo offshore de RMB.

Como puente central entre el capital internacional y China, SGX seguirá consolidando su rol como uno de los principales centros offshore de RMB, impulsando la innovación de ETF y productos de renta fija transfronterizos, permitiendo a los inversores globales participar de forma más accesible y eficiente en el mercado de capitales chino. El ETF de bonos de la “Franja y la Ruta”, como primer ETF temático de bonos en RMB fuera de China, representa un hito clave en esta dirección de desarrollo a largo plazo.