Ethereum atteint un record de 12 millions d'appels quotidiens de smart contracts alors que les traders visent le plafond de 5200 dollars
Selon le deuxième rapport hebdomadaire de septembre de CryptoQuant, la dernière tendance haussière d’Ethereum, passant d’environ 1 400 $ en avril à un sommet proche de 5 000 $, s’est déroulée parallèlement à une augmentation des allocations dans les fonds et à l’accumulation par les baleines, une baisse des dépôts sur les plateformes d’échange, ainsi que des pics d’activité sur les transactions, les adresses et les appels de smart contracts.
Ethereum se négocie en dessous d’une bande de prix réalisé de 5 200 $ tandis que les avoirs des fonds et l’utilisation on-chain atteignent des records.
Le rapport situe la prochaine phase autour de la capacité du prix à franchir la bande supérieure du prix réalisé qui avait limité les hausses précédentes.
Selon CryptoQuant, les avoirs des fonds Ethereum, principalement portés par les ETFs spot américains, ont atteint 6,7 millions d’ETH, soit presque le double depuis avril. Les adresses détenant entre 10 000 et 100 000 ETH ont ajouté environ 6 millions d’ETH sur la même période, ce groupe détenant désormais 20,6 millions d’ETH, un nouveau sommet.
La part du “smart money” intégrée dans ces soldes signifie qu’une part importante de la demande est déjà en place, ce qui réduit la marge pour que la dynamique seule puisse porter le marché sans nouveaux flux. Les graphiques de la page 2 du rapport montrent que la courbe des avoirs des fonds et les soldes des cohortes atteignent tous deux de nouveaux sommets.
Le staking a progressé en parallèle.
Le total d’ETH stakés s’élève à environ 36,2 millions, soit une hausse d’environ 2,5 millions d’ETH depuis mai. L’augmentation du nombre de validateurs réduit l’offre en circulation et soutient une liquidité plus serrée, mais elle séquestre également du capital qui, autrement, pourrait répondre à une nouvelle demande si le prix stagne ou si les volumes diminuent.
Ce mélange de flottant réduit et d’engagement accru des validateurs explique pourquoi la pression sur le marché spot peut s’atténuer même lorsque le prix se consolide.
Le throughput on-chain s’est élargi. Le total des transactions quotidiennes a culminé à environ 1,7 million le 16 août, et les adresses actives ont atteint environ 800 000 le 5 août, deux nouveaux records selon les tableaux de bord du réseau. Les appels de smart contracts ont dépassé les 12 millions par jour pour la première fois, marquant l’utilisation programmatique la plus intense de la couche de base à ce jour.
L’utilisation élevée à travers la DeFi, les transferts de stablecoins et l’activité sur les tokens génère des revenus de frais et renforce le rôle de couche de règlement qui sous-tend les récits de cash-flow et d’utilité d’ETH. Si l’activité ralentit, la volatilité suit souvent alors que le prix découvre le multiple correct sur un throughput plus faible.
La pression d’offre côté spot s’est atténuée.
La série des flux entrants sur les plateformes d’échange de CryptoQuant montre que les dépôts sur les plateformes centralisées sont passés d’environ 1,8 million d’ETH à la mi-août à environ 750 000 ETH par jour après le sommet du prix début septembre.
Moins de coins transférés vers les plateformes d’échange correspond généralement à des ventes réalisées plus faibles, ce qui favorise la stabilité lors des retests. De faibles flux entrants peuvent aussi coïncider avec des carnets d’ordres plus calmes, de sorte que les prix peuvent évoluer davantage sur de petites transactions si un catalyseur survient.
Le pivot technique est la bande supérieure du prix réalisé proche de 5 200 $. CryptoQuant situe ce niveau comme la zone qui a repoussé les hausses en 2020–2021 et à nouveau début 2024. ETH se négocie autour de 4 400 $ dans la période couverte par le rapport, donc le marché se situe juste en dessous d’un seuil qui a historiquement marqué une pause dans les tendances haussières.
Franchir cette zone ferait passer la négociation dans un territoire où les détenteurs réalisés, en moyenne, sont plus largement en profit, et où les forces d’offre dépendent davantage de la capacité des nouveaux flux à dépasser la distribution de longue date.
Le tableau des flux offre une checklist simple pour les semaines à venir.
Les avoirs des fonds sont déjà à un niveau record, donc les créations nettes incrémentales comptent plus que la taille absolue. Les cohortes de baleines détiennent plus de 20 millions d’ETH, donc les ajouts nets de ce groupe pèsent davantage que le roulement du retail.
Le staking est à 36 millions d’ETH, donc toute accélération ou ralentissement des dépôts de validateurs modifiera la liquidité flottante à la marge. Les flux entrants sur les plateformes d’échange sont faibles par rapport à août, il faut donc surveiller si cette série reste comprimée ou revient à la normale lorsque le prix revisite les anciens sommets. Les quatre lignes sont visibles dans les graphiques du rapport sur les avoirs, le staking, le réseau et les flux entrants.
Pour le contexte de valorisation, CryptoQuant relie la progression d’avril à septembre à un double moteur de participation institutionnelle et de throughput on-chain. Cette approche associe la capture de la demande top-down des ETFs à l’utilisation bottom-up de la couche de règlement à travers la DeFi et les tokens.
Cela laisse aussi la place à des périodes où l’activité dépasse le prix ou inversement. Dans ces phases, les bandes réalisées et les indicateurs de flux sur les plateformes d’échange aident à distinguer la consolidation de la distribution, surtout lorsque le positionnement est déjà lourd chez les gros détenteurs.
La configuration à court terme tourne donc autour de la capacité d’ETH à conserver sa position lors d’une seconde tentative sur la bande réalisée, avec les fonds, les baleines, le staking et l’activité fournissant la plupart des signaux sur la poursuite ou la pause du cycle.
Selon le rapport, la bande supérieure du prix réalisé proche de 5 200 $ reste le niveau à surveiller.
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