¡Se puede operar todo el día y con apalancamiento! CFTC autoriza el trading de futuros perpetuos sobre acciones individuales estadounidenses

La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos (CFTC) anunció el 3 de noviembre, hora local, que los contratos perpétuos sobre acciones individuales han sido oficialmente autorizados para cotizarse en exchanges regulados en Estados Unidos. Esto significa que, en el futuro, los inversores estadounidenses podrán seguir operando con derivados relacionados con acciones estadounidenses incluso después del cierre del mercado bursátil, utilizando apalancamiento.

¿Qué diferencia a los contratos perpétuos?

Los contratos perpétuos (Perpetuals, o "Perps") son un tipo de derivado apalancado que no tienen fecha de vencimiento. Comparados con los futuros tradicionales, tienen dos características principales: la primera es que pueden operarse las 24 horas, incluyendo las horas en las que el mercado de acciones está cerrado; la segunda es que incorporan un mecanismo de apalancamiento, permitiendo a los traders abrir posiciones de mayor tamaño con menos capital inicial.

Estas dos características han hecho que los contratos perpétuos acumulen una gran base de usuarios en el extranjero—especialmente en el mercado de criptomonedas. Ahora, la CFTC introduce oficialmente esta herramienta al mercado regulado estadounidense, extendiéndola al ámbito de acciones tradicionales.

Michael Selig, presidente de la CFTC, expresó en el comunicado: "Este paso marca un avance significativo hacia permitir que los participantes del mercado estadounidense aprovechen las ventajas de los futuros perpétuos—justamente esas ventajas que han convertido a los perpétuos en herramientas populares para la gestión de riesgos y el descubrimiento de precios."

Selig también indicó que espera incorporar este tipo de productos innovadores al mercado regulado, "asegurando que los inversores y traders estadounidenses puedan utilizarlos bajo la protección del sólido marco regulatorio de la CFTC, y no se vean forzados a recurrir a plataformas offshore, muchas veces carentes de supervisión."

Kalshi es el primero en lanzarlos: cuatro acciones ya disponibles

La plataforma de mercado de predicciones Kalshi solicitó en septiembre de este año a la CFTC listar contratos perpétuos sobre acciones individuales, y la revisión regulatoria concluyó el 2 de noviembre. El mismo día de la aprobación, Kalshi lanzó los primeros contratos perpétuos sobre cuatro acciones: Amgen, McDonald's, Qualcomm y Costco.

Jack Such, portavoz de Kalshi, manifestó: "Lanzamos los contratos perpétuos sobre acciones individuales en Estados Unidos porque creemos que facilitan, abaratan y hacen más eficiente la operativa bursátil. Los operadores offshore aprecian mucho estos productos, y estamos entusiasmados de ofrecer esta opción a los estadounidenses."

Además de Kalshi, exchanges como Coinbase Global y Bitnomial también han anunciado planes para lanzar productos similares.

Marco regulatorio: Supervisión dual de la CFTC y la SEC

Según la decisión de la CFTC, los contratos perpétuos sobre acciones individuales son considerados "productos de futuros de valores", gestionados bajo la Ley de Modernización de Futuros de Materias Primas de 2000 (CFMA), y quedan bajo supervisión tanto de la CFTC como de la SEC.

Selig destacó en su comunicado que, en el pasado, la falta de coordinación entre ambas agencias reguladoras dejó a productos innovadores como los futuros de valores en lo que el presidente de la SEC, Paul Atkins, describió como una "zona desprotegida" desde el punto de vista regulatorio. A principios de este año, la CFTC y la SEC firmaron un memorando de entendimiento (MOU) que estableció las bases para una mayor colaboración. El lanzamiento de los contratos perpétuos sobre acciones individuales se fundamenta en este acuerdo.

Cabe destacar que en mayo de este año, la CFTC ya había autorizado a Kalshi a listar el primer contrato perpétuo sobre bitcoin, y la actual aprobación para acciones individuales representa una continuación en esta política de apertura regulatoria.

Reacción de la industria: Caída de acciones de los exchanges y demanda judicial inmediata

Tras la noticia, las acciones de la Bolsa de Opciones de Chicago (Cboe), el Chicago Mercantile Exchange (CME) y el Intercontinental Exchange (ICE) se desplomaron ese mismo día.

La organización sectorial Capital Markets Alliance (CMA), que representa a entidades como Cboe y Citadel Securities, presentó el mismo día una demanda ante la Corte Federal del Distrito Sur de Nueva York, solicitando la anulación de la aprobación de la CFTC. La CMA argumenta que estos productos son "contratos de swap basados en valores", y deberían ser competencia exclusiva de la SEC, y que la CFTC no cumplió con la Ley de Procedimiento Administrativo en su proceso de aprobación.

Craig Donohue, CEO de Cboe, señaló en un comunicado: "Los derivados perpétuos sobre acciones son el último ejemplo de una preocupante tendencia: productos de valores que se lanzan en la plataforma de la CFTC, quedando fuera del marco regulatorio adecuado y de los mecanismos de protección al cliente establecidos por el Congreso."

Al respecto, Andy Ross, responsable de negocios institucionales de Kalshi, respondió durante el congreso anual de la Futures Industry Association (FIA) de Chicago: "Los monopolistas siempre eligen litigar cuando enfrentan competencia."

Por último, la senadora demócrata Elizabeth Warren, principal integrante del Comité Bancario del Senado, emitió una declaración a los pocos minutos del anuncio de la CFTC, advirtiendo que los contratos perpétuos sobre acciones estadounidenses "podrían inyectar una volatilidad grave en el mercado".