Funcionarios de la Reserva Federal adoptan postura agresiva: Logan prevé al menos dos subas más de tasas y Musalem pide actuar pronto

Después de que la Reserva Federal decidiera mantener las tasas de interés sin cambios esta semana, dos presidentes de reservas regionales emitieron el viernes señales sobre un posible endurecimiento adicional de la política monetaria, lo que demuestra que algunos funcionarios siguen atentos a las presiones inflacionarias.

Lorie Logan, presidenta de la Reserva Federal de Dallas, señaló que las perspectivas económicas actuales implican que la Fed debe subir las tasas al menos dos veces más, cada vez en 25 puntos básicos. Destacó que omitir una reunión de política monetaria no significa que el objetivo final de la política haya cambiado.

Por su parte, Alberto Musalem, presidente de la Reserva Federal de St. Louis, consideró que es necesario endurecer aún más la política monetaria y que se debería actuar lo antes posible. Señaló que el nivel actual de tasas sigue siendo acomodaticio y que los riesgos de inflación tienden a permanecer por encima del objetivo del 2% de la Fed.

Las declaraciones de ambos funcionarios ponen de manifiesto que la atención dentro de la Reserva Federal respecto al camino de la política futura sigue centrada en cómo controlar la inflación. Previamente, la Fed decidió en la reunión de esta semana mantener la tasa sin cambios por una votación de 10 a 2, suspendiendo subas tras el ajuste de septiembre para evaluar la situación económica y el impacto de las medidas restrictivas anteriores.

Logan: Aún se necesitan al menos dos subas de tasas, pero el ritmo puede moderarse

En un evento en Davidson, Carolina del Norte, Logan indicó el viernes que, según el panorama económico actual, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) aún necesitaría realizar al menos dos aumentos de 25 puntos básicos. Sin embargo, planteó que pueden implementarse gradualmente para ayudar a que hogares, empresas y mercados se adapten al crecimiento de las tasas.

Señaló que omitir una reunión de decisión sobre tasas no cambia los objetivos finales de la política monetaria.

No obstante, Logan consideró que, tras completar esos dos aumentos, la Fed debería hacer una pausa para evaluar los cambios en el entorno económico y financiero, y entonces decidir si es necesario seguir subiendo las tasas.

Sostuvo que el objetivo final debe ser ajustar la política monetaria hacia un nivel moderadamente restrictivo, para mantener la estabilidad de precios de manera sostenible a la vez que se logra pleno empleo.

Cabe destacar que Logan ya había manifestado anteriormente que la Fed podría necesitar dos aumentos más. Aunque en julio votó en contra de mantener tasas sin cambios, este miércoles apoyó la decisión de pausa en las subas.

Las previsiones económicas publicadas por la Fed el mes pasado mostraron que la mayoría de los funcionarios aún considera necesaria una suba más este año. Tras la decisión de esta semana, los inversores ven la última reunión de tasas del año, el 8 y 9 de diciembre, como una ventana clave para una posible suba.

Musalem: Endurecer aún más la política es necesario y debe hacerse pronto

Durante un evento del Shadow Open Market Committee en Nueva York, Musalem afirmó el viernes que, para regresar la inflación al objetivo de la Fed, es necesario endurecer aún más la política monetaria y que no se debe retrasar dicha acción.

Destacó que ajustar la política de forma gradual y anticipada suele generar menos disturbios que verse obligado a realizar medidas más abruptas y de mayor magnitud en el futuro.

Musalem opinó que, tras el ajuste de septiembre, las tasas en EE. UU. siguen siendo acomodaticias y los riesgos de inflación tienden a mantenerse por encima del objetivo.
Al mismo tiempo, señaló que recientemente las condiciones financieras se han vuelto algo más restrictivas, en parte por las acciones de la Fed, pero que la magnitud de este cambio no alcanza lo sucedido en eventos importantes anteriores. Hasta ahora, las expectativas de inflación siguen estables.

A principios de este mes, Musalem ya había indicado que las tasas necesitarían seguir subiendo durante los próximos seis a nueve meses para ayudar a contener la elevada inflación.

A diferencia de Logan, Musalem no tiene derecho a voto en el FOMC este año. Sin embargo, su visión sobre las tasas actuales y los riesgos inflacionarios evidencia que parte de los funcionarios regionales siguen inclinándose por una política más restrictiva.

La inflación continúa por encima del objetivo y el crecimiento económico permite nuevas subas

El tono agresivo de ambos funcionarios responde a que la inflación en EE. UU. sigue por encima del objetivo de la Fed y la actividad económica mantiene su resiliencia.

Según datos publicados el jueves por la Oficina de Análisis Económico de EE. UU., el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE), que es el referente inflacionario preferido de la Fed, subió en septiembre un 3,6% interanual, superando claramente el objetivo de largo plazo del 2%.

Logan remarcó que las presiones inflacionarias hoy son generalizadas en varios bienes y servicios, y no únicamente por factores como aranceles o aumentos de energía. Tras el impacto de la guerra en Irán sobre los precios energéticos, estas presiones se están trasladando a otros sectores de la economía.

Mientras tanto, el crecimiento en EE. UU. sigue mostrando firmeza. Los datos publicados el jueves reflejan que la economía estadounidense creció en el tercer trimestre al ritmo más rápido en un año, con inversiones empresariales y consumo de hogares sosteniendo la actividad.

Logan considera que el mercado laboral en EE. UU. se encuentra en equilibrio general, aunque podría estar ajustándose un poco más.

También indicó que el aumento de tasas a largo plazo refleja principalmente expectativas de mejora en el crecimiento económico y de un mayor nivel de tasa neutral. Por lo tanto, el alza de las tasas de mercado responde más a que los inversores creen que la Fed aún tiene trabajo que hacer, y no representa un obstáculo autónomo al crecimiento económico.