Forbes : L’avenir financier de Wall Street, Ethereum peut-il tenir le coup ?

Titre original : The Race To Rewire Wall Street: Is Ethereum The Safest Bet?

Auteur original : Jón Helgi Egilsson, Forbes

Traduction originale : TechFlow

Le cofondateur d’Ethereum Vitalik Buterin, sa fondation, ainsi que Electric Capital et Paradigm soutiennent ensemble le lancement de 40 millions de dollars d’Etherealize — une startup dont la seule mission est de réinventer Wall Street sur la base d’Ethereum.

Chaque jour, le système financier de Wall Street traite des milliers de milliards de dollars de flux — dont beaucoup fonctionnent encore sur des systèmes conçus il y a des décennies. Les transactions hypothécaires et obligataires peuvent prendre plusieurs jours à être réglées. Les intermédiaires ajoutent des couches de coûts, consomment du capital et amplifient les risques. Pour les plus grandes banques et sociétés de gestion d’actifs mondiales, choisir la mauvaise infrastructure technologique pourrait enfermer une nouvelle génération dans l’inefficacité. La technologie blockchain pourrait changer cette réalité. Mais la question est : quelle blockchain est le meilleur choix ?

Les opposants affirment qu’Ethereum est lent et coûteux, tandis que les concurrents prétendent offrir un débit supérieur. De plus, les géants de la fintech commencent même à construire leurs propres blockchains. Pourtant, le cofondateur et président d’Etherealize, Danny Ryan, architecte clé de l’évolution d’Ethereum, a dirigé la coordination du projet historique de « fusion » vers la preuve d’enjeu (« Merge »). Il affirme qu’Ethereum, grâce à sa sécurité, sa neutralité et sa confidentialité cryptographique, est particulièrement adapté à supporter le poids de la finance mondiale. Oui, Wall Street doit être réinventée — et selon Ryan, Ethereum est la seule blockchain capable de le faire.

Ryan a travaillé près de dix ans à la Fondation Ethereum, en étroite collaboration avec Vitalik Buterin, et a façonné le protocole Ethereum à ses moments les plus cruciaux. Aujourd’hui, Etherealize a reçu un investissement de 40 millions de dollars de Paradigm, Electric Capital et de la Fondation Ethereum, ainsi qu’un financement initial de la Fondation Ethereum, et il est convaincu qu’Ethereum est prêt à entrer sur le marché de Wall Street.

La réponse de Ryan — directe, précise, et quelque peu surprenante — va bien au-delà de la simple spéculation crypto, mais il détaille aussi pourquoi Ethereum pourrait être le choix le plus sûr pour réinventer le système financier.

Le cofondateur et président d’Etherealize, Danny Ryan, estime qu’Ethereum est la seule blockchain dotée de la sécurité et de la neutralité nécessaires pour réinventer Wall Street.

La sécurité : une ressource rare

J’ai commencé par une question évidente : étant donné la congestion et les frais élevés sur Ethereum, pourquoi Wall Street lui ferait-elle confiance ?

Ryan a répondu sans hésiter : « La sécurité crypto-économique est une ressource rare. » Dans un système de preuve d’enjeu, les validateurs doivent verrouiller du capital afin que le coût d’une attaque soit prohibitif. Aujourd’hui, Ethereum compte plus d’un million de validateurs, avec une valeur totale mise en staking proche de 100 milliards de dollars. « On ne peut pas atteindre cela du jour au lendemain », ajoute-t-il.

À l’inverse, les blockchains plus récentes peuvent créer des réseaux plus rapides, mais reposent souvent sur un petit nombre de soutiens institutionnels. « Cela ressemble davantage à un modèle de consortium », explique Ryan. « Vous faites confiance aux entreprises impliquées, aux contrats et aux recours juridiques. C’est un type de sécurité différent. Ce n’est pas la même chose que de maintenir un réseau mondial neutre impliquant des dizaines de milliards de dollars. »

Les données confirment ses propos. Selon la dernière étude d’Etherealize, Ethereum sécurise plus de 70 % de la valeur des stablecoins et 85 % des actifs du monde réel tokenisés. Si l’échelle de la sécurité est cruciale, alors Ethereum possède sans aucun doute cet avantage.

Le réseau Ethereum compte plus d’un million de validateurs et plus de 120 milliards de dollars en staking, ce qui en fait la blockchain la plus sûre — une « ressource rare » pour les institutions gérant le risque de contrepartie. (getty)

Confidentialité : promesse et mathématiques

La confidentialité est un autre enjeu clé. Aucune banque ne mettrait les transactions de ses clients sur un registre totalement public. Est-ce la raison pour laquelle des projets comme Canton, soutenus par de grandes institutions financières, attirent l’attention ?

