Prévisions de résultats financiers | VinFast, le « Tesla vietnamien », pourra-t-il redevenir rentable au deuxième trimestre ?

Résumé : Le "Tesla du Vietnam", VinFast Auto, publiera ses résultats financiers du deuxième trimestre 2025 avant l'ouverture du marché le 4 septembre. Le marché attend de voir si cette entreprise vedette du véhicule électrique en Asie du Sud-Est pourra augmenter sa capacité de livraison, améliorer sa chaîne d'approvisionnement et atteindre la rentabilité.

Revue des performances du premier trimestre

Au premier trimestre, le chiffre d'affaires de VinFast a augmenté d'environ 150 % pour atteindre 656,5 millions de dollars, dépassant les attentes des analystes. Cependant, cela n'a pas suffi à compenser la hausse des coûts de vente et d'exploitation, la perte par action de la société s'élevant à 0,30 dollar, légèrement supérieure à la prévision des analystes de 0,28 dollar. La perte nette du premier trimestre a atteint 712,4 millions de dollars, soit une augmentation de 20 % par rapport à la même période de l'année précédente.

Au premier trimestre, VinFast a livré 36 330 véhicules dans le monde, soit une augmentation de 296 % par rapport à la même période de l'année précédente. Sur la même période, les livraisons de scooters électriques ont atteint 44 904 unités, en hausse de 473 % sur un an.

Perspectives pour le deuxième trimestre

Selon les données de Bloomberg, les analystes prévoient que VinFast enregistrera un chiffre d'affaires de 654 millions de dollars au deuxième trimestre, avec un bénéfice par action dilué ajusté de -0,27 dollar.

Il est prévu que VinFast livre 35 725 véhicules électriques au deuxième trimestre.

Points clés à surveiller

Montée en puissance de la production et rythme des livraisons

Le rythme des livraisons reste la variable clé pour le chiffre d'affaires et la marge brute. Si le développement des canaux aux États-Unis et en Asie du Sud-Est progresse comme prévu et que la chaîne d'approvisionnement reste stable, les livraisons trimestrielles pourraient continuer à augmenter. Une augmentation des livraisons permettrait de réaliser des économies d'échelle, de réduire le coût fixe unitaire et, combinée à une amélioration marginale de la logistique et de la chaîne d'approvisionnement, pourrait théoriquement contribuer à l'amélioration de la marge brute. La réalisation des livraisons soutiendra également la stabilité du système de prix et renforcera la confiance dans les ventes futures.

Contrôle des coûts et amélioration de la marge brute

L'augmentation du taux de localisation et l'amélioration de l'efficacité des lignes de production peuvent réduire les coûts. La production en série de l'usine de Caroline du Nord est prévue pour 2026, mais les travaux préparatoires liés à l'approvisionnement local et à l'intégration de la chaîne d'approvisionnement ont déjà permis de soutenir la négociation des coûts logistiques et des pièces détachées pour les véhicules importés. À court terme, l'amélioration marginale du deuxième trimestre provient principalement de l'optimisation de l'efficacité des lignes de production au Vietnam et de la réduction des coûts des matériaux. L'amélioration du taux de produits conformes, la réduction du taux de retouche, ainsi que l'optimisation des frais de transport et d'entreposage contribuent à une baisse continue du coût unitaire. Avec une chaîne d'approvisionnement plus stable, la réduction des coûts liés au transport aérien d'urgence et aux réparations exceptionnelles devrait permettre une amélioration marginale de la marge brute.

Développement simultané des marchés nord-américain et d'Asie du Sud-Est

Le marché nord-américain reste la priorité stratégique de l'entreprise, le modèle de distribution étant déjà en place. Avec l'élargissement de la couverture des canaux, les commandes potentielles augmentent également. Cependant, la capacité de livraison reste limitée par la logistique et le rythme des certifications locales. Si le deuxième trimestre montre une capacité de livraison plus stable et une satisfaction après-vente accrue, les effets de réachat et de bouche-à-oreille devraient progressivement se manifester dans les trimestres suivants.

Le niveau de développement des infrastructures après-vente des concessionnaires et la capacité d'approvisionnement local en pièces détachées sont des facteurs clés pour la satisfaction des clients ; les détails d'exécution du deuxième trimestre méritent une attention particulière.

D'autre part, le marché de l'Asie du Sud-Est bénéficie d'avantages locaux, la chaîne d'approvisionnement étant mature au Vietnam et dans les régions voisines, avec des avantages de coût et d'efficacité en termes de rayon de transport et de réseau de services. Si l'expansion régionale du deuxième trimestre se déroule bien, cela pourrait en partie compenser l'incertitude du marché nord-américain.