Las acciones tecnológicas estadounidenses sufren una fuerte caída, el petróleo crudo se suma a los bonos del Tesoro de EE. UU. como refugio seguro: el Brent alcanza su nivel más alto en seis meses y la prima a corto plazo se acerca a máximos de diez años.

En medio de la ola de ventas a finales de octubre en los mercados globales, el petróleo y los bonos del Tesoro de EE.UU. se convirtieron en algunos de los pocos activos que se fortalecieron en sentido contrario. El viernes, hora del Este de EE.UU., los tres principales índices de la bolsa estadounidense cayeron por segundo día consecutivo; el Nasdaq bajó casi un 3%, y el Índice de Semiconductores de Filadelfia se desplomó un 7,2%. Al mismo tiempo, el precio internacional del petróleo subió más de un 2%, los futuros de Brent alcanzaron su nivel de cierre más alto desde abril, y la rentabilidad de los bonos del Tesoro continuó descendiendo.

Este viernes, cayeron en simultáneo las acciones estadounidenses, el oro y criptomonedas como bitcoin, mientras el petróleo estadounidense y los bonos del Tesoro subieron de precio.

Bloomberg señaló que los riesgos de una nueva escalada de la guerra en Irán y la demanda de cobertura ante tensiones geopolíticas respaldaron el precio del petróleo. La fortaleza del mercado petrolero ya no se limita solo al aumento de precios, también se refleja en la curva de futuros: la estructura de primas de los contratos a corto plazo del Brent alcanzó niveles históricamente altos, indicando que la competencia por los suministros inmediatos se está intensificando.

Las tecnológicas de EE.UU. sufren fuertes caídas, Nasdaq marca su mayor baja diaria en casi cinco meses

El viernes, los tres principales índices bursátiles de EE.UU. cayeron por segundo día consecutivo, siendo las acciones tecnológicas las más castigadas. El S&P 500 bajó un 1,82% y cerró en 7580,07 puntos, marcando su mayor caída diaria desde el 5 de junio y el nivel más bajo desde el 16 de septiembre. El Dow Jones perdió 572,25 puntos, equivalente al 1,09%, cerrando en 51770,31 unidades.

El Nasdaq cerró con una caída del 2,86% en 25437 puntos, también su mayor disminución diaria desde el 5 de junio y el nivel más bajo desde el 31 de julio. En la semana, el Nasdaq perdió un 2% y acumula en octubre una baja del 5,3%, siendo la mayor caída mensual desde marzo de 2025.

Las acciones de semiconductores experimentaron caídas aún más abruptas. El Índice de Semiconductores de Filadelfia (SOX) perdió un 7,2%, su mayor declive diario desde junio de 2025; Intel cayó hasta un 31,4% intradía y cerró con una baja del 28,6%, su mayor caída diaria desde julio de 1974.

Esta ventas masivas en tecnológicas se relacionan con la preocupación sobre resultados corporativos y gasto de capital. Intel presentó guías para el cuarto trimestre por debajo de lo esperado, Amazon reportó gastos de capital en el tercer trimestre muy superiores a las expectativas, un fuerte flujo de caja libre negativo y mantuvo su guía de inversión en capital para el año en 220.000 millones de dólares, lo que incrementó las preocupaciones de los inversores sobre la magnitud de la inversión en IA, el consumo de efectivo y la rentabilidad esperada.

Medios destacaron que el mercado está revaluando el enorme gasto que requiere la carrera de infraestructura en IA y su potencial retorno.

El petróleo sube a contracorriente, el crudo estadounidense suma cuatro semanas al alza y el Brent seis

En claro contraste con las tecnológicas, el petróleo internacional rebotó el viernes y cerró con una suba de más del 2%. El contrato de diciembre de WTI subió 2,12 dólares (2,08%) hasta los 104,12 dólares por barril, su mayor nivel desde el 15 de septiembre; los futuros de Brent para diciembre escalaron 2,76 dólares (2,40%) y cerraron en 117,64 dólares por barril, el nivel de cierre más alto desde el 29 de abril.

La suba del viernes llevó al petróleo a encadenar más alzas semanales: el WTI acumuló un alza del 0,82% esta semana, cuarto avance semanal consecutivo, el más prolongado desde el 23 de marzo; el Brent sumó 0,79% esta semana, su sexta consecutiva, una de las rachas más largas desde el 2 de abril.

El desempeño en octubre también fue sólido: el WTI subió 15,15% y el Brent 13,63% en el mes.

