Victoria contundente del Partido Demócrata, los mercados bursátiles globales "primero colapsan y luego repuntan", fuerte alza en oro y plata, ¿qué está operando el mercado?
Detrás de esta tendencia de "primero cae, luego sube" está el retorno racional del mercado tras una rápida reevaluación del panorama político. El poder de veto de Trump constituye un equilibrio bidireccional, y el estancamiento político es el resultado más probable, lo que aplaca el sentimiento de pánico. Sin embargo, las fluctuaciones impulsadas por las elecciones históricamente tienen una duración limitada; la evolución del tema de IA y la dinámica geopolítica son los principales factores que impulsarán el mercado hacia fin de año.
El Partido Demócrata logró una barrida histórica en las elecciones intermedias de Estados Unidos, no solo recuperando el control de ambas cámaras del Congreso, sino también logrando sorprendentes reveses en bastiones tradicionalmente republicanos como Texas, Carolina del Sur y Kansas. Este resultado ha reformulado las expectativas del mercado respecto al rumbo fiscal de EE.UU., el escenario regulatorio para la inteligencia artificial y la trayectoria de las tasas de interés, generando una fuerte repricing de los activos globales.
Los mercados globales experimentaron una típica jornada de "desvanecimiento de malas noticias". Los futuros del Nasdaq 100 llegaron a caer más del 2%, los del S&P 500 retrocedieron más del 1%, y los futuros del índice VIX de volatilidad atravesaron el nivel de 20; luego la tendencia se revirtió, los futuros bursátiles estadounidenses acortaron pérdidas, el KOSPI de Corea del Sur pasó de caer un 4% a subir, el oro volvió a superar los 4000 dólares, la plata acompañó con fortaleza y los bonos estadounidenses subieron en toda la curva.
La lógica central detrás del giro es el poder de veto presidencial de Trump. Que los Demócratas controlen ambas cámaras del Congreso significa que su agenda de expansión fiscal y recortes impositivos se verá obstaculizada, lo que reduce la presión sobre la deuda federal y beneficia a los Treasury; sin embargo, Trump aún posee el poder de veto presidencial, por lo que el mercado rápidamente advierte que el margen legislativo demócrata también es limitado, resultando en un estancamiento político de facto y disipando el pánico. Como señaló anteriormente Brian Gardner, estratega jefe de políticas en Washington de Stifel, en un informe: “La reacción instintiva del mercado se revirtió, porque los inversores se dan cuenta de que, en cualquier escenario, el resultado más probable es justamente un estancamiento de políticas.”
El grado de sorpresa superó expectativas, la primera reacción del mercado fue vender
Antes de la elección, la plataforma de pronósticos Kalshi ya valoraba la probabilidad de que los Demócratas recuperaran la Cámara Baja en un 99%, y la del Senado cerca del 100%; el precio de los contratos de barrida demócrata llegó al 77%. Goldman Sachs aclaró en su informe matutino del día electoral que el resultado de la Cámara ya estaba descontado por el mercado, siendo el devenir del Senado la principal fuente de sorpresas.
No obstante, la gran sorpresa final no radicó en la Cámara de Representantes, sino en la magnitud del vuelco en el Senado y los avances a nivel estatal.
El Partido Demócrata ganó en distritos de Texas, Carolina del Sur, Kansas, Iowa, entre otros considerados la línea de defensa republicana. Alec Phillips, economista político de Goldman Sachs, había advertido que en los estados más afines al Partido Republicano, sus candidatos históricamente superaban a las encuestas por aproximadamente 3 puntos, pero esta "protección demoscópica" no se concretó esta vez.
La primera reacción del mercado fue vender activos de riesgo. Los futuros del S&P 500 bajaron en torno al 0,9%, los del Nasdaq 100 retrocedieron un 2%, el índice Bloomberg Dollar Spot cayó un 0,4%, el yen ganó un 0,5% frente al dólar y el franco suizo lideró las subas entre monedas del G10 con un avance del 0,7%. Las bolsas asiáticas retrocedieron en bloque; el Nikkei 225 llegó a caer más del 4% y el KOSPI amplió su descenso hasta el 4%.
