Corrección: El acuerdo de chips entre AMD, OpenAI y Meta resultó en un cargo de 1.000 millones de dólares para este trimestre.

Corrección en el séptimo párrafo: se aclara que los warrants emitidos hacia ambas compañías (y no solo OpenAI) tienen umbral de precio de la acción.

Max A. Cherney

Reuters San Francisco, 4 de noviembre - El enfoque de AMD AMD.O consiste en ofrecer a sus principales clientes de IA, OpenAI y Meta Platforms META.O, participaciones en las futuras ganancias exitosas a cambio de compromisos de compra masivos de chips, una estrategia que está comenzando a tener un impacto significativo en sus beneficios.

En febrero de este año, AMD acordó vender hasta 60 mil millones de dólares en chips de IA a Meta en los próximos cinco años (link), y otorgó warrants a la empresa matriz de Facebook que le permitirán adquirir hasta un 10% de la empresa de chips si Meta cumple hitos específicos. Anteriormente, AMD había llegado a un acuerdo similar el año pasado con OpenAI (link), otorgando a esta startup la opción de comprar aproximadamente el 10% de las acciones del fabricante de chips.

El martes, AMD informó que, en el tercer trimestre que terminó el 26 de septiembre (link), la compañía registró un gasto no monetario de 1.070 millones de dólares (equivalente a 66 centavos por acción), como reflejo del impacto de estos warrants, ya que el volumen de envíos comenzó a incrementarse según los acuerdos respectivos.

Impulsado por el aumento en las ventas de centros de datos, el fabricante de chips prevé que el crecimiento en 2027 (link) superará las expectativas, lo que hizo subir el precio de sus acciones un 8% en las transacciones posteriores al cierre, arrastrando al alza también las acciones de Intel INTC.O, Nvidia NVDA.O y Broadcom AVGO.O.

Estos warrants forman parte del uso cada vez más común de incentivos accionarios por parte de empresas de chips y de la nube de IA, buscando garantizar grandes pedidos a largo plazo de unos pocos clientes clave de IA, y subrayando la naturaleza cíclica del auge de la inteligencia artificial, donde las compañías pueden ser simultáneamente clientes, proveedores e inversores entre sí.

Esta estrategia también podría diluir los derechos de los accionistas de AMD. Si los warrants se asignan y se ejercen por completo, OpenAI y Meta podrían poseer grandes participaciones en el fabricante de chips a solo 1 centavo por acción, lo que podría aumentar significativamente el número de acciones en circulación de AMD. El valor final de los warrants dependerá del precio de la acción de AMD en el momento del ejercicio.

Estos warrants establecen un umbral de precio para las acciones de AMD.

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Analistas señalan que, si bien esto representa una fuerte señal de confianza en los chips y el software de inteligencia artificial de AMD, es poco probable que altere la posición dominante de Nvidia, ya que la empresa líder del mercado sigue vendiendo cada chip de inteligencia artificial que produce.

“Si bien creo que los incentivos ciertamente jugaron un papel en parte de las ventas, pienso que la cuestión más importante es la gran demanda insatisfecha por alternativas a los productos de Nvidia, y ahora los productos de AMD están comenzando a competir en términos de costo-beneficio,” dijo Bob O'Donnell, analista principal de TECHnalysis Research.

AMD también cerró un acuerdo de suministro de chips con Anthropic, competidor de OpenAI, pero ese acuerdo incluye el compromiso de inversión de AMD en Anthropic.

La directora financiera de AMD, Jean Hu, dijo el martes en la llamada con analistas que, una vez que OpenAI y Meta cumplan con las condiciones de ejercicio (incluyendo entregas y otros requisitos comerciales), estos warrants empezarán a diluir los derechos de los accionistas de AMD. Ella señaló que AMD espera proporcionar más orientación sobre cuándo se podrán cumplir estas condiciones en 2027.

Otras empresas de chips e infraestructura de inteligencia artificial también han concretado acuerdos vinculados a acciones similares con clientes clave. La startup de chips Cerebras CBRS.O otorgó warrants a OpenAI (link) como parte de un compromiso de inversión de 20 mil millones de dólares; mientras que Marvell MRVL.O emitió warrants a Google, propiedad de Alphabet GOOGL.O, concediéndole el derecho a comprar hasta 12.200 millones de dólares en acciones (link).

Qualcomm, en una operación de 60 mil millones de dólares por la venta de sus chips de centro de datos de IA, también ofreció warrants a Amazon (link).

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