El principal soporte inmediato para la suba provino de la nueva tensión en Medio Oriente. El mercado teme una posible escalada de la guerra en Irán, mientras los riesgos para el transporte por el Estrecho de Ormuz y la infraestructura energética de la región volvieron a preocupar a los operadores. Así, la demanda de cobertura geopolítica brinda soporte adicional al petróleo.

Según Bloomberg, el último lote de contratos a corto plazo de 2026 venció el viernes, y dichos contratos llegaron intradía hasta los 118 dólares por barril, cerca del mayor cierre diario del año. La fortaleza también comenzó a reflejarse en la curva de futuros.

La prima de los contratos a corto plazo del Brent supera los 2 dólares respecto a los de largo plazo, el mercado del petróleo se tensiona aún más

Más relevante que el precio absoluto son las señales que envía la curva de futuros del crudo.

Bloomberg informa que la diferencia en el precio de liquidación entre contratos a corto y largo plazo del Brent ha entrado en uno de los niveles de "backwardation" (mercado invertido) más altos de la historia. Tras el vencimiento de los contratos el viernes, la media móvil de seis meses de esta diferencia subió a cerca de 2 dólares, acercándose a los mayores niveles de, al menos, la última década.

Un mercado invertido significa que el precio del crudo con entrega inmediata supera el de los contratos a futuro. Esto suele reflejar que el mercado valora más el suministro inmediato: los compradores están dispuestos a pagar una prima por el crudo que se entrega pronto, en vez de esperar provisiones futuras.

El crecimiento persistente de la prima en los contratos a corto plazo muestra que la tensión en el mercado no solo impulsa el alza de los precios en general, sino que también modifica la formación relativa de precios entre los diferentes meses de entrega.

Desde Bloomberg consideran que esta estructura persistente en las diferencias implica que el impulso alcista del crudo se está trasladando desde el precio absoluto al mercado cercano. Cuando el contrato de enero de 2027 pase a ser el de entrega corta la semana próxima, es posible que el mercado del crudo siga mostrando un comportamiento desincronizado respecto al "desapalancamiento" que predomina en otros mercados macro.

Sin embargo, la backwardation en sí no implica necesariamente que la escasez de suministro vaya a continuar, ni tampoco prueba que el precio del petróleo seguirá subiendo. Los riesgos geopolíticos, los cambios reales de oferta y el proceso de rotación de contratos pueden influir en la evolución de las diferencias de precios.

La rentabilidad de los bonos del Tesoro de EE.UU. sigue cayendo, coexisten las operaciones de cobertura y la suba del petróleo

En momentos en que las acciones son objeto de ventas, los bonos del Tesoro estadounidense también captan la preferencia defensiva de los inversores.

El viernes, la rentabilidad del bono de referencia a 10 años de EE.UU. cayó intradía por debajo del 4,89%, tocando el mínimo desde el 10 de septiembre; encadenó la segunda baja diaria y la cuarta semana consecutiva de descensos, la racha más larga desde octubre de 2025.

La rentabilidad de los bonos estadounidenses a 2 años, más sensibles a las perspectivas de tasas, cayó intradía bajo el 4,56% durante la sesión europea, su nivel más bajo desde el 10 de septiembre; se acumulan tres días de bajas consecutivas y cinco semanas al hilo, la mayor racha desde 2020.

El descenso de las tasas implica que sube el precio de los bonos, reflejando que los inversores aumentaron su exposición a deuda estadounidense en medio de la volatilidad bursátil. A diferencia de lo habitual, donde la suba del petróleo puede presionar al alza las expectativas inflacionarias y por ende el rendimiento de los bonos, el viernes el mercado mostró simultáneamente fortaleza del crudo y caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro.

El análisis central de Bloomberg es que, en el actual contexto de mayor volatilidad macro y recorte del riesgo por parte de los inversores, el petróleo está mostrando una dinámica diferente a los activos de riesgo tradicionales. Al menos esta semana, la fortaleza no proviene solo de la cobertura geopolítica, sino que es apoyada por la mayor prima en los contratos a corto plazo.

Con el contrato de enero de 2027 pasando a ser el de entrega corta la próxima semana, si el petróleo puede seguir desmarcándose del contexto de "desapalancamiento" macro dependerá de cómo evolucione la situación en Medio Oriente, los riesgos inmediatos de suministro y el nivel de tensión en el mercado físico que refleje la curva de futuros.