La lógica del poder de veto gana peso, las ventas se absorben rápidamente
A medida que el mercado asimiló el significado real de la configuración dividida del poder, el pánico inicial fue menguando progresivamente. La clave: el control demócrata del Congreso puede obstaculizar la agenda legislativa de Trump, pero tampoco permite avanzar con su propia agenda: el poder de veto presidencial de Trump resulta un contrapeso bidireccional.
Tomo Kinoshita, estratega de mercados globales de Invesco Asset Management, declaró a Bloomberg que el temor por mayores regulaciones en IA tras la barrida demócrata "luce algo sobrerreaccionado. Incluso si la próxima legislatura aprueba mayores restricciones para IA, el presidente Trump aún puede vetar la ley”.
Tai Hui, estratega jefe de mercados de J.P. Morgan Asset Management para Asia-Pacífico, también apuntó que Trump aún controla herramientas clave de política como comercio, tarifas, política exterior y el marco regulatorio vigente, por lo que un gobierno dividido tendrá impacto limitado sobre su capacidad real de gestión. El director senior de Monex Group, Jesper Koll, fue aún más categórico: "En esencia, es un sistema presidencial fuerte basado en decretos ejecutivos. Cambia el Congreso, pero el estilo presidencial de Trump no cambiará."
Esta lógica empujó el KOSPI de Corea del Sur de caídas a subas, y tanto el Nikkei 225 como el Taiex de Taiwán recortaron fuertemente sus pérdidas, mientras que los futuros de acciones estadounidenses fueron achicando su retroceso.
Suben los Treasury, el escenario de austeridad fiscal se revalúa
Un gobierno dividido es una señal positiva directa para los bonos del Tesoro de EE.UU. El razonamiento es claro: el control demócrata del Congreso recorta el margen legislativo de Trump para expandir el déficit, reduce la presión de deuda federal y es un claro guiño para los actuales cerca de 40 billones de dólares en deuda estadounidense.
La curva de rendimientos de bonos estadounidenses bajó de manera generalizada. El rendimiento a 5 años cayó hasta 9 puntos básicos a 4,68%, el de 10 años retrocedió 7 puntos a 4,89%, aunque luego moderó ese descenso.
Brij Khurana, portfolio manager de Wellington Management, dijo a Bloomberg: “Un gobierno dividido implica que el alto ritmo de gasto fiscal visto en los últimos años será acotado. Históricamente, las configuraciones de poder dividido suelen ser muy favorables para los bonos del Tesoro". Andrew Ticehurst, estratega senior de tasas de Nomura Securities en Sídney, agregó que el “escenario de ola azul suele considerarse bajista para el dólar y alcista para los Treasuries, lo que coincide con los movimientos en el mercado asiático durante la sesión matutina”.
Sin embargo, Evelyne Gomez-Liechti, estratega de Mizuho Bank, advirtió anteriormente que no conviene perseguir con excesivo entusiasmo la narrativa de que “estancamiento implica austeridad”: Trump es un hábil negociador y es posible que gastos en defensa suban o que los planes de recortes en salud pierdan fuerza, lo que limita cambios sustanciales en la trayectoria fiscal real.
IA y tecnológicas: sombra regulatoria persiste, pero el pánico podría estar exagerado
El sector tecnológico y de IA resultó el más castigado tras la elección. La barrida demócrata generó temor a restricciones en la aprobación de nuevos data centers y la aceleración regulatoria sobre IA, sumado a las polémicas recientes sobre el retorno de inversiones en infraestructura de IA, el Nasdaq lideró las caídas.
Las tecnológicas asiáticas también sufrieron. Samsung Electronics y SK Hynix en Corea del Sur bajaron cerca del 1% cada una; Jake Dollarhide, CEO de Longbow Asset Management, declaró a Reuters que la barrida demócrata "podría presionar al sector tecnológico y generar restricciones en IA, enlenteciendo el ritmo de crecimiento salvaje que hoy damos por sentado”.
Charu Chanana, estratega jefe de Saxo, explicó que la mayor caída del Nasdaq refleja que "el mercado teme que el cambio de poder político fragüe una regulación más dura sobre la IA y las grandes tecnológicas, mientras los inversores ya ven con escepticismo las altas valorizaciones y el constante aumento del gasto en IA”.