La réponse de Ryan est tranchante. « Canton repose sur une hypothèse d’intégrité — croire que la contrepartie supprimera les données sensibles. C’est une confidentialité de type écran de fumée. Mais grâce à la cryptographie, on peut résoudre le problème de la confidentialité à la racine. »

Il fait référence aux preuves à connaissance nulle (ZKP), un domaine de la cryptographie développé bien avant la blockchain, mais désormais largement utilisé sur Ethereum. Les ZKP sont devenues la pierre angulaire des « rollups », une technologie qui compresse des milliers de transactions et les règle sur Ethereum. Cette même technologie s’étend désormais à la confidentialité : elle permet la divulgation sélective, où les régulateurs peuvent vérifier la conformité sans exposer tous les détails des transactions au marché.

« Vous résolvez la confidentialité par les mathématiques », ajoute Ryan — une phrase qui semble résumer la façon dont Ethereum répond aux exigences institutionnelles.

Le financement institutionnel exige la confidentialité. Les outils de connaissance nulle d’Ethereum visent à garantir la confidentialité par la cryptographie plutôt que par des intermédiaires. (getty)

Modularité : les institutions contrôlent leur propre infrastructure

Je l’ai interrogé sur l’architecture d’Ethereum. Comparée à Stripe et Circle, qui tentent de construire des blockchains épurées à partir de zéro, l’architecture d’Ethereum n’est-elle pas trop complexe ?

Ryan rétorque que cette complexité apparente est en réalité un atout. « Les institutions aiment le modèle L2 », explique-t-il. « Il leur permet de personnaliser leur infrastructure tout en héritant de la sécurité, de la neutralité et de la liquidité d’Ethereum. Elles peuvent contrôler leur propre infrastructure tout en bénéficiant des effets de réseau mondiaux. »

Il cite le réseau Base de Coinbase comme preuve de concept. Base, construit sur le L2 d’Ethereum, a généré près de 100 millions de dollars de revenus de séquençage dès sa première année, démontrant sa viabilité économique et son échelle institutionnelle.

Pour Ryan, la modularité n’est pas un détail technique, mais le plan directeur permettant aux institutions de construire leur propre infrastructure blockchain sans perdre les avantages d’un réseau partagé.

La stratégie de scaling d’Ethereum combine les rollups et l’échantillonnage de disponibilité des données — cette voie vise à dépasser 100 000 TPS sans sacrifier la sécurité. (getty)

Neutralité et débit

Et la vitesse ? Solana et d’autres concurrents prétendent traiter des milliers de transactions par seconde. N’est-ce pas plus pratique pour la finance mondiale que le débit relativement limité d’Ethereum ?

Ryan redéfinit la question. « Lorsque les institutions financières considèrent la blockchain, elles ne demandent pas seulement ‘Quelle est la vitesse ?’ Elles demandent aussi : ce système peut-il exécuter correctement et rester en ligne, à qui dois-je faire confiance ? Sur Ethereum, la réponse est : à personne. »

C’est ce qu’il appelle la « neutralité de confiance », c’est-à-dire la garantie que le protocole sous-jacent n’avantage pas les initiés. Ethereum n’a jamais connu une seule journée d’arrêt depuis 2015 — un record digne d’intérêt pour le système financier.

Quant à l’évolutivité, Ryan évoque la feuille de route définie par Vitalik Buterin, cofondateur et architecte d’Ethereum. Il souligne que la capacité provient de l’agrégation des nombreux L2 fonctionnant sur Ethereum, et non d’une seule chaîne. Aujourd’hui, cela signifie déjà des dizaines de milliers de transactions par seconde pour l’ensemble du système — et avec les prochaines mises à jour comme l’échantillonnage de disponibilité des données, Ryan estime que le débit total pourrait dépasser 100 000 TPS dans quelques années. « L’évolutivité est là — et sans sacrifier la confiance », dit-il.

Alors que les canaux financiers de Wall Street se modernisent, la véritable question est de savoir quelle blockchain peut répondre aux besoins institutionnels en matière d’échelle, de sécurité et de confidentialité. (SOPA Images/LightRocket via Getty Images)

Une vision plus large

Ryan ne prétend pas qu’Ethereum est parfait. Son point de vue est que seul Ethereum possède la combinaison d’avantages qui préoccupent réellement les institutions : sécurité, confidentialité, modularité et neutralité.

Stripe, Circle et d’autres pourraient tenter de créer leurs propres blockchains. Mais Ryan insiste : ils finiront par faire face à une réalité brutale : « La plupart des entreprises devront se reconnecter à Ethereum. Car la sécurité n’est pas gratuite — c’est une ressource rare. »

Pour Wall Street, cela pourrait être un point de décision : construire sur des îlots de systèmes propriétaires, ou rejoindre un réseau mondial neutre qui a prouvé sa résilience pendant dix ans ? L’architecture sous-jacente d’Ethereum n’est peut-être pas la blockchain la plus rapide, mais pour Wall Street, elle pourrait être le choix le plus sûr — une architecture en expansion rapide, qui garantit la confidentialité par les mathématiques plutôt que par des promesses susceptibles d’être rompues par les institutions.