No obstante, varios estrategas matizaron el nivel de pánico. Jesper Koll fue tajante al precisar que la debilidad de la IA "no tiene que ver con si el Partido Republicano retiene la mayoría o no"; la crítica y preocupación hacia IA "trasciende demasiado el plano político". Michael Arone, estratega jefe de State Street Global Advisors, declaró a Reuters: "A mi entender, el verdadero riesgo no es la ola azul en sí, sino una sobrerreacción de los inversores a esa ola azul".
Oro firme, energías limpias suben contra la tendencia
Mientras las acciones y el sector tecnológico sufrieron, el oro y las energías limpias tomaron dirección opuesta.
El precio del oro subió más del 2%, recuperando el nivel de 4000 dólares. La debilidad del dólar y el descenso de los rendimientos de Treasuries actuaron como doble soporte, en tanto el mercado apuesta también a que un gobierno dividido limite la expansión fiscal de Trump, relajando tensiones inflacionarias y el riesgo de déficit.
El sector de energías limpias resultó el mayor ganador estructural de esta elección.
El mercado apuesta a que el control demócrata del Congreso detendrá o revertirá parcialmente varias medidas de Trump en contra de los proyectos de energía limpia. Hanwha Solutions de Corea subió en la sesión hasta un 22%, HD Hyundai Energy Solutions y OCI Holdings avanzaron más del 12% cada una. En EEUU, según Blue Ocean, Enphase Energy y SolarEdge Technologies alzaron casi un 12%, First Solar subió un 11% y Sunrun un 8,7%.
¿El mercado ya encontró piso? Todo depende de variables a futuro
Detrás de esta sesión de "caída primero, rebote después", está la rápida recomposición racional del mercado ante un nuevo panorama político. El interrogante central de Goldman Sachs el día de la elección — ¿Puede la elección funcionar como un “evento de liquidación” que impulse la reconstrucción amplia del apetito por riesgo? — fue respondido parcialmente en el corto plazo.
Angelo Kourkafas, estratega senior en Edward Jones, declaró a MarketWatch que históricamente, la volatilidad de mercado motivada por elecciones suele durar poco tiempo; los temas de IA y las dinámicas geopolíticas serán los factores centrales que guiarán el mercado de aquí a fin de año.
Christopher Hodge, economista jefe para EE.UU. de Natixis, también remarcó que el impacto económico directo de las elecciones "en la práctica es menor", y que lo relevante es el margen que Trump pueda buscar para "cambiar la narrativa" a través de acciones tras las intermedias.
Variables clave para monitorear ahora: el efecto del plan trimestral de emisión de Treasuries del Tesoro en la curva de rendimientos; la velocidad real con la que se desarrollan centros de datos IA a nivel estatal; y la posibilidad de que el gobierno de Trump, aún en un contexto de poder dividido, sostenga su agenda central mediante decretos ejecutivos.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
También te puede gustar
AMD (AMD.US) ingresos del Q3 alcanzan un récord de 13,4 mil millones, Lisa Su pronostica un crecimiento del 66% en el Q4
Los ingresos de AMD en el tercer trimestre alcanzaron los 13.377 millones de dólares, superando las expectativas, con el negocio de centros de datos representando el 64%. Lisa Su afirmó que la demanda es fuerte y la guía de ingresos para el cuarto trimestre es de aproximadamente 17.000 millones de dólares, un incremento interanual del 66%. Las acciones subieron más del 9% después del cierre.
Alcoa (AA.US): Se espera que la reanudación de la producción en Medio Oriente sea más gradual, y que las nuevas capacidades planificadas antes de la guerra sean difíciles de implementar.
La reanudación de la producción en Medio Oriente puede aumentar el suministro, pero la velocidad de recuperación depende de la viabilidad económica real de la producción.
Los republicanos pierden las elecciones, 450 millones de dólares en riesgo? Elon Musk, el "gran patrocinador", responde: Mi intervención parece no haber funcionado.
En las elecciones intermedias de Estados Unidos, el Partido Demócrata obtuvo una gran victoria, mientras que Musk, quien donó generosamente 445 millones de dólares para apoyar al Partido Republicano, confirmó su fracaso. El control del Congreso por parte de los demócratas aumenta las expectativas de una regulación más estricta de la inteligencia artificial y genera incertidumbre sobre posibles fusiones entre Tesla y SpaceX. Se espera una regulación más severa de los centros de datos en Texas, lo que presiona las acciones de Tesla, SpaceX, Nvidia y CoreWeave en el mercado después del cierre.
Precios de las criptos
Más
